A Fed hà ghjustu stabilitu a borsa per un crash?

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U Mercatu Ritorna à l'Extreme Overbought

Comu nutatu a semana passata, a preoccupazione più significativa resta a cundizione tecnica sottostante di u mercatu. Mentre chì a manifestazione hè stata impressiunanti, risurrendu à i massimi di tutti i tempi, u mercatu hè avà tornatu à livelli di overbought più estremi.

Inoltre, u nostru "segnale di compra di flussu di soldi" hè vicinu à un piccu è hà ligeramente attivatu un "signale di vendita ". In ogni casu, cù u MACD sempre pusitivu, u signale suggerisce una cunsulidazione piuttostu cà a correzione. In ogni casu, un MACD cunfirmante spessu si allinea cù correzioni di cortu termine à u minimu. Dunque, guardemu stu signalu da vicinu. Inoltre, tutta sta manifestazione da i minimi recenti hè stata in un voluminu assai debule, chì suggerisce una mancanza d'impegnu.

Attualmente, i tori cuntrollanu u mercatu postu chì simu in u mità di una "bucca di compra". Stòricamente, a compra di stampede dura in media trà 7 è 12 ghjorni. Lòggicamenti, l'acquistu di stampe sò sempre seguitu da a vendita di stampedi di lunghezze simili. Tuttavia, ci sò volte chì sti stampede ponu durà assai più di l'espertu.

Semu attualmente in unu di quelli periodi più longu. Cum'è mostratu quì sottu, l'S&P 500 hè statu falatu solu in 2 di l'ultimi 18 ghjorni . Quantu hè inusual? In i 20 anni precedenti di l'S&P 500, u numeru di volte chì u mercatu hà realizatu una tale impresa era precisamente ZERO.

Di sicuru, quella stampida hè guidata da l'esuberanza.

Esuberanza irrazionale

In u nostru cummentariu di u mercatu di ogni ghjornu (cliccate u banner sottu per abbunà per a consegna GRATUITA di a matina), avemu citatu un pezzu di analisi da Chartr.com . Per sapè:

" Ogni settimana si sente chì avemu un novu titulu nantu à i mercati finanziarii chì facenu qualcosa inusual. Solu sta settimana avemu avutu: "

• Un token di criptu di "ghjocu di calamar" caduta 99,99% in pochi minuti.

• Tesla aghjunghjendu centinaie di miliardi di dollari in valore annantu à un accordu cù Hertz chì ùn hè ancu statu firmatu.

• I mercati di borsa di i Stati Uniti ghjunghjenu à i massimi di tutti i tempi.

"Tuttu ciò chì pone a quistione: simu in una bolla?"

Allora induve simu avà ?

L'ultime ratio CAPE per l'S&P 500 Index hè 38x . Hè abbastanza vicinu à u record di tutti i tempi, chì era 44x in u 2000. Per quelli chì anu una memoria corta, era ghjustu prima chì a bolla dotcom scoppia è i mercati di borsa (in particulari a tecnulugia) s'hè lampatu duramente ".

Comu avemu nutatu prima, e valutazioni, per elli, sò una metrica di timing terribili. Tuttavia, ci dicenu assai nantu à i rendimenti futuri previsti è a psiculugia attuale di u mercatu.

Quandu si tratta di "esuberanza irrazionale", ci sò altri indicatori megliu à revelà a speculazione in i mercati chì anu precedutu un crash di borsa.

L'indice CNN Fear/Greed hè avà in un territoriu di avidità estrema.

Graficu cortesia di TheMarketEar via Zerohedge

Inoltre, a dumanda di prutezzione contru un crash di borsa (opzioni put) hè cascata à novi minimi.

Graficu cortesia di TheMarketEar via Zerohedge

Stòricamente, tali periodi di l'attività "speculative" hà purtatu à un minimu di currezzione di borsa di cortu termine, ma un crash ùn hè micca fora di u regnu di pussibulità.

Comu nutatu sopra, cù u mercatu estremamente overbought, l'attività speculativa in crescita, è a cunvinzione debule, piglià alcune azioni per riequilibrà è gestisce u risicu hè garantitu.

In ogni casu, per avà, l'investituri ùn anu "senza paura" perchè crèdenu chì a Fed cuntinueghja à esse accolta.

U terzu mandatu di a Fed piglia a priorità

U mo manager di co-portfolio, Michael Lebowitz, hà fattu una osservazione impurtante ghjovi.

"Jerome Powell hà fattu chjaru chì a Fed ùn hà micca fretta per elevà i tassi d'interessu. "Ùn pensemu micca chì hè ancu ora di elevà i tassi d'interessu. Ci hè sempre un terrenu da chjappà per ghjunghje à u massimu di l'impieghi, sia in quantu à l'impieghi è in a participazione. U mutivu di a Fed hè chì a stampa di l'impieghi ùn hè micca tornata à i livelli pre-pandemici.

In a nostra mente, ci hè assai evidenza cum'è u tassu di cessazione di grandezza, l'aumentu di i salari, è u numeru record di aperture di travagliu chì urlanu u mercatu di u travagliu hè assai sanu. U sgiò Powell ùn hè d'accordu cù a nostra valutazione, o ci hè più à a pusizione di pulitica di a Fed?

Cridemu chì hà rispostu a quistione in a cunferenza di stampa di u marcuri. Per Jerome Powell:

L'azzioni di a pulitica di a Fed sò state guidate da u nostru mandatu per prumove l'impiegu massimu è i prezzi stabili per u populu americanu cù e nostre responsabilità per prumove a stabilità di u sistema finanziariu. '"

L'ultima frase hè a più impurtante.

Sicondu l'autorizazione di u Cungressu di a Riserva Federale, a Fed hà solu DUE mandati: stabilità di i prezzi (inflazione) è u travagliu pienu.

U terzu mandatu hè un mandatu autoimpostu da Ben Bernanke , chì era u presidente di a Fed in 2010:

"Questu approcciu hà facilitatu e cundizioni finanziarie in u passatu è, finu à avà, pare esse efficace di novu. I prezzi di l'azzioni s'arrizzò, è i tassi d'interessu à longu andà anu falatu quandu l'investituri cuminciaru à anticipà l'azzione più recente. E cundizioni finanziarii più faciuli prumove a crescita ecunomica. Per esempiu, i tassi ipotecarii più bassi facenu l'abitazione più assequible è permettenu à più pruprietarii di rifinanzià. I tassi di bonu corporativu più bassi incuraghjenu l'investimentu. È i prezzi più alti di l'azzioni aumenteranu a ricchezza di i cunsumatori è aiutanu à aumentà a fiducia, chì pò ancu stimulà a spesa ".

A Fed opta per mantene i mercati elevati

Jerome Powell hà ignoratu e pressioni inflazionistiche crescente è un mercatu di travagliu robustu in favore di sustene i prezzi di l'assi. Cù i valutazioni in crescita, l'attività speculativa in crescita, è l'investitori sò assai leveraged, a Fed face una scelta difficiule.

Ci hè digià un disaccoppiamentu di i mercati da a fiducia di i cunsumatori. Un crash di a borsa hà da devastà ancu più a fiducia chì spinge l'economia in recessione. Questu hè u risicu chì a Fed ùn pò micca permette.

In ogni casu, mentri a Fed ferma focu annantu à mantene i mercati elevati, l'inflazione presenta un risicu significativu.

Attualmente, cù PPI à a più alta diffusione di CPI in a storia, suggerisce chì i pruduttori ùn ponu micca trasmette i costi à i clienti. Tali uguali à i margini di prufittu più debuli è earnings in u futuru. Tuttavia, s'elli sceglienu di trasmette questi costi à i cunsumatori, tali aumenteranu i costi di vita assai sopra i salarii.

Cum'è Michael hà cunclusu:

"A prumuzione di a stabilità di u sistema finanziariu pare esse un mandatu micca ufficiale. Puderia a Fed trascinà i so pedi per riduce a pulitica guidata da a crisa perchè teme un crash di a borsa? Più specificamente, ponu esse ghjustificate valutazioni estremi senza una Fed troppu aggressiva?

L'ultima riunione di a Fed rende sempre più chjaru chì i cambiamenti di a pulitica monetaria sò più una funzione di i mercati di l'assi è micca di i mandati dichjarati da u Cungressu di a Fed.

Ignore u risicu di l'inflazione hè prubabilmente imprudente. Spikes precedenti in a diffusione di l'inflazione allinata cù una crescita ecunomica più debule, cuntrazzioni di a borsa, o crashes.

Mentre chì a Fed deve esse tapering a pulitica monetaria è i tassi di caminata per preparà per a prossima recessione recessiva, optaranu per mantene i prezzi di l'attivu inflate. Tuttavia, cum'è in u passatu, optendu per mantene a pulitica monetaria troppu larga per troppu longu eventualmente provoca una crisa più significativa.

Crescita ecunomica più debule chì vene

Mentre a Fed hè occupata à sustene i mercati di l'equità, a sopravalutazione è l'attività speculativa, u mercatu di bonu hà un missaghju diversu. Cum'è discutitu sta settimana passata , a nostra aspettazione di una crescita economica più debule in 2022 hè da esse realizatu.

"A storia di i crash di borsa per via di i schemi di intervenzione monetaria di a Fed hè evidenti. Micca solu in l'ultima decada, ma da quandu a Fed hè diventata "attiva" in u 1980 ".

Più evidenza cuntinueghja à sustene quella vista, cum'è nutatu da a forte calata di a produtividade malgradu i dichjarazioni di disoccupazione chì tornanu à i livelli pre-pandemici. Cusì, mentre chì a Fed spera di "pienu impiegu", cusì ferma una funzione di "matematica" cum'è a forza di travagliu si riduce.

A più impurtante, i "salari veri" ùn sò micca seguitu cù a crescita inflazionistica.

Tali inevitabbilmente pisanu u cunsumu chì debilitarà a crescita ecunomica.

Lower Bond Yields On The Way

Ci hè oghji risichi per u mercatu di bonu chì l'investituri anu da esse preoccupatu per un termini vicinu? Iè. L'attuale spike di l'inflazione prubabilmente durà più di l'espertu per via di a rottura di e linee di supply. Inoltre, i tassi tendenu à aumentà quandu a Fed cumencia à discutiri di "tapering" i so acquisti di bonu cum'è facenu avà.

Tuttavia, sti dui prublemi si risolveranu elli stessi in avanti. Eventualmente, a disrupzione di a catena di fornitura rimetterà, è l'inflazione calarà mentre l'offerta torna in linea.

A più impurtante, quandu a Fed inizia u prucessu di " tapering" i so acquisti di obbligazioni, i rendimenti storicamente cadenu cum'è a "preferenza di risicu" di l' investitori passa da "riscu-on" à "risk-off".

Cum'è s'ellu hè sempre u casu cù l'investimentu, u timing, cum'è dicenu, hè tuttu.

Hè per quessa, in particulare cù a Fed chì hà da aumentà i tassi in 2022, circhemu a nostra prossima opportunità per aghjunghje a durata à i nostri portafogli di obbligazioni. Inoltre, cù u mercatu di l'equità grossamente sopravvalutatu, suspettemu chì i bonds furnisceranu una parte di i nostri guadagni di capitale in i prossimi dui anni.

Ci hè pocu vantaghju à u mercatu di l'equità datu valutazioni attuali, rallentendu a crescita di earnings, una ecunumia più debule, è menu liquidità. Tuttavia, ogni volta chì a prossima recessione s'avvicina, i rendimenti prubabilmente avvicinà à zero.

Avete ligami?

Vale a pena ripetiri i seguenti:

"Mentre tuttu hè pussibule à pocu pressu, a cumpiacenza hè tornata à u mercatu assai rapidamente. Tuttavia, ci sò numerosi motivi per esse attenti à i risichi.

• Earnings è stima di crescita di prufittu sò troppu altu

• A stagflazione hè diventata più prevalente (crescita ecunomica debule è inflazione crescente)

• L'indici d'inflazione cuntinueghjanu à cresce

• I dati ecunomichi sò surprising to the downside

• I prublemi di a catena di fornitura sò più persistenti di ciò chì si crede in origine.

• I prublemi di l'inventariu cuntinueghjanu senza diminuzione

• E valutazioni sò alte per tutte e misure

• I tassi d'interessu sò in crescita

"Inoltre, cum'è nutatu sopra, ci hè un incrementu limitatu cum'è a tarifa annuale di cambiamentu in u mercatu diminuisce".