A Crunch di Creditu Corporativu “Abbastanza Severu” hè “Precursore di più Stress à Veni”

Hè passatu più di un mesi chì i segni di stress bancariu apparsu prima in i banche regiunale, è avemu identificatu rapidamente l'iniziu di una crisa di creditu.

Ghjorni dopu à u colapsu di Silicon Valley Bank, avemu indicatu chì u prossimu " avvenimentu di creditu " era ghjuntu. Dopu citò una nota di Jan Hatzius, l'economistu capu di Goldman Sachs, chì hà indicatu chì e banche chjuche è mediane anu una funzione critica in l'ecunumia di i Stati Uniti:

"I banche cù menu di $ 250 miliardi in attivu contanu à circa 50% di i prestiti commerciali è industriali di i Stati Uniti, u 60% di i prestiti immubiliarii residenziali, u 80% di i prestiti immubiliarii cummirciali, è u 45% di i prestiti à i cunsumatori".

È in tuttu da marzu à aprile, avemu delineatu l'impattu macroeconomicu di l'esplosioni di u bancu regiunale chì seria un catalizzatore maiò in un ritruvamentu di i prestiti:

• Credit Crunch Arriva: Crashs di i Prestiti Bancarii Da a maiò parte di u record in l'ultime duie settimane di marzu

• Dentru u Credit Crunch: A più grande caduta per a dispunibilità di creditu di i picculi imprese in più di 20 anni

• Mike Wilson dice chì un "Credit Crunch hà iniziatu" è i margini sò in cala "gradualmente, poi di colpu"

A cunferma di i standard di prestitu più stretti è l'aggravamentu di a crisa di creditu chì puderia sparghje un sbarcu ecunomicu duru in a seconda mità hè stata cunfirmata in l'ultimu Beige Book di a Riserva Federale , chì basatu annantu à l'infurmazioni cullate prima di u 10 d'aprile, hà indicatu:

• E cundizioni in u settore finanziariu largu si sò deteriorate bruscamente in coincidenza cù l'estressi recenti in u settore bancariu. I banche di piccule è mediu in u Distrettu anu riportatu cali generali di a dumanda di prestitu in tutti i segmenti di prestitu. I normi di creditu si sò stretti notevolmente per tutti i tipi di prestitu, è i spreads di prestitu cuntinueghjanu à ristrettu. I tassi di depositu si sò spustati più altu. Infine, i tassi di delinquenza anu aumentatu nantu à i mutui residenziali è cummerciale.

• I volumi di prestitu è ​​a dumanda di prestitu sò generalmente diminuite in tutti i tippi di prestiti per i cunsumatori è l'affari.

• Diversi Distretti anu nutatu chì i banche anu strettu i standard di prestitu in mezzu di una crescente incertezza è preoccupazioni per a liquidità.

Hè diventatu sempre più chjaru chì a dispunibilità di creditu in certi settori di l'ecunumia si contrae à un ritmu assai alarmante. È puderia solu peghju durante l'estiu.

Per più cunfirmazione nantu à a crisa di creditu hè una nota da Bloomberg chì hà revelatu parechje scuperte chì mette in luce nantu à a prospettiva economica deteriorata.

I picculi imprese dicenu chì ùn hè micca statu cusì difficiule di prestitu in una dicada; a quantità di u cummerciu di u debitu corporativu à livelli distressed hè cresciuta di circa 300% annantu à l'annu passatu, bloccando in modu efficace una fascia crescente di imprese fora di i mercati finanziarii; bonds è prestiti predefiniti anu tick up; è a Riserva Federale dice chì i banche anu strettu i standard di prestitu. I fallimenti corporativi sò ancu in crescita, in particulare in l'industria di a custruzzione è di u retail. –Bloomberg

In u risultatu di a crisa di finanziamentu, in cumbinazione cù l'aggressivu aumentu di i tassi d'interessu di a Fed, u più veloce in decennii, Torsten Slok, economista capu di Apollo Global Management, hà avvistatu:

"Se e cundizioni di creditu cuntinueghjanu à stringe perchè i banche anu bisognu di tempu per esse in una pusizioni induve ponu dà prestiti è operanu, questu aumenta u risicu di un atterraggio più duru – ancu più di ciò chì avemu pensatu prima".

Slok hà digià discututu "un atterramentu duru prima chì SVB hè accadutu" cù i clienti, ma avà pare quasi inevitabbile.

Intantu, u Sicritariu di u Tesoru, Janet Yellen, hà avutu i so "vecchieri" quandu hà dettu recentemente chì ùn ci hè micca evidenza di cuntrazione di i prestiti chì alteraria a so prospettiva ecunomica.

Ricurdativi, Yellen, cum'è presidente di a Fed in 2017, hè statu citatu dicendu chì ùn ci saria micca una nova crisa finanziaria in "a nostra vita".

Tuttavia, i picculi imprese trovanu più sfida à piglià soldi in prestito. Circa 9% di i pruprietarii chì piglianu in prestito spessu dicenu chì marzu era un tempu difficiule per truvà finanziamentu chè trè mesi prima, secondu un sondaghju da a Federazione Naziunale di l'Affari Indipendenti.

Cum'è e cundizioni di prestitu strette, Matthew Mish, capu di strategia di creditu in UBS, hà nutatu chì i fallimenti di e cumpagnie pubbliche è private sò in crescita. Ellu disse: "Avemu digià vistu tassi di fallimentu sustanziali".

"A debulezza chì vedemu in i emittenti più chjuchi hè prubabilmente un presagio di più stress à vene", hà avvistatu u stratega di Barclays Plc Bradley Rogoff.

È cù u tassu di default di i Stati Uniti chì cresce notevolmente, i spreads di junk bond sò pronti à allargà.

"U voluminu di u cummerciu di u debitu di l'impresa di i Stati Uniti à livelli distressed – una prima di risicu di almenu 10 punti percentuali nantu à u benchmark per i bonds, o un prezzu di menu di 80 centesimi nantu à u dollaru per i prestiti – hè cresciutu di circa 28% da a banca di u mese passatu. crisa à circa $ 300 miliardi ", secondu Bloomberg.

In una recente intervista in Bloomberg Television, Jim Caron, co-chief investment officer in Morgan Stanley Global Balanced Funds, hà dettu: "Ci sarà una crisa di creditu, micca una crisa di creditu". Hà dettu chì a crisa di creditu si svilupperà cù u tempu.

I dati di PitchBook mostranu chì circa un quartu di u mercatu di prestiti leveraged di $ 1,4 trilioni porta una qualificazione di creditu B-, solu una tacca sottu u gradu CCC.

Paul Marshall, di Marshall Wace, una di e più grande imprese di hedge fund di u mondu, hà avvistatu à l'investitori prima di u mese chì a crisi di creditu serà "abbastanza severa" è puderia sparghje una recessione.