A credibilità di l’OPEC nantu à a linea cù parlà di più “Ouching”

Da John Kemp, analista senior di energia di Reuters

U ministru di l'Energia di l'Arabia Saudita hà avvistatu à i speculatori di "attenti" – una minaccia implicita di taglià a produzzione di novu per guidà i prezzi più alti quandu i ministri di u gruppu allargatu di esportatori OPEC⁺ si riuniscenu u 4 di ghjugnu.

"Continuu à cunsiglià (i speculatori) ch'elli anu da esse in affruntà, anu fattu in aprile, ùn aghju micca da mustrà e mo carte, ùn sò micca un ghjucatore di poker … ma li diceraghju solu attenti", u ministru di l'Energia Prince. Abdulaziz bin Salman hà dettu in una cunferenza u 23 di maghju.

U totale di e pusizioni brevi di u hedge fund in i trè principali contratti di futures è opzioni di Brent è WTI anu più di radduppiatu à 184 milioni di barili u 16 di maghju da 79 milioni quattru settimane prima.

In una svolta marcata in u sentimentu, i pusizioni di fondi bullish anu superatu i rialzisti brevi in ​​una proporzione di 2.35: 1 (13th percentile per tutte e settimane da 2013) da 6.62: 1 (82nd percentile) u 18 d'aprile. Ancu cusì, i shorts eranu sempre sottu. l'altu recente di 204 milioni di barili à a fini di marzu prima chì l'Arabia Saudita è i so alliati OPEC + li strinsenu annunziendu inaspettatamente un tagliu di pruduzzioni di più di 1 milione di barili per ghjornu.

A minaccia posta da a riunione ministeriale imminente, amplificata da i cumenti di u ministru, hà prubabilmente cuntribuitu à a ligera crescita di i prezzi di i futuri Brent di u primu mese è di i spreads di u calendariu in l'ultimi ghjorni.

Ma significa ancu chì i cummircianti anu cuminciatu à u prezzu in a probabilità di almenu qualchì tagliu di produzzione esse annunziatu à a prossima riunione.

Custruì l'aspettattivi in ​​questu modu puderia esse risicatu. L'OPEC + hà da esse prubabilmente taglià i so miri di produzzione o risicate d'esse pensatu chì hà fattu una minaccia viota.

Se i ministri di l'OPEC + decidenu di lascià u so scopu di produzzione invariatu, i prezzi è i spreads sò prubabilmente ritirati cum'è u so bluff hè chjamatu.

BATTING THE TIDE

L'Arabia Saudita è i so alliati OPEC + anu battutu per frenà a pressione discendente di i prezzi di u petroliu da settembre è ottobre 2022, quandu anu cuminciatu à ridimensionà i so obiettivi di produzzione.

Ma u rallentamentu di u ciclu di l'affari in l'ecunumie maiò hà esercitatu tanta forza discendente chì l'OPEC⁺ hà avutu solu un successu modestu à cumpensà.

I prezzi di i futuri di u primu mese è i spreads di u calendariu di solitu aumentanu quandu l'OPEC restringe a produzzione, almenu per un tempu, finu à chì a disciplina in u cartellu cumencia à rallentà.

In questu casu, però, i prezzi è i spreads anu cuntinuatu à sbulicà malgradu l'annunzii multipli chì anu riduciutu a pruduzzione cumparatu cù u scopu precedente.

À l'iniziu di uttrovi 2022, i futuri Brent di u primu mese si scambiavanu intornu à $ 90 per barile, mentre chì a diffusione di u calendariu di sei mesi era in un retrocessione di quasi $ 8.

Da tandu, i membri di l'OPEC⁺ anu tagliatu u so scopu cullettivu da quasi 3,6 milioni di barili per ghjornu, ma u prezzu di u primu mese hè cascatu à $ 78 è a diffusione hè falata à $ 2.

Diversi fattori anu cumminatu per creà una intensa pressione discendente nantu à i prezzi di u petroliu:

• L'esportazioni di petroliu di a Russia sò rimaste più altu ch'è previstu per via di un approcciu rilassatu à l'applicazione di e sanzioni di l'UE è di i Stati Uniti.
• U ripresa ecunomica di a Cina da i blocchi di coronavirus è l'onda di uscita di a pandemia hè stata più lenta chè prevista.
• L'attività di fabricazione è di trasportu in l'America di u Nordu è l'Europa si sò debilitatu – riducendu u cunsumu di distillati crudi è medii cum'è u diesel.
• L'inflazione persistente hà furzatu a Riserva Federale di i Stati Uniti è l'altri banche cintrali à elevà i tassi d'interessu più altu per più per rinvià l'aumentu di i prezzi sottu u cuntrollu.
• A crisa bancaria regiunale di i Stati Uniti, chì hà sbulicatu in marzu cù u fallimentu di u Silicon Valley Bank, minaccia di cumpensà u strettu di e cundizioni finanziarie è di allargà u ciculu di l'affari.

I taglii di pruduzzione di l'OPEC + anu evitatu un grande aumentu di l'inventarii di u petroliu è una caduta più brusca di i prezzi è i spreads, ma ùn sò micca stati abbastanza per rinfurzà, salvu à cortu termini.

Ajustatu per l'inflazione, i prezzi di u futuru Brent à u primu mese sò in u percentile 47 per tutti i ghjorni di cummerciale da u 2000, da u percentile 60 à l'iniziu d'ottobre 2022.

Impedendu un grande aumentu di l'inventarii di u petroliu glubale, l'OPEC⁺ crea e cundizioni per un ripresa più veloce di i prezzi più tardi in 2023 o in 2024.

Ma un aumentu durabile di i prezzi è i spreads aspetta per una certa cumminazione di esportazioni di petroliu più bassu da Russia è / o una migliione di l'ambiente ecunomicu.