A Bubble hè dighjà affaccata?

Autore di Sven Henrich via NorthmanTrader.com,

A bolla hè digià spuntata è ùn l'emu ancu capita? Aghju ricunnisciutu chì puderia esse cunsiderata una dumanda ridicula da ancu dumandà cunsiderendu chì l'indici anu fattu novu massimi di tutti i tempi u venneri scorsu è simu à pena in calà di 2% annantu à $ SPX.

È francamente ùn cunnoscu micca a risposta me stessa quì, ma in u cuntestu di a quistione di punta di liquidità aghju sottumessu alcuni punti di dati chì suggerenu chì a parte speculativa di a bolla pò esse già affaccata in Farraghju / Marzu.

Cunsiderate e seguenti:

Chì s'hè passatu di ferraghju? Beh, listessa cosa chì hè accaduta di marzu è d'aprile. L'attività di risicu hà fattu novi massimi di tutti i tempi, sia $ SPX, criptu, u chjamate.

Eppuru, mentre $ NDX hà fattu un novu postu sempre altu a settimana scorsa cun Bitcoin è $ DJIA è $ SPX pudemu osservà cambiamenti. Date un'occhiata à u declinu cumulativu di anticipu $ NAAD. Hè culminatu in Farraghju è i massimi di a settimana scorsa mostranu una debolezza relativa assai pronunciata in avanzamentu / calata cumulativa:

Hè u tippu di lettura chì hà fattu i mercati in difficultà in 2020.

I massimi novi ponu ingannà, sopratuttu s'elli si trovanu in u cuntestu di una pausa di tendenza, è $ NDX hà rumputu a so tendenza ascendente di marzu 2020 in Farraghju è questi massimi più recenti anu custituitu un test posteriore di quella linea di tendenza rotta.

A ghjente ignora e pause di tendenza, i novi massimi sò cunsiderati alcista quandu ùn ponu micca esse cum'è suggeriti da l'interni.

Cusì sapete chì questu ùn hè micca solu un teorema chì guarda indietro versu 2018 quandu $ NDX hà fattu esattamente a stessa cosa:

Fondamentalmente u listessu script. Trend break, un novu rallye à novi massimi chì torna pruvatu a linea di tendenza rotta è poi si spegne.

Pudemu osservà qualcosa assai simile cù Bitcoin. Hà troppu fattu un massimu u 21 di frivaghju è dopu pocu tempu fà hà rottu a so tendenza solu per fà novi massimi nantu à una divergenza negativa chì alza dinò a quistione di u Mitu Hedge:

Bitcoin hè avà sottu à i massimi di ferraghju.

Infatti, aduprendu u piccu di ferraghju cum'è puntu di riferimentu, u ritrattu di prestazione in parechje classi d'assi ùn hè micca paragunevule à a nova stampa di i massimi vista a settimana scorsa:

I veiculi speculativi cum'è SPAC sò stati decimati:

A rotta ùn hè micca passata inosservata:

Un saccu di cose anu culminatu in Farraghju è ci si dumanda se u calendariu di u 19/21 di Farraghju era forse u mumentu di u piccu hubris:

A celebre manager di hedge fund Cathie Wood hà vistu u so piccu di ETF principale in Farraghju ancu:

Sti massimi di ferraghju sò ghjunti ancu nantu à una divergenza RSI negativa pronunziata cù una tendenza à fiasca pronunzia ancu in ferraghju. A diversità di $ NDX ùn sò micca stati novi massimi nè un test di volta di a linea di tendenza. Solu una carta rotta. È avà l'ETF hè calatu per l'annu.

In strada, tutti parenu un geniu, ma chì hè veramente u mutore chjave di u successu in un ambiente induve tuttu cresce? Hè una raccolta di stock superiore o hè ghjustu cavalcendu l'onda di liquidità generale chì assai finisce solu in veiculi d'investimentu speculativi ad alto risicu chì cercanu rendimenti superiori?

Dumandu mentre vedu ARKK, per esempiu, basta à seguità u trenu di liquidità:

Nisuna stampa, nisuna prestazione. Stampa è fora per e corse andemu.

S'ellu si usa sti veiculi cum'è proxy si pò fà casu chì a bolla speculativa sia dighjà affaccata malgradu vede sempre sacche di caccia implacabile in certi veiculi (pensate Dogecoin). L'acquistu di e chiamate da u retail hè digià calmatu, assai azzioni anu smessu di realizà è a caccia faciule pare esse finita è ci hè assai dulore in questi azzioni di momentum altamente speculativi.

Ancu i picculi tappi, chì stessi anu avutu una prestazione senza precedente da i minimi di marzu, anu smessu di fà novi massimi:

Sapete chì hè male quandu ancu un log chart s'assumiglia à un graficu lineale.

I picculi tappi anu ancu messu in massimi novi nantu à una divergenza negativa è anu ritardatu significativamente in l'ultimi 2 mesi. L'indice di volatilità sottostante, $ RVX, chì mostra ancu ( cum'è $ VIX ) una struttura di volatilità alcista in crescita.

U picculu tappu hà fattu u so piccu in marzu:

Quellu altu finale essendu verticale è aggressivu simile à ciò chì avemu vistu in $ NDX in u 2000:

E bolle scuppiate sò cunnisciute solu in retrospettivu, anzi si puderebbe esse interamente incuscente di una burbuila chì scoppia in u 2000 guardendu $ SPX cume l'indice sminuzzatu in portata per mesi dopu à a burbuila di marzu:

Pigliò solu tantu per chì a realizazione filtra in u largu mercatu di borsa è l'ecunumia.

Bottomline quì: I massimi di a settimana scorsa in i mercati è a criptografia anu forse ingannatu. Ch'ella sia ottinutu novi massimi sempre o micca, sottumettu ci sò assai danni in stu mercatu ipervaloratu chì hè mascheratu da i novi tituli di massimi di a settimana scorsa. È u quadru cumulativu lascia a porta aperta per a pussibilità chì a bolla sia dighjà affaccata, eccettu chì nimu di noi ne capisca ancu perchè i recenti massimi novi u mascheranu tuttu.

Avà ricunnoscu liberamente chì tuttu què puderia finisce per esse sbagliatu è u fantasma di u 2013 pò solu cuntinuvà à tichjà quì, soprattuttu chì nunda di grande ùn hè ancu rottu in u mercatu più largu.

Ma sottumettu ancu chì a sapemu solu per certu in retrospettiva, ma se sti punti di dati mandanu un signale fattibile allora e implicazioni ponu esse profonde. Almenu nimu ùn pò dì chì i segni d'avvertimentu ùn eranu micca quì quandu a realizazione si affonda in chì a bolla pò esse già saltata.

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