Avvenimenti Chjave Sta Settimana: Payrolls, Powell, JOLTS è Fed Speakers Galore

Benvenuti à l'ultimu ghjornu di u mese prima di ciò chì hè un'altra settimana assai occupata davanti à un discorsu di Powell oghje è paghe u venneri. Ancu chjave serà u CPIs flash da Germania è Italia (oghje), è l'Eurozone (dumane), soprattuttu dopu numeri debuli da Francia è Spagna u venneri. Questu puderia inclina u bilanciu per un cut d'ottobre di u BCE. In altrò, a reazione globale à u blitz di stimulu in Cina a settimana passata resterà sempre presente ancu s'è e so vacanze di a settimana d'oru cumincianu dumane è ùn vedemu micca i mercati domestici aperti durante u periodu. E, cum'è si pò vede in u ridiculu graficu quì sottu, l'investituri sò in un panicu pienu per mette in risichi Chine sta matina prima di e vacanze.

Andemu avà in più dettagli nantu à l'avvenimenti principali avanti prima di riassume u restu di i punti salienti di a settimana.

Per i salarii, l'economisti aspettanu chì i salarii di i tituli (146k previsioni versus 142k prima) è privati ​​(125k vs. 118k) sò ligeramente davanti à a media di 3 mesi di 116k è 96k, rispettivamente. U cunsensu aspetta ancu chì a taxa di disoccupazione ùn sia micca cambiata à 4,2% ancu cù un ligeru pick-up in participazione (à 62,72%). Ci sò assai altri signali di l'impieghi sta settimana cù i sondaggi ISM, ADP, rivendicazioni è JOLTS dumane. U rapportu JOLTS hà storicamente avutu una di e correlazioni più affidabili à longu andà cù e tendenze prevalenti di l'impieghi, ma hè sempre in ritardo di un mese. U mese passatu, a tarifa di assunzione di u settore privatu hà cuntinuatu vicinu à i minimi di u 2014 (fora di a pandemia), ma i licenziamenti eranu ancu più bassi di qualsiasi periodu prima di a pandemia. U settore privatu abbanduneghja u tassu (2.3%), hè ancu tornatu vicinu à i livelli di 2018 è più coherente cù un tassu di disoccupazione di 4.5% utilizendu correlazioni storichi cum'è guida. In breve, secondu Jim Reid di DB, u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti pò esse carattarizatu da avè attualmente assunzioni relativamente bassu è licenziamenti assai bassi. Dunque hè per quessa chì ùn ci hè micca un dramma attuale, ma perchè hè sàviu per esse in alta alerta. Un picculu scossa puderia move e cose assai rapidamente. Ugualmente una ricuperazione in l'assunzione puderia aumentà a distanza trà i dui abbastanza bruscamente. Curiosamente , i figuri di i salari di u mese dopu puderanu esse influenzati da a greva di Boeing à a mità di settembre (chì probabilmente ùn influenzerà micca i figuri di u venneri), è una putenziale greva di i portuali à partesi dumani.

U risicu di licenziamenti crescenu è tipping the balance in u mercatu di u travagliu attuale hè per quessa chì u FOMC hà apertu recentemente u so contu cù un cut 50bps. U discorsu di Powell oghje (appena dopu à 1pm ET) prubabilmente aderisce à u so scrittore FOMC, ma hè ghjustu di dì chì Fedspeak dapoi a riunione hè stata più suscettibile à taglii supplementari di 50bps di ciò chì avemu pensatu. Avemu un'altra volta di Fedspeak sta settimana cum'è vi vede in u calendariu di ghjornu à a fine, cusì bundanza di opportunità per quellu dibattitu di avanzà ancu s'ellu i salarii à a fine di a settimana puderanu avè un impattu più grande.

In Auropa, l'oghje di l'CPI tedesca è italiana hà da piglià un significatu aghjuntu datu quantu debuli i numeri francesi di u venneri (1,5% YoY vs. 1,9% previstu) è spagnoli (1,7% YoY vs. 1,9% previstu). I numeri di l'Eurozona venenu dumane. Sì sti miss sò ripetuti, probabilmente forza à u BCE à inclinarsi versu 25bps u mese prossimu o 50bps in dicembre invece di 25bps. E versioni cusì impurtanti.

In quantu à u restu di a settimana in u globu, i punti principali fora di quelli chì sò digià discututi sò u discorsu di Chicago PMI è Lagarde oghje, diversi PMI di fabricazione glubale è ISM di i Stati Uniti à fiancu à u dibattitu di u Vicepresidente di i Stati Uniti è l'indagine di tankan giapponese dumane, US ADP. è u disoccupazione di l'Eurozona u marcuri, è parechji servizii mundiali PMI è ISM è PPI di l'Eurozona u ghjovi. Fora di i dati, un discorsu puliticu di u primu ministru francese Barnier dumani darà indizi di cumu si materializzarà u bilanciu.

Cum'è un ricordu, prima di l'iniziu di a stagione di guadagnà in uttrovi, a maiò parte di e cumpagnie sò avà in un periodu di blackout di buyback.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu:

Lunedì 30 settembre

• Dati: US September MNI Chicago PMI, Dallas Fed Manufacturing Act, China September ufficiale è Caixin PMI, UK September Lloyds Business Barometer, Q2 current account balance, August credit net consumer, M4, Japan August production industrial, sales retail, housing starts, Germany IPC di settembre, indice di prezzi di l'importazione d'aostu, IPC di settembre d'Italia
• Banche cintrali: Powell di a Fed parla, Lagarde di u BCE parla, Greene di BoE parla

Marti 1 d'ottobre

• Dati: Rapportu JOLTS d'aostu US, spesa di custruzzione, indice ISM di settembre, attività di servizii di Dallas Fed, vendite totali di veiculi, sondaghju Tankan di u Giappone Q3, tassu di disoccupazione d'aostu, ratio di travagliu à candidatu, PMI di fabricazione di settembre in Italia, registrazioni di vitture novi, bilanciu di bilanciu. , Eurozone September CPI, Canada September Manufacturing PMI
• Banche cintrali: Bostic, Cook, Barkin è Collins di a Fed parlanu, Guindos, Schnabel, Nagel è Rehn di u BCE parlanu, a pillola di BoE parla, u riassuntu di l'opinioni di BoJ da a riunione di settembre.
• Guadagni : Nike
• Altru: dibattitu di u VP US

Mercuri u 2 d'ottobre

• Dati: Rapportu ADP di Settembre di i Stati Uniti, basa monetaria di Settembre di u Giappone, indice di fiducia di i cunsumatori, bilanciu di bilanciu di Francia d'aostu YTD, Italia Tasso di disoccupazione d'aostu, Tasso di disoccupazione d'aostu in Eurozone
• Banche cintrali: Fed's Hammack, Musalem, Bowman è Barkin parlanu, ECB's Guindos, Kazaks, Lane, Simkus, Elderson, Holzmann è Schnabel parlanu

Ghjovi 3 ottobre

• Dati: Ordini di fabbrica d'aostu di i Stati Uniti, servizii ISM di Settembre, richieste iniziali di disoccupazione, cambiamenti ufficiali di riserve ufficiali di u Regnu Unitu di Settembre, Italia Settembre di servizii PMI, Eurozone Aostu PPI, Canada Settembre di servizii PMI, Svizzera Settembre CPI
• Banche cintrali: Kashkari di Fed è Bostic parlanu, Noguchi di BoJ parla, sondaghju DMP di BoE
• Guadagni : Tesco, Constellation Brands

Vennari u 4 d'ottobre

• Dati: Rapportu di l'impieghi di Settembre di i Stati Uniti, Registrazioni di vitture novi in ​​u Regnu Unitu di Settembre, PMI di custruzzione, Germania PMI di custruzzione di Settembre, Francia Produzione industriale d'Aostu, Vendite di vendita di vendita in Italia d'Aostu, deficit Q2 à PIB YTD
• Banche cintrali: Villeroy, Simkus, Kazaks, Muller, Centeno è Escriva di u BCE parlanu, a pillola di BoE parla

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu di apertura di travagliu JOLTS è l'indice di fabricazione ISM u marti, è u rapportu di l'impieghi u venneri. Ci sò parechji impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana cumpresu u presidente Powell u luni. U dibattitu di a vicepresidenziale di i Stati Uniti hè previstu di fà u marti à 21h.

Luni u 30 di sittembri

• 08:50 AM U guvernatore di a Fed Bowman parla: u guvernatore di a Fed, Michelle Bowman, parlerà di e prospettive economiche è di a pulitica monetaria à l'Associazione di Bankers di Georgia in Charleston. Testu di parlà è Q&A sò previsti. U 24 di settembre, Bowman hà dettu: "Continuu à vede l'inflazione cum'è una preoccupazione. Se i dati evoluzione in una manera chì indica un indebolimentu materiale in u mercatu di u travagliu, aghju sustinutu l'azzione è aghjustà a pulitica monetaria in quantu necessariu, tenendu in contu u nostru mandatu di inflazione ".
• 09:45 AM Chicago PMI, settembre (GS 45.0, consensus 46.0, last 46.1)
• 13:55 U presidente di a Riserva Federale Powell parla: U presidente di a Riserva Federale Jerome Powell darà l'indirizzu di u pranzu à a cunferenza di l'Associazione Naziunale per l'Ecunumia di l'Affari in Nashville. Testu di parlà è Q&A sò previsti. Durante a cunferenza di stampa per a riunione di u FOMC di settembre, Powell hà sustinutu chì a logica per u tagliu più grande era chjara "sia da un puntu di vista ecunomicu sia da un puntu di gestione di risichi". Powell hà indicatu à u SEP – induve u puntu medianu implica taglii di 25 pb in nuvembre è dicembre – cum'è "un bonu postu per cumincià" è hà dettu chì 50bp ùn deve esse presumitu per esse u novu ritmu, ma hà enfatizatu chì u FOMC serà "fendu. decisioni riunione per riunione basatu nantu à i dati entranti.

Marti 1 d'ottobre

• 09:45 S&P US Manufacturing PMI, finale di settembre (consensus 47.0, last 47.0)
• 10:00 AM Gastu di custruzzione, Aostu (GS + 0.1%, consensus + 0.2%, last -0.3%)
• 10:00 Apertura di travagliu JOLTS, Aostu (GS 7,600k, consensu 7,660k, ultimi 7,673k): Stimu chì l'apertura di travagliu JOLTS hà ligeramente più bassu in Aostu (-0.1mn à 7.6mn), riflettendu a moderazione in i posti di travagliu in linea.
• 10: 00 AM Indice di fabricazione ISM, Settembre (GS 47.0, consensus 47.6, ultimu 47.2): Stimu l'indice di fabricazione ISM ridutta in settembre (-0.2pt à 47.0), riflettendu un ammorbidimentu sequenziale in altre indagini di fabricazione (GS tracker di fabricazione). -0.8pt à 47.1) è staghjunalità neutra.
• 11:00 AM U presidente di a Fed d'Atlanta Bostic (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di Atlanta, Raphael Bostic, darà rimarche di apertura in a cunferenza di Disruption Enabled Technology, urganizata da i Banchi di a Riserva Federale di Atlanta, Boston è Richmond. U 23 di Settembre, Bostic hà dettu: "A mo preoccupazione residuale per l'inflazione puderia avè purtatu à fà una prima mossa relativamente chjuca a settimana passata – dì, 25 punti di basa. Ma una tale mossa smentirebbe l'incertezza crescente nantu à a trajectoria di u mercatu di u travagliu ". Bostic hà ancu nutatu, "A pulitica resta in u range restrittivu, dunque se u mo ottimisimu annantu à l'inflazione ùn hè micca soddisfattu, allora u Cumitatu pò rallentà o ancu frenà u ritmu di più riduzioni. Se i mercati di u travagliu pruvucanu sostanzialmente menu sani di ciò chì parenu in u mumentu, a riduzione di ½ puntu percentuale ci mette in una pusizioni megliu per aghjustà cà un tagliu più modestu.
• 11:10 AM Atlanta Fed President Bostic (votante FOMC) è Fed Governor Cook parlanu: Atalanta Fed President Raphael Bostic modererà una conversazione cù a Fed Governor Lisa Cook in a cunferenza di Disruption Enabled Technology. Testu di parlà è Q&A sò previsti.
• 05:00 PM Vendite di veiculi ligeri, settembre (GS 15.8mn, cunsensu 15.6mn, l'ultimi 15.1mn)
• 06:15 PM Atlanta Fed President Botic (votante FOMC), Richmond Fed President Barkin (FOMC votante), è Boston Fed President Collins (FOMC non-votante) parlanu: Atlanta Fed President Raphael Bostic, Richmond Fed President Tom Barkin, è Boston Fed U presidente Susan Collins hà da participà à un panel di discussione à a cunferenza di Disruption Enabled Technology. Testu di parlà è Q&A sò previsti.
• 09:00 PM Dibattitu di a vicepresidenziale di i Stati Uniti: U dibattitu di a vicepresidenziale di i Stati Uniti si farà nantu à CBS.

Mercuri 2 ottobre

• 08:15 AM Cambiamentu di l'impieghi ADP, Settembre (GS + 115k, cunsensu + 125k, ultimu + 99k)
• 09:00 U presidente di Cleveland Hammack (votante FOMC) parla: u presidente di a Fed di Cleveland, Beth Hammack, darà rimarche di benvenuta à u Forum di Minorities in Banking di a Fed 2024.
• 10: 05 AM St. Louis Fed President Musalem (FOMC non-voter) parla: St. Louis Fed President Alberto Musalem darà rimarche d'accoglienza à a cunferenza di a Ricerca Bancaria Comunitaria. Testu di parlà è Q&A sò previsti. U 27 di Settembre, Musalem hà dettu: "Sò in sintonia cù u fattu chì l'ecunumia puderia debilitatu più di ciò chì mi aspettu attualmente [è] u mercatu di u travagliu puderia debilitatu più di ciò chì mi aspetta. S'ellu era u casu, allora un ritmu più veloce di riduzioni di tariffu puderia esse apprupriatu ".
• 11:00 AM Fed Governor Bowman parla: Fed Governor Michelle Bowman darà un discorsu principale in a cunferenza di Ricerca Bancaria Comunitaria. U testu di u discorsu hè previstu.
• 12:15 PM U presidente Barkin di Richmond Fed (votante FOMC) parla: U presidente di Richmond Fed, Tom Barkin, darà un discorsu chjamatu "Perchè ùn dichjarà micca a vittoria?" Testu di parlà è Q&A sò previsti.

Ghjovi u 3 ottobre

• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 28 di settembre (GS 215k, consensus 221k, last 218k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 21 di settembre (consensu 1,830k, l'ultimi 1,834k)
• 09:45 S&P Global US Services PMI, finale di settembre (consensus 55.4, last 55.4)
• 10: 00 AM Ordini di fabbrica, Aostu (GS flat, consensus + 0.1%, last + 5.0%); Ordini di merchenzie durable, finale d'aostu (ultimu pianu); Durevoli ordini di merchenzie ex-trasportu, Aostu finale (ultimu + 0,5%); Ordini di beni di capitale di core, finale d'aostu (ultimu + 0,2%); Spedizioni di beni di capitale core, finale d'aostu (ultimu + 0,1%)
• 10: 00 AM Indice di servizii ISM, settembre (GS 51.9, consensus 51.6, last 51.5): Estimu chì l'indice di servizii ISM hà aumentatu 0.4pt à 51.9 in settembre, riflettendu a migliione sequenziale in u nostru tracker d'indagine non-manifattura (+ 0.5pt à 52,9 in settembre) ma un potenziale ventu in contra da a staghjunalità.
• 10:40 U presidente di a Fed di Minneapolis Kashkari (non-votante FOMC) è u presidente di a Fed d'Atlanta Bostic (votante di u FOMC) parlanu: u presidente di a Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, moderarà una discussione cù u presidente di a Fed d'Atlanta Raphael Bostic nantu à una ecunumia inclusiva in un avvenimentu urganizatu da u Minneapolis Fed. Una Q&A hè prevista. U 23 di settembre, Kashkari hà dettu: "In u mo ghjudiziu, taglià a tarifa di pulitica di 50 punti base a settimana passata hè stata a decisione ghjusta – una chì riflette à tempu u prugressu sustanziale chì avemu fattu in calà l'inflazione è ancu l'addolcimentu di u mercatu di u travagliu. Ancu dopu à quellu tagliu, a pusizione generale di a pulitica resta stretta. A nostra strada avanti dependerà di a tutalità di e dati entranti per l'attività ecunomica, u mercatu di u travagliu è l'inflazione. In ultimamente, questu ci guiderà à induve a tarifa di pulitica eventualmente si stabilisce ".

Vennari u 4 d'ottobre

• 08: 30 AM Impiegazione di salari Nonfarm, Settembre (GS + 165k, consensus + 146k, last + 142k); Impiegazione di salari privati, settembre (GS + 145k, consensus + 125k, last + 118k); Earnings media oraria (MoM), Settembre (GS + 0.2%, consensus + 0.3%, last + 0.4%); Earnings media oraria (YoY), Settembre (GS + 3.7%, consensus + 3.8%, last + 3.8%); Tassa di disoccupazione, settembre (GS 4,2%, cunsensu 4,2%, ultimu 4,3%); Tassa di participazione di a forza di travagliu, settembre (GS 62.7%, consensus 62.7%, last 62.7%): Stimu chì i salarii non-farm anu aumentatu 165k in settembre. In rete, l'indicatori di Big Data indicanu un ritmu di creazione di l'impieghi sopra à a tendenza recente di i salari. Assumimu cuntributi sopra à a tendenza (anche se moderate) da a recente crescita di l'immigrazione è l'assunzione di catch-up. Sospettemu chì a crescita di a paga d'aostu serà rivista più altu, cum'è hè stata tipica in l'ultima decada, ancu s'è e rivisioni finu à questu annu sò state sproporzionatamente in diminuzione. Stimu chì u tassu di disoccupazione ùn era micca cambiatu nantu à una basa arrotondata à 4.2%, chì riflette una rata di participazione di a forza di travagliu flat è una crescita più ferma di l'impieghi domestici. Stimu chì i guadagni orari medii anu aumentatu di 0,2% (mese à mese, staghjunali), chì abbassà u tassu annu per annu da 0,1pp à 3,7%, riflettendu e pressioni salariali calanti è effetti di u calendariu modestamente negativu.
• 09:00 U presidente Williams di a Fed di New York (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di New York, John Williams, darà rimarche di apertura in un avvenimentu à a Fed di New York chjamatu "U futuru di a New York City: Focus on Jobs". U testu di u discorsu hè previstu.

Fonte: DB, Goldman