I futuri aumentanu cum’è Beijing Panics: Stimulus Avalanche Mandate i stock chinesi chì aumentanu a maiò parte da Covid

I futuri di l'equità di i Stati Uniti sò più alti, guidati da a tecnulugia cù e piccule capitalizazione sottuperformante, postu chì i stock europei saltanu vicinu à un altu record (ancu quandu l'Europa scende più in recessione) è i mercati asiatichi aumentanu dopu chì a Cina hà annunziatu una raffica di misure di stimulu " più forti cà previste " chì aiutavanu. Cina è Hong Kong azioni à più di 4% guadagnà. À 8:00 am, i futuri S&P è Nasdaq anu aumentatu di 0,1%, fluttuendu trà guadagnà è perdite, postu chì i cummircianti ùn eranu micca sicuri chì u stimulu massiu di a Cina pruvessi à esse inflazionisticu è cusì sfracicà e speranze di a Fed per una campagna di facilitazione accelerata. A nutizia di i taglii di tassi multipli di a China è e misure di sustegnu di u mercatu ( dettaglii cumpleti quì ) hè ancu impulsu u cumplessu di mercurie cù l'Energia è i Metalli Base chì vedenu guadagnà. È cù e commodities una volta di volta, i rendimenti di i boni sò 1-4bps più alti cum'è l'orsu di a curva si stende. U USD hè mischiatu cum'è u yen scorre avà chì u cummerciu di trasportu hè torna torna nantu à grazia à a Cina. Cume JPM nota sta matina, mentre chì i Stati Uniti sò stati l'ancora per a crescita glubale, "un reboot di a Cina beneficerà ancu u globu, ancu s'ellu pò creà una altra pressione di inflazione", cusì tene un ochju nantu à e commodities è i rendimenti di i boni in e prossime settimane . I rendimenti più alti ùn sò micca un ventu in contra di l'azzioni, ma quandu i rendimenti ponu novi alti (per esempiu, 10Y> 5%) chì hè quandu l'Azioni US sò disturbate. Nantu à u calendariu macro, avemu l'attività non-fabricante di settembre Phillly Fed (8:30am), l'indice di i prezzi di casa FHFA di lugliu è i prezzi di casa S&P CoreLogic (9am), a fiducia di i cunsumatori di settembre è l'indice di fabricazione Richmond Fed (10am); I parlanti Fed previsti includenu Bowman à 9 ore.

In u cummerciu di premarket, i stocks chinesi listati in i Stati Uniti anu aumentatu dopu chì u bancu cintrali di a Cina hà annunziatu una mansa di misure chì miranu à spinta l'ecunumia, u settore di l'abitazione è a borsa; trà i più grandi mutori eranu Alibaba (BABA) + 5.7%, JD.com (JD) + 8.2%, è NetEase (NTES) + 6.2%. Eccu alcuni altri mutori di premarket notevoli:

• Hawaiian Electric Industries (HE) scivola dopu à u prezzu di un'offerta
• L'azzioni di Liberty Broadband (LBRDA) aumentanu u 20% dopu chì a cumpagnia di cable di John Malone hà prupostu una fusione di tutte l'azzioni cù Charter Communications (CHTR)
• Light & Wonder (LNW) cade dopu avè dichjaratu chì avia ricevutu un ordine da u tribunale distrettuale di i Stati Uniti per u distrittu di Nevada chì cuncede à u fabricatore di macchine di ghjocu Aristocrat una injunzione preliminare in relazione à u ghjocu Dragon Train di L&W.
• Miniso (MNSO) estende u declinu di u luni dopu avè annunziatu un pianu per cumprà una participazione di maiuranza in Yonghui Superstores
• Salesforce (CRM) guadagna cum'è Piper Sandler hà risuscitatu a so raccomandazione nantu à u stock à sovrappeso da neutrale, videndu u flussu di cassa gratuitu per parte radduppiatu da u 2029.
• Starbucks (SBUX) cade cum'è Jefferies hà attribuitu una valutazione di rendiment inferiore, dicendu chì hè troppu prestu per entusiasmassi cù e prospettive di a cumpagnia per un turnaround ancu cù un novu CEO in carica.
• Walmart (WMT) cresce dopu chì Truist Securities hà aghjurnatu u retailer per cumprà da hold. Costco (COST) diminuisce dopu chì Truist hà diminuitu u stock

U sentimentu di u mercatu di notte hè euforicu dopu chì u guvernatore PBOC, Pan Gongsheng, hà annunziatu stamane una serie di misure di facilitazione di a pulitica, cumprese un tagliu di u tassu di pulitica primaria di 20bp, un tagliu RRR di 50bp è un tagliu d'interessu di 50bp nantu à i mutui esistenti. Riassuntu di u pacchettu di stimulu:

1. 50bp RRR cut (u guvernatore Pan hà signalatu chì u bancu cintrali hà da cunsiderà taglià più RRR à a fine di l'annu);
2. 20bp cut to policy rate (7d OMO rate);
3. U guvernatore Pan hà signalatu chì questu guidà a tarifa MLF più bassa di 30bp è i LPR più bassi è i tassi di depositu da 20-25bp;
4. Riduzzione di i tassi di l'ipoteca (da ~ 50bp cum'è stimatu da PBOC), è abbassà u rapportu di pagamentu di l'acquistu di a seconda casa à u livellu per a compra di a prima casa (à 15% da 25% prima);
5. Lanciazione di novi strumenti di pulitica monetaria per sustene u sviluppu di u mercatu di borsa (vale à dì, sustene l'intermediazioni, i fondi mutuali è e cumpagnie d'assicuranza per piglià in prestito liquidità da PBOC per via di impegni di attivu);
6. Lanciazione di rinunzii speciali per guidà u bancu per furnisce un finanziamentu per e cumpagnie di lista nantu à e so compra di azioni.

U largu pacchettu di stimulu monetariu di a Cina u marti includeva esigenze ridotte di riserva per i banche è almenu 800 miliardi di yuan ($ 114 miliardi) di supportu di liquidità per i stock. Sicondu Goldman, l'annunziu era "una di e mosse più grande / più forti di u PBOC dapoi probabilmente l'altitudine di COVID" è mentre chì "finu à avà, hè stata abbastanza frammentata in natura è piuttostu scoordinata lascendu reazzioni tiepide, u PBOC cumune di oghje, CBRC è A cunferenza di stampa di NFRA hè stata l'ambientazione cù l'aspettative alte per un ulteriore allenamentu di u mercatu fiscale / immubiliare in e prossime settimane – anche se ci restanu dumande evidenti nantu à l'efficacità di tuttu questu finu à l'ecunumia reale in u cuntestu di l'offerta eccessiva è di un cunsumadore prudente cuntinuatu. " In u risultatu, sta mossa pare signalà una più grande apertura à l'allentamentu da i decisori pulitichi anziani, ma sò necessarie più misure di allentamentu fiscale per spinta a dumanda domestica (veneranu avà chì a Cina ùn hà micca annunziatu più mezze misure) . Data a guida di u guvernatore PBOC, Goldman aspetta un altru tagliu RRR di 25bp in Q4 per questu annu, è mantene una previsione per taglii supplementari di RRR / tassi di pulitica in 2025 (dui taglii di RRR di 25bp in Q1/Q3 è dui taglii di tassi di pulitica di 10bp in Q2). /Q4 2025).

U blitz di stimulus di Pechino hà mandatu l'azzioni di a Cina à cresce u più in crescita, alimentata da l'ultimu blitz di misure politiche di u bancu cintrali destinati à frenà l'aggravamentu di e prospettive economiche è l'umore di u mercatu. Dopu una modesta apertura, l'azzioni si sò riuniti à vapore dopu l'annunziu di u guvernatore di u Bancu Populare Chine Pan Gongsheng, cù i cummircianti chì valutanu se u pacchettu di stimulu era abbastanza robustu. À a fine, l'indice di riferimentu CSI 300 hà aumentatu di più di 4,3%, u più grande saltu dapoi u panicu Covid di marzu 2020.

Tuttavia, ci volerà tempu per l'impattu ecunomicu di qualsiasi stimulu per alimentà, Michael Sneyd, capu di strategia cross-asset è macro quantitativa in BNP Paribas, hà dettu à Bloomberg TV. "Questa notizia di stimulu in Cina ùn hè probabilmente micca abbastanza per caccià quelli risichi negativi in ​​l'ecunumia europea solu".

Intantu, di ritornu in i Stati Uniti, una mansa di ufficiali di a Fed u luni hà lasciatu aperta a porta à a pussibilità di più grandi taglii di i tassi d'interessu à vene, dicendu chì u livellu attuale hè sempre pisendu l'ecunumia. U presidente di a Fed di Chicago, Austan Goolsbee, hà dettu chì "avemu una longa strada per calà per ottene u tassu d'interessu à qualcosa cum'è neutrale". Ancu s'ellu è i so culleghi anu fattu chjaru chì i dati entranti determinanu ciò chì vene dopu.

In breve: a Cina salta nantu à u carrughju di stimulu ghjustu à tempu per i Stati Uniti per tagliate in modu aggressivu, significa chì avemu tutti i fatti di una superbubble globale.

L'investituri stanu aspittendu dati nantu à a metrica di u prezzu preferitu di a Fed è a spesa persunale di i Stati Uniti più tardi sta settimana per più indizi nantu à a prufundità di e riduzioni future. I cummircianti di i Stati Uniti anu scumessa annantu à quasi trè quarti di un puntu di allentamentu di a pulitica à a fine di l'annu, suggerendu chì almenu un tagliu di tassi maiò hè in tenda.

È di sicuru, i stock europei, chì sò stati martellati da a mancanza di un stimulu credibile in Cina dapoi anni, anu eruptatu più altu seguitu una manifestazione guidata da a Cina in Asia. U Stoxx 600 hè in crescita di 0,6%, cù i settori di lussu è minieri i più grandi benefattori. L'impresa di macchine britannica Smiths hè a più grande ritardata di u ghjornu dopu i risultati preliminari di l'FY2024. Eccu i più grandi mutori europei:

• I settori europei cù una alta esposizione à a Cina, cumpresi i minatori, i pruduttori di beni di lussu è l'automobili, guadagnanu assai dopu chì a nazione asiatica hà annunziatu misure per spinta a crescita è rinfurzà u so mercatu immubiliare.
• TUI cresce finu à u 3.2% dopu chì a cumpagnia di viaghju hà dettu chì hà avutu un forte fine di a stagione estiva, lascendu cunvinta chì pò furnisce a so guida annuale, è hà fattu un iniziu promettente à a stagione invernale.
• Raspberry Pi cresce quant'è 9.5% dopu chì u fabricatore di PC britannicu hà infurmatu un aumentu di 61% in i rivenuti 1H, stimulatu da più pricier Raspberry Pi 5 boards; u 1H più forte di l'aspittatu hè prubabilmente seguitu da un 2H più debule
• L'azzioni di AMS-Osram saltanu finu à u 16% dopu chì UBS rialzeghja a so raccomandazione per u fabricatore di chip svizzeri per cumprà da neutrale, citendu preoccupazioni di liquidità limitata è leverage è una strada chjara per un ulteriore deleveraging.
• Smiths Group cade finu à l'8,3%, u più altu da u 2021, dopu chì a ditta di machini britannici hà publicatu i so risultati preliminari per l'obiettivi FY24 è FY25. Jefferies dice chì l'aspettattivi di cunsensu per FY25 puderanu "deriva"
• Saab cade quant'è 7.4% à u più bassu da marzu dopu chì Bank of America hà riduciutu a so valutazione nantu à u fabricatore svedese d'armi è sistemi di difesa à neutrali, riducendu u so prezzu target à SEK240.
• L'azzioni di Aurubis cadenu quant'è 3,7% dopu chì l'analista Hauck & Aufhaeuser anu declassatu a so raccomandazione nantu à l'impresa. L'azzioni anu calatu di più di 10% u luni dopu chì a guida di prufittu di a ditta hà mancatu stimi.
• L'azzioni di Dunelm calanu finu à u 7,5%, u più altu da settembre di u 2022, dopu chì u so vicepresidentu hà vendutu azioni in u retailer britannicu di articoli per a casa à un scontu à l'ultimu prezzu di chiusura.

Intantu, i stock asiatichi si sò diretti à u so più altu chjusu da u ferraghju 2022, postu chì una mansa di misure da a Cina per sustene a so ecunumia in difficultà hà stimulatu u sentimentu nantu à e azioni di a regione. L'Indice MSCI Asia Pacificu hà aumentatu finu à 1%, cù Tencent, TSMC è Alibaba trà i più grandi impulsi. I stocks si sò riuniti in Cina continentale è in Hong Kong, cù l'indice CSI 300 chì chjude 4.3% in u so ghjornu megliu in più di quattru anni. L'indice Hang Seng China Enterprises hà aumentatu più di 5%. U pacchettu di stimulu di a Cina, chì include una riduzzione à un tassu di pulitica chjave è $ 113 miliardi di supportu di liquidità per u mercatu di borsa, hà aiutatu à attenuà e preoccupazioni chì l'autorità sò riluttanti à piglià passi di pulitica audaci. L'investitori si stavanu dighjà riscaldati versu l'assi di i mercati emergenti dopu à u tagliu di a tarifa di a Riserva Federale di 50 punti di basa, è un rimborsu durabile di l'azzioni chinesi pò furnisce un impulso supplementu à a regione. U stimulu hà "suscitatu l'aspettattivi chì venenu più", chì furnisce supportu à a borsa, Grace Tam, cunsiglieru capu d'investimentu in BNP Paribas Wealth Management, hà dettu in una entrevista Bloomberg TV. "U mercatu s'aspittava più supportu da u latu fiscale", aghjunse.

In FX, u Bloomberg Dollar Spot Index hè pocu cambiatu. U yen hè u più debule di e valute G-10, falendu 0.6% contru u greenback. U dollaru australianu hà invertitu u so guadagnu post-RBA dopu chì u guvernatore Bullock hà dettu chì una crescita ùn era micca esplicitamente cunsiderata à a riunione d'oghje.

In i tassi, i Gilts guidanu una vendita di i bonds di u guvernu europei, cù i rendimenti di u Regnu Unitu à 10 anni chì crescenu da 6 bps à 3,98%. I rendimenti di i Treasuries à 10 anni sò aumentati da 4 bps à 3,79% à mezu à i timori chì a Cina pò overstimulate è derail i piani di facilità di a Fed.

E materie prime anu ancu prufittatu da u panicu di a Cina, cù u WTI chì cresce di 2,6% à $ 72,20 u barile, è cum'è un grande attaccu israelianu annantu à i miri di Hezbollah in Libanu mantene a tensione alta in u Mediu Oriente. L'oru hà battutu un novu record di $ 2,640.11 per uncia. U minerale di ferru è u ramu scalanu più di 1%.

Fighjendu u calendariu d'oghje, avemu l'attività non-fabricante di a Fed di Settembre di Filadelfia (8:30 am), l'indice di prezzi di casa FHFA di lugliu è i prezzi di casa S&P CoreLogic (9 ore), a fiducia di i cunsumatori di settembre è l'indice di fabricazione Richmond Fed (10 ore). I parlanti Fed previsti includenu Bowman à 9 ore.

Snapshot di u mercatu

• I futuri S&P 500 aumentanu di 0,3% à 5.791,50
• STOXX Europe 600 in crescita di 0,8% à 520,21
• MXAP aumenta di 0,9% à 188,95
• MXAPJ cresce di 1,3% à 593,95
• Nikkei hà aumentatu 0.6% à 37,940.59
• Topix up 0.5% à 2,656.73
• L'indice Hang Seng cresce di 4,1% à 19 000,56
• Shanghai Composite in crescita di 4.2% à 2,863.13
• Sensex cresce da 0,1% à 85,042.00
• L'Australia S&P/ASX 200 hè in calata di 0,1% à 8 141,97
• Kospi hà aumentatu di 1,1% à 2.631,68
• U rendimentu tedesco 10Y pocu cambiatu à 2.2%
• L'euro cresce di 0,3% à $ 1,1140
• I futuri Brent aumentanu di 1,5% à $ 75,03/bbl
• Spot d'oru calatu di 0,0% à $ 2,628.41
• L'indice di u Dollaru US hà pocu cambiatu à 100,81

Top News Overnight

• A Cina hà svelatu u so pacchettu più aggressivu di misure di stimulu dapoi a pandemia mentre u guvernu si precipita à rinfurzà l'ecunumia (i passi includenu taglii di i tassi d'interessu, cumprese u repo inversu di 7 ghjorni, RRR bancari, è i costi di prestiti ipotecari, inseme cù iniezioni di liquidità destinate). à l'azzione di rinforzu). RTRS
• Ueda di u BOJ minimizza u potenziale per un aumentu di i tassi d'ottobre, dicendu chì una alta incertezza justificava un accostu paziente per stringe. WSJ
• L'RBA di l'Australia lascia i tassi invariati à 4.35%, cum'è era largamente previstu, ancu s'è a guida di l'avanguardia hè diventata ligeramente dovish à u margine postu chì un ulteriore strettu ùn hè statu discututu. RTRS
• Zelensky dici chì crede chì a guerra di a Russia in u so paese hè più vicinu à a fine di ciò chì parechji credi. U presidente di a Repubblica Ceca Petr Pavel hà dettu chì l'Ucraina deve esse realistu è accettà chì a fine di a guerra implicarà probabilmente a cessione di un territoriu à a Russia. ABC News / NYT
• Washington crede chì Israele hà debilitatu significativamente Hezbollah cù attacchi recenti, ma travaglia "febbrilmente" per prevene una incursione in terra di l'IDF in Libanu. CNN
• U creditu privatu hè stallatu per affruntà un "momentu di cunti" è un periodu di difficultà invisibili da u 2008 à mezu à i risichi d'inflazione è di recessione, NY Life CIO Jae Yoon hà dettu. Ellu enfatizatu chì u risicu ùn era micca u livellu di "Armageddon", ma hà dettu chì l'inundazione di capitale avia purtatu à troppu cuncentrazione di u debitu. BBG
• Visa serà colpita da una demanda antitrust da u DOJ marti dopu una revisione di anni di e pratiche cummerciale di a cumpagnia. FT
• L'ex presidente Donald Trump hà minacciatu di chjappà u fabricatore di machini agriculi americani Deere & Co. cù tariffi elevati se a cumpagnia traslada a produzzione in Messico durante un avvenimentu annantu à l'agricultori americani è u cummerciu. "Sò solu avvisendu à John Deere avà, se fate cusì, mettemu una tarifa di 200% nantu à tuttu ciò chì vulete vende in i Stati Uniti", Trump hà dettu u luni, citendu rapporti nantu à a cumpagnia chì traslada a fabricazione in Messico. . BBG
• GameStop hà dettu chì hà risuscitatu $ 400M da u so ultimu prugramma di offerta di ATM (questu significa chì a cumpagnia hà avà ~ $ 4.6B in cash / securities, o quasi 50% di u mercatu attuale). RTRS

Un sguardu più detallatu à i mercati glubale per cortesia di Newsquawk

L'azzioni di l'APAC anu cumerciatu soprattuttu più altu dopu à guadagnà nantu à Wall St. è e diverse misure di stimulu di a Cina. ASX 200 hè stata sottumessa à mezu à a decisione di a tarifa RBA induve u bancu cintrali hà optatu senza sorpresa per un hold hawkish. Nikkei 225 hà sbuchjatu sopra u livellu 38,000 mentre ghjucava à ritruvà u so ritornu da u longu weekend. Hang Seng è Shanghai Comp sò stati stimulati dopu à u briefing di stampa PBoC, NDRC è NRFA induve u guvernatore PBoC Pan hà annunziatu un tagliu in u RRR da 50bps è a tarifa di repo inversa di 7 ghjorni da 20bps à 1.50%, mentre chì riducerà a tarifa MLF è guidà u LPR più bassu. Inoltre, e misure di supportu sò state ancu annunziate per l'industria di a pruprietà è a Cina creerà novi strumenti per sustene u sviluppu stabile di a borsa, è ancu permette à i fondi è i brokers di sfruttà i fondi PBoC per cumprà azioni.

Top Notizie Asiatiche

• L'ex presidente di i Stati Uniti Trump hà dettu riguardu à i so piani di tariffu chì ùn hà micca bisognu di u Cungressu è averebbe u dirittu di impone elli stessu, secondu Stein di u Washington Post.
• U guvernatore di u BoJ Ueda dice chì hè desideratu per FX per move stabilità chì riflette i fundamenti; u mercatu glubale resta un pocu instabile; deve fighjà l'evoluzione di u mercatu cun forte sensu d'urgenza per u mumentu. Dice chì a dissoluzione di e pusizioni speculative JPY à cortu termine, chì eranu parzialmente daretu à a rotta d'aostu, anu prubabilmente currettu u so cursu. Dice chì vole esaminà i dati di u prezzu di u serviziu di ogni mese in a misurazione di u sviluppu di l'inflazione sottostante. U tassu naturali d'interessu di u BoJ era trà i fatturi chì sò cunsiderati quandu stabilisce a pulitica. Ùn cummenta micca i fluttuazioni FX à cortu termine.

Borse europee, Stoxx 600 (+ 0,9%) hà iniziatu a sessione nantu à una basa assai forte, pigliendu l'impetu da una forte sessione APAC durante a notte, chì hè stata scatenata da una raffica di sforzi di stimulu cinese. In quantu, l'indici europei sò più fermi in tuttu u bordu è vicinu à i massimi di sessione. I settori europei anu un forte preghjudiziu pusitivu, cù i più boni performer in Europa in larga parte beneficianu di i sforzi di stimulu chinesi citati prima; Risorse basiche, i prudutti di u cunsumu (in particulare u lussu) è a tecnulugia sò in cima à a pila. Immubiliare è Utilità si trovanu versu u pede di a pila. Futures Equity US (ES + 0.2% NQ + 0.4% RTY + 0.2%) sò modestamente più fermi in tuttu u bordu, pigliendu l'impetu da una forte sessione europea chì hà digeritu è ​​beneficiatu da u bazooka di stimulu di a China.

Top Notizie Europee

• U presidente di u BCE, Lagarde, dice chì u BCE hè quasi à u scopu di 2%, vole assicurà chì ghjunghjenu à u mira è fermanu quì, secondu i cumenti nantu à The Daily Show.
• Muller di u BCE dice chì "hè ragiunate aspittà di più taglii se e prospettive sò".
• U Primu Ministru di u Regnu Unitu Starmer hà da sustene chì e decisioni duru sò necessarie per u rinnuvamentu naziunale di u Regnu Unitu è ​​​​dichjarà in u so discorsu marti chì ùn ci sò risposte facili, secondu FT. Hè statu ancu informatu da Huffington Post chì u Primu Ministru Starmer hà da avvistà di più dulore à vene mentre prumesse una nova Gran Bretagna.
• U ministru francese di Finanze Armand dice ch'elli sò travagliendu nantu à l'ultime stime per u deficit di u bilanciu 2024, per pudè presentà "qualcosa di credibile".

FX

• USD mostra un rendiment mista versus pari in l'ambiente di risicu attuale; più forte versus JPY è CHF ma più suave versus EUR, CAD, GBP. DXY hè attualmente cuntenutu in u 100.71-101.22 d'ayer.
• L'EUR hè capaci di guadagnà contr'à u USD malgradu più dati disgraziati da Germania chì hà vistu una miss in tuttu u pianu nantu à e metriche IFO. L'EUR / USD hà sappiutu mantene sopra à a marca 1.11 in tutta a sessione è hà cullatu finu à 1.1139, ma ùn hà ancu sfida à u piccu 1.1167 di u luni.
• Cable hà tornatu un altru marginale YTD high, sta volta à 1.3375. Ùn ci hè statu nunda di frescu durante a sessione d'oghje per guidà a mossa è invece pare esse più una continuazione di a tendenza attuale. U Primu Ministru di u Regnu Unitu Starmer hà da parlà à a Cunferenza di u Partitu Laborista di u Regnu Unitu à 14:00 BST.
• JPY si batte à fiancu à l'attuale sentimentu pro-risku vistu durante a notte in Cina è in Europa. Ueda hà parlatu prima, ma i cumenti ùn parevanu micca particularmente dovish è, in fattu, puderianu esse vistu cum'è un pocu più feroce versu i so cumenti precedenti. USD / JPY hà sappiutu eclissi u piccu 144.49 di a settimana passata cun focus avà nantu à una prova di a marca 145.
• AUD / USD ùn hè micca capaci di prufittà di i sforzi di stimulu chinesi cun più attenzione à l'avvenimenti à l'RBA. U Bancu hà datu ciò chì era vistu cum'è un'altra presa di falco. Tuttavia, l'AUD / USD hè statu sussegwentemente trascinatu più bassu da i cumenti da u Guvernatore RBA chì, à u cuntrariu di a riunione precedente, u cunsigliu ùn hà micca discututu un aumentu di i tassi.

Rendimentu Fissu

• L'UST sò pisati da u tonu di risicu più largu è finu à una basa 114-13+. U supportu vene in u luni 114-11 + trough prima di a figura. Fed's Bowman è fornitura di 2 anni di i Stati Uniti.
• I Bunds sò più morbidi sottu 134.50, ma sò sempre chjaru di a basa di 134.02 di u luni, potenzalmentu pesatu da rimarche un po' falcate da Ueda (vs u so discorsu di annunziu post-pulitica) è u rinfurzamentu di u tonu di risicu più in generale datu un stimulu cinese sustanziale durante a notte. I poveri dati Ifo tedeschi ùn anu stimulatu nisuna reazione vera in u cumplessu.
• I dorati sò pressati è si move in linea cù i pari; Bailey di BoE hà parlatu prima, ma hà aghjustatu pocu. Gilts hà inizialmente apertu più altu da 13 ticks, ma dapoi sò sbiaditi è persu u manicu 99 à un 98.73.
• UK vende GBP 1.5bln 0.75% 2033 I / L Gilt: b / c 3.17x (prev. 2.94x) è rendiment reale 0.486% (prev. 0.462%).
• A Germania vende EUR 3,708 miliardi vs exp. EUR 4.5bln 2.70% 2026 Schatz: b/c 2.4x (prev. 2.5x), rendiment mediu 2.14% (prev. 2.41%) è retenzioni 17.6% (prev. 16.93%).

Commodities

• Una sessione ferma finu à avà per u cumplessu crudu in mezzu à a flotta notturna di stimuli chinesi annunziata chì sguassate un pocu di i disgrazii di a dumanda chinesa chì hà afflittu i mercati di crudo per a maiò parte di questu annu è in mezu à l'ambiente geopoliticu elevatu in Libanu / Israele.
• Preghjudiziu à l'alza trà i metalli preziosi, ma à varii gradi. L'oru spot vede i guadagni più bassi, potenzialmente in mezzu di menu dumanda di paradisi in un ambiente di risicu. XAU durante a notte hà stampatu ancu un altru frescu All-time-high à USD 2,640.18/oz (vs low 2,622.68/oz).
• I metalli di basa sò più alti in tuttu u tavulinu cum'è a raffica di stimuli chinesi annunziatu durante a notte aumenta e prospettive di dumanda per u settore. U ramu 3M LME hà righjuntu 9.700 USD/t.
• BP (BP/ LN) hà tagliatu a pruduzzione di petroliu è gasu in duie piattaforme di u Golfu di u Messicu di i Stati Uniti è hà riduciutu a pruduzzioni à duie altre, mentre chì caccià u persunale non essenziale da cinque piattaforme di u Golfu di u Messicu di i Stati Uniti prima di un uraganu previstu.
• Chevron (CVX) hà annunziatu chì evacuava u persunale micca essenziale da tutte e plataforme di u Golfu di u Messicu cumprese Anchor, Big Foot, Blind Faith, Jack / St. Malo, Petronius è Tahiti.
• NHC dice chì l'uraganu John hè ghjustu à l'internu annantu à u sudu di u Messicu. Venti minacciati per a vita, tempeste è inundazioni lampi cuntinueghjanu in l'area d'avvisu; più ricenti, Ghjuvanni hè statu downgraded à una tempesta tropicale, si move versu u nord-ovest; L'inundazioni fulminanti chì minaccianu a vita per cuntinuà longu a costa meridionale di u Messicu per i prossimi ghjorni
• U presidente ucrainu Zelensky hà dettu ch'ellu hà tenutu discussioni cù u primu ministru giapponese Kishida nantu à i suministri energetichi in vista di l'attacchi russi.

Geopolitica: Mediu Oriente

• IDF Radio, citendu fonti militari, dicenu "Avemu una longa strada avanti è simu sempre à u principiu", via Al Arabiya.
• "Un anzianu ufficiale israelianu dice chì una operazione in terra in Libanu puderia esse cunsiderata se a pista pulitica ùn porta micca à u ritornu di i residenti israeliani à u nordu", secondu u ghjurnalistu Soylu.
• L'ala armata di Hamas hà dettu chì u cumandante di campu Mahmoud Al-Nader hè statu uccisu u luni in un attaccu israelianu in u Libanu miridiunali.
• U presidente di i Stati Uniti Biden è u capu di l'Emirati Arabi Uniti anu dettu dopu à a so riunione chì una suluzione di dui stati hè l'unicu quadru per risolve u cunflittu, mentre chì hè statu ancu informatu chì l'UAE hà manifestatu una profonda preoccupazione per l'attacchi israeliani à u Libanu meridionale.
• Un anzianu ufficiale di u Dipartimentu di Statu di i Stati Uniti hà dettu chì i Stati Uniti anu travagliatu duru in l'ultimi ghjorni per truvà una soluzione diplomatica à u piccu di a lotta trà Israele è Hezbollah, mentre chì l'enfasi chjave per a discussione di u Sicritariu di Statu Blinken cù l'alliati hè di truvà una rampa di uscita. impediscenu più escalation è i Stati Uniti anu alcune "idee cuncrete" chì discuterà per impediscenu l'escalation in a regione.
• U Subsegretariu di u Tesoru di i Stati Uniti hà dettu à u Guvernatore di u Bancu d'Israele di a preoccupazione di i Stati Uniti per e minacce di alcuni in u guvernu israelianu per interrompe e relazioni bancarie currispondenti trà e banche israeliane è palestinesi, mentre chì u Segretariu Diputatu di u Tesoru insistia chì queste relazioni duveranu esse allargate per almenu un annu è hà sottolineatu. sti rilazioni seranu critichi per prevene una crisa ecunomica in Cisjordania.
• Borrell di l'UE hà dettu chì l'escalation in Libanu hè estremamente preoccupante è chì sò guasi in una guerra piena, mentre aghjunse chì stanu sempre travagliendu per piantà l'escalation in Libanu ma e peggiori aspettative sò diventate realtà.
• U presidente di l'Iran hà dettu chì e pulitiche americane sustenenu è incuraghjenu Israele in a so guerra aperta è l'azzioni di Washington cuntradite e so parolle, mentre chì l'Iran riaffirmeghja chì una guerra regiunale aperta ùn serà micca in l'interessu di nimu in a regione è in u mondu. Inoltre, hà dettu chì l'Iran hà una capacità sufficiente per attaccà Israele è a so risposta serà à u mumentu bellu è in u modu appropritatu, mentre chì hà aghjustatu chì l'assassiniu di Haniyeh da Israele ùn serà micca senza risposta è a so risposta vene.
• U presidente iranianu hà dettu à u Summit di u Futuru di l'ONU chì Teheran aspira à "un mondu liberu di armi nucleari è un Mediu Oriente senza armi di distruzzione di massa, senza alcuna precondizione", secondu u ghjurnalistu Abas Aslani via X.
• U Ministru di l'Affari Esteri di l'Iran hà negatu dichjarazioni attribuite à u presidente di l'Iran nantu à a vuluntà di riduce e tensioni cù Israele, mentre chì u Ministru di l'Affari Esteri hà aghjustatu chì Israele riceverà una risposta à l'attacchi in tempu debitu, secondu Al-Arabiya.
• "A risposta à i novi attacchi aerei di l'aviazione in Libanu ùn vene micca solu da u Libanu, ma da altri assi di resistenza cum'è u Yemen", secondu e fonti Houthi citate da u ghjurnale libanese Al-Akhbar.

Geopolitica : Altru

• U presidente ucrainu Zelensky hà dettu chì a guerra di l'Ucraina cù a Russia hè "più vicinu à a fine" è hà commentatu separatamente chì l'azzione decisiva di i Stati Uniti avà puderia accelerà a fine di l'aggressione russa l'annu prossimu, secondu ABC News è Reuters.
• Borrell di l'UE hà dettu ch'ellu hè chjaru chì a Russia hà ricevutu novi armi in particulare, missili da l'Iran, mentre chì hà aghjustatu chì u G7 hà da discutiri di furnisce missili à longu andà à l'Ucraina per attaccà u territoriu russu.
• U più altu tribunale di Venezuela hà appruvatu un mandatu d'arrestu per u presidente argentinu Milei, chì hè un criticu vocale è rivale ideologicu di u presidente venezuelanu Maduro, secondu l'agenza di stampa AFP. A ghjustizia argentina dumanda l'arrestu internaziunale di u presidente venezuelanu Maduro per presunte violazioni di i diritti umani

Calendariu di l'avvenimenti di i Stati Uniti

• 08:30: Settembre Philadelphia Fed Non-Manufactu, est. -9.3, prima -25.1
• 09:00: Lugliu S&P/Case-Shiller US HPI YoY, prima di 5,42%
• 09: 00: Lugliu FHFA House Price Index MoM, est. 0.2%, prima -0.1%
• 09:00: Lugliu S&P/CS 20 City MoM SA, stima 0.40%, prima 0.42%
• 09:00: Lugliu S&P CS Composite-20 YoY, est. 5.90%, prima 6.47%
• 10 ore : Settembre Conf. Aspettativa di u Cunsigliu, prima di 82.5
• 10 ore : Settembre Conf. Situazione Presente di u Cunsigliu, prima di 134.4
• 10:00: Settembre Richmond Fed Index, est. -12, prima -19
• 10 ore : Settembre Conf. Board Consumer Confidence, est. 104.0, prima 103.3

Jim Reid di DB cunclude l'involucro di notte

A cosa più eccitante di ieri per mè era perde i mo cuffie AirPod Pro in u trenu nantu à a strada di l'uffiziu è poi seguitu nervosamente nantu à a funzione "truvà u mo" à a costa sud di l'Inghilterra è torna in Londra duie volte prima di scuntrà. dopu dopu avè seguitu u trenu in una riunione carica emotiva. Eranu in u pianu sottu à u sediu induve l'avia cascatu. Hè un miraculu chì nimu ùn li pigliò o li trasmette in ciò chì saria stata abbastanza fastidiosa / còmoda. Sò partutu in Parigi sta mane cusì uni pochi di ghjorni senza cuffie avarianu stati irritanti. Speremu chì ùn li lascià micca in l'aviò perchè ùn sò micca sicuru chì serà cusì faciule di ricuperà!

Cume i mo cuffie sò andati in dui viaghji di ghjornu in mare, ieri, i mercati anu fattu un rendimentu mista, postu chì una forza supplementaria in i Stati Uniti sustene u S&P 500 (+0,28%) à un novu record (u 40 di l'annu), malgradu a crescente preoccupazione per l'ecunumia di l'Europa. debulezza. U mutore principale per questu era l'ultime PMI flash per settembre, chì hà dipintu una stampa divergente da u mondu sanu. Dunque, in i Stati Uniti, i numeri pusitivi anu aiutatu à rinfurzà a speranza per un atterraggio dolce, mentre chì a debulezza in Europa hà purtatu l'investitori à cullà a chance chì u BCE accelerà i so taglii di i tassi è si move di novu à a prossima riunione in uttrovi. Chistu significava chì era una sessione abbastanza variata trà e diverse classi di attivu, è ancu quandu l'S&P 500 hà ghjuntu un novu altu, ci sò stati qualchi subtrame chì indicanu preoccupazione à u stessu tempu. In particulare, u classicu rifugiu sicuru d'oru hà culpitu un novu altu di tutti i tempi in termini nominali, chjusu à $ 2,628/oz.

Durante a notte, i mercati azionari asiatichi sò soprattuttu in crescita cù i mercati cinesi chì guidanu a strada dopu misure di stimulu supplementari annunziate da Pechino. Quandu aghju verificatu i mo schermi, u Hang Seng (+3.28%) hè sopra à u Shanghai Composite (+2.38%) è u CSI (+2.07%) ancu forte. U guvernatore di PBOC, Pan Gongsheng, hà annunziatu oghje una multitùdine di misure, cumprese u tagliu di u ratio di riserva obbligatoria (RRR) di i banche di 0,5 punti percentuali, riducendu à 9,5% per i principali banche, mentre chì riduce u tassu di repo inversu di 7 ghjorni da 0,2 punti percentuali à 1,5% . Inoltre, u bancu cintrali taglierà i tassi ipotecari eccezziunali è rilassate e regule per l'acquisti di seconda casa. In altrò, u Nikkei hè sopra + 0,67% mentre chì u KOSPI (+ 0,07%) mantene i so guadagni. S&P 500 (-0.17%) è futures NASDAQ (-0.18%) sò più bassi. Mentre scrivu, l'RBA hà lasciatu i tassi in attesa. Prima di a decisione 16bps di taglii sò stati valutati prima di a fine di l'annu, questu hè dipped da 1-2bps in a reazione iniziale à a dichjarazione accumpagnata.

Torna à eri è i PMI flash dittavanu assai di u sentimentu in i mercati, cum'è i numeri europei suscitanu teme chì l'ecunumia ùn era micca cusì resistente cum'è alcuni avianu pensatu. In particulare, u PMI cumpostu per a Zona Euro hè tornatu in u territoriu contractionary per a prima volta in 7 mesi, à 48,9 (vs. 50,5 previstu), è i numeri francesi (47,4) è tedeschi (47,2) eranu ancu sottu à 50. . L'euro PMI hà vistu ancu l'indici cumposti di l'impieghi falà à u so più bassu da u principiu di u 2021, à 49,3, guidatu da una calata in Germania. Allora chì hà purtatu à cresce l'aspettativi chì u BCE puderia accelerà u ritmu di i so taglii di i tassi da u ritmu trimestrale chì anu furnitu finu à avà, è invece cumincianu à tagliate à ogni riunione. In fattu, i scambii di l'indici di notte anu elevatu a probabilità di una riduzione di u tassu d'ottobre à 41% ieri, dopu avè statu solu à 26% à a fine di u venneri.

Cù l'anticipazione crescente per un altru tagliu di u tassu di u BCE, chì hà aiutatu à i rendimenti di i bonds sovrani à falà in a maiò parte di u cuntinente, cù i rendimenti in bunds 10yr down -5.0bps. Significativamente, i muvimenti significavanu ancu a curva di rendimentu tedesca 2s10s dis-invertita per a prima volta da nuvembre 2022, finendu a sessione à + 0.4bps. Dunque, una tappa significativa, è chì fa eco à u ripiglimentu chì hè accadutu ancu in i Stati Uniti. I dati europei più debuli è i tassi più bassi anu vistu ancu chì l'euro hà postu u so peghju ghjornu contr'à u dollaru in quasi quattru settimane (-0,33%).

Intantu in Francia, ieri hà ancu purtatu un allargamentu frescu in a diffusione franco-tedesca di 10 anni, chì si trasfirìu + 2.5bps à 78bps. Hè u so livellu più altu da l'agitazione di u mercatu à principiu di Aostu, è micca luntanu da u so recente piccu di chjusu di 82bps, pocu prima di a prima volta di l'elezzioni legislative in l'estiu. A mossa seguita à l'annunziu di novi ministri durante u weekend, ma ci hè sempre incertezza annantu à quantu tempu stu guvernu sopravvive, postu chì ùn anu micca una maiurità in l'Assemblea Naziunale, è si basanu à l'altri partiti chì ùn li votu micca.

In i Stati Uniti, però, ci era un ritrattu assai diversu ieri, postu chì i PMI flash anu indicatu a resistenza ecunomica in corso. Per esempiu, u PMI compostu era in 54.4 (vs. 54.3 previstu), cuntinuendu a corsa da maghju induve tutte e letture anu avutu un manicu 54. Allora chì suggerì chì a forza di l'ecunumia cuntinueghja in settembre, è chì i timori di una calata ùn eranu micca evidenti in i dati finu à avà. L'assi di risicu anu ancu un novu impulsu da l'ultimi parlanti di a Fed, chì anu affirmatu u so pianu di mantene i tassi di taglio. In particulare, u presidente di a Fed di Chicago, Goolsbee, hà dettu chì ci sarà prubabilmente "assai più taglii di tariffu annantu à l'annu dopu". Tuttavia, ci era un signalu chì i taglii di i tassi di 50bp ùn puderanu micca cuntinuà, cù u presidente di a Fed di Minneapolis Kashkari dicendu chì "avemu prubabilmente piglià passi più chjuchi, salvu chì i dati cambianu materialmente".

Per avà, almenu, l'investituri sò sempre divisi cumplettamente nantu à a dimensione di a prossima mossa di a Fed, cù i prezzi di futuri in una probabilità di 54% di un altru tagliu di 50bp in Novembre. Allora ci pudemu ritruvà cun un veru sensu di déjà vu in e prossime settimane se resta in equilibriu. Tenite in mente chì avemu ancu un paru di rapporti di travagliu in più in anticipu, cusì ci hè assai tempu per cambià. Ma intantu, i renditi di u Treasury eranu pocu cambiatu eri, cù u 2yr down -0.4bps à 3.59%, mentri u rendiment di 10yr era + 0.9bps à 3.75%. Chì hà lasciatu a curva di rendimentu di 2s10s à + 16bps, u so livellu più forte di chjusu da ghjugnu 2022. In u mo CoTD ieri (link here) aghju vistu l'ultima vista di i nostri strategisti di tariffu. S'elli sò curretti, questu serà un ciculu di taglio di tassi raru induve i rendimenti di i Stati Uniti 10yr aumentanu. Vede u mo pezzu per l'infurmazioni è tutti i ligami per i so ultimi pezzi nantu à questu.

I dati più forti di i Stati Uniti sustenevanu l'azzioni di i Stati Uniti, aiutendu l'S&P 500 (+0,28%) à ottene u so 40esimu più altu di u 2024 finu à avà. In fattu, l'indici hè guasi + 20% nantu à una basa YTD. È per ciò chì vale a pena, s'ellu gestisce dui anni consecutivi à almenu + 20% (avè risuscitatu + 24,2% in u 2023), seria a prima volta chì hè gestitu dapoi 1997-98. In quantu à i mutori di ieri, i guadagni di l'S&P eranu abbastanza largu, cù più di 70% di i cumpunenti più altu in u ghjornu, guidati da l'energia (+1.31%) è l'azzioni di u cunsumu discrezionale (+1.30%). I mega caps tecnulugichi anu superatu ancu cù u Magnificent 7 (+0.71%) chì chjude à un altu di 2 mesi, ancu s'ellu hè sempre quasi -6% sottu u so piccu. Over in Auropa, preoccupazioni per l'incertezza pulitica è una recessione ecunomica ùn anu micca impeditu i guadagni, cù u STOXX 600 up + 0.40% eri. Dice questu, i spreads di creditu europei anu sottumessi, allargendu per a prima volta in ottu sessioni (+ 7bps per HY).

À u ghjornu avanti avà, è i parlanti di u bancu cintrali includenu Muller, Escriva è Nagel di u BCE, cù u Bowman di a Fed. I rilasci di dati includenu l'indicatore di u clima cummerciale di Ifo per a Germania in settembre, è l'indicatore di cunfidenza di i cunsumatori di u Cunsigliu di Cunsigliu per i Stati Uniti in settembre. Averemu ancu l'indici di i prezzi di a casa di a FHFA per lugliu.