A Cina esporta a deflazione à i paesi emergenti?
Comparazioni è ligami trà l'ecunumia di a Cina è l'ecunumia di u mercatu emergente. U puntu di Mali Chivakul, Emerging Markets Economist da J. Safra Sarasin
I prezzi di l'esportazioni chinesi cuntinueghjanu à calà questu annu, in linea cù a nostra previsione di dicembre scorsu. A debule dumanda interna hà spintu e cumpagnie chinesi à espansione à l'esteru. Infatti, a parte di l'impurtazioni da a Cina hà aumentatu in i principali paesi emergenti dapoi u 2018. In i settori di l'abitazione, a grande capacità di sopravvivenza per via di a correzione immubiliare hà spintu i prezzi. U settore di l'acciaio hè un primu esempiu di questu. U cambiamentu tecnologicu (aiutatu da l'incentivi di u guvernu) è a forte cumpetizione trà i pruduttori anu riduciutu i prezzi in l'industria di l'automobile.
Una idea generalizata hè chì a diminuzione di i prezzi di l'esportazione cinese hè u risultatu direttu di i sussidi statali. Un studiu recente da u Fondu Monetariu Internaziunale, però, mostra chì ci hè solu evidenza debbuli chì i sussidi statali chinesi anu calatu i prezzi di l'esportazione in media. Tuttavia, à u livellu settoriale, i sussidi sò stati dimustrati chì anu purtatu à una riduzzione di i prezzi di l'esportazione è un aumentu di e quantità d'esportazione in i settori di i prudutti di metalli, di i mobili è di l'automobile. Per altri settori, cum'è a machina elettrica, i sussidi parenu avè aiutatu à migliurà a qualità senza purtà à i prezzi di l'esportazione più bassi.
U stessu studiu di u Fondu Monetariu Internaziunale trova chì questi prudutti subsidiati anu guadagnatu una parte di u mercatu soprattuttu in i mercati emergenti cumparatu cù i mercati sviluppati. Una spiegazione pussibule hè chì i prudutti suvvenzionati da a Cina ponu esse sottumessi à cuntrolli è ostaculi più grande in i paesi industrializati per mezu di e pulitiche di ripresa è i diritti compensatori. U settore di l'acciaio hè un bon esempiu. L'azzaru cinese hè statu sottumessu à i tariffi in i Stati Uniti da 2018 è à i dazi anti-dumping in a UE. I guverni in i paesi emergenti anu reagitu assai più lentamente à l'aumentu di l'impurtazioni d'acciaio da a Cina. Mentre u Brasile è u Messicu anu rispostu cù tariffi, in Vietnam una investigazione anti-dumping hà iniziatu in u ghjugnu, ma ùn hà ancu purtatu à l'azzione pulitica. U guvernu coreanu hà meditatu annantu à a stessa questione senza piglià una decisione.
A parte di l'aumentu di l'impurtazioni da a Cina riflette l'allungamentu di a catena di furnimentu è a diversione di u cummerciu dopu à e tensioni di u cummerciu US-China chì principia in 2018. Ma l'aumentu di a penetrazione di l'impurtazioni ùn hè micca solu per a materia prima è i prudutti intermedii. L'impurtazioni di beni di cunsumu da a Cina anu ancu aumentatu. U casu in quistione hè quellu di e vitture. U restu di u mondu hà impurtatu più vitture di u mutore di combustione interna (ICE) da a Cina, postu chì i fabricatori anu una grande capacità di riserva per via di a rallentazione di a dumanda. Ma l'impurtazioni di veiculi d'energia nova (NEV) anu ancu aumentatu rapidamente da un livellu bassu. In novu, i Stati Uniti è l'UE anu aumentatu i tariffi nantu à i NEV da a Cina, mentri a maiò parte di i paesi emergenti ùn anu micca.
U Brasile hà vistu un rallentamentu di l'inflazione di u prezzu di l'impurtazione di u cunsumu durable in 2023. Dapoi hè statu diminuitu. Ancu se l'impurtazioni di vitture anu aumentatu rapidamente, prubabilmente restanu chjuche relative à a cesta di cunsumu. Tuttavia, hè evidenti chì a penetrazione di l'impurtazioni di merchenzie cum'è l'equipaggiu elettricu hà aumentatu cù u tempu. I prezzi di u cunsumu di i beni durable anu ancu cascatu in 2023. Ancu s'ellu u Brasile hè una ecunumia piuttostu chjusa, a cumpetizione di l'impurtazione pò avè fattu pressione nantu à i prezzi di u cunsumu generale di e merchenzie. In altri palori, a dinamica di i prezzi di merchenzie glubale hà influinzatu a dinamica di l'inflazione brasiliana. Sicondu l'IMF, in più di i prezzi di l'energia glubale, altri fattori di furnizzioni anu cuntribuitu più à a disinflazione in u settore di vendita. A diminuzione di l'inflazione di i beni durable hà cuntribuitu chjaramente à u prucessu di disinflazione in 2023. In i tempi ricenti, però, l'inflazione di u prezzu di u cunsumu di i beni durable ùn hè micca cascatu quant'è a so contrapartita di u prezzu d'impurtazione. Questu puderia esse u risultatu di a debilitazione reale brasiliana da aprile.
In Tailanda, durante l'ultima cunferenza di stampa di u Cumitatu di Politica Monetaria, u Bancu di Tailanda (BOT) hà dettu chì l'aumentu di a cumpetizione da l'impurtazioni di merchenzie da a Cina hà fattu una pressione discendente nantu à l'inflazione tailandese. U studiu BOT trova chì i prezzi di l'impurtazioni di i cunsumatori durable da a Cina sò cascati di circa 10% da u principiu di u 2023 à a mità di u 2024. I prezzi di l'impurtazioni di merchenzie non durable da a Cina anu ancu diminuitu ligeramente in u stessu periodu. A forte calata di i prezzi di l'impurtazioni di i prudutti di u cunsumu da a Cina hà cuntribuitu à un indice di prezzu generale flat di l'impurtazioni di beni durable in 2023. In l'indici di i prezzi di u cunsumu, i prezzi di i veiculi sò stati stagnati per parechji anni, ma i prezzi di i prudutti di casa durabile. sò cascati. Questu hà prubabilmente cuntribuitu à una inflazione core assai bassa, vicinu à cero per qualchì tempu.
A nostra cunclusione principale hè chì ci hè abbastanza evidenza chì a Cina hà esportatu a deflazione à i paesi emergenti. Curiosamente, u Brasile hà recentemente aumentatu i tariffi nantu à i NEV chinesi è i diritti anti-dumping nantu à l'azzaru cinese. I tariffi nantu à i NEV sò previsti per aumentà più in u 2026. U Brasil hà ancu aumentatu i tariffi per i merchenzie di pocu valore. U sustegnu di a Cina per u prucessu di disinflazione di u Brasile serà limitatu in u futuru. A cuntrariu di u Brasile, i paesi di l'ASEAN cum'è l'Indonesia è a Tailanda anu optatu per tariffi bassi (o micca) nantu à i veiculi elettrici per i primi anni, prima di a produzzione lucale.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cina-deflazione-mercati-emergenti/ u Sun, 22 Sep 2024 07:33:57 +0000.