Goldman's European Traders Riassume U "Unforgettable" 2020 In 10 Charts

In u so ultimu raportu per l'annu, a squadra europea di Goldman's Weekly Kickstart hà riunitu 10 cartarii chì riassumenu u "indimenticabile" 2020 mentre guardanu ciò chì hè in riserva per u 2021.

Goldman parte cronologicamente, scrivendu chì, quandu entramu in 2020, l'azzioni europee eranu un mare di calma senza elezzioni impurtanti previste in Francia o in Italia, è una recente, confortevole maggioranza conservatrice in u Parlamentu di u Regnu Unitu chì hà ruttu u stagnu puliticu hà fattu un Brexit rapidu, è u mercatu s'hè migliuratu di manera cuntinua chì hà righjuntu un massimu di tutti i tempi di 434 per u STOXX 600 è 3.386 per l'S & P 500 u 19 di ferraghju. Ghjorni per u S&P 500 perde u 20% di u so valore, è i punti di riferimentu di i Stati Uniti è di l'Auropa sò tramindui calati di c.35% da u piccu à u minimu. Tuttavia, hè stata seguita da a recuperazione a più rapida di a storia.

A surghjente hè stata grazia à a risposta senza precedenti di a banca centrale mundiale: anu tagliatu i tassi à zero è anu introduttu misure QE fresche è creative. Per alcuni paesi, a risposta hè stata quasi dece volte più grande chì in a Crisa Finanziaria Globale. Di conseguenza, i rendimenti di l'obligazioni sò calati à i livelli più bassi registrati …

… è a proporzione di obbligazioni mondiali chì offrenu un rendimentu negativu hà toccu un massimu record, chì rapprisenta circa un quartu di u mercatu di debitu glubale.

In termini reali, i rendimenti sò ancu più negativi. Paradossalmente, à mezu à a depressione ecunomica, i globalisti anu spintu à prufittà di a crisa, di a recessione economica è di i bassi tassi resultanti, chì anu permessu à i guverni di aumentà a so spesa fiscale è di dirighjà i fondi versu "ambizioni nette di carbonu zero". Cusì u 2020 hè diventatu 'l'Annu di l'ESG', è i fondi europei ESG (o SRI) recenti da l'annu anu ricevutu entrate nette di 42 miliardi di dollari da tutti l'investitori di fondi mutui in u mondu. À u cuntrariu, tutti l'altri fondi di capitale europei (attivi + passivi) anu vistu una surtita netta di 73 miliardi di dollari. Quist'annu, u 50% di i novi fondi mutui di capitale creati in u mondu sanu sò stati riferiti cum'è fondi ESG.

In i Stati Uniti, hà pigliatu cinque mesi u mercatu di l'equità per vultà à u so piccu di prima crisa. A tecnulugia hè stata (torna) u benefiziu principale di sti eventi: e scorte FAAMG s'avvicinanu di a fine di u 2020 cù una parte di 25% di u S&P 500. L'Europa, chì ùn hà micca cumpagnie di Crescita, hè stata lasciata. Ma Goldman nota chì l'indici europei anu cambiatu. Vint'anni fà, e dece più grande sucietà d'Europa eranu tutti nomi di Telecom, Oil o Banks, invece chì oghje, ùn ci hè una sola Telecom, Oil o Bank (eccettu HSBC) in i primi dieci. L'Europa hè oramai duminata da ciò chì Goldman suprime i GRANOLAS, chì offrenu qualchì qualità: (1) Crescita, (2) Stabilità è (3) Redditu.

U restu di u 2020 hè statu un rollercoaster ride per e cumpagnie europee; anu spostatu in sù è in speranza intornu à un vaccinu Covid è e paure di più blocchi. A surperformance seculare di Crescita vs. Valore hà continuatu annantu à ciò chì era ben capitu: bassi tassi, bassa inflazione è bassa crescita economica.

U mercatu hà spintu e valutazioni per a Crescita vs u Valore à un primu estremu è, pruvucatu da e prospettive per i vaccini è una ripresa glubale forte è sincronizata, Goldman hà dettu chì era "Time for Value".

In FX, l'EUR hà apprezzatu 8% contr'à USD in u 2020. L'azzioni europee anu c.43% di e vendite naziunale è c.57% di e vendite fora d'Europa. Malgradu l'Euro chì pò esse un ventu di ritornu, Goldman trova chì Equity è FX si movenu in tandem, è migliurà u PIB hà u putenziale di cumpensà l'apprezzamentu di l'Euro. U prossimu graficu mostra chì ancu u DAX, chì hè unu di l'indici più esposti à l'internaziunale in Europa, hè currelatu positivamente cù l'Euro. In effetti, l'Euro hè una valuta à risicu, dunque ci hè stata una forte crescita di a correlazione trà u DAX è EUR / USD, cù una crescita di a correlazione trà l'Euro è l'attività economica.

In termini di canistrelli, à Goldman li piace u so panaru d'infrastruttura fiscale chì si compone di cumpagnie europee ex-RU cù più di u 30% di i rivenuti da l'Europa è in settori chì i guverni anu specificamente destinatu à l'investimentu è / o i nostri economisti aspettanu di esse destinati.

Per l'investitori chì vogliono una strategia più aggressiva orientata economicamente, a banca raccomanda u so panaru di Recuperazione sò cumpagnie di valore cun elevatu leva operativa è elevata leva finanziaria.