“U G7 pare più cum’è EM Avà, un altru scossa à a visione di u mondu occidentale”

Di Michael Every di Rabobank

Big Word German, Big Global Problem

U Global Daily d'oghje si focalizeghja nantu à una parolla tedesca nantu à u globu: weltanschauung , o "visione di u mondu", l'orientazione cognitiva fundamentale di una persona, chì comprende a cunniscenza, a cultura, a teologia, a filusufìa, a pulitica, l'economia, a morale è l'etica – è ancu ciò chì significa "di ogni ghjornu". Per 13 anni dopu a Rivuluzione, a Francia hà avutu un calendariu di 12 mesi di trè settimane di 10 ghjorni cù ghjorni di 10 ore di 100 minuti di 100 seconde. Semu oghje in 'Duodi' in a seconda settimana di 'Fructidor', cù cinque o sei Fêtes da settembre 17-22/23 circa à aghjunghje i ghjorni nicissarii à mette l'annu in u sistema sulari. Di sicuru, l'ultime hè basatu annantu à a weltanschauung Copernicana chì rimpiazzava u Ptolemaic, induve u sole girava intornu à a Terra.

Tutti in i mercati anu una visione di u mondu ancu s'ellu ùn a cunnosci micca o ùn pò micca articulà. Per a maiò parte hè una credenza neoliberale chì i mercati liberi funzionanu megliu, postu chì l'egoismu crea risultati altruista; salvu ESG hè megliu; l'Occidenti hè megliu; fora di a Cina; è i banche cintrali ci salvanu tutti quandu tuttu questu "misteriosamente" falla. Hè prufonda unseriu quandu si pensa à questu, è un weltanschauung intellettuale leaky ùn hè micca salvatu da u stranu "Minsky", "geopolitica", o "cignu neru" cum'è gesso si ùn avete micca veramente lettu.

A visione di u mondu pò cambià – ma di solitu solu dopu un scossa enormosa per quelli chì li tenenu, per esempiu, " Ùn pudete micca pussede a terra. "(Nativi americani) vs. " Iè, pudete ". (coloni di i Stati Uniti); o monarchi vs republicani; o republicani versus teocrati; o pacifisti versus guerrieri. Avemu avutu assai evidenza di quellu tardi.

U mondu mudificatu d'oghje lascià welts in particulare in a weltanschauung di Germania. Prima una Crisa Finanziaria Globale; tandu l'austerità creendu una crisa di l'euro, solu risolta cù a pulitica monetaria un-germanica; dopu una crisa di rifuggiati; Brexit; Trump; Afganistanu; u cambiamentu di pulitica di a Cina; l'invasione di l'Ucraina da a Russia; un scossa energetica; u ritornu di l'inflazione è a pulitica monetaria germanica; IRA di Biden; Colpi africani, EM chì vulianu impieghi verdi à valore aghjuntu invece di vende i so minerali in Europa; è a Cina inundanu l'UE cù EV è pannelli solari. A Germania hà pensatu chì hà capitu cumu travaglia u mondu, ma ùn hà micca. Eppuru u veru prublema hè chì ùn anu micca una nova visione di u mondu, è sò per andà in u circondu cumpletu cù un ritornu à l'austerità fiscale (!) A prossima iterazione di quellu ciculu rischia un disastru più profondu.

A weltanschauung di u mercatu mostra ancu welts: quelli chì gestiscenu decine di trilioni d'assi sempre "ùn facenu micca geopolitica", pensanu chì "l'inflazione hà culminatu", è sperendu chì "i tagli di tassi risolveranu questu". Sò prubabilmente esse sbagliati cum'è i tedeschi cum'è u mondu intornu à noi ùn si mette in linea cù tali punti di vista.

Per esempiu, u recenti G20 cunnannatu guerra "In Ukraine," micca "contr'à" lu malgradu micca Putin, è novu Chair Brazil hà dettu ch'ellu pò visità malgradu u so mandatu d'arrestu internaziunale: tramindui mostranu i limiti di influenza occidentali. A Cina hà pruvatu à bluccà l'ospitu di i Stati Uniti in u 2026, è Bloomberg hà dichjaratu ch'ellu dumandassi l'accessu à i chips occidentali cum'è quid pro quo per aiutu cù a transizione verde globale . Chì ùn hè micca accadutu, ma chì pò fà John Kerry se a Cina u calcia in u weltanschauung cusì ? Xi ùn hà mancu assistitu, sottulinendu chì ùn hè micca interessatu à stu foru, è favurizeghja un sistema glubale Sud-Sud . Videmu se i BRICS11 usanu più fattura FX locale, vale à dì, barattu bilaterale à prezzu di dollari, chì u statu di l'Africa Occidentale hà dopu un colpu anti-Occidentale, è se i Stati Uniti lascianu à u Bancu Mondiale prestà $ 25 miliardi in più à un Sud Globale chì necessita trilioni – -costu à Washington u cambiamentu di sacchetta di $ 2,5 miliardi – face ogni differenza di realpolitik.

Irnicamenti, u G7 s'assumiglia più à EM avà, un altru scossa à a visione di u mondu di l'Occidenti . Trudeau di u Canada ùn pudia vulà in casa perchè u so jet Air Canada s'hè lampatu nantu à a pista per ore!

Eppuru i roti d'acciaio si giranu – alluntanassi da a glubalizzazioni passata à bassa inflazione . Un novu accordu ferroviariu India-Arabia Saudita-(Israele?)-UE mediatu da i Stati Uniti rivalirà cù a Belt and Road di a Cina, reindirizzerà e catene di furnimentu glubale, è mira à alluntanà Riyadh è l'Emirati Arabi Uniti da i BRICS. I Stati Uniti anu firmatu un Partenariatu Strategicu Cumpresu cù u Vietnam – seguitu da i rapporti chì l'esportazioni di frutti di drago vietnamita è durian in Cina sò state fermate per "cuntrolli di qualità". Avemu vistu a Corea di u Sud-Giappone è i Stati Uniti (è l'Australia)-Filippine avvicinamentu di difesa. L'Indonésia hà rifiutatu di unisce à i BRICS per a chance d'entra in l'OCDE – è vedimu ciò chì succede in l'elezzioni argentina ri: dollarisation. In brevi, i linii di divisioni sò stati tracciati, ancu s'ellu induve qualsiasi cortini di Potsdam-Yalta ponu falà, è quantu permeable ponu esse dimustrati resta inesce.

Intantu, a Russia spenderà 45% di u so budgetu in l'armata à a fine di l'annu , è coopera cù a Corea di u Nordu. Cusì hè a Cina, chì l'Atlanticu dice " Preferite l'arme à u burro ". Eppuru, mentre ci hè soldi per questu, ùn ci hè micca per assai altru. " Debitu è ​​dilemmi " di u nostru stratega cinese Teeuwe Mevissen stima u debitu di u guvernu lucale solu à CNY106.7tn ($ 14.6tn), o 87% di u PIB, cusì " quelli chì aspettanu un grande bazooka seranu probabilmente delusi". Impurtante, questu ùn significa micca chì un mumentu "Lehman" si avvicina, ma "In ogni modu, l'ecunumia di a Cina hè prubabilmente à l'iniziu di un longu prucessu di deleveraging chì supprimerà a crescita ecunomica per l'anni à vene".

Infatti, u Wall Street Journal sottolinea chì " U cuntrollu strettu di Xi Jinping impedisce una risposta più forte à a rallentazione di a Cina ", u Financial Times dice " Ùn più eccezziunalismu per i banche americani in Cina ", è u presidente emeritu di a Camera di l'UE in Cina dice " Nessuna speranza ". A Cina si riuniscerà à u mondu ", aghjustendu, " sta dirigenza hè disposta à sacrificà a crescita ecunomica per l'ideulugia. L'antica equazione era sempre chì a Cina faci qualcosa per aghjunghje u crescita ecunomica perchè era a percepzione di ciò chì ci mantene in l'uffiziu. Avà ciò chì mantene a festa in l'uffiziu hè un cuntrollu assolutu, 110% ". Quale puderia avè vistu questu vene ? Qualchidunu chì a so visione di u mondu includeva leghje Marx, Lenin è Minsky, micca Fortune è Forbes.

Intantu, l'OTAN lanciarà u so più grande eserciziu militare da a Guerra Fredda in u 2024, chì implica 40 000 truppe. Eppuru, cù un disoccupazione bassu è menu avversi à u risicu, i ghjovani felici chì avvisanu, da induve saranu tirati i futuri recluti? È i soldi, cum'è l'interessu di u debitu federale di i Stati Uniti supera a spesa per un Pentagonu sottofinanziatu, è a Germania ùn pò micca luttà per esce da un saccu di carta bagnata? In modu più largu, vedemu un cambiamentu di a pulitica occidentale per currisponde à l'ambiente esternu: a pulitica estera hè di solitu una estensione di a pulitica domestica, ma avà travaglia in i dui sensi.

In i Stati Uniti, Bidenomics hè quì, è ieri u Financial Times hà nutatu chì " A Nova Destra di l'America si move oltre u Reaganismu ", cum'è previstu in "L'età di Rage" di 2019 . Cum'è un esempiu, u conservatore American Compass hà publicatu " Rebuilding American Capitalism " prima di sta veranu, chì sustene: " In quantu i pulitici anu sceltu l'ordine attuale, ponu sceglie di passà oltre a globalizazione versu un flussu globale più equilibratu di merchenzie, capitale è travagliu . " Si prupone di :

• A Tariffa Globale nantu à tutte l'impurtazioni à u 10%, chì cresce 5ppts annu finu à chì ùn ci hè micca un deficit cummerciale;

• Repudiate u Statutu di Membru di l'OMC di a Cina è annullate u so statutu di relazioni cummerciale normale permanente, rifiutendu l'autorità di l'OMC nantu à a pulitica cummerciale di i Stati Uniti.

• Proibite l'imprese d'investimentu di i Stati Uniti di mantene l'assi chinesi è a Cina da i mercati di capitali di i Stati Uniti.

• Implementà un sistema basatu nantu à e cumpetenze per l'immigrazione legale, è chjappà i prugrammi di visa temporanea H-2A è H-2B è mette in fase zero in i prossimi deci anni.

In l'industria volenu: stabilisce un requisitu di cuntenutu locale di 50% per i beni critichi per a sicurità naziunale; u travagliu domesticu mandatu è i beni intermedii cuntenenu 50% + di u valore aghjuntu; stabilisce una banca di sviluppu naziunale per i prughjetti industriali critichi; è abrogà l'Attu Naziunale di Politica Ambientale. In quantu à u travagliu, favurizanu una rappresentanza significativa di u travagliu; benefici guidati da i travagliadori; permette a negoziazione in u settore; è guarantiscenu u dirittu legale di i travagliadori à urganizà. Tuttu chistu da un'ala di u partitu republicanu (!)

American Compass sustene ancu:

" A finanza americana hà metastasatu, riclamendu una parte sproporzionata di u talentu cummerciale principale di a nazione è di i profitti di l'ecunumia, ancu quandu l'investimentu attuale hè diminuitu. Questa "finanzializazioni" di l'ecunumia americana debilita a nazione è minaccia a nostra prosperità futura.

Proponenu di stabilisce una tassa di transazzione finanziaria di 10bps nantu à a vendita di u mercatu secundariu di azioni, bonds è derivati ​​per finanzià una pulitica fiscale pro-investimentu, pruibisce a compra di azioni, è eliminà a deducibilità fiscale di l'interessi.

Pudete imaginà l'impattu di u mercatu ancu di alcune di queste misure, per ùn dì micca tutte ? Avarianu strappatu mercati è visioni di u mondu in tandem. U spaziu mi impedisce di fà cusì oghje, ma ogni analista chì vale u so salinu deve esse capaci di dì immediatamente ciò ch'elli anu da cumprà è vende, è à quale prezzu relative à l'oghje. Parlemu Brexit-on-steroids è cumune-prosperity-on-steroids level shocks.

Indipendentemente da questu, ùn uttene micca nunda di questu in a ricerca di i mercati – mancu per dì chì questu hè improbabile di passà, o dimustrà un populismu simile di diritta-sinistra hà fiascatu sottu i conservatori di u Regnu Unitu – finu à u ghjornu chì finisce . Chì pò fà bè. Hè perchè hè tantu luntanu da a maiò parte di i weltanschauung di l'analista chì ancu s'ellu ùn vi vendenu micca qualcosa – quale sò! — u so propiu preghjudiziu cognitivu, è i preghjudizii di i so mudelli, significa chì ùn puderanu micca copre u prublema bè in ogni modu.

Ma ùn li culpisce micca per quessa : solu ùn *esse* elli .

Ùn aspettate micca una inflazione bassa è i tassi bassi è u cummerciu liberu è abbracci gratuiti, o l'aumentu di i prezzi di e case è i votanti felici, solu perchè era cusì chì u mondu hà travagliatu. Aspittà a volatilità: in crescita; in l'inflazione; in a pulitica; è in geopolitica. È *hedge* sè stessu induve pudete, cumu pudete megliu.

Se ancu u BOJ avvistà di sguassà i tassi d'interessu negativu, questu hè u megliu da fà. Dopu tuttu , e grande parolle tedesche significanu grandi prublemi micca solu per a Germania, ma per quasi tutti.