Ce que la décision de Banco Bpm sur Cattolica Assicurazioni cache
Tutti i dettagli nantu à e tensioni trà Cattolica Assicurazioni è Banco Bpm dopu u trasferimentu di a banca in i dui joint ventures di bancassicuranza cù Cattolica. Fatti, numeri, analisi è scenarii.
Tensions – avec possibles poursuites en vue – entre Banco Bpm et Cattolica Assicurazioni (avec répercussions boursières sur les deux titres) après que la banque dirigée par le CEO, Giuseppe Castagna, ait décidé d'exercer l'option d'achat sur les deux coentreprises impresa di bancassicuranza cù Cattolica, dipende da a clausula di cambiamentu di cuntrollu (ligata à l'entrata di Generali in a capitale di Cattolica cù 24,46%).
RIFLESSIONI SUR A Borsa DI BANCU BPM È CATTOLICA ASSICURAZIONI
La fin de la coentreprise entre Banco Bpm et Cattolica Assicurazioni produit des effets opposés sur les deux actions de Piazza Affari. A banca hè unu di i migliori in Ftse Mib induve guadagna 1% mentre a cumpagnia d'assicuranza scende di 4% sin'à u principiu. L'attrattività di l'azzioni BPM cresce postu chì, dopu à u so addiu à Cattolica, averà mani libere nantu à u fronte di bancassicuranza in u 2021, Radiocor hà sottolineatu : "Partinarii chì, se l'ipotesi di l'agregazione cù Bper si materialisanu, seria faciule d'identificà in Unipol, u primu azziunista di l’istitutu di Modena, chì, forse micca da stupisce, hè oghje u megliu di a lista cù una crescita di 2,2% ».
E MOTIVE DI A RUPTURA DECIDE DA BANCO BPM
Ma da induve vene a pausa? Sicondu diverse fonti, l'istituzione di creditu seria stata insatisfatta cù u prugressu di u partenariatu; influenzà a decisione – sicondu parechji analisti – era ancu una mancanza di chiarezza nantu à e cunsequenze di l'entrata di Generali cum'è novu primu azionista di Cattolica (da qui a decisione di esercità l'opzione di acquistà u 65% di u capitale di a Vera Vita jv è Vera Assicurazioni da a sucietà Veronese), hà aghjustatu Radiocor .
COSU FARÀ DOPU A DECISIONE DI BANCO BPM IN CATTOLICA
U partenariatu cù Cattolica riguarda l'anziana rete di u Bancu Popolare è in u 2021 l'alianza cù Covea nantu à l'anziani filiali di BPM hè ancu scaduta. 'Ancu se l'incertezza pò esse creata in quantu à una pussibile battaglia legale cù Cattolica – sottolineanu l'analisti Equita – a cessazione di l'accordi di bancassicuranza permetterà à Banco Bpm di avè una più grande flessibilità strategica è putere di neguziazione in vista di M&A. A nutizia accresce l'appellu speculativu di a banca è e possibilità di una cumbinazione d'impresa cù Bper, chì u principale azionista Unipol, puderia ripiglià Cattolica in l'accordi di bancassicuranza '. U scenariu cuntrariu per Cattolica, chì hà dighjà criticatu a decisione chì a definisce "senza fundamentu".
EQUITA PREVISIONI SU CATTOLICA DOPU U BANCO BPM'S MOVE
Ma chì seranu l'effetti di a decisione di Banco Bpm nantu à Cattolica Assicurazioni? L'analisti di Equita parlanu di nutizie "particulari negative" per a cumpagnia per via di a potenziale calata di a redditività: "A fine di l'accordu cù u Bancu Bpm (impattu annantu à i prufitti di circa 40 milioni) è l'alta probabilità cun Ubi (circa 30 milioni d'impattu annantu à u prufittu, contr'à u rimborsu di i fondi propii di circa 250 milioni) porterebbe à una diminuzione significativa di a redditività di a cumpagnia (oltre u 40% di u prufittu previstu), chì perderà i dui accordi principali bancassicuranza ". In ogni casu, ancu se l'eserciziu di chjamata di Banco Bpm hè rifiutatu, "l'inevitabile deterioramentu di e relazioni trà e duie cumpagnie è a difficultà à spinghje novi affari" devenu esse cunsideratu.
L'ANALISI DI INTESA SANPAOLO
«À questu stadiu hè difficiule di capisce chì interpretazione prevale. Cunsideremu l'eserciziu di l'opzione di chjamata per Banco Bpm pusitivu postu chì una banca averia a pussibilità di riacquistà u 65% di u capitale sociale di e joint ventures à menu di a metà di u prezzu à u quale hè stata venduta in u 2018 (335,7 milioni d'euros contr'à 764 milioni d'euros di prezzu di vendita in u 2018, escludendu u dividend speziale) ", cummentatu da Intesa Sanpaolo, aghjunghjendu chì a mossa hè pusitiva in termini di fusione è acquisizione per a banca", postu chì lasciava à Banco Bpm liberu di neguzià novi partenariati di bancassicuranza in ogni transazzione M&A (u partenariatu cù Covea finiscerà in u 2021), in particulare in un accordu cù Bper (induve Unipol hè u più grande azionista) ".
PREVISIONI MEDIOBANCA
Securities Mediobanca, invece, cunsidereghja un casu legale longu assai prubabile, cù Cattolica chì cerca di difende a so pusizione è una probabilità di 50% chì a mossa di a Banca averebbe successu. Ma un’incertezza per a sucietà di Verona ùn hè mancu à pena pusitiva è u dannu putenziale hè assai altu postu chì u 30% di i prufitti di Cattolica sò in periculu, à tal puntu chì Mediobanca hà decisu di riduce a classificazione da supera à sottutera, cù cut price price à 4,2 euro. Micca solu. S'ellu era l'istitutu guidatu da Castagna à vince, a valutazione per Verona puderia ancu calà à 3,6 euro. Mentri in quantu à a pusizione di Generali (chì puderia perde 100 milioni da stu ghjocu) l'analisti anu cunsideratu chì hè in un limbu. A calata di e valutazioni di Cattolica puderia esse l'occasione di aumentà ulteriormente u capitale sociale di Verona, d'altra parte una mossa in questa direzzione puderia corroborà e ragioni di Banco Bpm. In breve, una situazione decisamente cumplicata cù u mercatu chì per avà ferma à fighjà
U RAPPORTU FIDENTIIS
"I jvs cù Cattolica sò stati firmati in u 2018 è ùn anu mai furnitu i risultati previsti, ancu per via di qualchi prublemi di guvernanza in Cattolica (u rimpiazzamentu di u CEO), di prublemi IT relativi à l'attività di Banco Bpm WM è, last but not least , a pandemia ", fighjulanu da Fidentiis induve piglianu per contu u cunsumu di capitale di 5 punti basi in casu di l'applicazione di u cumprumessu danese da parte di u regulatore è aghjunghjenu chì e duie imprese cumuni anu generatu un prufittu nettu di 43 milioni di euro in 2019 (53 milioni d'euros in u 2018) è 15 milioni d'euri per u Bancu Bpm. Dunque, u riacquistu di u 65% di a participazione significa per Banco Bpm 28 milioni d'euros in più nantu à u prufittu netu di u 2019.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-cela-la-decisione-di-banco-bpm-su-cattolica-assicurazioni/ u Wed, 16 Dec 2020 14:45:33 +0000.