A storia chocante di l’inflazione

Sta sera cenava cun un ufficiale impurtante. Avemu parlatu di questu è quellu, nutizie è storia, tattiche è strategia. L'intonazione generale era: "avemu da mitigà i danni, perchè ùn esceremu micca da sta storia quantunque". Anu annunziu dubitously: "Certu, hè questu". È intantu mi pensava chì, ghjuntu in casa, vi mustraraghju dui o trè grafici ch’e aghju disegnatu sta mane, mentre ch’e mi stancu d’ascoltà i scontri tronanti di i nostri feroci avversari.

A premessa di sti gràfiche hè chì, cum'è crede chì sapete, è cum'è qualsiasi ecunomista vi diciarà, a persistenza di una unione monetaria hè direttamente cunnessa cù a so capacità d'armonizà u cumpurtamentu di i Stati membri (a chjamata teoria OCA endogena ). cù quale avete intrattenutu da u principiu). U mutivu hè sèmplice: solu s'è tutti i Stati Membri sò simultaneamente in recessione, o simultaneamente in espansione, è anu perfettamente allineati è cunvergenti i tassi d'inflazione, allora una pulitica monetaria unica serà efficace è ùn ferisce micca almenu una parte di i Stati Membri. Altrimenti, i prublemi ponu nasce : a pulitica monetaria risicate d'esse pro-ciclica in certi paesi, forse panderendu à i tendenzi inflazionisti, o esse anti-ciclica à u mumentu sbagliatu, interrompendu una ricuperazione ecunomica (chì hè ciò chì succede avà).

Questu pò ancu esse dettu negativamente: u male autoinflittu di mantene una unione monetaria trà i diversi paesi hè direttamente proporzionale à u gradu di divergenza trà sti paesi. Ùn hè micca a pulitica, hè l'ecunumia, ùn hè micca un parè, hè un fattu, ùn hè micca una fantasia, hè a realità : negà sta realità significa inevitabbilmente ùn esse à l'altezza di e sfide chì un prughjettu cusì ambiziosu porta necessariamente cun ellu.

Ùn hè dunque una coincidenza chì a literatura scientifica nantu à i zoni monetari s'hè focalizata soprattuttu nantu à u tema di a cunvergenza, variamente capitu :

1. cunvergenza di u ciculu ecunomicu, vale à dì : ci hè una tendenza spontanea di i paesi membri à sincronizà u so ciculu per ch'elli sò tutti in a listessa fase espansiva o ricessiva ? A nostra amica Brigitte hà ancu travagliatu annantu à questu tema, in un articulu intitulatu Cicli di l'Eurozona: Un analisi di a sincronizazione di fasi è a so risposta hè: no, veramente l'unione monetaria amplifica l'offset trà i cicli naziunali. Di sicuru, questu hè solu una di e risposti pussibuli, è ci sò ancu più ottimisti.
2. a cunvergenza di i prezzi , intesa cum'è a cunvergenza di i livelli di prezzu o a cunvergenza di i tassi d'inflazione. Un tema trattatu da Busetti, Fabiani è Harvey, chì u travagliu nantu à e pruvince italiane vi aghju signalatu da u principiu , è chì ghjunghjenu à una risposta sostanzialmente negativa in u casu di l'Eurozona: ùn ci hè micca una tendenza percepita per l'inflazioni naziunali à cunvergenza. versu una tarifa unica, ma emergenu trè "clubs" distinti. Questu hè ancu solu una di e risposti pussibuli, è ci sò menu pessimisti.
3. a cunvergenza di i livelli di redditu , un altru tema chì avemu trattatu longu.

I nostri articuli nantu à u sughjettu di a cunvergenza sò quì , è oghje vogliu parlà cun voi di a cunvergenza di u prezzu, cù qualchi statistiche descrittive, circate di spiegà bè ciò chì sti statistiche ci dicenu è ciò chì ùn ponu micca dì.

L'indici di i prezzi di u cunsumu di l'Eurozona da 1996 à oghje ponu esse vistu quì:

Chjarificazione: a basa di un nùmeru indici hè arbitraria. In altri palori, u fattu chì in u 1996 sti indici sò tutti uguali à 100 ùn significa micca chì in quellu annu ogni bonu era u listessu prezzu in euro in i diversi paesi cunsiderati. Indici ci informanu nantu à a dinamica di un fenomenu. Per esempiu, in questu gràficu hè chjaru chì i prezzi anu crisciutu in Grecia (verde) assai più cà in Germania (giallu). Pudemu ancu vede quandu u tempu di a Grecia per una correzione hè ghjuntu. Questu, in sè stessu, ùn ci informa micca di una "convergenza" ipotetica, in u sensu chì si, per ipotesi, i prezzi grechi eranu stati sottu è i prezzi tedeschi sopra à l'equilibriu, a crescita più rapida di i primi è più lenta di l'ultimi avissiru avutu. hà purtatu tramindui à "converge" versu stu equilibriu ipoteticu. Ancu s'è sta gamma chì s'allarga cù u tempu hè suggestiva, u so valore informativu ùn hè micca assai altu, è u listessu hè veru ancu s'è avemu zoom in l'ultimu periodu:

A cosa cambia se invece di i livelli di prezzu (arbitrariu) rapprisentanu i tassi d'inflazione:

Quì ùn avemu micca u prublema di l'arbitrariu di a basa, è pudemu ragiunà nantu à quantu i tariffi individuali mostranu una tendenza à avvicinà o deviate di l'altri. U gràficu hè un pocu cunfusu: per sintetizà l'infurmazioni, e misure statistiche di "dispersione" ponu esse utili, vale à dì indici chì ci dicenu quantu l'osservazioni di un fenomenu tendenu à raggruppà o disperse.

Quì si vede dui: a gamma , vale à dì a diffarenza trà u valore più grande è più chjucu in ogni annu (scala di a manu diritta), è a deviazione standard, qualcosa un pocu più cumplicata, spiegata quì (scala di manca).

I storii chì contanu sò, però, idèntici : si vede bè chjaramente chì quandu l'ecunumia di i paesi membri sò colpi da un scossa (à a fine di u 2008 è à u principiu di u 2020) a dispersione di i so tassi d'inflazione aumenta, vale à dì chì i prezzi divergenu, piuttostu cà. cunverge, chì rende particularmente difficiuli, cum'è in u mumentu, di sceglie quale pulitica monetaria unica per aduttà per gestisce tante inflazioni chì viaghjanu bè cù a so attività.

Ancu e misurazioni di stu tipu deve esse evaluatu cun prudenza, perchè ùn sò micca senza dimensioni. In fatti, sò affettati da a dimensione media di u fenomenu:

In fondu, u sqm serà più altu quandu a media di u fenomenu cresce. Questu ùn hè micca sempre u casu: per esempiu, à principiu di 2009 l'inflazione media cade, ma a so dispersione aumenta. À a fine di u graficu, però, chì hè oghje, pare chì e cose andanu cusì. Una manera di eliminà stu effettu seria di dividisce a deviazione standard da a media, chì risulta in u coefficient di variazione , ma in questu casu ùn pudemu micca fà perchè l'inflazione storicamente hè stata spessu vicinu à cero o negativu, purtendu cusì u coefficient. di variazione à scoppià:

è cù un graficu simili ovviamente pocu hè fattu (a listessa cosa vale per misure più robuste cum'è a diferenza interquartile).

Eppuru, s’è sti statistiche di dispersione descrittive ùn permettenu micca di furmulà un ghjudiziu definitivu nant’à una nuzione astratta di cunvergenza (i metudi aduprati in a literatura sò più raffinati), ci mettenu quantunque di fronte à una rigularità concreta difficiuli d’evità : in a prisenza di un scossa , l'inflazioni di i Stati membri individuali sò significativamente diffirenti, è sta crescita di i prezzi à velocità divergenti altera a relazione trà i prezzi in diversi paesi. Ci hè dunque a quistione di quantu persistente sti tariffi diffirenti sò incorporati in i livelli di i prezzi, alterendu a cumpetitività di i paesi implicati per un bellu pezzu, è quantu una pulitica monetaria unica hè capace di ottene una reductio ad unum , o viceversa per mandà. u sistema in resonance, amplificà ancu e cunsequenze di i scossa.

Tutte e quistioni chì sarianu affascinanti in modu astrattu, s'ellu ùn era micca per u fattu chì simu cuncretamente in issi fenomeni affascinanti, è chì pare chì nimu ùn sà truvà una risposta à sti dumande chì anni fà eranu astratti, è sò oghji cuncreti : pò. a listessa pulitica travaglia in un paese cum'è a Spagna chì hà l'inflazione à 1,6% è una cum'è l'Austria chì l'ha à 7,8% ? Ùn ci hè micca u risicu di fà chì i ghjusti portà a croce di u peccatore, mandendulu in recessione ?

Oh, caru, a risposta ùn pare micca difficiule di dà.

Ma intantu, in casu di dubbitu, "mettimu" è dorme nantu à questu. A risposta ghjusta a sapemu, sicuru, da i boni…

(… Aghju aghjurnatu a mo licenza EViews, allora forse femu un pocu di ragiunamentu più tecnicu nantu à queste dumande secche è inattive …)

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post scrittu da Alberto Bagnai è publicatu in Goofynomics à l’URL https://goofynomics.blogspot.com/2023/07/la-scioccante-storia-dellinflazione.html u Thu, 06 Jul 2023 21:07:00 +0000.