…E cum’è cusì, l’era di “soldi stretti” hè finita

Scrittu da John Rubino via Substack,

À u principiu di a settimana passata, tutti s'aspittavanu chì i banche cintrali "stringhjenu finu à chì qualcosa si rompe". À a fine di a settimana era chjaru chì avianu digià rottu tuttu.

Dui banche mediani americani implosonu, u megabancu europeu Credit Suisse hà finalmente mortu una morte ben ghjustificata, è "quale hè u prossimu?" a speculazione s'hè lampata. È cusì, l'era di i soldi stretti hè finita.

Avà l'autorità monetarie di u mondu anu allargatu a definizione di "riscu sistemicu" per copre quasi tuttu. L'assicuranza FDIC hè stata allargata à ogni cuntu bancariu di qualsiasi dimensione. Credit Suisse hè compru per centesimi di dollaru da u rivale svizzero UBS. È sicondu Bloomberg,

A Riserva Federale è cinque altri banche cintrali anu annunziatu dumenica azzione coordinata per rinfurzà a liquidità in l'accordi di scambiu di dollari americani, l'ultimu sforzu da i decisori pulitichi per allentà e tensioni crescente in u sistema finanziariu glubale.

I banche cintrali implicati in i swaps di dollari "aumentanu a freccia di l'operazioni di maturità di sette ghjorni da settimana à ghjornu", a Fed hà dettu in una dichjarazione coordinata cù u Bancu di Canada, u Bancu d'Inghilterra, u Bancu di u Giappone, u Centru Europeu. Bank, è u Bancu Naziunale Svizzeru.

U bilanciu di a Fed – una misura di a quantità di valuta chì crea è scarica in l'ecunumia – s'era ridutta, vale à dì chì l'offerta di soldi di i Stati Uniti hè stata cuntratta. Avà hè in crescita, in più di $ 300 miliardi in pochi ghjorni.

U caratteru piecemeal, fingers-in-the-dike di sta risposta pò esse spiegata in una di duie manere: o i idioti chì dirigenu u sistema finanziariu glubale eranu cumplettamente ceci perchè pensavanu in realtà chì i tassi d'interessu crescente è una caduta di l'offerta di soldi rallentaria l'inflazione senza. cunsequenze impreviste, malgradu un seculu di sperienza contraria. O i geni maligni chì dirigenu u sistema finanziariu glubale anu ingegneriatu una crisa multifaccetta cum'è una scusa per assume u cuntrollu tutale.

Sò agnosticu nantu à ciò chì sopra, ma in ogni casu, pare chjaru chì i guverni di u mondu ùn puderanu piantà e cundizioni di deterioramentu. Cunsiderate:

Lenders eranu digià paura. Avà sò spaventati

I banche anu digià strettu i standard di creditu prima di a crisa flash di a settimana passata. Avà quasi tutti cessanu di prestitu à tutti, ma i so clienti più forti. Da quì à un annu, a versione aghjurnata di stu graficu mostrarà un piccu per registrà alti livelli di strettu.

L'autos sò una bolla chì scoppia

U numaru di prestiti di vitture sottumarini, induve u saldo di u prestitu supera u valore di a vittura, hè in crescita dapoi mesi. I tassi d'interessu nantu à i prestiti di vitture usate anu saltatu da una media di 8% à più di 10% in l'annu passatu. È i tassi di delinquenza di i prestiti di l'auto sò cullati à i so livelli più alti in più di 15 anni, cun un saltu soprattuttu grande trà i prestiti subprime. Avà i banche in panicu renderanu i prestiti di vitture ancu più difficiuli di ottene, mentre chì un numeru crescente di prestiti anu predefinitu i so prestiti esistenti. Cumportamentu tipicu di recessione, ma sta volta in un sfondate di crisa.

L'immubiliare cummerciale era tostu in ogni casu, ma avà hè brusgiatu

Edifici d'uffiziu, magazzini è tali ùn si sò mai recuperati cumplettamente da i blocchi pandemichi, è da u 4u trimestre di u 2022 i delinquenze nantu à i prestiti immubiliarii cummirciali eranu in forte crescita. I prezzi di l'edifiziu cuminciavanu à calà, è u spettru di un crash immubiliare cummerciale era imminente. È questu era prima chì i banche è i regulatori entranu in u so modu di panicu attuale.

Avà basta à pruvà à rifinanzià un cumplessu di ufficiu sottuperformante è vede cumu si va.

È ci hè più…

Stephanie Pomboy, un analista chì u travagliu hè statu puntuale ultimamente, hà tweetatu questu 12 ore fà:

Sapete ciò chì mi tene svegliu di notte? Pensendu à l'esposizione invisibili da l'istituzioni NONbank finl à e cose assai più risicate chè e cose chì portanu i banche. Esp, a pruspettiva chì qualchì assicuratore (&contrapartitu in u giant mkt di derivati ​​di creditu) hè per andà in punta.

È ùn mi principia mancu à e pensioni. Aghju sbulicatu senza fiatu annantu à questu. Seranu u sughjettu di un salvamentu chì ùn avemu mai vistu prima. Se pensate chì u salvamentu bancariu serà massivu … restate sintonizzati. Ùn avete vistu nunda.

In altre parolle, assai pò ancu sbaglià, perchè l'eccessivu di leva hè oculatu in tuttu u locu. Un bustu di pensione significherebbe un salvamentu di parechji trilioni di dollari, per esempiu, è chì era probabilmente ghjuntu ancu in i tempi "normali". In quantu à i derivati, bè, distrughjeranu u mondu eventualmente, allora perchè micca avà?

U take away ? À mezu à tutte e diverse crisi di creditu, u cuntrollu di l'inflazione serà trasfirutu à u back burner. È u mondu si capisce chì i banche cintrali sò fora di munizioni, senza altra scelta ma di lascià e so valute brusgià.

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