U PIB di i Stati Uniti Cresce 2.6% In Q3 Driven Entirely By Trade; L’indice di prezzi vene più fresche chè previstu

Prima di a stampa di u PIB di l'oghje, u cunsensu di l'economistu era chì in u terzu trimestre, l'ecunumia di i Stati Uniti crescerebbe s'ellu hè tutale à u spinu di l'esportazioni netti (o di u cummerciu), è sicuru hè precisamente ciò chì hè accadutu. Mentre chì u BEA hà dettu chì in u terzu trimestre, u PIB di i Stati Uniti aumentò 2.57%, più di u cunsensu di 2.4% è soprattuttu da u -0.6% di l'ultimu trimestre è a caduta di -1.6% in Q1 …

… u cummerciu netu hà cuntribuitu à 2,77% di stu numeru, o 108% di u fondu!

Sicondu u BEA, a crescita in u terzu trimestre, paragunatu à u sicondu trimestre, riflette principalmente una diminuzione più chjuca di l'investimentu d'inventariu privatu, una crescita di a spesa di u guvernu, è una accelerazione in l'investimentu fissu non residenziale chì sò stati in parte compensati da una diminuzione più grande di investimentu fissu residenziale è una decelerazione in a spesa di i cunsumatori. L'impurtazioni sò state ridutte.

Ma, di novu, si trattava di cummerciu…

L'espurtazioni netti cuntribuiscenu 2.77ppt à a crescita di u PIB, o più di 100% di u tutale, postu chì u deficit di u cummerciu s'hè ritruvatu in u terzu trimestre.

– Neil Irwin (@Neil_Irwin) 27 ottobre 2022

… cum'è a seguente spartizione mostra:

• Cunsumu Personale: 0,97% di u numeru di u fondu, da 1,38% è u più bassu da u 2019.
• L'investimentu fissu hà sottrattu -0,89% da u PIB, in linea cù u -0,92% di u mese passatu cum'è e corporazioni cuntinueghjanu à ritruvà davanti à a recessione.
• U cambiamentu di l'inventarii privati ​​s'hè diminuitu per u 3u trimestre, sta volta diminuì u PIB da -0.70%
• Da u latu pusitivu, l'esportazioni nette anu aumentatu da 2,77% per cortesia di un aumentu di 1,63% in l'esportazioni è una calata di l'impurtazioni chì cuntribuiscenu à un altru 1,14% à a stampa di u PIB. Comu nutatu sopra, questu solu era abbastanza per spiegà tuttu u guadagnu in Q3 GDP, è hè una funzione di u sustegnu US di l'ecunumia di guerra europea cum'è l'esportazioni americane record quantità di commodities (petrolu è gas) è ancu armi in Europa.
• Infine, u cunsumu di u guvernu – chì era è ferma un oxymoron – aghjunghjenu 0,42% à u PIB di fondu.

Fighjendu à u rallentamentu di u cunsumu, BBG nota chì e spese di cunsumu persunale nantu à e merchenzie eranu calate 1.2% annualized in Q3, dopu à caduta 2.6% in Q2. Intantu, a crescita di e spese di cunsumu persunale nantu à i servizii hà moderatu à 2,8%, da 4,6%.

Cummentendu nantu à l'aumentu di u cummerciu, u BEA hà scrittu chì l'aumentu di l'esportazioni riflettevanu i beni (guidati da forniture è materiali industriali è beni capitali non automotive) è servizii (guidati da "altri" servizii di cummerciale è viaghji). Qualchi di più dettagli:

• L'aumentu di a spesa di u cunsumu riflette un aumentu di i servizii (guidati da l'assistenza sanitaria è "altri" servizii) chì hè statu in parte compensatu da una diminuzione di e merchenzie (guidata da i veiculi di mutore è e parti, è ancu di l'alimentariu è di e bevande).
• L'aumentu di l'investimentu cummerciale riflette l'aumentu di l'equipaggiu è di i prudutti di pruprietà intellettuale chì sò stati in parte compensati da una diminuzione di strutture.
• L'aumentu di a spesa di u guvernu riflette l'aumentu di u gastru federale (guidatu da a spesa di difesa) è statali è lucali.
• A diminuzione di l'investimentu in l'abitazione hè stata guidata da novi unità di abitazioni unifamiliari è cumissioni di i brokers.
• A diminuzione di l'investimentu di l'inventariu privatu hè stata guidata da u cummerciu di vendita (principalmente "altri" venditori).
• A diminuzione di l'impurtazioni riflette una diminuzione di e merchenzie (guidata da i beni di cunsumu) chì hè stata compensata in parte da un incrementu di servizii (guidatu da u viaghju).

E mentri u PIB di u capu era in generale in linea cù l'aspettattivi, induve u mercatu era decisamente cuntentu era d'amparà chì l'indici di i prezzi di u PIB hà risuscitatu solu 4.1%, assai sottu à u 5.3% previstu, è più di a mità da u 9.0% l'ultimu trimestre.

Escludendu l'alimentu è l'energia, core PCE 4.5% dopu à cresce 4.7%, in linea cù l'aspettattivi. Stu era abbastanza à whiplash u USD, chì era spiking dopu à u BCE un pocu dovish (avè abbandunà u "prossime parechji riunioni") lingua), è invirtisce qualchi di i so guadagni in ciò chì hè finu à avà una sessione assai veloce, unghie-bitting.

I dati d'oghje, secondu alcuni cum'è u FT, " finiscinu un dibattitu chì hà infuriatu annantu à l'estiu nantu à se l'economia di i Stati Uniti era digià in una recessione " , ancu s'ellu ùn simu d'accordu postu chì l'unicu mutivu chì a stampa di u PIB era forte hè perchè l'Europa si collassa una recessione è avà dipende eccessivamente da l'esportazioni di l'energia è di l'arme di i Stati Uniti ; A stampa di u PIB hà ancu fattu pocu per dissipà i timori chì i Stati Uniti eventualmente (di novu) sbuchjaranu in una recessione ancu più grande datu i passi aggressivi chì u bancu cintrali di i Stati Uniti piglia per sguassà l'inflazione elevata.

Dui quarti consecutivi di u PIB shrinking hè statu longu cunsideratu un criteriu cumuni per una chjamata "recessione tecnica". Tuttavia, i principali decisori politici in l'amministrazione Biden è in a Riserva Federale anu rinviatu cù forza in quellu quadru, citendu assai evidenza chì l'ecunumia era sempre ferma. A Fed hè pronta à u principiu di u prossimu mese per furnisce u so quartu incrementu consecutivu di 0,75 punti percentuali di u tassu d'interessu, chì elevarà a so tarifa di pulitica di riferimentu à un novu intervallu di destinazione di 3,75 per centu à 4 per centu. Di pocu tempu in marzu, u tassu di i fondi federali era vicinu à u zero, facendu di sta campagna di strettu unu di i più aggressivi in ​​a storia di u bancu cintrali di i Stati Uniti.

Da u mese scorsu, a maiò parte di l'ufficiali pensanu chì a tarifa di i fondi alimentati avaria à u piccu à u 4,6%, ma avà l'investituri aspettanu ch'ella chjude in u 5% l'annu prossimu (dittu questu, a stampa PCE più debule di l'attesa di l'oghje prubabilmente facilità quelli scumesse). In vista di quantu grande impattu l'azzioni di a Fed sò previste di avè nantu à a crescita è u mercatu di u travagliu, a maiò parte di l'economisti aspettanu avà chì a taxa di disoccupazione aumenterà materialmente da u so livellu attuale di 3,5 per centu è chì l'ecunumia s'inclina in una recessione l'annu prossimu.

I principali funzionari di l'amministrazione Biden sustene chì l'ecunumia di i Stati Uniti hè abbastanza forte per evità stu risultatu, citendu a resistenza di u mercatu di u travagliu, ma ancu Jay Powell hà ricunnisciutu chì e probabilità sò aumentate. "Nimu ùn sà s'ellu stu prucessu portarà à una recessione o, s'ellu hè cusì, quantu seria questa recessione", disse in a so ultima cunferenza di stampa in settembre.