Blain: Ùn hè micca Finu Finu …

Autore di Bill Blain via MorningPorridge.com,

"A vita hè un naufragiu, ma ùn ci vole micca à scurdassi di cantà in i battelli di salvezza."

Qualunque sia u mercatu chì hà pensatu luni dopu chì Pfizer hà annunziatu a salvezza da Coronavirus. … ùn simu micca salvati … ancu! A brutale realtà hè chì simu sempre bluccati nantu à a nostra barca di salvataggio, in mezu à mari infestati di squali (virus), è i so 1000 chilometri per sbarcà in ogni direzzione. U virus continuerà à duminà i tituli attraversu l'invernu mentre l'infezioni, l'ingressi in l'ospedale è e morti continuanu à cresce in l'Occidente.

A nutizia fora di i Stati Uniti di un spike di onda 3rd più grande, è u Regnu Unitu chì passa 50,000 morti, confermanu chì ancu se a guerra puderia esse vinta, e battaglie continueranu. A differenza hè chì sapemu chì finirà – i vaccini venenu. A vita riprenderà cum'è normale – solu micca immediatamente … micca cusì prestu chì u mercatu pareva crede luni.

A reazzione immediata à e prime nutizie di virus à l'iniziu di sta settimana hè stata "inversione": Dump the stocks chì anu fattu bè in cundizioni pandemiche è cumprà i settori chì sò stati battuti. Hè stata salutata cum'è a grande "rotazione" fora di l'azzioni tecnulugiche è in imprese cù boni "fundamentali". Se l'avete cronometratu bè – cum'è apparentemente u CEO di Pfizer puderia avè – era una grande opportunità di compra.

I mercati anu fattu una valutazione più sobria chì a settimana hè finita. L'analisi di rotazione simplice hà ignoratu i fatti nantu à quantu u mondu hà cambiatu, è nantu à u modu di aduttà è accettemu idee novi è Tecnulugia à longu andà. Zoom è Squadre rimarranu strumenti di cummerciale critichi è diventeranu ancu più raffinati in u modu chì li usamu. I cunsumatori ùn anu da abbandunà i so canali di streaming.

A maiò parte, sì micca tutti, novi flussi di ricavi sò creati in u Settore Tecnicu sia da fà qualcosa di vechju megliu è più prufittu, sia da inventà un modu completamente novu per estrarre contanti. L'adopzione accelerata è iniziale di a nova tecnulugia hà da significà chì i nomi FAMAG restanu trà l'equiti out-performanti chjave cum'è tecnulugia forte cun fundamentali forti!

Se devessi sceglie un approcciu versu a fine di a pandemia sarebbe lievitu ponderazioni tecnulugiche cù azzioni di recuperu selezziunate – essendu selettivu per i vincitori di finanza, petroliu, viaghju, vendita al dettaglio è ospitalità. (O, per dì un altru modu; custruisce un portafogliu diversificatu à larga basa cum'è risposta à a "normalizazione".)

Investisce nantu à i fundamenti ùn hè mai una gattiva idea, ma l'imprese chì facianu prufitti solidi è durevuli di alta qualità (essendu sordi, noiosi è prevedibilmente riesciuti) anu da affruntà e sfide di u mondu cambiatu per via di una pandemia.

Sospettaghju chì ci sia un gran numeru di imprese chì puderebbenu sempre fallu o furzate à ridimensionà – ancu quandu a fine di a crisa vene. Pò esse perchè a so solvibilità hè stata cusì indebulita da a pandemia. Pò esse curvature di rendiment elevate è suggerimenti di tassi crescenti spingenu e cumpagnie zombi à l'oblit. Oppure, pò esse semplicemente chì u mondu sia cambiatu tantu chì nicchie di cummerciale precedentemente comode sò state cancellate o rese più sfide questi ultimi 8 mesi.

Per esempiu; quantu di una presa di terra Amazon conserverà cù successu in tuttu u settore di vendita? Hè un segnu di a pazzia di questi ghjorni chì i negozii in u Regnu Unitu aperti durante u chjosu ùn sò micca permessi di vende articuli non essenziali perchè ciò ùn sarebbe ingiustu per i negozii chì ùn eranu micca permessi d'apre, ma pudete sempre andà à cumprà i stessi beni da u Web.

Ciò chì pò esse interessante hè di vede quantu più resistenti ponu esse i nomi sopravvissuti – l'imprese di vendita chì sopravvivenu puderebbenu prosperà mentre ritruvemu a gioia di surtite shopping, chì e compagnie aeree sò destinate à piglià u più veloce, afferrendu una quota di mercato redditività, chì Cruise liners stamperanu soldi da riservazioni rinuvate, è chì imprese petrolifere facenu u più successu a transizione per diventà imprese energetiche cun focus nantu à e energie rinnovabili. Finu à quandu e banche soffrenu di l'effetti à longu andà di a recessione pandemia?

Hè ora di mette u to cappellu di scorta …

Intantu … Ùn vi scurdate di a Macro.

Ancu se tutti sò gung-ho nantu à e prospettive di una recuperazi
one in forma di V, o forse un W lop-sided, a realità hè chì i Prezzi di l'Azione restanu altamente distorti da l'effetti di tassi d'interessu innaturali bassi. I rendimenti nantu à e azzioni sembranu megliu valore relativu di i bonds – ma hè solu perchè i rendimenti di i bonds sò cusì bassi. A realità ferma chì l'azzioni sò stati valutati à livelli storichi estremamente alti prima chì u Coronavirus abbia colpitu. Cù l'ecunumia glubale chì presenta una crescita negativa finu à u 2020 (ogni paese, eccettu a Cina), ghjustifica ancu prezzi più alti?

Ci hè assai avvisi nantu à P / E, è guasi ogni altra misura di periculu in u mercatu di borsa. Unu di i magazzini parenu vulnerabili à a correzione. D'altra parte, e banche centrali mondiali ponu permette di rimuovere u tassu di interessu bassu è a crutch QE chì sustene i prezzi? Assolu micca! L'ultima cosa chì l'ecunumia glubale hà bisognu avà seria una cunfidenza chì sminisce u crash di u mercatu.

Ma l'ecunumia hà bisognu di più stimulu se i vaccini sò in via? Sospettaghju chì aiutanu l'imprese attraversu a transizione à a normalizazione è se l'impieghi è e PMI ponu esse sustenute – è hè una bona basa.

Quantu sò periculosi i livelli crescenti di debitu Sovranu? I guverni sò diventati assai cunfurtevuli di pompà soldi in e so economie. Mostranu poca esitazione à alzà u debitu – quantu hè periculosu?

A saviezza cunvinziunale dice chì u debitu di u guvernu scumpete l'investimentu privatu, è più di u 70% di u debitu per u PIB un'ecunumia cumencia à cambià per troppu debitu. Dumandaghju quella equazione. Tutti dicenu chì u Giappone hè in crisa per via di u so debitu 214% / PIB – ma guasi tutti i JGB sò detenuti da a Banca di u Giappone. A Banca d'Inghilterra detiene una parte significativa di u mercatu Gilt – sbarrazzassi di què è u livellu di u debitu pare bellu – hè solu un numeru. Suggeriscu chì u Tesoru dà à u BOE una Banconota di Un Trilione di Libbra (l'ultimu perpetuu di u coupon zero) in cambiu di a cancellazione di i quasi 1 trilioni di sterline Gilts detenuti da a banca.

Andaraghju ancu più luntanu – i guverni duverebbenu imprestà di più è andà à spende per a recuperazione, l'infrastrutture è in particulare a Salute è l'Educazione – ma chì una storia per un altru ghjornu …

Benintesa, u Porridge di a Mattina ùn sarebbe micca u porridge senza un pichju in coda .. Cum'è di solitu hè qualcosa chì palesa u mo statutu di idiota d'investimentu:

A rapidità à a quale a Cina si hè recuperata da a Pandemia, è a probabilità chì continuerà à affissà una crescita più forte è a crescita di a ricchezza di u cunsumadore ne anu fattu u cummerciu senza riflessione di l'annu … Tranne, naturalmente, ùn ci hè mai una sfida. U mo cambiamentu in China Tech è azzioni hè statu u mo peghju investimentu performante di l'annu – ghjuntu ghjustu à tempu per catturà u crash in Alibaba mentre u guvernu cinese hà decisu un castigu publicu di Jack Ma è di bobina in u so settore fintech.

U puntu hè – l'imprevisu, irrazionale è senza vede vedrà sempre guidà i mercati.

Per esempiu .. fighjate u disordine in Downing Street sta mattina … Avà … mi dumandu perchè Carrie s'hè arrabbiata cusì …? Hah!