“L’unicu modu chì avemu da ottene taglii di tariffu grandi l’annu prossimu hè à fiancu à un colapsu ecunomicu chì ci spinge da una scogliera”

Di Michael Every di Rabobank

"Head like a Hole" cum'è J-Hole in the head

Stu Daily hà avvistatu ripetutamente chì l'inflazione ùn era micca "transitoria": ùn era micca. Hà avvistatu chì i tassi più bassi seranu più alti: sò. Hà avvistatu ancu "più bassu per più longu" seria "più altu per più longu" cum'è i mercati implicanu "Fed pivot!" Jackson Hole hà cunfirmatu tutti i nostri punti di vista. Tuttavia, ci era un pirtusu in u Hole nantu à perchè simu quì è cusì chì sò l'implicazioni .

Un volu di ghjornu da l'Australia à l'Asia m'hà lasciatu un "bucu" assai tempu per musà davanti à u discorsu di Powell. À a TV, aghju vistu i miliardarii in Billions "saving the world" … per prufittu . Ùn aghju micca pussutu truvà a musica chì vulia, Pink Floyd – ma leghjite chì Wall Street vole cumprà u so catalogu posteriore: cantate, zitelli è Porchi: "Venite quì, caru zitellu, pigliate un sigaru …. Tutti l'altri sò solu verdi; Avete vistu a carta? Hè un principiu helluva; Puderia esse fattu in un mostru; S'è tutti unimu cum'è una squadra. È avemu dettu u nome di u ghjocu, zitellu ; A chjamemu 'riding the gravy train'" Leghjite déjà-vu di "guerra economica = inflazione è tassi più altu"; un disprezzu antisemita da Pepe Escobar acclascia a miseria occidentale è a ricchezza russa; è A Mente Americana chì argumenta " Finanze significa Betting on People – Not Numbers " aduprendu argumenti marxisti – "Creditu vivu versus mortu" hè "capitali produttivu versus capitale fittizio" – è salvate i mercati glubali per fallimentu: " sia per stimulà a creazione di ricchezza ". è ancu per cuntrullà u risicu quandu si stacca da u scopu ultimu di attribuisce u creditu à e persone chì l'utilizanu per creà più ricchezza … L'allocatori cercanu investimenti "sicuri" insulati da u mondu disordinatu di risichi imprenditoriali … U megliu di tutti. … hè qualcosa cù una guaranzia di u guvernu … ancu [in Silicon Valley] una grande parte di u capitale va in idee imitatori, battaglie di somma zero, o imprese finanziarie cù una magre tecnulugia. Quantu pertinente à J-Hole!

In verità, avemu un bughju induve l'investimentu produttivu deve esse per prevene a nostra crisa , postu chì i prezzi di l'alimenti aumentanu, l'energia europea ghjunghje à massimi sbalorditivi, u francese Macron dice chì hè "a fine di l'abbundanza", i tedeschi accumulanu carta igienica, è u primu ministru belga. avvirta chì i prossimi DECE inverni europei sò difficili. Claramente, simu vicinu à stagflation republica banana – senza i banane. Avemu un capeddu di u prezzu di l'energia occidentale, cum'è a Francia insinua ? Quandu si vede l'aumentu di u prezzu di l'energia di 10 volte chì e PMI sò affruntate, deve esse sicuramente un colpu di morte à u "perchè i mercati" di u neoliberalismu. Eppuru chì significaria chì a dumanda occidentale ùn cascà micca, è i mercati emergenti fora di l'offerta si congelanu è / o morenu di fame: è Pepe Escobars sò eletti in tuttu. Un tali muvimentu ironicamente faria ancu DM cum'è EM, cum'è una parità sub-dollara EUR hè digià avvistu. Eppuru, senza capping prezzi di l'energia faria DM cum'è EM in termini di crashing ingressi reali è disordini suciali è pulitichi.

J-Hole risolverà i fallimenti di "Billions" cum'è un mudellu di pulitica-ecunumia? Dopu tuttu, u 90% di l'approvvigionamentu di carburante di l'Australia s'asciugherà se u Mari di Cina Meridionale vede cummattimentu , cù solu duie settimane di inventariu: nè u statu nè u settore privatu hà custruitu alcuna raffineria di petroliu à i tassi normali o bassi perchè u "creditu mortu" entra in . alloghju. In relazione, u Sicritariu di l'Energia di i Stati Uniti, chì si ridia di l'idea di una crescita di a produzzione di combustibili fossili, hà mandatu una lettera à i raffinatori di petroliu chì dicenu: " Datu u livellu storicu di l'esportazioni di i prudutti raffinati di i Stati Uniti, vi urgeu di novu à cuncentrate à pocu pressu nantu à a custruzzione di l'inventarii in i Stati Uniti. i Stati Uniti … Hè a nostra speranza chì e cumpagnie indirizzanu in modu proattivu sta necessità … Se ùn hè micca u casu, l'Amministrazione hà da cunsiderà esigenze Federali supplementari o altre misure d'emergenza . Più di una crisa energetica à l'esteru, se sì.

J-Hole nota chì a crisa va assai oltre l'energia? Dopu i fallimenti di Covid PPP, vedemu ancu chì l'RBA ùn puderia micca mantene un settore auto lucale per sparghje / cunvertisce à l'armata in una crisa, postu chì tene una revisione strategica di difesa rapida. A Fed ùn pudia mantene a basa industriale di i Stati Uniti necessaria per portà a carica di una guerra maiò: ùn averà micca a Marina chì hà bisognu per parechji anni. L'Europa hà l'industria cunvertibile à i bisogni militari – ma micca cù questi prezzi di l'energia. Chì bona hè a pulitica monetaria quandu ci lascia daretu à sta curva di sicurezza naziunale ? I banche cintrali sò stati creati per cumbatte guerri , micca l'inflazione è " A sicurezza naziunale resta a funzione irreducibile di u statu ".

J-Hole notarà e tendenze contr'à a so visione di u mondu neoliberale ? Un ministru di u guvernu australianu chì dichjarà a "ecunumia gig" un "cancer" in l'ecunumia ; u mo taxi-driver Aussie cun un diploma in ingegneria è dinamica termale chì ùn pò micca ottene un travagliu per via di dipartimenti off-shoring è HR gestiti da giovani apparatchiks chì valorenu e cumpetenze di e social media più di pudè gestisce e pompe di l'acidu sulfuricu; i Verdi Aussie chì dumandanu un tappu di affittu naziunale di dui anni è un tappu di 2% nantu à l'aumentu dopu; I Tori di u Regnu Unitu implodenu per NON scuzzulà u statu quo di più , è solu u 6% di i 18-24 anni chì pensanu à vutà blu; è MAGA avà essendu "semi-fascismu", apparentemente.

Allora à J-Hole è u so tìtulu di " Reassessing constraints on the economy and policy ". Quantu atta ! Chì limitazioni più grande nantu à a pulitica monetaria ci sò di sapè chì l'aumentu di i tassi arruvina i parti improduttivi di l'ecunumia, ma ùn incentiva micca e parti produttive chì avemu disperatamente bisognu, è a diminuzione di i tassi incentiva solu a necrosi socio-ecunomica? Nisuna parolla di questu hè stata citata da Powell in u so discorsu di ottu minuti è mezu.

Powell hà dettu chì i tassi aumenteranu è ùn scenderanu micca in fretta : " Ripristurà a stabilità di i prezzi richiederà un pocu di tempu è esige usà i nostri strumenti in forza per portà a dumanda è l'offerta in un megliu equilibriu … [hà] probabilmente bisognu di mantene una postura di pulitica restrittiva. per qualchì tempu. U registru storicu mette fermamente in guardia contr'à a pulitica di allentamentu prematuru ". Cum'è Philip Marey copre quì , avemu da vede un altru 50bps in settembre, nuvembre è dicembre, purtendu Fed Funds à 4%.

Tuttavia, ùn hà micca menzionatu l'architettura glubale in crolla chì conduce à l'inflazione più altu , nè prupone alcuna suluzione oltre à riduce a dumanda. I banchieri cintrali chì amanu parlà fora di u so mandatu puliticu sò tranquilli, cum'è se l'inflazione è a guerra chì ùn anu micca vistu vene, cum'è u GFC, hè accadutu in un vacuum, è calanu in un vacuum.

Per esse ghjusti, i capi di u FMI è di u Bancu Mondiale anu dettu chjaru chì u sfondu di l'offerta hà da rende a pulitica monetaria assai più dura per almenu i prossimi cinque anni , postu chì facemu u sfondate più sfida in decennii (leghjite: l'anni 70) . In ogni casu, i capi di Singapore dicenu à u so publicu per "esse reale"; chì u paese deve esse capace di stà nantu à i so dui pedi; l'atmosfera hè cusì prima di WW1; è a pupulazione hà bisognu di preparà psicologicamente per u risicu di cunflittu regiunale. Fighjate stu video è dumandate perchè ùn pudemu micca tutti avè stu tipu di dirigenza valente da i banche cintrali è u FMI è u Bancu Mondiale ancu.

A caduta di l'equità di u venneri hà dimustratu chì alcuni eranu in negazione: parechji speranu sempre chì e dati li "salvaranu" . Iè, l'ultima inflazione PCE era marginalmente più debule di l'espertu, ma CPI ùn scenderà micca finu à chì e crisi geopolitiche sò risolte. A crescita di a dumanda bassa ùn significa micca una inflazione bassa di l'offerta. Epitomising questu, Bloomberg hà appena risuscitatu i so prezzi di i terminali di 10% quandu parechji fondi facenu ritorni terribili quist'annu! Cum'è sta situazione, di sicuru l'unicu modu per ottene grandi taglii di i tassi di a Fed l'annu prossimu, almenu senza più grandi alti da seguità, hè à fiancu à un colapsu ecunomicu chì ci spingerà micca solu in un burato, ma fora di una scogliera.

[ZH: chì, incidentalmente, hè precisamente ciò chì avemu dettu tuttu u tempu hè obligatu à succede]

Se J-Hole hà pruduciutu valutazioni valenti è intellettualemente onesti, avaria dettu chì i tassi sò solu una parte di a suluzione à sta guerra ecunomica , chì u FMI è u Bancu Mondiale implicanu. Inoltre, s'ellu avemu un target di 2% CPI, perchè ùn pudemu micca avè un target di salariu mediu; un scopu di produtividade; un scopu per u % di u PIB cuntatu da l'industria; per capacità di riserva in spazii critichi; parte di l'impurtazioni in i settori chjave; è cuncentrazione cummerciale ? (Di sicuru, ùn sentirete nunda di questu!)

Lòggicamenti, avemu bisognu di tassi più elevati sustinuti per: sfracicà u creditu mortu / fittiziu / capitale; spinghje u prezzu di e commodities chì paganu per a macchina di guerra di l'altra parte è pretendenu di sustene novi rivali di dollari; è di succhià i capitali occidentali fora di l'ecunumie rivali per pompà in destinazioni alternative più geopolitiche. Questu salverà u creditu mortu / fittiziu / capitale senza incentiva l'investimentu in ciò chì avemu più bisognu: assai cose impurtanti *perdenu* soldi, ma tutti perdemu senza elli. "Billions" ùn ferà micca stu travagliu, è se l'ESG puderia, ùn sariamu micca preoccupatu di ebollizione, congelazione, fame, o incapacità di fà alcuna lotta.

Assumindu chì nimu ùn pagherà più tassi –perchè i ricchi ùn anu micca, è i poveri ùn ponu micca – allora chì logicamente lascia solu duie strade.

• Prima hè MMT , ma ancu quella teoria dice chì ùn stampate micca quandu l'inflazione hè alta. L'articulu di l'American Mind hà aghjustatu: " Sapemu ciò chì succede quandu permettemu à i desideri senza limiti di i pulitici di diventà a basa di a creazione di creditu ". È u presidente Biden hà ghjustu datu à i studienti un sollievu di u debitu di $ 10- $ 20,000 duvuti à università private ricche è rentier specializate in i morti / fittizi per via di una "emergenza Covid à Midterm ": ancu u Washington Post u chjama " un errore regressiu è caru [ chì ] furnisce una vincita per a classa media-alta è ricca – cù i contribuenti americani chì paganu a fattura ". Ma MMT ** solu ** in i settori di creditu / capitale vivu / produttivu / capitale cum'è l'agricultura, l'energia, l'industria, l'infrastruttura è a difesa, è in i settori di capitale. catene di furnimentu lucale / bloccu micca impurtazioni, puderia travaglià, ancu s'ellu significa più inflazione avà. Questa hè a pulitica industriale di facto è u razionamentu di creditu di l'era di Bretton Woods per riallocate risorse scarse è mantene a stabilità suciale, se i banche cintrali leghjenu a so propria storia. È ùn hè micca u BCE chì principia per sta strada cù a so pulitica anti-fragmentazione? Tuttu ciò chì hà bisognu di u statu di spesa di u latu di l'offerta avà.)
• Siconda hè di furzà u capitale privatu à fà e cose chì a sucetà hà bisognu disperatamente ristringendu i so orizzonti. Questu significa: dì à i banche ciò chì deve fà; alti tariffi; cuntrolli di capitale; racionamentu di creditu; è a persuasione morale cum'è sottu a "Prosperità Cumuna" di a Cina. Qualchese pigliatore occidentale?

E duie strade portanu à un neomercantilismu basatu in blocchi / valori : cusì u silenziu di u FMI è a Banca Mondiale. Tramindui sò inflazioni à cortu termini è significanu una inflazione di basa più altu à longu andà. Oghje u Financial Times dice "Un mondu post-dollaru hè ghjuntu". Pigliaraghju l'altra parte di quella scumessa, mentre accunsentendu chì u can-ancora-soar-più altu di stu dollaru americanu ùn serà micca usatu in certe parti balcanizzate di u mondu avanti – è bona furtuna à elli cù a so scelta di rimpiazzamentu. .

In questa nota, u Dipartimentu di Ghjustizia di i Stati Uniti hà bluccatu Maersk chì vende a so unità di fabricazione di scatuli à i Cinesi perchè averia cumminatu dui di i quattru fornitori di u mondu di cuntenituri di spedizione refrigerati, cuncentratu ancu a catena globale di fornitura di fretu, è cunsulidatu u cuntrollu di più di 90%. di scatula di cuntainer insulata è pruduzzione di containeru di spedizione refrigerata in SOE cinesi o entità cuntrullate da u statu. Qualchissia vede chì simu "in una nave profonda" da u latu di l'offerta. ( Allora, a SEC hà firmatu un accordu annantu à l'auditi di l'imprese di China elencate in i Stati Uniti: avà per fà cunfurmà.)

J-Hole hà dimustratu pocu onestà intellettuale perchè hà un pirtusu induve un "-ismu" ideologicu per inquadra ciò chì ci hè "permessu" di fà in questa guerra ecunomica . Cum'è Solzhenitsyn hà dettu: " Ideologia – questu hè ciò chì dà à u male a so ghjustificazione longamente cercata è dà à u malfattore a fermezza è a determinazione necessaria". I Pepe Escobars anu chjaramente u so inchiodatu.

Mentre pruvemu d'accordu nantu à unu, hè chjaru chì ciò chì l'Occidenti hà bisognu cum'è J-Hole in a testa hè Nine Inch Nails ' Head Like a Hole ' : "Diu soldi, aghju da fà qualcosa per voi; Diu soldi, basta à dì ciò chì mi vulete; Diu soldi, inchiodami contru à u muru; Diu soldi, ùn vulete micca tuttu ciò ch'ellu vole tuttu; Innò ùn pudete micca piglià; Innò ùn pudete micca piglià; Innò, ùn pudete micca caccià quellu da mè; Testa cum'è un pirtusu; Neru cum'è a to ànima; Preferite more ; Chì vi dà u cuntrollu; Inchinatevi davanti à quellu chì serve; Averete ciò chì vi meritate. "