E Banche Centrali vendenu oru per a prima volta in 10 anni à causa di solu dui paesi

Dopu à l'acquisti neti trimestrali continui da u principiu di u 2011, in u terzu quartu di u 2020 e banche centrali sò passate à esse modesti venditori netti per a prima volta in una decina d'anni, riducendu e riserve d'oru glubale di 12,1 tunnellate in u T3 in paragunà cù l'acquisti di 141,9 tonne à l'annu nanzu, secondu l'ultimu rapportu Tendenze di a Demanda d'Oru da u Cunsiglieru Mondiale d'Oru.

È mentre chì a vendita in sè serà notabile, ci sò duie avvertenze assai grandi: non solu e banche centrali sò restate acquirenti netti in una YTD, cù una dumanda per i primi trè trimestri per un totale di 220,6 tonne, a vendita hè stata u risultatu di solu dui nazioni strette di riserva chì si sò precipitate à cunvertisce l'oru in dollari: Turchia è Uzbekistan.

Uni pochi d'osservazioni nantu à l'attività Q3 chì riflettevanu duie tendenze: un rallentamentu di l'acquisti mentre l'annu hà avanzatu cumbinatu cù vendite più elevate, chì anu aumentatu durante l'ultimu trimestre.

Prima, u WGC nota chì ci era più compra da facci cunnisciuti. Malgradu e vendite nette trimestrali, sei banche centrali anu aumentatu e so riserve in Q3 di una tonnellata o più, ancu se l'acquisti grossi totali sò stati 33t modesti in gran parte da a continuazione di e difficoltà economiche scatenate da COVID-19. Questu hà preoccupatu e banche centrali è i guverni di u mondu, chì sò stati custretti à truvà liquidità denominata in USD. In effetti, cum'è u WGC nota, "l'incertezza hè stata elevata da a pandemia, motivendu assai investitori – cumprese e banche centrali – à cercà assi chì diversificanu è pruteghjanu u valore di i so portafogli in tempi di crisa. " E banche centrali sò state particularmente duramente colpite. da i tassi d'interessu bassi è negativi nantu à i tituli sovrani, chì custituiscenu a più grande parte di l'assi di riserva per parechji. United Arab Emirates (7.4t), India (6.8t), Qatar (6.2t), chirghisa Republic (5t), Kazakhstan (4.9t), è Cambodia (1T) era incù, è pràticu, judicial durante u quartu.

Ciò chì ci porta à i venditori … chì eranu impurtanti ma estremamente cuncentrati. E vendite brute riportate sò saltate à 78,9 t in Q3, cù a crescita attribuibile principalmente à solu duie banche centrali: Turchia è Uzbekistan.

• A Turchia, chì travaglia una crisa di cuntu currente è di capitale senza precedente chì hà sgotatu e riserve di a banca centrale à guasi nunda postu chì a lira turca si hè disintegrata, hà riduttu e riserve d'oru di 22,3 tunnellate durante u trimestre , u primu declinu trimestrale da u Q4 2018, cume hè in bona strada per diventà u prossimu Venezuela – un paese chì liquida u so oru per mantene e luci accese. Cum'è u graficu quì sottu da Goldman mostra, mentre a Turchia ùn hà micca impegnatu in una liquidazione cumpleta, pò fà più prestu ch'è più tardi cù e so riserve FX (excl swap) in tutti i minimi di u tempu. Ancu se a storia hè un pocu più cumplessa: a dumanda d'oru naziunale più altu in Aostu è Sittembre hà purtatu à una crescita di l'attività di cummerciu d'oru trà e banche cummerciale è a banca centrale, resultendu in sta calata. Ma nantu à una basa YTD, u paese ferma u più grande compratore d'oru, aghjunghjendu 148,7 tunnellate, ancu se u puntu di inflexione pare coincide intornu à u puntu in u tempu quandu a lira s'hè colapsata di colpu. L'azziunali ufficiali d'oru di a Turchia sò avà 561 tonne è u 47% di e riserve totali. A l'agostu, Hasan Yucel, u capu di l'Associazione Turchina di Minatori d'Oru, hà indicatu chì a produzzione d'oru naziunale duverebbe cresce di 44% quist'annu. Hà dichjaratu ancu chì dapoi u 2017 a banca centrale hè u solu cumpratore di tutta a pruduzzione naziunale è chì prubabilmente continuerà quist'annu.
• L'Uzbekistan hà riduttu e so riserve d'oru di 34,9 t durante u Q3 , purtendu e vendite nette YTD à 28,6 t. Malgradu a vendita considerableu in u Q3, e riserve d'oru di 307t contanu sempre u 56% di e riserve totali. U paese hà vistu una crescita di e spurtazioni d'oru quist'annu chì pare utilizà e so riserve d'oru, apprufittendu di prezzi più alti per cumbatte l'impattu ecunomicu di a pandemia. Tadjikistan (9,2 t), Filippine (7,8 t), Mongolia (2,4 t) è Russia (1,2 t) sò stati l'altri venditori notevuli ma di piccula dimensione durante u trimestre.

"Ùn hè micca surprisante chì, in e circustanze, e banche ponu guardà à e so riserve d'oru", hà dettu l'analista di WGC Louise Street. "Praticamente tutta a vendita vene da e banche chì compranu da fonti naziunali apprufittendu di u prezzu di l'oru elevatu à un mumentu chì sò fiscale allungati".

Vendita da parte di a banca centrale, a dumanda tutale di lingotti hè cascata di 19% annuale à u più bassu dapoi u 2009 in u Q3, largamente grazia à a debulezza cuntinua in l'acquistu di ghjuvelli per via di prezzi alti record è di u rallentamentu ecunomicu induttu da u lockdown. A dumanda di ghjuvelli indiani hè calata à a mità, mentre chì a cunsumazione di ghjuvelli cinesi hè ancu calata. A dumanda generale di gioielli hè cascata à 333 tunnellate, 29% sottu un digià relativamente anemicu Q3 2019.

À u cuntrariu, a dumanda di barre è di munete hè stata rinfurzata, guadagnendu 49% Y / Y à 222,1 tunnellate mentre l'investitori si sò impegnati per cumprà oru di carta. Gran parte di a crescita hè stata ancu in munete ufficiali, per via di una forte dumanda di rifugiu sicuru in i mercati occidentali è in Turchia, induve e munete sò a forma più prevalente d'investimentu in oru. Q3 hà vistu ancu entrate cuntinuate in ETF sustinuti da l'oru, chì anu vistu un uttavu trimestre consecutivu di entrate. I flussi Q3 di 272,5 tunnellate anu spintu i flussi YTD à un record di 1,003,3t è e tenute globali totali di ETF supportati da l'oru à un novu record di 3,880 tunnellate.

Intantu, per tuttu u latu di l'offerta impurtante, e cose diventanu sempre più inquietanti postu chì l'offerta d'oru tutale hè calata di 3% annuale, postu chì a produzzione minera hè rimasta depressa, ancu dopu chì e restrizioni Covid-19 sò state levate in produttori cum'è Sudafrica. Un incremento trimestrale di u riciclaghju hà ammorbiditu a calata secondu Bloomberg, cù i cunsumatori chì incassanu i prezzi elevati.