Jerome Powell, U Duru ?

Scrittu da Michael Maharrey via SchiffGold.com,

Di colpu, u presidente di a Fed Jerome Powell hè un tippu duru.

Hè però?

A principiu di sta settimana, Powell hà dettu ciò chì Reuters hà chjamatu "u so discorsu più musculu finu à data" nantu à a battaglia contru l'inflazione.

U bancu cintrali hà iniziatu a so guerra à l'inflazione à a riunione di u FOMC di marzu cù un primu colpu senza impressione. Hà aumentatu i tassi d'interessu da un quartu di puntu. Peter Schiff hà chjamatu l'aumentu di i tassi più anticipatu è menu significativu mai . L'aghju paragunatu à caccià volantini nantu à u nemicu dicendu: "Avemu veramente significatu avà".

Ma mentri a Fed hà fattu una prima mossa assai tentativa contr'à l'inflazione a semana passata, Powell hà rializatu a discussione dura sta settimana. Ellu disse chì u bancu cintrali duverà muvimenti "rapidamente" per elevà i tassi è "riturnà a pusizione di a pulitica monetaria à un livellu più neutrale". Hà dettu ancu di passà à una pulitica monetaria più restrittiva "se hè ciò chì hè necessariu per restaurà a stabilità di i prezzi". È Powell hà dettu chì a Fed era pronta à caminari "di manera più aggressiva".

Se cuncludemu chì hè adattatu per muvimenti più aggressivu aumentendu a tarifa di fondi federali di più di 25 punti di basa in una riunione o riunioni, faremu cusì ".

Powell cuntinueghja à insiste chì l'ecunumia hè abbastanza forte per trattà l'aumentu di i tassi.

Altri membri di a Fed s'ammucciavanu.

"Aghju tuttu nantu à a tavula avà. Se avemu bisognu di fà 50, 50 hè ciò chì faremu ", hà dettu u presidente di a Fed di San Francisco, Mary Daly, sta settimana.

"Cù u mercatu di u travagliu cusì forte, l'inflazione, l'inflazione, l'inflazione hè in cima à a mente di tutti".

Questu pare assai cum'è l'operazioni "a bocca aperta" di a Fed. Powell è i so minions parranu duru per vede cumu i mercati reagiscenu à a pussibilità di più strettu aggressivu. Se i mercati ùn anu micca tank – è finu à avà ùn parenu micca esse – prubabilmente spinghjeranu in avanti. Pete Schiff hà dettu chì a Fed permetterà à i tassi di aumentà finu à chì i mercati si stendenu.

Ricurdativi, l'unicu mutivu chì Powell hè cunvinta chì a Fed pò elevà i tassi è riduce u so bilanciu hè perchè Powell hè cunvinta chì avemu sta ecunumia super-forte. È unu di i mutivi di a forza ecunomica hè a borsa. Dunque, finu à chì a borsa hè in crescita, Powell ùn hà micca raghjone per mette in discussione quella narrativa chì l'ecunumia hè forte ".

Eccu a quistione. Powell & Company hè abbastanza forte per mantene a so terra quandu l'ecunumia di bolle spunta è i mercati cumincianu à crash?

Perchè hè ciò chì hà da succede.

Ci hè un puntu di tipping. Ci sarà una crescita di tariffu chì hè una crescita di tariffu troppu – a paglia proverbial chì rompe u cammellu. È ùn pensu micca chì duverà troppu tempu per ghjunghje à quellu livellu. Saraghju sorpresu s'ellu ponu spinghja i tassi à 2%.

Allora chì ?

Duranti a so cunferenza di stampa post-FOMC, Powell hà indicatu chì a stabilità di u prezzu hè cusì impurtante chì a Fed pò avè da cuntinuà a caminata ancu se u disimpiegu aumenta. L'implicazione hè chì u bancu cintrali spinghjerà avanti cù strettu ancu s'ellu provoca una recessione.

Sò scetticu.

In u primu locu, un tassu d'interessu di 2 o 3% ùn hè micca abbastanza per cumbatte l'inflazione. I tassi reali restanu assai negativi. Paul Volker hà imbuttatu i tassi reali à circa 6% per esse davanti à a curva d'inflazione in i primi anni 80.

Ma Jerome Powell ùn hè micca Paul Volcker. Hè più un Biff . (U bully in Back to the Future per quelli chì ùn puderanu micca avè a riferenza).

Ellu pò parlà. Ma pò marchjà u caminu quandu l'ecunumia cumencia à falà intornu à l'arechje?

Di novu, sò scetticu.

U pianu di a Fed pare esse di elevà i tassi un pocu è a speranza chì l'inflazione si ne va. Ma cum'è Mike Tyson hà dettu, "Tutti anu un pianu finu à ch'elli sò colpi in bocca".

Hè faciule di parlà duru prima di passà in u ring. Hè faciule esse cunfidendu prima chì a lotta principia veramente. Hè una materia diversa quandu i pugni cumincianu à volà.

Allora, chì ci porta à a vera quistione.

Chì faci Powell quandu l'ecunumia u pugni in bocca?

U mo stintu hè chì si piegherà cum'è u vestitu viotu chì hè.

A Fed hà un playbook. Quandu l'ecunumia tanki, u bancu cintrali taglia i tassi d'interessu è lancia un allentamentu quantitatiu. Hè a furchetta chì sà. Perchè duvemu aspittà chì Powell si cumportà in modu diversu quandu l'ecunumia crash a prossima volta?

Di sicuru, tutti in a Fed sanu chì l'inflazione hè un prublema è veramente bisognu di avanzà à a curva di l'inflazione. Ma avianu a sapè questu mesi fà. Ùn anu fattu nunda. Chì mi dice chì ùn volenu fà nunda. Hanu paura di fà qualcosa. Ùn volenu micca passà in u ring. Sapenu ch'elli sò in una sfondata.

Sapenu chì una vera lotta di l'inflazione colapserà questa falsa ecunumia di bolla di debitu.

E circustanze anu forzatu Powell à mette in a lotta. Ellu dice tutte e cose ghjustu. Ma quandu i pugni cumincianu à sbarcà, pensu chì Powell si ritirarà à u so angulu. Pensu chì a pressione pulitica serà troppu. U mumentu chì diventa chjaru chì l'ecunumia ùn hè micca "forte", u mumentu chì i mercati cumincianu veramente à crash, tutti dumandanu chì a Fed faci qualcosa.

Serà.

Oghje, Powell dice ch'ellu hà da stà in terra. Ma pensu chì quandu a spinta vene à spinghja, sacrificà u dollaru per l'espediente pulitica. A Fed si precipiterà per salvà l'ecunumia è pompà l'aria in e bolle di u mercatu.

Sempre face.