Grains Cheatsheet, Part 3: A diffusione di mais è di soia

U finale, parte 3 fora di 3 in una miniserie settimanale, da Macro Ops Substack , Part 1 pò esse truvata quì ; A parte 2 pò esse truvata quì .

A diffusione di mais è di soia

Corn è Soybeans cumpetenu per a listessa area di acreages. In ultimamente, l'agricultori deve decide quantu di u so spaziu s'impegnanu à plantà Corn, è dunque quantu soia mettenu in terra.

U rapportu hè a soia nantu à u granu, è traccia quantu soldi riceve un agricultore per a so cultura di soia relative à a so cultura di granu.

Hè di solitu circa 2/1. Sempre chì hè più di 3/1, significa chì paga più per cultivà Soia nantu à Corn. Per ogni tonnellata di Soia chì un pruduttore vende, duverà vende almenu 3 tunnellate di Corn per ottene u listessu quantità di ingressu.

Hè impurtante di capisce chì i pruduzzioni di granu sò più grande di u rendiment di soia. Questu significa chì una acreage di Corn dà più bushels cà una acreage di Soybeans. Siccomu i terreni agriculi sò un risorsu limitatu chì ùn pò micca esse scalatu o scalatu rapidamente, hè impurtante prestu attenzione à questu indicatore.

Vi dà un insight nantu à cumu i pruduttori puderanu decide di plantà per l'annu.

U clima hè u veru fattore di risicu, ùn deve micca esse materializatu … u rumore hè abbastanza.

Per Macro Ops i narrativi sò impurtanti. È ùn hè micca sfarente per i mercati di granu. U cuncettu di Weather Premium hè un impurtante per capiscenu per u cummerciu di granu. Sempre chì i culturi sò in terra, sò veramente sensittivi à e cundizioni climatichi cattivi. A volatilità tende à cullà.

Sè aghjunghje un rumore nantu à u malu tempu chì PUBLICIA avè un impattu negativu nantu à i rendimenti, i prezzi crescenu. Stu prezzu più altu hè cunnisciutu cum'è Weather Risk Premium. U mutivu hè chì avà ci sò preoccupazioni chì l'offerta ùn serà micca abbastanza per tutti.

Certi attori chjave assolutamente bisognu di granu per e so operazioni. Sò accettanti di prezzu chì significa chì ùn importa micca u prezzu chì anu da cumprà u granu.

Stu tipu di ghjucadore hè dispostu à cumprà à un prezzu più altu solu per assicurà i so bisogni operativi (pensate à Kellogg's per esempiu).

Stu tipu di cumpurtamentu hè ciò chì porta i prezzi.

Avà, s'ellu si avanza rapidamente à u tempu di cugliera, è u clima ùn era micca cusì cattivu cum'è pensatu prima. (I graneddi geneticamente mudificati sò abbastanza resistenti per via.) Allora i prezzi duveranu abbassà, postu chì a prima di u tempu ùn hè più cotta in più.

U puntu da piglià in casa quì hè u malu tempu ùn hè micca diventatu una realità, ma u rumore era abbastanza per fà alcuni attori chjave agisce, è questu hè finitu per influenzà i prezzi. Dunque, fate attenzione à i Narrativi di u Tempu è pruvate à identificà quandu site in un Mercatu Premium Risk Weather.

U clima hà un effettu asimmetricu .

U veru mutivu perchè i mercati sò disposti à pagà un Premium per u risicu di u clima hè perchè u tempu hà un effettu asimmetricu nantu à i rendimenti è per quessa nantu à u supply. U cattivu tempu hà u putenziale di distrughje literalmente u potenziale di culturi di un annu (hè per quessa chì l'assicuranza per l'agricultori esiste).

Ci hè parechje manere chì e cundizioni climatichi horrible puderanu sguassate i culturi. S'ellu hè troppu seccu o troppu bagnatu mentre i graneddi sò in terra, hà un effettu negativu nantu à i rendimenti. Troppa piova quandu hè a stagione di piantazione significa un ritmu di piantazione più lento. Ci hè una finestra critica di opportunità per a piantazione di granu è di soia. S'ellu ùn sò micca piantati in u mumentu propiu, i rendimenti soffrenu.

Per d 'altra banda, durante a stagione di cugliera s'ellu ci hè troppu piova, rallenta ancu u ritmu è puderia purtà à prublemi di qualità. I grani devenu avè una secca standard altrimenti sò cunsiderati di qualità più bassa.

Una tempesta puderia impassà i moli è i navi è creà preoccupazioni di distribuzione. In Sudamerica, induve l'infrastruttura ùn hè micca cusì grande, e piogge forti implicanu cattivi strade fangosi chì rendenu alcune splutazioni impussibili di ghjunghje.

U bonu tempu, invece, ùn hà micca u listessu effettu … aiuta solu à i rendimenti in una certa misura, ma solu s'ellu tuttu u restu hè statu fattu bè, è questu hè abbastanza.

Sè vo site di cummerciu di soia, i vacanze di l'annu novu in Cina importanu.

Verificate u vostru calendariu versu ferraghju. A celebrazione di vacanze in Cina dura una settimana. Chistu significa chì tutte l'operazioni fisiche per a soia si ferma in questu tempu di l'annu, Se ùn ci sò micca altre nutizie pertinenti nantu à u mercatu cum'è una storia di u clima, i prezzi tendenu à calà per via di a minore dumanda mentre l'Oriente dorme. .

Da a listessa logica, quandu e festività sò finite, tendenu à vultà cù una frenesia di compra cusì hè bonu per esse cuscenti di stu cumpurtamentu.

Hè facilitu per indicà sta tendenza in u rapportu di l'Importazioni di Soia in Cina. Febbraiu tende à esse u mese più chjucu di tutti.

L'impegnu di i Rapporti di i Trader, ancu s'è un indicatore di ritardo hè un impurtante.

U COT hè un indicatore veramente utile per capisce a struttura di u mercatu in quale site. Divide tutti l'attori di u mercatu in 3 classificazioni chjave, Commercials, Managed Money è Speculators. I cumerciali seranu ragazzi cum'è ADM, Cargill, o Kellogg's. Adupranu u mercatu di futuri micca per speculate, ma per copre u risicu chì i prezzi di e commodities anu nantu à e so operazioni fisiche.

Managed Money seranu fondi di speculazione cù grandi quantità di soldi. Sò i cosiddetti "Smart Money". I speculatori sò tutti i picculi ghjucatori cum'è tè è mè.

Sè vo piglià cuntratti longu di ogni gruppu minus i so cuntratti cortu vi sarà capaci di pinpoint s'ellu sò Net long o Net short.

I cumercii tendenu à esse netti brevi quasi tuttu u tempu.

Managed Money pò esse sia cortu nettu sia longu. Se cambianu pusizioni da una pusizioni corta assai netta, cum'è cuntratti 150.000, à cuntratti longhi di 50.000, questu deve dì chì u "soldi intelligente" hè avà bullish nantu à quella commodità è scumesse nantu à i prezzi più alti.

Riferimentu quantu longu o quantu cortu i fondi è i publicità sò relative à e so pusizioni previ dà una visione tremenda di u mercatu.

I speculatori anu una tendenza à esse da u latu sbagliatu di u cummerciu in modu coerente, OUCH! (Ùn esse unu di elli).

A cuntrariu di altri mercati più grande. U soldi di u fondu hè abbastanza grande per move i prezzi nantu à u mercatu di futuri di grani. Hè impurtante di seguità e so azzioni. Una bona manera di guardà un ochju nantu à e so attività hè di piglià a so pusizioni netta è dividite quellu per l'interessu apertu.

L'interessu apertu

L'interessu apertu hè un indicatore chì cunfunde assai di i cummircianti di azioni postu chì hè esclusivu à i mercati derivati.

Eccu un esempiu simplice:

Se andate longu 5 cuntratti di Corn, avete risuscitatu l'indicatore di voluminu per cuntratti 5. Se à a fine di u ghjornu avete decisu di piglià prufitti è chjude i cuntratti 2, avete da vende dui futuri di granu.

U voluminu finiscinu per esse 7 cuntratti per u ghjornu.

Ma postu chì avete chjusu dui cuntratti, vi resta solu 3 cuntratti per a notte. L'indicatore di interessu apertu mostrarà 3 cuntratti.

Open Interest traccia quanti futuri sò sempre aperti à a fine di u ghjornu. Ogni volta chì vi scurdate o andate longu nantu à un cuntrattu di futuri aghjunghje un puntu à Open Interest. Puderete "creà" un cuntrattu. Quandu si cumpensà a pusizione fendu un cummerciu di chjusu, eliminerete u cuntrattu cusì riducendu l'OI.

Più altu hè l'OI, più cuntratti sò creati. Dunque, più persone cummercianu quellu cuntrattu di futuri particulari.

Se l'OI principia à a tendenza più bassa, di solitu significa chì i cummircianti cumincianu à rializà a so esposizione à u cuntrattu di u mesi dopu. A liquidità si seccarà in u cuntrattu in scadenza è flussu in u novu cuntrattu. 

A curva in avanti: Contango è Backwardation

A curva di avanti hè solu a rapprisintazioni di u graficu di tutti i cuntratti di futuri negoziabili in ogni puntu in u tempu. I cuntratti futuri sò dispunibili in a maiò parte di i mesi. A curva in avanti tracerà tutti i prezzi nantu à l'assi Y, cusì vi dendu una stampa nantu à cumu u mercatu hè u prezzu di i cuntratti da oghje à parechji mesi in u futuru.

In questu esempiu, i prezzi sò aumentati da ieri. A diffusione trà e diverse cuntratti resta a stessa, perchè altrimenti ci saranu opportunità di arbitrage.

Quandu u mese di fronte hè u più prezzu, è i cuntratti più luntanu in u tempu sò più altu in u prezzu, site in un Mercatu Contango.

Quandu u mese di fronte hè u più caru, è i cuntratti più luntanu in u tempu sò più bassi in u prezzu, site in un mercatu Backwardation.

Spreads di calendariu è l'affari di l'elevatori di granu

Una diffusione di u calendariu hè una strategia di cummerciale chì cunsiste in prufittà di un muvimentu di prezzu nantu à u stessu attivu sottostante cù duie date di scadenza differenti.

Quandu avemu discututu u rapportu Corn to Soybeans, stavamu pruvatu à entre in a testa di un agricultore è ghjucà u ghjocu cum'è ellu.

Ogni volta chì si parla di spreads di calendariu entremu in i duminii di l'elevatori di granu. A so attività si cuncentra nantu à questu.

Ricevenu u granu da l'agricultori quandu hè abbundante è prezzu, l'almacenanu, è poi vendenu quandu hè scarsu è caru. Ùn aghjunghjenu micca valore, u mantenenu solu in e stesse cundizioni chì l'anu ricivutu. L'idea hè solu di prufittà dopu quandu i prezzi sò più alti.

Quandu si scambia spreads di calendariu, travagliate in una manera simile. Tuttu ciò chì dite hè chì i prezzi di Corn in May deve esse più altu relative à Corn in settembre o viceversa.

Curva in avanti è a Teoria di Storage

Sempre m'hà intrigatu cumu u mercatu puderia capisce cumu per u prezzu di u futuru di Corn tanti mesi in anticipu, soprattuttu quandu nimu ùn sapi cumu l'avvenimenti futuri svelaranu. Per capisce perchè u mercatu di Corn hè di solitu in Contango avemu bisognu di dui cuncetti supplementari: i costi di almacenamiento è l'arbitrage.

Diciamu chì u Corn d'oghje hè prezzu à 350 centesimi per bushel è i futuri cù consegna 3 mesi da avà sò cumerciati à 400 centesimi. Se qualchissia hè capaci di cumprà u granu oghje à $ 3,50 è almacenà cù un costu di 5 centesimi per mese, finiscinu cù un prezzu di 3,50 + 0,15 = 3,65 per bushel trè mesi in u futuru.

Allora ciò chì questu opportunistu hà da fà hè di cumprà u Cornu à i prezzi di l'oghje, vende u cuntrattu di futuri di 3 mesi per 4.00 è aspittà trè mesi. À a fine di questu, finiscinu cù un prufittu 0,35 (4,00 – 3,65 = 0,35) per bushel.

U puntu quì hè chì ùn ci era nisun risicu, ùn importa ciò chì succede à i prezzi, hà da finisce cù un prufittu. Hè un cummerciu di Arbitrage.

Sè a curve contango hè troppu ripida significa chì i prezzi sò troppu altu trà un cuntrattu è u prossimu avanti. Parechje persone seranu capace di fà un cummerciu di arbitrage simili cum'è quellu chì avemu ghjustu discrittu. Questu porta i prezzi nantu à i futuri più luntanu finu à chì l'arbitramentu sparisce.

Mi piace à pensà à a curva avanti in questu modu. Se u Cuntrattu di Sep hè cummerciale à 350 è u Cuntrattu di dicembre hè cummerciale à 355, allora probabilmente custa 5 centesimi per almacenà quellu granu da settembre à dicembre. Altrimenti ci sarà una Opportunità di Arbitrage. Hè impurtante per avè una sensazione di quantu deve esse ripida a curva in avanti. S'ellu diventa troppu altu forse ci hè una opportunità!

Casu di retrocessione

Quandu i prezzi sò in Backwardation, ùn hè micca pussibule di fà u listessu cummerciu di arbitrage chì avemu appena descrittu.

Quandu i prezzi sò in backwardation, di solitu implica chì ci sò prublemi di furnimentu è a ghjente hà bisognu di u so granu ORA.

Ma se i prezzi di i futuri più vicini sò troppu altu, a ghjente smetterà di cumprà in tuttu. Postponenu u so pianu di compra è pruvate à prufittà di i prezzi più bassi in u futuru.

Stu dui casi avissi a vi dà una idea di cumu u mercatu hè capaci di mantene una Curva Forward raghjone. Di sicuru, a nova infurmazione puderia sfondate cù queste rilazioni, è hè quì chì l'opportunità arrivanu!