A “Squadra Naziunale” di a Cina hè bona per tumbà a volatilità di i stock

By Ye Xie, stratega è cummentatore di Bloomberg Markets Live

I fondi sustinuti da u statu chinesi sò intervenuti marti in a borsa , aiutendu à frenà a più grande perdita intraday da Aostu 2021.

Dapoi l'esplosione di a bolla d'azzioni in 2015, Bloomberg hà infurmatu almenu sette occasioni quandu a chjamata "squadra naziunale" hè ghjunta in salvezza quandu u mercatu era cratering . I sforzi ùn fermanu micca sempre u sanguinamentu immediatamente. Ma ciò chì sò boni hè di sbulicà a volatilità, chì pò esse u propiu propiu di l'intervenzione.

I fondi legati à u Statu sò entrati in u mercatu per cumprà azioni lucali marti dopu meziornu, dopu chì l'indice di riferimentu CSI 300 slumped 2.4%, Bloomberg hà dettu, citendu e persone cun cunniscenza diretta. L'azzioni di l'imprese finanziarii, cumprese i brokerages, eranu trà quelli acquistati. U CSI hà persu circa 7% quist'annu, disappointing investitori chì avianu aspittatu stimulus puliticu spinta i stocks.

L'apparizione precedente più recente di a "squadra naziunale" hè accaduta in marzu di u 2021, quandu l'aumentu di i rendimenti di i Stati Uniti hà martellatu alcune azioni chinesi assai valutate durante u Cungressu Naziunale di u Populu. Anu ancu intervenutu durante a guerra cummerciale US-Cina in 2018 è 2019, è in 2016 dopu à u crash stock.

Quantu efficau hè u salvamentu di a squadra naziunale ? In media, i stocks cuntinueghjanu à calà in i prossimi trè mesi, ma à un ritmu più lento. U CSI 300 hè cascatu da una media di 2,3% in u mese dopu l'intervenzione rappurtata, cumparatu cù una perdita di 5,1% in u mese precedente. A borsa hà fattu megliu in u periodu di sei mesi chì seguitanu, riturnendu 5,5% in media.

Ciò chì hè più convincente hè chì l'intervenzione hà riduciutu in modu coerente l'oscillazioni di u mercatu. I fondi statali sò generalmente ghjunti quandu a volatilità di u ghjornu di 10 surgeva sopra à almenu 20. In media, a volatilità hà saltatu da 9 punti un mese prima di l'intervenzione, è diminuite da quasi 14 punti in u mesi dopu.

In più di a volatilità, ci puderianu esse altri indizii per predice quandu a squadra naziunale pò passà. L'episodii recenti sò stati ligati à fatturi esterni, cum'è l'annunzii di tariffu in l'aostu 2018. In uni pochi occasioni, pare chì ci sò stati coordinati sforzi da i media statali per parlà di i mercati prima di l'intervenzione ufficiale, ancu s'ellu ci sò stati assai falsi allarmi. Per esempiu, duie settimane fà, i documenti statali, cumpresu u Shanghai Securities Journal, chjamavanu l'investituri per ùn reagisce micca in modu eccessiva à u calatu di u mercatu, dicendu chì l'azzioni A anu un supportu solidu da e pulitiche è i flussi di fondi.

U vechju adagiu hè di ùn cumbatte micca u bancu cintrali. In u cuntestu di a Cina, ùn hè micca cumbatte a squadra naziunale quandu volenu tumbà a volatilità.