Micca A Cipolla: A Fed Chiede Una Regolazione Più Dura Per "Impedisce E Bulle Di Assi"

Dopu avè creatu da sola a più grande bolla d'assi di a storia, induve l'ecunumia glubale hà evitatu u crollu (finu à avà) grazia à circa 20 trilioni di dollari in canali di liquidità di a Fed, stimulu monetariu è soldi in elicotteru (a Fed oramai monetizza apertamente tuttu u debitu chì u Tesoru emette in per evità u colapsu), pare chì avemu trasfirutu in a zona di Cipolla (o hè Babylon Bee), perchè cum'è u FT riporta , l'altru funziunariu di a Fed chjamanu avà " una regulazione finanziaria più severa per impedisce a pulitica di i bassi tassi d'interessu di a banca centrale di i Stati Uniti da dà nascita à una eccessiva assunzione di rischi è bolle d'assi in i mercati ".

Iè, perchè hè u travagliu di i regulatori per prevene ciò chì hè u primariu è, sicondu parechji, l'unica cunsequenza di a generosa generosità monetaria di a Fed.

Mentre ci sò innumerevoli metafore chì si ponu aduprà per simplificà ciò chì accade quì, u megliu hè chì questu sia identicu à un incendiariu seriale chì richiede à a brigata di u focu di smette di allentà è di spegne i so fochi, chì venenu à una frequenza sempre più alta.

A spinta, secondu u FT, "riflette e preoccupazioni chì a politica monetaria ultra-libera di a Fed per e famiglie in lotta è l'imprese rischia di diventà una spada à doppiu vantaghju, incuraghjendu un comportamentu dannosu per a ripresa ecunomica è creendu pressione per salvamentu supplementari" è ancu "mette in evidenza e paure à a Fed chì u sistema finanziariu ferma vulnerabile à novi scossi ". Ebbè, duh. Ma cum'è Howard Marks hà rimarcatu in u so ultimu appuntamentu "alzendu drammaticamente i mercati, a Fed pò avè fattu crede à certe persone chì a ferà sempre – chì ci hè un" Powell put "chì si pò contà per tene e cose ronzanti. "

Frà quelli chì anu opinatu, u presidente di a Fed di Boston, Eric Rosengren, hà dettu à u Financial Times chì a Fed ùn avia micca strumenti sufficienti per "impedisce l'imprese è e famiglie" di piglià "leverage eccessivu" è hà dumandatu un "ripensamentu" nantu à i prublemi di "stabilità finanziaria" in u US.

«Se vulete seguità una pulitica monetaria. . . chì applica bassi tassi di interessu per un bellu pezzu, vulete una autorità di vigilanza finanziaria robusta per pudè limità a quantità di assunzione eccessiva di rischi chì si verificanu à tempu ", hà dettu. "[Altrimente] site assai più prubabile di entre in una situazione induve i tassi d'interessu ponu esse bassi per longu ma esse contraproduenti".

Perchè ti ringraziu Eric, forse avresti duvutu campà oh … uni pochi d'anni fà quandu voi è i vostri amichi Fed inghjettavanu decine di miliardi di dollari ogni ghjornu in u mercatu – micca l'ecunumia cum'è l'avemu spiegatu prima , è per fà chì – creà a più grande bolla d'assi mai. A listessa bolla chì avà avvertite. Cusì veramente perspicace.

Benintesa, à a moda accademica tipica, i megabrains di a Fed – a maiò parte di i quali ùn anu mai travagliatu un ghjornu in u settore privatu – anu decisu di seguità simpliciamente a teoria monetaria (ignorendu cumpletamente cumu hà distruttu u Giappone è l'Europa) è solu dopu à e cunsequenze catastrofiche di a so l'azzioni sò messe à palesu per tutti da vede, decidenu chì pò esse ora per una rivalutazione. In un certu modu dubitemu chì impediscerà a follia arrabbiata, se metaforica, da un ghjornu chì si presenterà finalmente davanti à l'edificiu Marriner Eccles.

Eppuru, mentre Rosengren hè solu una decina d'anni dopu à a curva, alcuni di i so culleghi restanu quantunque senza idea. Pigliate Maria Daly di San Fran, u primu presidente di a Fed apertamente gay. Cum'è l'avemu ripurtatu prima sta settimana, hà dettu à i ghjurnalisti chì ùn hà micca vistu assai cunnessione trà a politica monetaria sciolta è i risichi finanziarii. Chì di sicuru hè falsu, perchè in a prossima frase hà ammessu chì ci hè in realtà una bolla d'assi chì benefica una manciata di Americani, ma perchè l'ecunumia hè oramai cusì dipendente da a Fed, ùn pò solu permettersi di rilassassi pidala mai più.

"Avemu sempre da guardà per un eccessu di assunzione di rischi, duvemu sempre guardà per un eccessu di leva", hà dettu. "Ma ùn duvemu micca regulà a paura chì puderebbe accade, è à u detrimentu di tanti milioni d'Americani chì anu bisognu di u l'occupazione è i rivenuti è l'accessu à l'ecunumia ".

Ci dumandemu, Maria, ciò chì accadrà à i travagli di "tanti milioni d'Americani"
quandu a bolla attuale scoppia infine resultendu in una distruzzione ancu più catastrofica di l'ecunumia di i Stati Uniti. O forse a Sra Daly spera simpliciamente chì quandu questu accadrà, serà longa ritirata è e cunsequenze di a so idiotizia seranu u prublema d'altru. Videremu.

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Ancu s'ellu ùn hè previstu alcunu cambiamentu regulatoriu à pocu pressu, u dibattitu nantu à una regulazione finanziaria più dura pò piglià ritmu se u demucraticu Joe Biden vince a Casa Bianca di nuvembre, rende l'ambiente puliticu più favurevule à l'azzione, secondu u FT. U ghjurnale di pruprietà Nikkei cita Michael Barr, u decanu di e pulitiche publiche di a scola di cummerciale di l'Università di Michigan è un anzianu funziunariu di u Tesoru di i Stati Uniti sottu Barack Obama, hà dettu: "Vulete assicurassi chì stiate aduprendu tutti l'utili chì avete stabilità finanziaria, affinchì ùn mette micca a Fed in a pusizione di taglià a crescita ".

Ironicamente, ancu mentre a FT scrive chì i più alti funzionari di a Fed cercanu di più regulazione per prevene e cunsequenze di e so azzioni da metralizazione, u primu "cane di guardia" di a Fed, Randy Quarles chì hè u vicepresidente rispunsevule di a supervisione finanziaria, hà signalatu chì " era cunfurzatu cù a postura regulatrice di a banca centrale chì cunduce à a crisa di Covid, cunsiderendu chì e banche eranu abbastanza sane per sopravvivere à u scossa di a pandemia è sustene l'ecunumia di i Stati Uniti "secondu u FT.

Ma ciò chì a FT ùn hà micca menzionatu hè chì Quarles hà ancu fattu una ammissione assai più "scioccante", quandu hà dettu chì u mercatu di u Tesoru hè oramai cusì grande chì a banca centrale di i Stati Uniti pò avè da cuntinuà à esse implicata per mantene u so funziunamentu currettu.

Parlendu in una cunversazione di panel virtuale nantu à u futuru di a banca centrale ospitata da l'Istitutu Hoover, Quarles hà dettu chì "pò esse chì ci sia un fattu macro simplice chì u mercatu di u Tesoru sia tantu più grande di quantu era ancu pochi anni fà, assai più grande di quantu era una decina d'anni fà è avà veramente assai più grande di quantu era ancu qualchì annu fà, chì u numeru vulume quì pò avè superava a capacità di l'infrastruttura di u mercatu privatu di sustene u stress di ogni genere quì. "

Traduzzione: a Fed ùn pò mai più alluntanassi è smette di manipulà u mercatu di obbligazioni, chì per estensione è per mezu di a prima di risicu, hè u mercatu chì definisce ogni altru mercatu, cumprese azzioni, materie prime, FX ecc.

U megliu cummentariu, tuttavia, è per mezu di u megliu simu i più idioti, hè venutu da quale altru, ma l'anzianu bancheru PIMCO è Goldman, Neel Kashkari, chì in qualchì modu hè diventatu presidente di a Fed di Minneapolis pochi anni fà, è chì hà dettu à FT chì una regulazione più stretta era necessariu per evità interventi ripetuti di u mercatu da a banca centrale.

"Ùn sò micca ciò chì hè a megliu suluzione pulitica, ma sò chì ùn pudemu micca solu fà ciò chì avemu fattu", hà dettu. "Appena ci hè un risicu chì culpisce, tutti fughjenu è a Riserva Federale hà da intervene è salvà quellu mercatu, è questu hè scemu. È duvemu fighjà un sguardu duru à questu ".

Mentre avemu scrittu assai di Neel Kashkari, daremu u microfonu à unu di i nostri lettori chì ci mandanu per email a seguente valutazione succinta di sta citazione:

Stu tippu Kashkari hè pienu di merda è u più grande pagliacciu di tutti. Si puderebbe curà di menu è ùn crede mancu una parolla di ciò ch'ellu hà dettu è ùn farà nunda. Hè solu dicendu chì per pruvà è sembra credibile, prob vole ancu un postu di sedia Fed. A realtà hè chì hè u più grande pumper di soldi di tutti in a Fed.

Ma daremu à Kashkari uni pochi di punti per almenu esse onesti è ammettendu ch'ellu ùn hà mancu idea di cosa fà avà chì a Fed s'hè messa in una situazione senza fine induve u mercatu è l'ecunumia dumandanu ch'ellu cuntene à inject $ 120BN (almenu) per mese in perpetuità.

Dunque per tutti quelli funziunarii di a Fed "preoccupati" per e bolle, eccu Aleksandar Kocic di DB chì spiega appena cumu si pò riduce u risicu di burbule chì scoppianu:

In un'ecunumia guidata da u debitu, l'arte di a banca centrale hè una tecnulugia di decelerazione di a ripartizione. Aumentendu è abbassendu i tassi d'interessu primariu, una banca centrale persegue u compitu di minimizà i rischi endemichi di un crash aghjustendu à un livellu accettabile u stress subitu da u tasso d'interessu. U principiu di l'ecunumia diventa sinonimu di diminuzione di u risicu di insolvenza per e unità chì sò in debitu.

È eccu chì l'avete: se vulete riduce u risicu di bolle d'assi, ghjustu finisce i tassi QE è di alzata. Allora chì persunale di a Fed serà u primu à fluttà sta idea particulare?

Ié, hè ciò chì avemu pensatu.