Ghjucate à a Roulette Cù a Vostra Ritirata?

Autore di Michael Lebowitz via RealInvestmentAdvice.com,

Puderete impiegà un gestore di soldi chì gestisce a vostra ricchezza nantu à falsi presupposti?

Pare una cattiva idea, ma parechje persone optanu senza sapella per un stile di gestione simile in i so piani di pensione.

I Fondi di Maturità Target sò unu di i settori di fondi mutui chì crescenu u più veloce di l'ultima decada. Queste strategie passive sò più popolari in 401k è in altri piani di pensione cun opzioni limitate è orizonti di tempu d'investimentu longu.

Wall Street li cugnumeghja " mette è scurdate " i fondi perchè a so strategia suppone aghjusta u risicu più bassu quandu invechjate. À u primu ruboru, una tale strategia hà sensu chì a tolleranza à u risicu hè spessu una funzione di l'età. Tuttavia, i fornitori di questi fondi ùn riescenu micca à rivelà chì misurà u risicu hè una funzione di i prezzi è di e valutazioni di l'assi.

Cambià l'assegnazione di l'assi basatu solu nantu à u calendariu ghjoca à a roulette cù u vostru benessere finanziariu.

Chì sò i Fondi Target

I Fondi di destinazione sò fondi mutivi passivi gestiti da algoritmi di basa. I fondi si allocanu lentamente luntanu da l'azzioni è versu obbligazioni basati annantu à una data futura target. Per esempiu, un fondu cù una data di destinazione 2050 inizialmente investirà pesantemente in azzioni, cù u restu in attività à redditu fissu. Quandu u fondu invechja, riduce l'esposizione à l'equità inclinendu di più versu u redditu fissu.

U tavulu quì sottu mostra cumu a famiglia Vanguard di i fondi Target transita da l'attribuzione 90/10 di stock à redditu fissu à 50/50 quandu ghjunghjenu à a data target.

Assunzioni pocu affidabili

I fondi per a data di destinazione sò basati nantu à una tesi simplice- quandu invechjemu, duvemu riduce i rischi finanziarii.

Ci hè una logica sana per diminuisce u risicu finanziariu quandu invechjate. Prima, ci sò menu anni di rivenuti futuri è guadagni d'investimentu per cumpensà e perdite d'investimentu potenziale cù ogni ghjornu chì passa. Dopu, per quelli chì entranu o sò già in pensione, a stabilità di a ricchezza per copre e spese di vita attuale è futura hè critica.

I fondi di destinazione fallenu in a so mancanza cumpleta di cunsiderazione per misurà u risicu. L'azzioni, per esempiu, sò intrinsecamente più risicati quandu e valutazioni fundamentali sò sopra à a media è e prestazioni recenti sò state forti. À u cuntrariu, sò menu risicati à basse valutazioni cù prezzi di l'azzioni battuti.

Per capisce megliu u prublema cù l'assegnazione basatu solu nantu à una data futura, cuminciamu cù u graficu quì sottu. U graficu face cumparisce cum'è chì u S&P 500 hè una macchina di crescita affidabile. Perchè ùn avè micca una strategia chì si basa nantu à a tendenza chì continua?

Purtroppu, per noi semplici mortali, cù 10-30 anni investendu fotogrammi, megliu zoomemu nantu à u graficu in orizzonti di tempu più brevi.

Mustratu sottu hè u listessu graficu ma annotatu diversamente. E linee rosse riprisentanu periodi estesi induve l'indice hà avutu rendimenti negativi. E barre rosse quantificanu a durata di questi periodi.

E scorte crescenu per periodi assai lunghi, ma periodi più brevi spessu vedenu lunghi periodi di cunsulidamentu senza prugressu ascendente. Se site statu disgraziatu per cumincià à investisce in u 1929, ùn hè statu finu à u 1954 finu à avè vistu i prezzi di novu à i livelli di u 1929. Ma per quelli chì anu cuminciatu à investisce in 1951 o 1981, a tendenza di u mercatu di capitale era principalmente alzata.

E date di inizio è di fine di u vostru orizonte di tempu d'investimentu contanu assai . Assignà ciecamente à azzioni basate annantu à l'età è ùn riesce micca à cuntà i risichi di u mercatu hè una ricetta per u fallimentu.

Quale hè chì pò prevede l'avvene?

Spessu sentemu l'investitori dichjarà chì u futuru hè imprevedibile. Di conseguenza, dicenu chì l'equità offrenu rendimenti storichi assai megliu cà i bonds. Cum'è tali, perchè ùn tirate micca i dadi nantu à a storia è andate all-in nantu à l'azzioni.

Nuddu vi pò dì cun certezza chì azzioni feranu dumane o u prossimu mese. Tuttavia, guardendu più in u futuru, i rendimenti di u mercatu diventanu più faciuli da prevede. U graficu quì sottu mostra chì i rendimenti di l'azzioni diventanu sempre più dipendenti da e valutazioni à misura chì l'orizonte d'investimentu cresce.

U graficu prossimu mostra i rendimenti rotanti di 10 anni nantu à u S&P 500. U sèmplice da piglià hè chì i rendimenti sò ciclichi.

I periodi in cui l'azzioni sò sovraprezzate cù valutazioni elevate sò seguitate da periodi cù rendimenti inferiori. À u cuntrariu, i periodi quandu e scorte sò economiche, sò spessu seguitate da periodi di forti ritorni.

Per enfatizà megliu u puntu, u graficu chì seguita confronta i rendimenti annualizzati in avanti di 10 anni cù i rendimenti annualizzati precedenti di 10 anni. Spessu, e duie linee si spechjanu. Per esempiu, per i dece anni chì finiscenu di marzu di u 2009, u mercatu hà tornatu -6% annuale. U ritornu annuale per i prossimi dece anni era più di + 14%.

Valutazioni Cum'è Predittori

Avà ci concentremu nantu à valutazioni fundamentali, o quantu investitori sò disposti à pagà per guadagni futuri.

U graficu seguente mostra quandu e valutazioni sò basse, i rendimenti avanti tendenu à esse più alti è viceversa.

Per illuminà ulteriormente a forte correlazione trà valutazione è ritorni, presentemu u listessu graficu sopra ma cù l'assi Y di diritta (ritorni) in ordine inversu. Di novu, più alta hè a valutazione, minori sò i rendimenti in i deci anni successivi.

Riassuntu

In guasi tutti i casi, l'avversione à u risicu deve cresce cù l'età. U prublema hè chì i fondi di destinazione ùn valutanu micca u risicu, solu a vostra supposta tolleranza à u risicu. Ci hè stata parechje volte in a storia quandu e valutazioni è i ritorni precedenti eranu ben sopra a media. In questi tempi, un ghjovanu di 30 anni cù una strategia passiva basata nantu à l'equità duverebbe riduce a so esposizione à l'equità. À u cuntrariu, ci sò tempi in a storia quandu i prezzi è e valutazioni sò state cusì battute chì un vechju di 70 anni duverebbe avè una alta esposizione à l'azzioni.

Avemu sceltu azzioni in questu articulu, ma a stessa logica si applica ugualmente à i ligami è a maiò parte di e altre classi d'assi.

Oghje, e valutazioni stanu à livelli estremi. Duvemu aspettà rendimenti annuali di l'equità di zero o ancu inferiori à zero basati nantu à a regressione di rendimenti storichi è valutazioni. Se a vostra ricchezza hè gestita attivamente, alta esposizione attuale à azzioni hè bella. U cunsigliu suppone chì voi o u vostru gestore sia cusciente di i rischi è prontu à agisce se necessariu.

A maiò parte di 401ks offre à i so participanti parechje alternative à fiancu à i fondi di destinazione. Per quelli chì scelenu di piglià strategie passive, cum'è i fondi di destinazione, vi cunsigliamo vivamente di valutà u vostru profilu di risicu è quellu di i mercati è investite di conseguenza.