LBMA Ricunnosce “Frenzy d’acquistu” In u Mercatu d’Argentu è e Paure di Scarsità d’Argentu

Presentatu da Ronan Manly, BullionStar.com

A London Bullion Market Association (LBMA) vene di publicà un novu raportu intitulatu " Silver Investment 2021: Report " chì guarda i sviluppi recenti in u settore di l'argentu d'investimentu.

Mentre ùn hè micca chjaru quale hà scrittu u rapportu, postu chì ùn hè specificatu nisun autore, a LBMA afferma chì " ricunnosce a cuntribuzione di Metals Focus à stu rapportu ", dunque pudemu suppone chì Metals Focus l'hà scrittu o hè statu assai implicatu. Metals Focus hè una cunsulenza di metalli preziosi basata in Londra, chì ancu à le volte, scrive u Sondaggio annuale di Silver Silver di l'Istitutu Silver.

Chì a LBMA hà decisu di publicà un rapportu specificu nantu à l'argentu d'investimentu in questu momentu hè notevule in sè stessu (cum'è ùn hà micca publicatu stu tipu di rapportu distintu in u passatu), ma al di là di questu, u rapportu stessu vale a pena di rivedelu per ciò chì dice, quant'è ciò chì lascia fora.

Pitched as a " Spotlight on Silver Investment, un rapportu chì esplora l'evoluzione chjave in l'investimentu in argentu in l'ultimi 12-18 mesi ", u rapportu LBMA (chì hè abbastanza cortu in pagine 15) si cuncentra nantu à e tendenze recenti in a dumanda di Silver Exchange- Prodotti Traded (ETP), monete d'argentu è bars, è in u mercatu di futures d'argentu. Sorprendentemente ammenta ancu u #Silver Squeeze in grande dettagliu, chì si riferisce à e " campagne publicitarie assai publicitate " è à una " frenesia di compra di e social media " di barre è munete d'argentu, è ETP d'argentu.

U raportu cumencia cummentendu chì " l'ultimi 12-18 mesi anu vistu alcuni sviluppi incredibili in u mercatu di l'investimentu in argentu, cumprese una drammatica migliuranza di l'attività di l'investitori ", è chì a dumanda cumminata da barre d'argentu, munete, ETP è pusizziunamentu futuri hà aumentatu circa 20% in u 2020, cù a crescita di sta tendenza chì ripresenta in u primu trimestre di u 2021.

Era solu una questione di settimane – L'ETF

In u capitulu 2 nantu à l'ETP d'argentu (più comunemente chjamati ETF), u rapportu LBMA nota chì i pussibuli d'ETF d'argentu anu righjuntu un record in 1,2 miliardi di oz à l'iniziu di ferraghju 2021, è chì Londra hè u più grande centru di almacenamentu di u mondu per l'ETF d'argentu, calculendu chì 725 milioni di oz sò tenuti per nome di ETF d'argentu cum'è iShares Silver Trust (SLV) da custodi LBMA in Londra (i custodi sò JP Morgan è HSBC è i so sottucustodiani Brinks, Malca-Amit è Loomis).

Assai, u rapportu LBMA arricanusci chi forti i flussi in ETFs argentu-sustinuti in fini di ghjennaghju è principiu di ferraghju, si avìanu ndìgginu, avissi purtatu a vuluti LBMA London corsa fora di accittabbili (bona dénonce) bars, argentu pè u ETFs. U rapportu LBMA afferma chì:

"In principiu di u 2021 hà vistu un 110Moz senza precedente aghjuntu in solu trè ghjorni. Ancu se alcune liquidazioni emergenu, ci sò stati preoccupati chì Londra ùn mancassi d'argentu se a dumanda ETP restava à un altu livellu. »

è

"Quist'annu, a situazione di e volte custodiali hè entrata in un focus più acutu quandu a dumanda ETP hà saltatu, purtendu à preoccupazioni nantu à a dispunibilità potenziale di u metallu. »

Hè qualcosa chì avia evidenziatu in un articulu di BullionStar l'8 di ferraghju intitulatu " Houston, avemu un prublema": 85% di Silver in Londra detenutu dighjà da ETF "chì hà cunclusu chì:

"Uni pochi di ghjorni in più di entrate cum'è quelle viste da u 29 di ghjennaghju à u 2 di ferraghju serianu una emergenza maiò per questi fornitori di ETF , in particulare u iShares SLV. Perchè ùn ci hè più tantu argentu fisicu in e volte di JP Morgan, Brinks, Malca-Amit, Loomis è HSBC, chì ùn sò micca dighjà signalati cum'è in questi ETF ".

Torna à u rapportu LBMA, chì cuntinua:

" Quandu a frenesia di e social media hà pigliatu ritmu à a fine di ghjennaghju, a dumanda di munete, bars è ETP hà saltatu. Per questu ultimu, l'imprese mundiali anu aumentatu di 119 mn oz in solu trè ghjorni. Questu hè statu cuncentratu in u fondu iShares ( SLV ), induve e participazioni sò aumentate di 110 mn ozs. Datu chì a maiò parte di stu metallu hè stata attribuita in Londra, si sò affaccate paure di sapè s'ellu ci era abbastanza argentu da dumandà cuntinuà à stu ritmu . »

Ciò chì u rapportu LBMA ùn manca di menzionà hè chì questu argentu in più (3.416,11 tunnellate in forma di 113.501 Barre d'argentu Good Delivery) puderia esse aghjuntu solu à SLV in quelli 3 ghjorni da u custodianu di SLV JP Morgan sfruttendu freneticamente in barre d'argentu chì hà dichjaratu chì anu assicuratu in 5 volte in tuttu Londra, vale à dì a volta di Brinks in Premier Park London, a volta di Loomis London vicinu à Heathrow, a volta di Brinks Unit 7 Radius Park vicinu à Heathrow, a volta di Malca Amit London è a volta di Londra di JP Morgan.

Ancu più impurtante, u rapportu LBMA / Metals Focus ùn menziona ancu chì e preoccupazioni per a mancanza d'argentu in Londra eranu cusì grandi chì iShares Silver Trust (SLV) hà cambiatu in realtà u so prospettu à principiu di ferraghju, aghjunghjendu a formulazione chì:

" A dumanda d'argentu pò superà temporaneamente l'offerta dispunibile chì hè accettabile per a consegna à u Trust, chì pò influenzà negativamente un investimentu in l'Azione.

… Hè pussibule chì i Partecipanti Autorizati ponu esse incapaci di acquistà abbastanza argentu chì sia accettabile per a consegna à u Trust " 

Per furtuna, l'aghju menzionatu u mudificatu di u prospettu SLV in un articulu intitulatu " #SilverSqueeze culpisce in Londra mentre SLV avverte di Limitata Disponibilità d'argentu dispunibule " da u 14 di ferraghju.

U rapportu LBMA / Metals Focus cuntene:

"Avia a dumanda in iShares cuntinuata à u ritmu freneticu di a fini di ghjennaghju / principiu di ferraghju ùn saria statu solu questione di settimane prima chì l'azzioni esistenti di Londra fussinu usate .

Mentre era statu stupente di vede a dumanda ETP di mantene stu ritmu di compra, e preoccupazioni eranu sempre veri .

Què riflette à tempu u tempu necessariu per una raffineria per cunvertisce materiale micca Good Delivery (GDL) in bar di 1000 oz appruvati da LBMA cum'è Good Delivery è poi consegna di questu per trasportu maritimu in Londra. »

Se ciò chì sopra sona cum'è troppu onestà da a banca di lingotti LBMA, ùn site micca solu à pensà cusì. Forse nimu da a LBMA hà lettu a bozza di u Metals Focus di u rapportu prima di publicà. Hè assai luntanu da l'apologisti di a banca di lingotti di u mercatu di l'argentu, per esempiu vede quì è quì. chì hà dettu chì ùn mancava micca l'argentu in u mercatu di Londra.

Hè ancu interessante di vede da a citazione sopra, chì l'argentu, postu chì hè ingombrante, ùn hè micca trasportatu da l'aria ma da un camion di container quandu si move in un cuntinente cum'è l'Europa, è da u mare, quandu si move trà continenti o in una nazione isulana cume cum'è Gran Bretagna. L'argentu entra in Londra attraversu i porti di cuntenitori situati in i porti di terminal à livante di Londra.

Stocchi Sopra u Terrenu – Micca Tantu

Una sezzione di u raportu LBMA feghja dinò e scorte d'argentu sopra à terra identificabili, cummentendu chì " u recente saltu di a dumanda ETP hà purtatu à paure di sapè s'ellu ci sò abbastanza azzioni di lingotti sopra à u terrenu , in casu chì i pussibuli ETP vedenu un ulteriore forte incremento"

Ma, ci sò abbastanza azzioni di lingotti sopra à terra, chì puderianu esse invucati da l'ETF?

LBMA / Metals Focus più o menu dicenu micca, dichjarendu chì:

• "Ci hè un abbuffu trà u tutale di stock d'argentu sopra à a terra è a parte chì pò esse rapidamente attribuita contr'à ETP".
• "Ancu se l'azzioni sopra terra sò difficiule da precisà, ùn ci hè dubbitu chì l'azzione di lingotti cuntene una piccula parte di u tutale".
• I più grandi pussibuli d'argentu identificabili sò tenuti in Londra, COMEX [New York] è e volte approvate da i Cinesi, chì à a fine di u 2020, si truvavanu à un inseme di 1.694 bn ozs d'argentu.

Hè interessante chì u puntu nantu à u mercatu di 1000 oz d'argentu hè assai più chjucu di u stock di terra d'argentu hè un puntu chì cuncorda esattamente cù ciò chì hè statu descrittu da David Morgan in una intervista chì hà fattu recentemente per BullionStar Perspectives. Vede a sezione pertinente di quellu video di intervista quì .

Ma quantu di sti pussibuli d'argentu identificabili in Londra, COMEX [New York] è e volte di Cina sò in realtà dispunibili per ETF? U rapportu LBMA vi ferà crede chì a risposta hè "assai". Ma hè veramente u casu?

In quantu à e tene d'argentu identificabili tenute in Londra, a LBMA hà appena publicatu i so ultimi dati di tene di volta di Londra, affermendu chì à a fine di marzu ci eranu 1.249 miliardi oz (38.859 tonne) d'argentu tenute in e volte di Londra LBMA. Questi dati sò poi riferiti in u novu rapportu LBMA / Metals Focus.

Mettendu da parte u fattu chì questu era un aumentu massivu di 11% nantu à a quantità di argentu chì a LBMA rivendicava era almacenata in e volte di Londra à a fine di ferraghju, è chì nessuna di queste rivendicazioni hè verificabile è chì nimu di l'argentu rivendicatu hè indipendente verificatu fisicamente in tempu reale, Metals Focus calcula chì 725 mn ozs (o 58%) di questu argentu di Londra era tenutu da ETF in quellu tempu.

U rapportu LBMA dice chì questu argentu ETF in Londra hè tenutu da " dece fondi ETP ". Ùn hè chjaru cumu LBMA / Metals Focus hè ghjuntu à a figura di 10 ETF, postu chì ci sò in realtà 14 di questi ETF. Vede quì per i dettagli. Questi ETF sò iShares SLV è SSLN, Wisdomtree PHAG è PHPP, Invesco SSLV, Aberdeen Standard SIVR è GLTR, ETF Securities 'PMAG è PMPM, è cinque ETF Deutsche Bank XTrackers. Forse contanu tutti i XTrackers cum'è unu.

LBMA / Metals Focus ùn riescenu micca à cuntà l'argentu tenutu in e volte LBMA di Londra da GoldMoney è Bullion Vault, chì inseme stanu circa 690 tunnellate in tuttu. Questu argentu ùn hè micca dispunibile per ETF. Nè e tene d'argentu attribuite sò tenute in volte LBMA di Londra da istituzioni d'investimentu, uffici famigliali è individui High Net Worth. È infine, l'elefante in a stanza, u rapportu LBMA ùn ricunnosce micca e massicce pusizioni d'argentu inalocate eccezziunali chì sò rivendicazioni contr'à e banche di lingotti d'argentu ch'elli ùn anu micca ottenutu ma averianu da pruvà à attribuisce da stock d'argentu chì sò in u Volte LBMA di Londra, sì i detentori d'argentu micca assignati anu dumandatu assignazione.

In quantu à l'inventarii d'argentu appruvati da COMEX in New York (categorie cumbinate registrate è ammissibili), u rapportu LBMA dice chì ci era un totale di 393 mn ozs d'argentu in quelle volte à a fine di ferraghju, ma ricunnosce quellu di questu totale, sopra un quartu rapprisenta barre d'argentu tenute da u SLV in a volta di JP Morgan in New York. Questu hè qualcosa chì aghju spiegatu prima in l'articulu " Houston, avemu un Problem" à principiu di ferraghju. Vede a sezzione 'Una Nota annantu à SLV è COMEX' quì .

LBMA ùn manca ancu di menziunà chì assai altri argentu ammissibili in e volte COMEX in New York ùn ponu avè nunda à chì vede cù u cummerciu COMEX. U CME hè dighjà andatu per spiegà à u regulatore CFTC chì in u casu di "Eligible Gold" in e volte COMEX, questu hè u casu. Hè ancu u casu cù l'argentu in una certa misura.

In quantu à a Cina, u rapportu LBMA dice chì à a fine di u 2020, u Scambiu d'Oru di Shanghai (SGE) hà tenutu 130 mn oz di azzioni di lingotti d'argentu, è a Scambia di Futures di Shanghai (SHFE) hà tenutu 89 mn ozs. Nisunu di sti tituli d'argentu SGE è SHFE sò in leia cù e participazioni ETP, ma sò stock chì sò aduprati in u cummerciu SGE è SHFE è ponu esse ritirati rapidamente in u mercatu d'argentu cinese.

Escludendu LBMA Londra, COMEX è Cina, u rapportu dice chì "i stock di lingotti d'argentu chì esistenu in altrò è chì sò in una forma di cunsegna (specificamente cunforme LBMA o COMEX Good Delivery) parenu estremamente modesti. »

Sti altri lochi serianu, secondu u raportu LBMA a) India, induve alcuni magazzini custoditi tenenu boni bar d'argentu di consegna, ma sò per u mercatu lucale, è raramente tornanu à Londra, è b) in Svizzera, chì fora di l'argentu attribuitu à l'ETF d'argentu svizzeri, guarda pocu altri pussessi d'argentu.

LBMA / Metals Focus cuntinuanu à suggerisce chì hè pussibule aghjunghje l'argentu in e volte di Londra LBMA à tuttu l'argentu tenutu in COMEX, è vede li cum'è una piscina cumminata d'argentu dispunibule per l'ETF. U rapportu dice:

"Un altru modu per vede questu hè di guardà e participazioni cumminate Comex / LBMA, chì à a fine di ferraghju eranu 1.518 mn ozs. E ETP volte in questi lochi eranu à 880 mn ozs, chì significava chì 42%, o 638 mn ozs era in teoria dispunibile immediatamente per risponde à a nova dumanda d'ETP d'argentu ".

Ma questu hè sbagliatu. Perchè? Perchè l'argentu chì ùn hè micca attualmente in ETF ùn hè micca necessariamente dispunibule per ETF, è in più, l'ETF chì tenenu u so argentu in Londra ùn ponu tene l'argentu in New York (fora di SLV). Hè contru à e so regule di prospettus.

Questu, però, ùn impedisce micca à u rapportu LBMA di spazzà u prublema sottu u tappettu cuncludendu chì " u gruppu di metalli dispunibili duveria esse sufficiente, per u futuru prevedibile almenu, per risponde à a nova dumanda ETP. »

Ancu se in a prossima frase parenu preoccupati per a mancanza potenziale di fornimentu mentre continuanu chì " questu pre-suppone ancu chì ùn ci sia ripetizione di a frenesia di i social media . »Nota à LBMA – a frenesia di e rete suciale hè sempre accesa, è da esse inchietata per quessa, avà serà solu più frenetica.

Quì seguita una linea bizarra in u rapportu chì dice – "In casu chì accadessi [frenesia ripetuta] , i prezzi più alti seranu guasgi sicuramente scatenati, chì serianu soddisfatti da vendite pesanti. "Avemu dunque da dumandà, " vendita pesante " da quale? I membri di i lingotti di a LBMA senza dubbitu?

Sottu à u radar – U mercatu di vendita

U Capitulu 3 di u rapportu LBMA discute u mercatu di vendita di vendita d'argentu. In breve, alcuni punti culminanti di u Capitulu 3 sò i seguenti (citazioni da u rapportu sò in itàlicu):

• L'investimentu in vendita in argentu (munete è dumanda di bar) hà recuperatu in u 2020 è in u 2021
• U settore [di vendita al dettaglio] hà tandu sbuccatu in vita quist'annu, inizialmente cume una furia di compra di e rete suciale hè nata
• L'industria hè stata rapidamente afflitta da scarsità di prudutti, in parte per via di restrizioni logistiche
• Mentre e discussioni in i social media anu diminuitu, a dumanda di muneta d'argentu è di bar hè rimasta estremamente forte, in particulare in i Stati Uniti
• Forza permanente in u mercatu di muneta è di bar di i Stati Uniti, chì riflette ancu alcuni prublemi di fornimentu, tempi di consegna di prudutti allargati è premi

Prima alcune correzioni à quì sopra. A scarsità di i prudutti hè nata principalmente per via di una grande dumanda, micca di restrizioni logistiche. È, se u LBMA / Metals Focus ùn ne hè micca cusciente, " e discussioni in i social media ùn sò micca diminuite" . Luntanu da questu. Basta à fighjà Twitter è Reddit.

Questu ùn impedisce micca chì u rapportu si riferisca di manera condescendente à " u fenomenu recenti, se di corta durata, di e social media intornu à l'argentu chì hè natu in i Stati Uniti à a fine di ghjennaghju di questu annu è chì lascita, s'ellu ci hè, lascia in daretu. »

• L'investimentu mundiale di vendita in muniti è bars d'argentu in u 2020 hè stimatu d'avè superatu i 200 mn oz per a prima volta in quattru anni. Questu hè u risultatu di una dumanda più alta in i Stati Uniti è in Germania, mentre chì l'acquisti in India si sò debilitati bruscamente.
• Durante l'ultima decada, i Stati Uniti sò stati u più grande mercatu d'investimentu retail in tutti, eccettu dui anni (2018-19), quandu l'acquisti sò calati bruscamente
• Durante u 2018-19, l'India hà occupatu u primu postu, cù investimenti di vendita in ogni annu chì superavanu i 50 mn ozs. .. In generale, a dumanda indiana hà tipicamente benefiziu di aspettative forti di u prezzu di l'argentu, chì parechji vedenu l'argentu cum'è sottovalutatu. Questu hà spessu purtatu à una crescita di l'investimenti quandu i prezzi sò calati.
• In India, l'individui cun patrimoniu netu tendenu à acquistà grandi barre d'argentu, cume 5kg, 15kg è 30kg. Altri sò cunsumatori è investitori chì compranu bars di piccula stampa
• A Germania compie u top-three listing è hè emerguta solu cum'è un mercatu prominente per e barre d'argentu è munete in l'ultimi dui anni.

Social Media Storm diventa Folklore

Seguita dopu una sezzione sana di u raportu LBMA intitulatu "A Tempesta di i Social Media", chì cumencia:

«L'avvenimenti di a fine di ghjennaghju / principiu di ferraghju di questu annu sò guasi diventati folklore in u mercatu di l'argentu . Vale a pena di ramintà cumu hè andatu questu è u so impattu annantu à l'acquistu di vendita al dettaglio ancu dopu chì a tempesta di i media suciali sia svanita ".

Per ragioni evidenti, a LBMA vuleria fà crede à a ghjente chì u #SilverSqueeze hè svanitu. Se qualchissia vole verificà nantu à Twitter è Reddit, videranu, tuttavia, chì ùn hè micca u casu. U Focus LBMA / Metalli mostra allora a so manu scartendu l'esistenza di una pusizione corta di banca di lingotti in argentu.

"Buoyed da stu successu, discosse suciale Tecnica prestu fighjendu e scumesse arghjentu, è in particulare palazzu longheld chì Büros tinìanu pusizzioni cortu impurtante."

Micca cuntentu di lancià accusazioni di a teoria di a cuspirazione contru à qualchissia chì menziuneghja a pusizione corta d'argentu di Wall St, mentre prova à fà finta chì a frenesia hè svanita, u rapportu LBMA poi si raddoppia, riferendusi dinò à tramindui in a stessa frase:

"Ancu se u prezzu di l'argentu hà righjuntu un massimu di sei anni di 30,10 $, a frenesia di e social media s'hè svanita rapidamente – a dinamica in u mercatu di l'argentu hè abbastanza diversa da quelli chì si trovanu daretu à u cummerciu GameStop. In sostanza, ùn ci era micca pusizioni corte massicce in argentu per forzà fora .

Ma allora a frenesia di i social media era apparentemente torna:

"Cum'è a frenesia di e social media hè stata ripresa da i media principali, l'argentu hà prufittatu di una cobertura diffusa di notizie, in particulare in i Stati Uniti".

"Cum'è l'inventarii di i rivenditori sò stati esauriti, l'enfasi hè passata à i fabricanti di monete d'argentu è di bar. Ancu se parechji fabbricanti anu aumentatu rapidamente a produzione, trè numeri emergenu –

a) e restrizioni di bloccu anu influenzatu quantu i pruduttori pudianu risponde à u saltu di a dumanda, c) l'aumentu di e vendite al dettaglio era cusì grande chì i tempi di consegna crescenu, .. aghjuntu à e preoccupazioni per una mancanza di argentu, chì hà ancu aumentatu e vendite, c ) A zecca di a muneta Eagle d'oru è d'argentu di a Zecca di i Stati Uniti hè stata ridutta per via di cambià di produzzione à un novu cuncepimentu ".

"In cunsiquenza, ferraghju è marzu 2021 anu vistu una dumanda d'investimentu in argentu à u dettagliu ferma eccezziunale forte in i Stati Uniti".

Infine, u rapportu LBMA / Metals Focus nota ancu chì ùn vede micca entrate recenti in ETP d'argentu cumpetendu cù a dumanda di barre d'argentu è munete d'argentu , chì l'investituri retail sò novi cumpratori cù un profilu diversu da i stackers d'argentu fisichi:

"[Silver] ETP anu attrattu una grande parte di novi cumpratori, cumpresi quelli attivi in ​​u mercatu chì forse ùn anu micca acquistatu prima metalli preziosi. Di conseguenza, pare chì ci sia pocu segnu di un impattu avversu nantu à l'investimentu fisicu da u successu di l'ETP d'argentu .

Cunclusione

Stu novu raportu d'argentu publicatu da a LBMA hè veramente un stranu rapportu, discurrendu cumu si face u fattu chì sì l'afflussi in SLV è l'altri ETF avianu continuatu, " ùn saria statu chè una questione di settimane prima chì l'azzione [d'argentu] esistente di Londra sia stata usata ". È hè assai luntanu da Ruth Crowell, CEO di LBMA, l'8 di ferraghju, dicendu à NASDAQ chì ci sò stati stock d'argentu 'sani' in Londra.

Altrettantu stranu hè a LBMA chì ricunnosce u putere di i media suciali cumprendu frenesia in argentu (cue memes di argentu back Ape 'frenesia'). Ciò chì faria una bona storia chì u rapportu hè statu scrittu da Metals Focus, è publicatu da l'internu LBMA quandu u restu di u persunale LBMA era fora à pranzu. E cose più strane sò accadute.

In una nota seria, hè sempre più ovviu chì quelli pochi ghjorni à a fine di ghjennaghju è à u principiu di ferraghju quandu ci sò stati ingressi enormi in SLV è quandu u prezzu di l' argentu hà toccu $ 30, hà spaventatu i puteri chì si trovanu in e banche di lingotti è in e banche centrali chì l'argentu mercatu era in traccia di spluttà. Hè per quessa chì u prezzu di l'argentu ùn hè statu permessu di cresce più è hè per quessa chì a CFTC è u Tesoru US seguitavanu l'azzione da vicinu.

Duverebbe ancu dà speranza à u muvimentu #SilverSqueeze chì a LBMA pensa d'avè 'svanitu' è andatu. Perchè, cum'è Sun Tzu hà dettu una volta nantu à l'arte di a guerra, " Appare debuli quandu site forte, è forte quandu site debule ".

Per quelli chì volenu leghje u raportu, pò esse scaricatu quì .

St'articulu hè statu uriginariamente publicatu nantu à u situ web BullionStar.com sottu u listessu titulu " LBMA ricunnosce" Buying Frenzy "in u Mercatu di l'Argentu è a scarsità d'argentu Paure".