“A Mamma Di Tutti i Grassi-Culi” – Bill Miller Dice “Nisun altru Assetu Hà Upside-Potential di Bitcoin”

Dopu à una carriera di 35 anni in Legg-Mason, pilastru di u fondu mutuale, u leggendariu manager di fondi Bill Miller hè statu un toru vocale per u bitcoin da parechji anni , inizialmente scunvurgiendu parechji di i so cumpagni di stabilimentu cù a so pusizione, chì hè diventata oramai di più in più mainstream trà investitori istituziunali.

Più recentemente, a settimana scorsa in una presentazione cù a SEC, The Miller Opportunity Trust hà segnalatu chì cerca una esposizione indiretta à u bitcoin via Grayscale Bitcoin Trust, marcendu una partenza significativa da l'investimenti abituali in azzioni è derivati ​​per u fondu di 2,25 miliardi di dollari ..

Cù l'esposizione Bitcoin di u fondu limitata à u 15% di i so assi sottu gestione, a spesa GBTC puderia superà $ 300 milioni . In parte di a presentazione, a fiducia hà cummentatu nantu à a volatilità di i prezzi, dichjarendu: "Ci hè un usu relativamente chjucu di Bitcoin in u mercatu di vendita è cummerciale in paragone cù l'usu relativamente grande di Bitcoin da i speculatori".

A perspettiva di Miller hà evolutu cù l'anni.

In 2017 , hà scrittu:

"A mo visione nantu à u bitcoin hè chì hè un esperimentu tecnologicu chì pò o ùn pò pruvà à avè alcun valore durabile ", hà scrittu u Signore Miller in a so lettera.

"Credu chì ci hè sempre una chance non banale chì u bitcoin và à zeru, ma ogni ghjornu ùn hè micca, quella furtuna diminuisce in quantu più capitale di risicu scorri in l'ecosistema bitcoin è più persone si familiarizanu cù u bitcoin è u compranu".

È avà in u 2021, postu chì parechje di e so previsioni sò diventate realità, hà scrittu una volta di più à l'investitori, affissendu "U Casu di l'investitore di valore per Bitcoin" in a so lettera più recente:

Prima, chì hè Bitcoin?

Bitcoin hè una rete decentralizata di almacenamentu di valore. A so avanzata tecnologica di core si trova in a capacità di l'utenti di trasferisce valore à altri participanti à a rete senza alcun amministratore o autorità centrale. Ciò significa chì l'utenti ponu spostà grandi quantità di valore unu à l'altru intornu à u globu guasgi istantaneamente, 24 ore à ghjornu, 365 ghjorni / annu, aduprendu solu a "chjave publica" di un altru participante è pocu fastidiu amministrativu.

I "Minatori" verificanu e transazzione in cambiu di novi muniti, ancu se a ricumpensa per ogni "bloccu" minatu diminuisce ogni 210.000 blocchi, o apprussimatamente ogni quattru anni. A differenza di i sistemi dominanti di contu avà in usu (valute), l'offerta di unità di misura hè predeterminata è ùn supererà mai 21.000.000.

Mentre a participazione aggregata à a rete hè effittivamenti illimitata, ùn ci serà mai più di 21 milioni di spot ("bitcoins") nantu à u librettu, ciò chì significa chì più participazione à a rete rende ogni puntu di u librettu più preziosu .

Ogni bitcoin hè divisibile in 100 milioni di unità, o "satoshis", è un satoshi vale ~ $ 0,0004 da questu scrittu. À un prezzu di 1 000 000 $ per bitcoin, un satoshi sarebbe uguale à un centu.

Avà chì sapemu ciò chì hè Bitcoin, perchè qualcunu pò vulè pussede alcuni?

A risposta corta hè chì ùn ci hè micca altru assetu chì combina a liquidità di Bitcoin cù u so potenziale di crescita. Bitcoin hè sempre una tecnulugia emergente è sottopropietaria in un enorme mercatu indirizzabile, è hà un protocolu brillante, logicamente consistente cun guvernanza distribuita. Dati da a Banca Mundiale, FMI è OECD implicanu chì a quantità tutale di largu soldi in u mondu à a fine di u 2020 era à nordu di 130 trilioni di dollari.

À una capitalizazione di u mercatu di 700 miliardi di dollari, Bitcoin rapprisenta circa a metà di l'unu per centu di tutti i sistemi di cuntabilità in u mondu, malgradu qualchì chiaru vantaghju nantu à elli. Trà a fine di u 2019 è l'ottobre di u 2020, l'azzioni mundiale di largu soldi anu cresciutu à un ritmu annualizatu di u 20%. In cunfrontu, l'offerta di Bitcoin hè cresciuta di 2,5% in u 2020. In altre parolle, a capitalizazione di u mercatu tutale di Bitcoin equivale solu à a mità di i soldi mundiali stampati durante un periodu mediu di duie settimane in u 2020. A so offerta hè cunnisciuta è ùn cambierà per via di circuscrizzioni nove, d'errori di creazione pulitica o di cunsequenze impreviste. Nuddu minaccia di chjude temporaneamente l'accessu di i pruprietari à Bitcoin per via di una pandemia. Hè più difficiule à arrubà ch'è l'altri magazini di valore, è cambia di manu assai più faciule.

Ci hè più infurmazione è trasparenza intornu à Bitcoin ch'è ùn ci hè stata intornu à qualsiasi muneta in a storia di u mondu, è i cumpratori sanu ciò chì stanu ottenendu.

Forse u più impurtante hè chì Bitcoin hè statu u più bellu attivu in ottu di l'ultimi dece anni di calendariu , è a so prestazione annualizzata hà sbulicatu u prossimu megliu esecutore, u Nasdaq, di un fattore di dece in l'ultima decada. Ùn pussede micca alcunu Bitcoin hè statu un sbagliu massiccia, è aspettemu chì continuerà à esse veru. Un graficu di candeleri à longu andà mostra minimi progressivamente più alti malgradu una volatilità significativa, chì raprisenta chjaramente a dumanda crescente di i detentori à longu andà disposti à tollerà i colpi.

Ci hè una storia di dodici anni di crescita crescente di manera consistente più veloce di l'offerta, è a mancanza di pussede alcun Bitcoin à questu puntu implica una cridenza chì ci serà una inversione in una tendenza à longu prevalenza è sempre più putente. Quasi ogni detentore à longu andà di Bitcoin hà guadagnatu un ritmu di ritornu più altu in Bitcoin chè in qualsiasi altra cosa, è quelli chì a capiscenu vedenu poca ragione per mette u so eccessu di liquidità marginale in altri attivi à questu puntu. U mondu hè guvernatu da eventi fattail, o da apparizioni improbabili chì anu un impattu eccessivu, è tutti l'indicatori finu à avà indicanu chì Bitcoin hè unu. I mezi preferiti di scambiu tendenu à movesi in cicli lunghi, è pudemu esse à mezu à una transizione glubale maiò chì cuntinueghja à passà largamente inosservata.

Bitcoin ùn hè micca senza i so dubbitori , è qualsiasi investitore seriu deve cunsiderà a prospettiva opposta è pisà i so meriti. Avemu pensatu à alcune di e obiezioni cumune , chì seguitanu:

• "Hè un Schema Ponzi". Questu hè u più faciule da affrontà, perchè dimostra una mancanza di comprensione sia di i schemi Bitcoin sia di Ponzi. Bitcoin hè propiu u cuntrariu di un schema Ponzi, chì implica un criminale centrale chì estrae valore da l'investitori attuali aduprendu i soldi di novi investitori per finanzà i rimborsi mentre falsifica i rendimenti dichjarati. Ùn ci hè micca intermediari in Bitcoin – solu una rete di utilizatori guvernata da un protocolu stabilitu. Infatti, u valore di a rete cresce cù u so usu aggregatu, ma l'utenti participanu à a crescita di u valore quandu i novi utenti adopranu a tecnulugia. A liquidità prufonda di u mercatu è l'infrastruttura di sustegnu ùn lascianu micca dubbitu chì u prezzu è i rendimenti dichjarati di Bitcoin sò veri quant'ellu si pò.

• "Ùn Produce Nunda è Dunque Ùn Hà Nisun Valore Intrinsicu". Ciò chì "produce" hè a capacità di archivà è trasmette valore secondu un algoritmu logicu, predeterminatu è una guvernanza decentralizata. U valore di qualsiasi assetu chì ùn paga micca dividendi, cum'è l'azzioni di Berkshire Hathaway o u dollaru americanu, hè ciò chì cumpratori è venditori credenu collettivamente chì vale a pena. À a capitalizazione di u mercatu di Bitcoin attuale di 700 miliardi di dollari, i cumpratori è i pruprietari credenu chì sia più preziosa di tutte, eccettu sei imprese in u S&P 500 (chì sò tutte cumpagnie di tecnulugia).

• "Alcune altre monete o tecnulugia a rimpiazzaranu". Improbabile à questu puntu. Un sguardu nantu à a storia di i novi standard tecnologichi mostrerebbe parechji casi in cui u vincitore ùn hè micca sempre a tecnulugia più robusta, ma quella chì hè prestu è abbastanza robusta. A capitalizazione di u mercatu di Bitcoin supera a 5x Ethereum, è mentre Ethereum pò esse un superstite, ci sò manere di imità i so beni funzionali cù Bitcoin.

• "Hè troppu volatile per esse un magazinu di valore o mezu di scambiu". In effetti, cum'è avemu agitu prima, hà fattu assai megliu cà solu "magazzini" u valore. Quandu a volatilità di Bitcoin si avvicina à quella di i Tesori, a so capitalizazione di u mercatu è u prezzu per bitcoin saranu immensamente più alti è lascerà pocu spaziu per un ritornu eccessivu. À quellu puntu, si puderia imaginà chì Bitcoin passassi per diventà un mezu di scambiu più comunemente adupratu.

• "S'ellu funziona veramente, i regolatori a pruibiranu". Hà travagliatu dodici anni cù poca ingerenza regulatrice in più amministrazioni. In realtà, e prospettive regulatorie per Bitcoin in i Stati Uniti ùn sò mai state più brillanti, ciò chì pò spiegà perchè tante istituzioni sò avà impegnate. In u 2014, un membru anzianu di a Banca di a Riserva Federale di Saint Louis hà studiatu Bitcoin è hà cunclusu chì "l'applicazione di una interdizione diretta hè quasi impossibile … e banche centrali ben gestite devenu accoglie a cumpetizione emergente". L'Uffiziu di u Cuntrullore di a Moneta, chì hè una filiale di u Dipartimentu di u Tesoru di i Stati Uniti, hà dettu chì e banche affittate ponu avà custodià criptovalute è aduprà a tecnulugia blockchain per risolve e transazzioni. U guvernu di i Stati Uniti raccoglie imposte per i guadagni di capitale nantu à Bitcoin è hà vendutu à l'asta più di 6,5 miliardi di dollari à u valore attuale di u mercatu per u publicu. Sarebbe un abusu di putere di vende prupietà di tantu valore à i custituenti di un guvernu, di incasà e tasse annantu è di pruibisce. U novu capu di a SEC, Gary Gensler, hè un fan di Bitcoin

Mentre credemu chì u prossimu decenniu vedrà l'adopzione crescere à un ritmu assai più veloce di quellu chì hà fattu durante u primu decenniu di Bitcoin, hè improbabile chì Bitcoin funziona cusì rapidamente chì diventa perturbatore per e valute di riserva di lunga data, è in quantu ne face, valerà assai di più.

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Tantu per u "velenu di u ratu squared" di Warren Buffett?