0-DTE hè “U Fantasy Football Of Option Trading”

'Questu hè faciule!'

VIX hà stabilitu una nova chjusura post-COVID a settimana passata di 12.82, sfidendu e norme staggione è purtendu à rinnuvà chjamati da alcuni per "cumprà vol" .

E mentri 0-DTE vol hà sbulicatu in u FOMC d'oghje (cum'è in l'eventi – vede CPI a settimana passata), a struttura generale di u termu di u vol mostra chì ci hè pocu teme dopu chì stu catalizzatore di risicu di l'avvenimentu passa …

In fatti, cum'è Charlie McElligott di Nomura indica, a vendita di Vol / Gamma / Straddles per l'ingressu hè stata una macchina di prufittuità assoluta di l'ultimi anni …

Sia per 1 milione di vendita di gamma, Nomura mette in risaltu chì SPY PnL 14-day RSI à u 97% di …

È per 0-DTE, BofA mette in risaltu u fattu stupente chì a prima di risicu di varianza di S&P (VRP) – misurata cum'è a diffusione trà u VIX è a varianza successiva realizata di u S&P – hè stata pusitiva ogni ghjornu di cummerciale questu annu …

Cum'è u graficu sopra mostra, a striscia attuale di ghjorni di cummerciale consecutivi cù un SPX VRP pusitivu ùn hè micca (ancora) un record. Nè ùn hè atypicale per u VRP per ristabilisce dopu à una crisa di u mercatu, cum'è vol implicita tende à mantene una prima à caduta realised vol.

Tuttu ciò chì hè un longu modu di dì – i cummircianti chì vendenu straddles ghjornu dopu ghjornu si rilassanu in u sole dicendu "questu hè faciule" … per avà.

Inoltre, ùn ci hè pocu sensibilità in u cumplessu VIX à SPX nantu à i pullbacks, cù VIX 3m rolling beta à SPX à 19% ile / 1m rolling beta à 28%

In ogni casu, cum'è BofA nota, cum'è a visibilità intornu à un atterraggio dolce versus duru (o senza atterraggio) hè pocu megliu, vedemu a sensibilità decrescente di l'azioni americane à macro quist'annu cum'è una prova ulteriore di a psiculugia riflessiva à u travagliu (per esempiu perchè. reagisce à dati mali s'è nimu hè?), piuttostu cà ogni clairvoyance di u mercatu scorta intornu à a certezza di un sbarcu molle.

U timing quandu a macro puderia importa di novu per l'azzioni americane, o esattamente quandu e strategie di vendita di opzioni seranu diventate "troppu affollate" , hè di sicuru difficiule, ma ùn si pò impedisce micca di fighjà a popularità crescente di ETF chì vendenu opzioni di indici di azioni americane per cede è sentu cum'è u clock ticc…

Questa grande crescita di u voluminu porta ancu à cresce teme chì elli (inseme cù altri venditori discretionari è tattici di volti di u corpu fissu) sò distorsioni di i mercati di l'equità è di l'equità di i Stati Uniti .

Ma, per avà, cum'è Bloomberg raporta, u mondu è u so cunigliu di l'animali sò saltendu nantu à u carricu – soprattuttu in i mercati di l'opzioni 0-DTE à prezzu bassu, induve u voluminu di cummerciale nozionale di 0DTE per l'S&P 500 hè attualmente una media di un corpu. $ 516 miliardi à ghjornu , secondu a dati compilati da Cboe Global Markets.

Eppuru, a quantità reale di soldi pagata per elli, o a prima, hè solu $ 520 milioni .

In un altru modu, i cummircianti ricevenu $ 1,000 di esposizione di stock per ogni dollaru chì passanu in 0DTE. Anu bisognu di spende 10 volte per ottene a listessa pusizione di equità utilizendu derivati ​​cù una vita più longa, un analisi Bloomberg nantu à i dati di Cboe mostra.

"Sò u football di fantasia di u cummerciu di opzioni", disse Dennis Davitt, co-manager di u MDP Low Volatility Fund.

"Pastate un dollaru è vede s'ellu va u vostru modu. Allora avete finitu à a fine di u ghjornu ".

L'argumenti nantu à se u cummerciu di 0-DTE destabilizza i mercati (leverage) o stabilizza (intraday mean-reversion) cuntinua.

Indipendentemente, à i gusti di Rocky Fishman, u picculu investimentu in cima di u cummerciu freneticu hè un signu chì l'opzioni zero-day sò largamente un gadget di speculazione di stock pura è simplice.

"Ci hè un grande volume di cummerciale in questi negozii di mini-probabilità", hà dettu u fundatore di a ditta analitica di derivati ​​Asym 500.

"Ùn hè micca l'unicu chì succede in 0DTE, ma hè probabilmente a cosa più grande".

Ciò chì hè diversu sta volta, però, hè u calendariu. Hè dinò quellu tempu di l'annu.

In media, in l'ultimi 95 anni, SPX hà capitu chì a volatilità hà aumentatu 27% da Aostu à Ottobre.

Dapoi u 1928, uttrovi SPX hà realizatu chì a volatilità hà una media di 18 vol versus 15 vol per altri mesi. A volatilità alta d'ottobre hè visibile in ogni indice è settore maiò in l'ultimi anni 30.

Puderanu i rapporti di Sharpe senza precedente di 0-DTE è 1m vol-sellers resistenti à quella stagiunalità?