Yen si disintegra sottu à 145 dopu a decisione di u BOJ cum’è i cummircianti chjamanu l’Intervention Bluff di u Giappone

Dopu assai disgrazia è jawboning, i tentativi ripetuti di intervenzione verbale di u BOJ per mantene l'USDJPY sottu à 145 si sò dimustrati per esse solu un bluff gigante, almenu per ora.

E valute asiatiche – in particulare quelli cum'è a Cina è u Giappone si ricusanu di rinfurzà a simpatia – eranu digià sottumessu à una pressione enormosa ghjovi dopu chì a Riserva Federale hà cuntinuatu à rinfurzà a pulitica monetaria di i Stati Uniti quandu u Bancu di u Giappone hà decisu di contru à a tendenza di strinzamentu glubale di novu, è appiccicatu à u so. postura ultraloose.

U yen giapponese hà inizialmente ghjucatu cù, poi hà debilitatu in modu decisivu passatu 145 à u dollaru, un novu minimu di 24 anni, dopu chì u BOJ hà dettu chì mantene a so pulitica monetaria sottu a quale compra quantità illimitate di ligami di u guvernu giapponese necessariu per cuntrullà a curva di rendiment. . È postu chì u BOJ hè chjappu in un dilema impussibule, induve ùn pò micca mantene Yield Curve Control (vale à dì, compra di legami illimitatu è cusì stampa di valuta) è una valuta stabile, Kuroda – chì u so scossa è awe QE legatu hè nantu à a linea, iperinflazione. esse dannatu – hà tornatu à sacrificà u yen chì hè in caduta libera sta matina, cù certi speculazione chì puderia scendere finu à 147 oghje, salvu chì u BOJ intervene cù intervenzione.

U BOJ hà annunziatu a so decisione ore dopu chì u Cumitatu Federale di u Mercatu Apertu u marcuri hà elevatu a so tarifa di pulitica chjave 75 punti di basa, o trè quarti di puntu percentuale, à un intervallu di 3.0% à 3.25%, stringhjendu per a terza riunione consecutiva, dopu. aumenta ghjugnu è lugliu.

E decisioni anu reiteratu l'allargamentu di l'ampiezza trà a pusizione di pulitica dovish di u bancu cintrali giapponesi è l'attitudine hawkish di a Fed, stimulendu l'investituri per cumprà i dollari è vende u yen.

"Semu pronti à piglià l'azzioni in ogni mumentu", disse Masato Kanda, u vice ministru di finanza di u Giappone per l'affari internaziunali, dopu chì u yen hà attraversatu 145. "Ùn pudemu micca tollerà l'eccessiva volatilità è i movimenti di munita disordinati". Ma e so parolle sta volta ùn anu fattu nunda per cuntene a diapositiva, postu chì u scende à un ritmu acceleratu, assai à u scossa di i pensionati giapponesi chì ùn sò micca solu vede u so putere di compra evaporà, ma sò assicurati di impurtà una inflazione massiva in i mesi à vene.

Chì succede dopu ? Sicondu Jun Kato, analista di u mercatu di Shinkin Asset Management in Tokyo, u dollaru / yen puderia falà finu à 147 dopu ghjovi, ancu s'è u ritmu di vendita di yen hè previstu di rallentà da i livelli attuali.

A probabilità ùn hè micca "zero" per USD / JPY per pruvà u so rialzu à l'altu di 1998 di 147.66 più tardi oghje, Kato hà dettu. "Ma i ghjucatori in gran parte parenu avè digeritu tutte e nutizie di a Fed è di a BOJ, è un aumentu di i tassi svizzeri hè digià fattu per limità assai di più per u dollaru / yen".

Cummentendu l'avvertimenti ripetuti – è sempre più risabili – da l'avvirtimenti di u primu ufficiale di valuta di u Giappone Masato Kanda chì sò destinati à abbassà i livelli USD / JPY, Kato hà dettu chì l'intervenzione attuale hè improbabile è i cumenti di Kanda "ùn sò più cà un gestu senza munizioni reali in a tenda. , cum'è l'intervenzione fisica pò solu aghjustà u posizionamentu è u ritmu è ùn alterarà micca una tendenza ". È una volta chì l'aghjustamenti transitori sò fatti, aspetta chì l'USDJPY cuntinueghja à cresce, datu i fundamenti di i rendimenti più alti di i Stati Uniti, postu chì a Fed rende chjara a so pusizioni falchi, aghjustendu chì se a curva di rendimentu di i Stati Uniti s'appatta più è e preoccupazioni crescenu più forte per l'aumentu di i tassi aggressivu chì avà dannu u futuru. crescita, u dollaru / yen pò vede un piccu trà 145-150.

U Gruppu Finanziariu Sony hà accunsentutu chì ci hè una pussibilità di più cuntrolli di tariffu da u Bancu di u Giappone, ancu s'è l'intervenzione ùn hè micca realista: "U BOJ hà realizatu un cuntrollu di tariffu à 145 yen, cusì simu cuscenti di quellu livellu cum'è un potenziale upside", disse. Juntaro Morimoto, un analista di valuta basatu in Tokyo cù Sony Financial. Tuttavia, postu chì "u distaccu in a pulitica monetaria trà i Stati Uniti è u Giappone si allarga, hè solu una questione di tempu prima ch'ella sguassate di novu 145 yen". In ultimamente, Morimoto vede a probabilità di Yen à 150 contr'à u dollaru un pocu troppu luntanu nantu à un spaziu limitatu per i tassi d'interessu di i Stati Uniti.

Forse hè veru, ma in questu mumentu, u BOJ – chì u bluff per intervene in u mercatu FX hè statu chjamatu è u bancu cintrali hà plegatu cum'è un dilettante di gradu – hà datu in modu efficace à u mercatu una carta bianca per distrughje u yen, soprattuttu chì tutti Quelli "checks" di tarifa chì avemu lettu tantu si sò dimustrati per esse solu l'aria calda tipica giapponese.

U bancu cintrali di u Giappone hà realizatu un "check" di scambiu di u 14 settembre, dumandendu à i participanti di u mercatu nantu à i tassi di scambiu. Si crede chì questu hè una mossa per preparà per l'intervenzione di u cambiu destinatu à facilità a deprezzazione eccessiva di u yen.

Tuttavia, assai analisti credi chì l'intervenzione serà quasi impussibile. In u casu d'intervenzione induve u yen hè compru è i dollari venduti, a quantità massima chì pò esse usata dipende da u saldo di u dollaru in un cuntu speciale per i fondi di cambiu, chì hè sottu u cuntrollu di u Ministeru di Finanze.

"Siccomu a quantità massima di l'intervenzione in cambiu hè cunnisciuta in anticipu, è [se] u BOJ decide d'intervene vendendu dollari è cumprà yen, pò inadvertitamente scatenà a vendita speculativa di yen", Masahiro Ichikawa, stratega di u mercatu di Sumitomo Mitsui. DS Asset Management, hà dettu in una nota.

"Se u guvernu giapponese è u BOJ anu da travaglià inseme per impedisce u yen di deprezzà, hè prubabile chì una rivisione di a pulitica monetaria ultraloose vene prima, piuttostu cà l'intervenzione di valuta", aghjunse. In ogni casu, in questu casu, "una spiegazione cumpleta serà necessaria in quantu à cumu u prezzu di u prezzu deve esse cunsideratu prima di a revisione hè fatta".

Ci hè un altru mutivu perchè Kuroda hè in una materia fecale prufonda cum'è u colapsu di a valuta di u Giappone accelera: cum'è Bloomberg nota, u Bancu di u Giappone hè di novu u più grande bancu cintrali di u mondu in termini di PIB. I risichi crescente per a stabilità finanziaria metterà più pressione nantu à a banca per esce da a so pulitica monetaria ultra-loose. Cum'è mostra in u graficu sottu, quellu mantellu di u più grande bilanciu di u bancu cintrali era tenutu da u Bancu Naziunale Svizzeru dapoi circa 2007, ma in l'ultimi mesi a BNS hà vindutu l'attivu per sustene u francu in un tentativu di limità l'inflazione.

A dimensione di u bilanciu di u BoJ, à 135% di u PIB (a figura in tempu reale serà più altu per via di l'acquistu recenti di l'assi di u BoJ) mette in risaltu a scala di u prublema crescente datu i risichi per a stabilità finanziaria.

Cum'è Simon White di Bloomberg nota, a SNB, chì hè prubabile di aumentà i tassi più tardi sta matina, era abbastanza prestu per cambià a pista quandu l'inflazione glubale hè diventata un prublema. Hè prubabile di avè un picculu sensu di sollievu chì, mentri u so bilanciu hè sempre grande, avà hè cascatu, è ùn hè più u più grande di u mondu.