Yellen avvisa chì a prossima crisi puderia vene da “banchi d’ombra” è i regulatori devenu agisce

Scrittu da Tom Ozimek via The Epoch Times (enfasi nostra),

U Sicritariu di u Tesoru, Janet Yellen, ghjovi hà dettu chì e regule bancarie puderanu esse strette dopu à i recenti fallimenti di Silicon Valley Bank (SVB) è Signature Bank, mentre avvistenu di vulnerabilità strutturali chì deve esse trattatu in u settore "bancu ombra" chì include cose cum'è hedge. fondi è fondi di u mercatu di soldi.

In rimarche preparate per a consegna à l'Associazione Naziunale per l'Ecunumia di l'Affari (NABE), Yellen hà dettu chì a regulazione bancaria è e regule di supervisione anu da esse riesaminate in seguitu à i colaps gemellari di SVB è Signature, chì sò stati suscitati da i corsi bancari.

"Ogni volta chì un bancu falla, hè motivo di seria preoccupazione. I requisiti regulatori sò stati allentati in l'ultimi anni. Credu chì hè apprupriatu per valutà l'impattu di queste decisioni di deregulazione è piglià ogni azzione necessaria in risposta ", disse Yellen.

Yellen hà dettu chì un roll-back 2018 di i requisiti di capitale bancariu è una supervisione più forte per i banche più chjuche è medie cù assi sottu à $ 250 miliardi deve esse rivalutatu.

Hà aghjustatu chì e riforme di regulazione messe in piazza dopu à a crisa finanziaria di u 2008 anu aiutatu u sistema finanziariu di i Stati Uniti à affruntà i scossa, ma chì restanu lacune è ci hè un spaziu per rinfurzà a resilienza.

"Ma i fallimenti di dui banche regiunale stu mese dimustranu chì a nostra attività ùn hè micca finita", hà dettu Yellen, aghjustendu chì u sistema finanziariu di i Stati Uniti hè avà assai più robustu à i scossa cà durante a crisa precedente una decina di anni fà.

"Questu hè forse megliu illustratu da u fattu chì avemu vistu una stabilità relativa in u settore bancariu generale stu mese, ancu quandu e preoccupazioni crescevanu annantu à istituzioni specifiche ", disse.

I banche cumunitarii è righjunali più chjuche anu vistu un aumentu di i flussi di depositu dopu à i fallimenti di SVB è Signature, mentri i grandi banche vistu cum'è "troppu grandi per fallu" è più probabili di esse salvati sò stati i beneficiari. Questu hà purtatu à preoccupazioni chì cum'è i dipositi fughjenu i banche lucali, a so pruvisione di creditu diminuirà, cù impatti ecunomichi negativi, in particulare nantu à e piccule imprese.

Yellen hà dettu chì era impurtante per i regulatori di valutà se l'attuale regimi di supervisione è regulatori sò adattati per i risichi chì i banche affrontanu è, se no, i decisori "devonu agisce".

Mentre ùn hà fattu alcuna pruposta specifica per standard di regulazione è di vigilanza più stretti, hà dettu chì ogni passu prossimu deve piglià in contu "a salute è a cumpetitività di a nostra comunità vibrante è di l'istituzioni bancarie regiunale", chì puderia affruntà un impattu eccessiva da più regulazioni.

Ella ricunnosce chì più regulazione significa carichi più grossi è più costosi per i banche in generale, ma chì tali costi "pallidu in paragunà à i costi tragichi di e crisi finanziarie".

Banchi d'ombra in Crosshairs

In u so discorsu, Yellen hà dumandatu una regulazione più stretta di u settore non bancariu o "bancu ombra" in crescita, chì include i fondi di u mercatu di soldi, i fondi di speculazione è l'assi criptu.

In u settore bancariu tradiziunale, ci sò regule è misure in u locu per riduce u risicu di scorri bancari. In più di i requisiti di capitale è di liquidità per i banche, ci sò ancu garanzii di depositu furnite da a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), chì tutti riducenu a probabilità chì i depositanti si precipiteranu à ritirarà i so risparmi à u primu signu di prublemi.

"Eppuru i risichi di stabilità finanziaria presentati da u mercatu di soldi è i fondi aperti ùn sò micca stati abbastanza affrontati", Yellen hà avvistatu.

I fondi di u mercatu di soldi, in particulari, sò vulnerabili à i fugliali è a vendita di u focu, Yellen hà dettu, in parte per via di u chjamatu "vantaghju di u primu mutore" chì hà stabilitu un incentive per l'investituri per riscattà "à u soffiu di un prublema".

U vantaghju di u primu mutore in u cuntestu di i fondi di u mercatu di soldi significa chì i primi redentori ponu esce da u fondu à $ 1 per parte, mentre chì quelli chì aspettanu ponu esse sottumessi à un valore di mercatu ridutta è cusì piglià un haircut. Questu crea un incitamentu per i investituri per riscattà à u primu signu di un prublema, chì pò guidà à e vende è panicu chì ponenu un risicu per a stabilità finanziaria.

Duranti a crisa finanziaria di u 2008, e perdite previste nantu à a carta cummerciale Lehman Brothers hà purtatu à una corsa nantu à u Fondu Primariu di Riserva di $ 62 miliardi, chì à u turnu hà suscitatu preoccupazioni annantu à i carta cummerciale emessi da altre banche è hà purtatu à eseguite in altri fondi di u mercatu di soldi.

U vantaghju di u primu mutore era ancu in ghjocu in marzu di u 2020 in mezzu à u scossa pandemica, quandu un record di $ 255 miliardi hè sbulicatu da i fondi mutuali di bonu, Yellen hà nutatu.

Questa è altre vulnerabilità strutturali in quantu à u mercatu di soldi è i fondi aperti ùn sò micca novi, è a Cummissione di Securities and Exchange (SEC) hà, in l'ultimi dui anni, cercatu di affruntà cù novi pruposte regulatori.

In particulare, i pruposti di a SEC riduceranu u vantaghju di u primu mutore è necessitanu ancu novi strumenti di gestione di liquidità è mandate chì questi fondi furniscenu à l'investituri è à a SEC infurmazione più cumpleta è puntuale.

"Spirale Negativa di Call Margin"

I fondi di speculazione, intantu, chì avianu quasi $ 10 trilioni di assi grossi in 2021, affrontanu risichi di leva, Yellen hà dettu.

"A leva pò sustene a crescita ecunomica, ma una leva eccessiva hè periculosa. Puderà aghjunghje carburante à e vendite di u focu attivendu una spirale negativa di chjamate di margini è liquidazioni rapide d'assi ", disse. Queste vendite di u focu ponu trasmette u stress à l'altri participanti di u mercatu, cumpresi i grandi banche sistemicamenti impurtanti.

" A regulazione bancaria post-crisa hà aiutatu à riduce u potenziale di spillovers à u sistema bancariu. Ma i spillovers da queste vendite di u focu à l'altri participanti di u mercatu restanu un risicu ", disse Yellen.

Yellen hà dettu chì, in un sforzu per affruntà questi risichi, u Gruppu di Travagliu di u Hedge Fund restauratu di u Cunsigliu di Supervisione di a Stabilità Finanziaria multi-regulatore hà da cuntinuà à monitorallu è à sviluppà raccomandazioni di pulitica.

Ancu nantu à u radar di u secretariu di u Tesoru per e vulnerabilità sistemiche chì puderanu sementà una crisa finanziaria sò assi digitale. Di particulare preoccupazione sò stablecoins, chì puderanu ancu esse furzati in vendita di u focu di l'attivu in i tempi di stress.

"Una corsa nantu à una stablecoin pò purtà à panicu runs in altre stablecoins-causendu vende ancu più larghe", Yellen hà dettu, aghjustendu chì u Cungressu duveria passà a legislazione per stabilisce un quadru regulatori prudenziale cumpletu per l'emittenti di stablecoin è per altri assi digitale.

Yellen hà dettu chì l'amministrazione Biden studia u potenziale per i risichi sistemichi da l'assi digitale.

"È avemu ancu esplorendu questioni di pulitica più larga intornu à u futuru di soldi è pagamenti, cumprese a pussibilità di una munita digitale di u bancu cintrali", disse Yellen.

Intantu, i regulatori bancari glubale anu discututu di rinfurzà u scrutiniu di cumu i risichi da i banche ombra d'impurtanza sistemica puderanu destabilizà i prestatori.

Pablo Hernández de Cos, presidente di u Cumitatu di Basilea glubale, chì scrive e regule di capitale bancaria chì sò applicate in u mondu, hà dettu in un discorsu a settimana passata chì una guida supplementaria per a gestione di i risichi di u bancu ombra deve esse lanciata in qualchì tempu questu annu.