“Worst Since Lehman”: I Banche Break The World Again

A settimana passata avemu detallatu l'avvertimentu di Michael Hartnett di BofA chì "A Fed stringerà finu à chì qualcosa si rompe" .

Ebbè, qualcosa s'hè appena rottu…

U colapsu di SVB – u sicondu più grande fallimentu bancariu di i Stati Uniti in a storia – hà duminatu ogni reazione à u saccu mistu di sta matina da u BLS (crescita di i guadagni più calda di l'attesa, crescente disoccupazione (soprattuttu per i Latini), guadagni di paghe megliu cà l'aspittatu).

E cose anu cuminciatu male cum'è SVB hà cascatu 65% in u pre-mercatu prima di esse arrestatu. I ligami SVB stavanu puking duramente è quandu u titulu di a FDIC hà cullatu, i ligami anu colapsatu più …

Fonte: Bloomberg

Un numeru di banche di picculi / medie dimensioni sò stati mazzati cum'è una foca di u zitellu …

Fonte: Bloomberg

È l'indici di u bancu regiunale KBW s'hè lampatu (9 di l'ultimi ghjorni 10 è 20% in quellu periodu). A caduta di 18% sta settimana hè stata a peghju caduta di l'indice da Lehman (settembre 2008) …

Fonte: Bloomberg

È cum'è vi vede quì sottu, chì hà cuminciatu à avè qualchì impattu notevuli nantu à i più arcani di i segnali di bandiera rossa di risicu sistemicu glubale …

• Spread TED à i massimi YTD (risu sistemicu in crescita)

• A liquidità globale in USD più stretta in u 2023 (stranieri chì paganu per USDollari)

• Riscu di creditu di a Banca Globale in crescita

A peghju settimana per i stocks in 2023 … A settimana, tutti i principali di i Stati Uniti anu calatu duramente cù Small Caps crashing 9%, S&P, Dow, è Nasdaq più di 4% più bassu…

U Dow hè stata sott'acqua annantu à l'annu per più di una settimana è hè avà calata di 4% in 2023. A bruttura d'oghje hà sbattutu l'S&P 500 è Russell 2000 finu à immubiliare in l'annu …

Fonte: Bloomberg

Tutti i Majors di i Stati Uniti sò tornati sottu à i so 200DMA …

Senza sorpresa, i finanziarii eranu i più grandi ritardi di u settore di a settimana, ma tutti eranu rossi nantu à a settimana …

VIX hà splutatu più altu in u ghjornu, torna sopra à 28 è ricuperendu cù a debulezza di l'equità …

Fonte: Bloomberg

A settimana, i Treasuries anu vistu una corsa salvatica, ma i rendimenti sò finiti dramaticamente più bassi in tutta a curva cù u rendimentu più curtu (quasi 30bps à settimana) …

Fonte: Bloomberg

U rendimentu 2Y hè calatu più di 50bps in l'ultimi dui ghjorni, a più grande caduta di 2 ghjorni da Lehman (settembre 2008) …

Fonte: Bloomberg

U Rendimentu 2Y hè torna sottu à u tassu di i Fondi Fed una volta, è prubabilmente serà considerablemente più sottu dopu à a prossima riunione di a Fed …

Fonte: Bloomberg

U rendimentu di 10Y hà tornatu à 3.70% – i minimi di un mese – dopu avè pruvatu 4.00% per duie settimane …

Fonte: Bloomberg

In particulare, Specs sò praticamente sempre à a so più corta in bonds – cusì a caduta di i rendimenti di sta settimana hà feritu assai persone…

Fonte: Bloomberg

Nisuna mossa estrema in a diffusione TED (ancu se i so alti YTD in daretu à l'aumentu di u risicu sistemicu)…

Fonte: Bloomberg

U risicu di creditu bancariu glubale hè ancu in crescita …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà finitu più altu contr'à i so primi pari in a settimana – dopu à grandi alti (powell falcu) è cali (SVB sparking dovishness) …

Fonte: Bloomberg

A liquidità globale di u dollaru hà ristrettu dramaticamente sta settimana cum'è u mondu hà righjuntu i USD à costi assai più aggressivi…

Fonte: Bloomberg

Bitcoin hà vultatu à $ 20,000 – minimi di 2 mesi – è hà trovu supportu…

Fonte: Bloomberg

Solana è Litecoin sò stati colpi assai duramente sta settimana cù BTC è ETH in calata di circa 10% è Ripple mantenendu vicinu à unch …

Fonte: Bloomberg

Contr'à tutte e carnage, i lingotti si sò uniti à obbligazioni in u campu di rifugiu sicuru, cù l'oru chì torna sopra à $ 1870 – i massimi di un mese…

Mentre l'oliu era oghje, u WTI hà finitu più bassu a settimana torna à un manicu di $ 76 …

U "panicu" à traversu i mercati hà avutu un effettu drammaticu nantu à l'aspettattivi di a traiettoria di i tassi di a Fed cù l' aspettattivi di i tassi di u terminali di a Fed chì scendenu più di 55bps da u piccu post-Powell prima di a settimana, è 40bps di taglii di tassi sò avà valutati à a fine di l'annu. …

Fonte: Bloomberg

Inoltre, l'aspettattivi per l'azzione di a Fed in marzu sò assai più alti in a settimana (ma in calata oghje) cù circa 40-50% di probabilità di aumentu di 50bps à u prezzu in …

Fonte: Bloomberg

Per mette stu cambiamentu in u cuntestu, a struttura di u terminu hè cascata è svolta significativamente da u marcuri …

Fonte: Bloomberg

Giustu à sguassate veramente ciò chì cazzo hè accadutu … u mercatu stava i prezzi in più di 3 25bps aumentu di i tassi à ghjennaghju 2024 u mercuri … è avà u so prezzu in circa a mità di una crescita di tassi …

Fonte: Bloomberg

Infine, demu l'ultima parolla à Eric Johnston à Cantor Fitzgerald:

" Trè ghjorni fà, a vista in u mercatu era chì l'ecunumia era teflon versus l'aumentu di i tassi è chì ùn ci era micca accidenti finanziarii perchè avemu fattu finu à quì senza assai dannu", hà scrittu.

"Ciò chì avà hè cambiatu hè chì a ghjente avà capisce chì ùn simu micca teflon è chì ci pò esse un impattu è un impattu assai negativu da queste caminate. Ùn si tratta micca di quale bancu hè u prossimu, o di quale hà una esposizione simili, o i diposituri saranu sani. Si tratta di prubabilmente esse più bombe à orologeria quì chì ùn avemu micca idea di avà. Hè ciò chì hè cambiatu, a ghjente ùn crede più chì simu teflon … infine ".

Forse tenete l'ochji fora per l'altri CEO di i banche chì scaricanu milioni in u so propiu stock…

Ti fa dumandassi eh?

Riturnendu u circhiu tutale à u principiu di u riassuntu di u mercatu di l'oghje, avemu ricurdatu di i rimarche di chjusi di Michael Hartnett: "U mercatu ferma u panicu quandu i banche cintrali cumincianu à panicu".