Woke Capital ùn salverà micca u pianeta – ma crasherà l’ecunumia

Inviatu da Rupert Darwall, publicatu originariamente in Real Clear Energy,

Ghjudicatu da l'ultima lettera di u CEO di BlackRock, Larry Fink, ghjennaghju 2022 puderia esse a marca di l'acqua di u capitalismu svegliatu. U capitalismu di stakeholder ùn hè micca "svegliatu", dice Fink, perchè u capitalismu hè guidatu da relazioni mutualmente benefiche trà l'imprese è i so stakeholder. Hà ragione. Ciò chì Fink descrive hè u capitalismu puru è simplice, u modificatore di stakeholder ùn aghjunghje nunda à l'unicità di u capitalismu in sfruttà a cumpetizione è l'innuvazione per u benefiziu di tutti.

U cambiamentu di Fink hè più cà retorica. Solu trè anni fà, in a so lettera "Profit and Purpose" di u 2019 , Fink hà dettu à i CEO chì i 24 trilioni di dollari di ricchezza Millennials chì aspettanu di eredite da i so genitori Boomer significavanu chì i prublemi ESG (ambienti, suciale, governance) "saranu sempre più materiali per l'impresa". valutazioni". Avà Fink li dice chì "a prufittuità à longu andà" hè a misura per quale i mercati determinanu u successu di e so cumpagnie, sguassendu e metriche di valutazione ESG ch'ellu avia sustinutu prima.

Perchè, dunque, lancià un Centru per u Capitalismu di Stakeholder, cum'è BlackRock intende, è micca solu un Centru per u Capitalismu? "U scopu di a vostra cumpagnia hè a so stella di u nordu", dice Fink, chì face eco di a Big Idea di a so lettera "Profit & Purpose". BlackRock hè u più grande azionista di Unilever. Terry Smith, basatu in Londra, unu di i 15 principali azionisti di Unilever, hà criticatu u top management di Unilever per esse obsessionatu cù a mostra publica di credenziali di sustenibilità à a spesa di fucalizza nantu à i fundamenti di l'affari. In a solettera à l'azionisti di Fundsmith, Smith hà scrittu: "Una cumpagnia chì pensa chì deve definisce u scopu di a mayonnaise di Hellmann hà persu chjaramente a trama à u nostru parè". Ahi.

I ghjorni di i CEO svegliati chì criticavanu i pulitici demucraticamenti eletti per, per esempiu, ùn anu micca mandatu bagni unisex, pare ancu ghjunghje à a fine. I CEO duveranu esse pensati in cumu si trattanu i prublemi suciali, dice Fink, cunsigliendu di dimustrà l'umiltà è di stà in terra. Ma Fink stessu hà qualchì modu di viaghjà longu a strada di l'umiltà. Esige chì tutte e cumpagnie in cui BlackRock investe stabiliscenu obiettivi à cortu, mediu è longu per a riduzione di i gasi di serra – cum'è se BlackRock hè un bracciu di infurzazione di u guvernu è u nettu zero hè un affare fattu. "L'incumbenti anu da esse chjaru nantu à a so strada [per] successu in una ecunumia netta zero", scrive.

L'investimentu successu – l'implementazione di u capitale basatu annantu à l'aspettattivi di rendimenti futuri – hè fundatu in u realismu, micca in l'immaginazione. U fallimentu di u summit climaticu di l'ONU di l'annu passatu in Glasgow – u summit ùn valuta micca una sola menzione in a lettera di 3000 parole di Fink – rende chjaru à qualsiasi osservatore obiettivu chì u mondu ùn ghjunghjerà micca u zero in ogni locu vicinu à a data prescritta. Forzà l'imprese à cunfurmà à un scenariu chì ùn hà praticamente nisuna chance di materializà distrugge più di u valore di l'azionista: aggrava tutti i stakeholder. In questu rispettu, l'investimentu ESG hè antisociale perchè hè preghjudiziu à a società.

L'investimentu ESG ùn aiuterà ancu l'ambiente. Taglià u capitale à e cumpagnie di petroliu è di gasu cummerciale publicamente ùn riducerà micca l'emissioni di gas di serra glubale. Fink sapi questu. "Qualsiasi pianu chì si cuncentra solu à limità l'offerta è ùn riesce à affruntà a dumanda di idrocarburi aumenterà i prezzi di l'energia" , ammette. U Cungressu ùn hà micca passatu una legislazione per limità a dumanda è hè estremamente improbabile di fà cusì – una realità chì ùn hè micca disposta à accettà.

Trè mesi fà, l'anzianu secretariu di u Tesoru Larry Summers hà fattu una intervenzione stupente quandu hà criticatu i banchieri cintrali per esse definiti da a so sveglia, da e so preoccupazioni suciali è ambientali. "Semu in più periculu di quellu chì avemu statu durante a mo carriera di perde u cuntrollu di l'inflazione", disse Summers.

L'inflazione alta hè avà a più grande minaccia per l'ecunumia. I banchieri cintrali svegliati è l'investitori istituzionali di multitrilioni di dollari sò piselli in un podu quandu si tratta di a so culpabilità per l'aumentu di i prezzi. "Avemu bisognu di esse onestu annantu à u fattu chì i prudutti verdi spessu venenu à un costu più altu", ammette Fink. L'ESG aumenta u costu di l'energia, è e pulitiche monetarie ultra-loose di i banchieri cintrali l'accumpagnanu.

L'abbracciu di BlackRock di l'investimentu svegliu u mette in una pusizione scomoda è insostenibile, cum'è a ritirata parziale di Fink dimostra. In u Novembre, Riley Moore, u tesoriere statale di Virginia Occidentale, è altri 15 tesorieri statali anu scrittu una lettera aperta minacciandu l'azzione cullettiva contr'à l'istituzioni finanziarie chì boicottanu l'industrii energetichi tradiziunali in i so stati. A settimana passata, Moore hà annunziatu chì Virginia Occidentale ùn aduprà BlackRock cum'è parte di e so operazioni bancarie.

BlackRock sente ancu u calore in Texas. U 3 di ghjennaghju di questu annu (ancu s'ellu hà misdatatu a lettera 2021), BlackRock hà scrittu à i legislaturi statali di u Texas per dì chì sustene i pruduttori d'idrocarburi per via di u so rolu cruciale in u sustegnu di una transizione energetica riescita – quellu chì metterà queste cumpagnie fora di l'affari.

A lettera ùn hà micca spiegatu u votu di BlackRock per mette i direttori anti-idrocarburi pruposti da u Engine No. 1 – un fondu attivista minuscule chì pretende di utilizà ESG per guidà u valore ecunomicu – in u cunsigliu di Exxon Mobil, basatu in Texas. Cummentendu à i recenti impegni di emissioni di Exxon Mobil, Charlie Penner, chì hà guidatu a campagna di u Motore No. 1, hà rimarcatu chì a cumpagnia ùn deve micca perseguite prughjetti chì "avè un sensu ecunomicu solu se u mondu ùn riesce à scuntrà i so obiettivi climatichi". U mondu hè in traccia di mancassi questi obiettivi per un chilometru di paese. L'attivismu di Engine ùn hè micca di investisce; hè a pulitica per altri mezi.

I miliardarii di Wall Street facenu improbabili rivoluzionari verdi. Credit Suisse hà licenziatu u presidente António Horta-Osório per avè violatu e regule di quarantena Covid. E so trasgressioni, Brooke Masters hà commentatu , mette in risaltu l'attitudine cumuna trà l'elite di u mondu chì e regule sò per l'altri populi. "Centinaia di dirigenti d'imprese è di celebrità presumibilmente verdi ùn parenu mai capisce l'ipocrisia di piglià i so yacht è i ghjetti privati ​​​​di carburante à e cunferenze di u cambiamentu climaticu", hà scrittu. À un certu livellu, Fink pare ricunnosce a difficultà. Assicurà l'accessu à l'energia affidabile è assequible hè necessariu, dice, "per evità a discordia suciali". Questu significa più investimentu in petroliu è gasu.

Cusì, Larry Fink si ritrova à avvistà di u periculu stessu chì e pulitiche d'investimentu svegliate di BlackRock purtaranu. L'inflazione elevata è i standard di vita stritti facenu una scumessa sicura chì vene sta volta l'annu prossimu, correrà ancu più veloce in a direzzione opposta.