Warren Buffett ùn hè ancu cumprà azioni. Eccu perchè …

Scritta da Ven Ram, stratega di Bloomberg cross-asset,

U leggendariu investitore di valore Warren Buffett hè, in generale, sempre scunnisciutu di cumprà azioni di i Stati Uniti malgradu a caduta di 20% in l'Index S&P 500 questu annu.

Hè prubabilmente perchè una metrica chjave chì guida i so investimenti hè sempre à livelli chì ellu puderia esse cunsideratu troppu oneroso è esigenti, chì suggerenu chì u sfondate ùn hè ancu favuritu per l'investituri di valore.

A capitalizazione cumminata di u mercatu di l'universu di l'azzioni di i Stati Uniti cum'è catturata da l'Indice Wilshire 5000 hà totalizatu $ 37,96 trilioni à a fine di u marti. Questu hè u 148% di u valore di $ 25,7 trilioni di u pruduttu domesticu grossu di i Stati Uniti à a fine di u terzu trimestre.

U rapportu hè avà à i livelli chì anu prevatu in a prima onda di a pandemia, quandu quasi nimu avissi pensatu chì i stock offrenu un veru valore.

Buffett hà rimarcatu una volta chì a compra di azioni hè "prubabile di travaglià assai bè" quandu a relazione percentuale hè in l'area di 80%. Cù e valutazioni generali chì sò cresciute da tandu è l'investimenti raghjone boni chì venenu cù un prezzu rigidu, Buffett pò avè rilassatu quellu sogliu più altu, ma hè improbabile ch'ellu truverà e valutazioni attuali persuasive.

Mentre chì a so holding Berkshire Hathaway faci senza dubbitu acquisti à u margine, a pila di soldi di a cumpagnia à a fine di settembre era di $ 109 miliardi, cumparatu cù $ 105,4 miliardi in ghjugnu. In altri palori, cù e valutazioni di l'azzioni sempre elevate, Buffett è i so gestori di soldi sò apparentemente truvannu pocu chì li interessa malgradu u slump in u S&P 500 è u Nasdaq questu annu.

"U aduprà cum'è una metrica di valore impurtante", dice Paul Ciampa, un prufissore di ingressu fissu à u Boston College.

"Scava ancu in i marghjini di prufittu (chì sò alti). Unu puderia avà argumentà (poi chì i PE sò cascati à a media) chì questu hè principalmente per via di i marghjini di prufittu cusì altu. Un marghjenu di 12% chì cade à u 9% spingerebbe e cose assai più vicinu à a normale ".

Un analisi di a durata di l'S&P 500 suggerisce chì l'azzioni caderanu circa 7,1% per ogni aumentu di 100 punti di basa in a tarifa di i fondi Fed, mentre chì u Nasdaq 100 perde u 9,6% di u so valore.

A ricerca sfuggente di Berkshire per truvà u valore in i stock ùn hè micca surprisante.

Per tutti i brouhaha nantu à quantu i stocks anu slumped, u rapportu di prezzu à libru di l'S&P hè sempre un 3.8x esigente è un 5.8x ancu più punitivu per u Nasdaq 100. Ùn hè micca tuttu: In un ambiente induve dui anni. Treasuries offre un rendimentu bè à u nordu di 4.50%, u puny, sottu 2% renditi dividendu nantu à u S & P è Nasdaq ùn sò guasi nunda di scrive in casa.

Assumindu chì i dividendi cumulativi di i cumpunenti di l'S&P 500 in i prossimi 12 mesi aghjunghjenu à circa $ 64 per parte, u valore ghjusta implicatu da u mudellu di crescita Gordon, assumendu un tassu di rendimentu di 7% nantu à l'azzioni è un tassu di crescita di 5%, saria circa 3.200.

I cummircianti di tassi d'interessu sò avà fatturatu in una tarifa terminale chì hè sopra à 5% per a Riserva Federale, chì significa chì i stocks sò improbabile di andà in gangbusters in ogni mumentu prestu.

Hè chjaru chì, malgradu a calata di l'azzioni di quist'annu, simu à pocu pressu in ciò chì pò esse chjamatu una zona di valore – chì parla à pocu pressu di quantu eranu stati offerti durante i tassi d'interessu ultra-bassi di l'anni precedenti. Alas, questu significa chì un rimborsu rapidu ùn hè micca esattamente ciò chì u duttore hà urdinatu.