Wall Street reagisce à l’impressionante CPI d’oghje

Hè ufficiale: l'inflazione era cusì calda, ùn hè micca solu ghjunta à u più altu livellu postu chì Volcker hà aumentatu i tassi à u 20% per evità l'iperinflazione, ma hà sbulicatu quasi tutti i numeri di sussurru (ùn era micca quantunque altu quant'è quellu rapportu BLS falsu filtratu). ).

Cum'è nutatu prima, i prezzi di l'IPC di u capu anu aumentatu da 1.3% (1.32% unrounded) M / M in maghju – u più altu aumentu mensile da u principiu di l'anni 1980 – guidatu da l'aumentu di i prezzi di l'energia è di i servizii, smashing expectations consensus of a 1.1% aumento.

I prezzi di l'energia anu aumentatu 7.5% mom cum'è i prezzi di a benzina anu righjuntu livelli record à a mità di ghjugnu. I prezzi di l'alimentariu aumentanu 1,0%.

Intantu, l'inflazione di u CPI di u capu annu hà fattu un novu altu di 40 anni di 9.1%.

Cum'è Bloomberg nota, i figuri di l'inflazione rossu riafirmanu chì e pressioni di i prezzi sò rampanti è generalizati in tutta l'ecunumia è cuntinueghjanu à sapà u putere di compra è a fiducia. Chì mantenerà i funzionari di a Fed in un cursu di pulitica aggressiva per rinfurzà a dumanda, è aghjunghje pressione à u presidente Joe Biden è i Democratici di u Cungressu chì u sustegnu s'hè calatu prima di l'elezzioni di mità di mandatu.

A più impurtante da a perspettiva di a Fed, u core CPI hà ancu battutu l'expectativa, rising 0.7% (0.71% unrounded) mamma versus consensus à 0.6%. A tarifa yoy hè cascata da 6.0% à 5.9%, per via di l'effetti di basa.

A forza di l'inflazione core hè stata larga:

• I commodities core anu aumentatu 0.8% cum'è i prezzi di i veiculi novi è usati pigghianu un'altra gamba, aumentendu rispettivamente da 0.7% è 1.6%.
• L'abbigliamento, i prudutti di l'assistenza medica è altri beni anu vistu aumenti di 0,8%, 0,4% è 0,5%, rispettivamente.

Intantu, i servizii core anu aumentatu da 0,7%. U mutore principalu era un aumentu di 0.6% in i prezzi di l'abitazioni (OER è affitti eranu in crescita di 0.7% è 0.8%).

I prezzi di i servizii di assistenza medica anu ancu aumentatu bruscamente da 0,7%.

L'unicu aspettu d'argentu in stu rapportu hè chì l'inflazione ligata à i viaghji pare chì si sia rinfriscata: l' alloghju hè calatu di 2,8% è i prezzi di l'aerei sò cascati di 1,8%. Tuttavia, i prezzi di l'aerei fermanu assai elevati: sò in crescita di 56% da l'annu.

Mentre chì a calata di i prezzi di l'energia in l'ultime settimane indica un sollievu vicinu à l'inflazione di u capu in i mesi à vene, u principale takeaway da stu rapportu secondu u Bank of America (chì hà appena fattu una recessione H2 2022 u so casu di basa ), hè assai più forte di l'attesa pressioni di i prezzi sottostanti in i beni core è i servizii principali.

E mentre chì a prospettiva di u bancu per i beni core include una deflazione ligera annantu à l'annu à vene, cuncede chì ci hè pocu in questu rapportu per suggerisce chì vene prestu (salvo chì, sicuru, a Fed ci spinge in una depressione). Inoltre, l'inflazione di i servizii di u core hè prubabile di stà appiccicosa datu a forza cuntinua in u mercatu di u travagliu.

Una sfumatura potenziale hè chì l'inflazione di u PCE puderia vene significativamente più suave di l'IPC – cum'è hè statu u casu per l'ultimi dui mesi – datu u pesu più bassu di rifughju in u PCE. In ogni casu, a prospettiva di u PCE diventerà più chjaru dopu à u rapportu PPI di dumani.

In ogni casu, u fondu hè chì stu rapportu mantene a Fed in u so percorsu strettu, è a maiò parte di i banche aspettanu una crescita di 75bp in lugliu è una crescita di 50bp in settembre, cù u mercatu avà 30% di probabilità di una crescita di 100bp. Per dà un pocu di perspettiva nantu à a velocità à a quale a Fed viaghja, cunzidira l'aumentu di a tarifa di 75 punti di basa back-to-back chì pare avà stabilitu per ghjugnu è lugliu: hè più di dui anni di stringhje in l'ultimu ciclu!

Infine, ma micca menu menu, cum'è avemu discututu prima , BofA ripete chì u rapportu d'oghje hè coherente cù a nova visione di u bancu chì a "tassa di l'inflazione" piserà nantu à a spesa di i cunsumatori, purtendu l'ecunumia in una recessione ligera (cumu ùn era micca ovvi dì un settimana o un mese fà, quandu qualchissia cù a mità di u lobu frontale puderia vede, resta un misteru).

Bank of America à parte, questu hè ciò chì alcuni altri esperti è pensatori di Wall Street anu dettu in risposta:

• Jan Hatzius, capu di l'economista di Goldman Sachs: "U tassu annu annu hè ancu cascatu un decimu à u 5,9%, postu chì l'aumentu di i prezzi di l'auto usate di ghjugnu scorsu abbandunò da u calculu. L'ampiezza di l'inflazione core hà aumentatu più, cù 6 mesi. l'inflazione annualizzata avà sopra u 6% per u 42% di a cestera. I categurie di refuggiu sorprendentemente accelerate più (affittu + 0,78%, affittu equivalente di i pruprietarii + 0,70%). E assicurazione di vittura (+1,9%), ingressu di recreazione (+1,7%), è a cura di ghjornu (+ 0,7 %) hà ancu cuntribuitu à l'altitudine di 31 anni in l'inflazione di i servizii di u core (+ 0,70 %). Inoltre, a categuria "alimentu fora di casa" intensiva in u travagliu hà aumentatu à un ritmu altu di 41 anni (+). 0,95%), in parte chì riflette un ripresa in "Food at Employee Sites and Schools" cum'è l'imprese eliminanu i prugrammi di pasti gratuiti (+ 24,2% mamma, ma sempre -43,2% da ferraghju 2020). I prezzi di i prudutti di u core eranu generalmente forti ancu. , cumpresi per l'autos (novu + 0,7%, utilizatu + 1,6%, pezzi + 0,4%), vestiti (+0,8%), è tabacco (+0,6%). ck un pocu dopu à surging in a primavera (tariffe aeree -1,8%, alloghji in hotel -2,8%). L'IPC di u capu hè cresciutu 1.32%, 0.22pp sopra u cunsensu, nantu à i prezzi di l'energia (+7.5%) è di l'alimentariu (+1.0%) più altu. A lettura di l'affittu di 36 anni presenta un risicu per u percorsu di u tassu di i fondi in a seconda mità di l'annu, postu chì u rifugiu hè una di e categurie di inflazione più grande è persistente ".
• Ellen Zentner, economista capu di Morgan Stanley: "Dopu à a sorpresa positiva di maghju in tutte e categurie maiò, stu rapportu hè u sicondu in una fila chì mostra chì e pressioni di l'inflazione cuntinueghjanu in una basa larga". Ma: "A prospettiva indica una certa decelerazione di l'inflazione da quì. In particulare, l'inflazione di i prezzi di l'energia hè prubabile di invertisce bruscamente in u lugliu per u spinu di a caduta di i prezzi di e materie prime è di u gasu di vendita, chì indica una diminuzione sustanciale di l'inflazione sequenziale di u prossimu mese.
• Katherine Judge, economista di CIBC Capital Markets, ùn hà micca assai speranza per una megliu notizia annantu à l'inflazione core prestu: "Ancu se i prezzi di a benzina sò cascati in lugliu, suggerenu una diminuzione di l'inflazione generale in anticipu, l'inflazione annuale core puderia accelerà in avanti cum'è effetti di basa. ùn biazzarà più quella misura, mentre chì i prezzi più elevati di l'abitazioni continueranu à alimentà à quellu indice ".
• Neil Dutta, economista di Renaissance Macro: "Datu a mo lettura di a funzione di reazione di a Fed, e probabilità di recessione aumentanu è a probabilità di un pivot hè in calata datu i dati di inflazione CPI d'oghje".
• Ian Lyngen, strategist rates in BMO Capital markets dice chì 100bps in lugliu ùn hè micca "u nostru casu di basa", ma attenti dopu à u cambiamentu sorpresa in ghjugnu. "Semu stati sorpresi in ghjugnu cù a crescita di grandezza, cusì aspittemu ogni Fedspeak entrante per chjarificà u pensamentu di u Cumitatu nantu à u ritmu di stringimentu."
• Quincy Krosby, stratega di l'equità di LPL Financial, dice chì l'ascensione di più di 9% hà pigliatu u mercatu à sguardu: "L'indici preliminare di l'indice di sentimentu di i cunsumatori di sta settimana in l'Università di Michigan, è in particulare i risultati di l'aspettattivi di l'inflazione di 5 anni, diventa ancu più cruciale per mercati, senza parlà di a Fed ".
• Jay Hatfield, CEO di Infrastructure Capital Advisors, dice chì questu pò signalà u piccu. "Prevemu chì sta stampa marcarà u piccu di l'inflazione cum'è a diminuzione di 15% di a basa monetaria di a Fed, chì hè a calata più veloce da a grande depressione, frenarà l'inflazione postu chì u QT hà causatu u dollaru per apprezzà più di 12% questu. annu chì hà causatu a caduta di e materie prime di più di 20% da u periodu di misurazione per l'IPC di ghjugnu ".
• Jason Furman, l'ufficiale ecunomicu Obama chì hà criticatu u pianu di spesa di $ 1,9 trilioni di l'annu passatu, hè statu in favore di l'agenda ecunomica riveduta, chì include circa un trilione di dollari in guadagni di entrate per finanzià a mità di trilione di riduzione di deficit cù a maiò parte di u restu. per riduce i costi di droga. Furman tweets : " A stu puntu, a pulitica fiscale duveria ancu aiutà, a megliu opzione nantu à a tavula hè ~ $ 500b di riduzione di u deficit è u prezzu di Rx rallenta per via di a cunciliazione".
• Paul Krugman , a persona chì hà dettu chì a macchina di fax seria più preziosa di l'internet, rimorchia a linea di partitu di a Casa Bianca è dice chì "u numeru di inflazione calda d'oghje hè digià fora di data, senza riflette a caduta di i prezzi di a benzina è altri fattori chì sò andati recentemente. Ma hè difficiule d'imaginà chì a Fed ùn hà micca rializatu da 75 in ogni modu. "Ciò chì hè hilarante, è apparentemente troppu difficiule per menti brillanti cum'è Krugman per capiscenu hè chì u mumentu chì i prezzi di u mercatu in u pivot Fed per via di troppu inflazione. , i prezzi di e commodità sploderanu più altu, mandendu l'inflazione ancu più altu.
• David Kelly, stratega glubale in JPMorgan Asset Management, dice chì "questa hè una ecunumia assai inusual è spergu chì a Riserva Federale ricunnosce questu. Questu hè un rapportu assai caldu, ma pensu chì questu hè l'ultimu mese caldu in l'onda di calore di inflazione ".
• Priya Misra, stratega di TD Securities, dice "questu mantene a pressione nantu à a Fed per continuà. Pensu chì questu hè veramente un sfondu duru per l'assi di risicu è per a Fed. "Ella mette in risaltu a so previsione di 75 bps in u lugliu, chì ella dice chì porta a Fed à neutrale. Ella aghjusta chì una crescita di 100 bps puderia esse "troppu distruttiva di u mercatu". ."
• Kathy Bostjancic, in Oxford Economics, indica chì i prezzi di l'energia anu aumentatu da 41,6% annantu à l'annu annu. Bostjancic dice ch'ella anticipa l'aumentu di a Fed di 75 punti di basa ancu in settembre, micca solu di lugliu. Chì saria trè in una fila. Avemu avutu dettu chì "50 era u novu 25" per l'aumentu di a tarifa Fed in a primavera. Hè diventatu "75 hè u novu, novu 25".
• George Goncalves, stratega di ubligatoriu in MUFG dice: "A Fed attuale hà un prublema di inflazione è ùn ponu vacià da strincà ancu quandu ci sò qualchi signali di una recessione. A Fed pò invertisce a curva da 50 punti di basa si vanu à 4 . % è a 10 anni ferma à u 3 %. Ellu aghjusta chì probabilmente rifletterebbe un "ambienti quasi stagflationary".
• Stan Shipley, economistu in Evercore ISI, dice chì aspetta chì a stampa di ghjugnu spinghje i rendimenti di u Treasury, l'expectativa d'inflazione è u dollaru più altu in u prossimu terminu.
• John Lynch, CIO in Comerica Wealth Management, si concentra nantu à a curva di rendimentu invertita: "A prima volta in April era un avvirtimentu, ma questu casu pò esse vistu cum'è un signale. Sia chì i fundamenti di l'impieghi è di i bilanci di e famiglie ghjustificanu o micca a recessione, diverse indagini di fiducia è limitazioni di supply suggerenu chì unu pò esse nantu à noi.
• Seema Shah, capu di stratega glubale in Principal Global Investors, dice chì l'inflazione mantene "sfidendu l'aspettative per un piccu da ghjunghje… Cù l'inflazione avà sopra u 9%, hè simplicemente impensable chì a Fed puderia rallentà u so ritmu strittu è certamente a chiacchierata di u mercatu annantu à un Fed pivot si ferma avà. Un aumentu di 0.75% in lugliu hè sicuramente un affare fattu è altri aumenti di quella magnitude ùn ponu esse esclusi. Avemu vistu chì i tassi si movenu à 4.25% l'annu prossimu mentre a Fed prova disperatamente di ricuperà da a so precedente inflazione erronea.
• Ira Jersey, da Bloomberg Intelligence: "U prezzu di a reazione di u mercatu per quasi una altra crescita in settembre hà un sensu perfettu per noi dopu u rapportu CPI più forte in tuttu. Pensemu chì i movimenti di 75 pb di lugliu è di settembre sò più prubabili di un aumentu di l'1% in ogni riunione ".
• Florian Ielpo, capu di macro in Lombard Odier Asset Management: "L'accelerazione di u ciculu monetariu ùn hè ancu daretu à noi, è avemu da aspittà finu à u 2023 per vede a Fed cunsiderà una pausa in u so ciclu. A mentalità di "a bona nutizia hè una cattiva nutizia" ferma fermamente in a mente di l'investituri finu à chì ci hè qualchì signu di rallentà l'inflazione ".