Vi spiegheraghju ciò chì a BCE hà decisu dopu à a Fed
A BCE rifiuta e tentazioni di una pulitica menu accolta. Pepp: Prima menzione di una riduzione, ma flessibile. U focu ferma nantu à e aspettative di l'inflazione. L'analisi di Roberto Rossignoli, gestore di portafogli Moneyfarm
A riunione di a BCE d' oghje hè stata carca di significatu. Hè stata, in fattu, a prima riunione in a quale a Direzzione hè stata chjamata per piglià una decisione nantu à i tassi d'interessu dopu a pausa d'aostu, dopu chì i numeri preliminari nantu à a crescita economica in u secondu trimestre anu mostratu una ripresa più alta di l'aspettata.
Ancu se a BCE hà infatti perseguitu l'obiettivu di a stabilità ecunomica in l'ultimi anni, l'inflazione ferma u so mandatu principale. Hè per quessa chì a riunione hè stata attesa cù una attenzione particulare, in particulare dopu à e posture accomodanti di Powell in Jackson Hole . In e settimane recenti, a pressione inflazionista hè aumentata è e prime opinioni contr'à a necessità di mantene una politica monetaria superaccomodativa anu cuminciatu à emergere.
In realtà, sia l'inflazione prevista sia quella realizzata marcanu valori alti chì ùn eramu certamente micca abituati à u Vechju Continente. A cifra di l'inflazione europea à u 3% annu annantu, sopra l'aspettative di l'analisti è u scopu di a BCE stessa, sembra purtà l'acqua à a narrativa di u falcu, è dinò u tassu di disoccupazione chì torna gradualmente à livelli pre-pandemici ( ancu cù e solite differenze trà Stati membri).
Ovviamente, nimu ùn aspittava una crescita di i tassi di interessu, aspettative cunfirmate. I cambiamenti più impurtanti eranu previsti per u prugramma di compra di tituli. Ramintemu chì ci sò attualmente dui prugrammi di compra d'azzioni: l'APP (Asset Purchase Program), chì include l'acquisti di obbligazioni di u guvernu, obbligazioni aziendali di qualità d'investimentu, ABS è obbligazioni coperte in corsu dapoi prima di a pandemia, è u prugramma Pandemic Purchase Program (PEPP) ).
In u comunicatu stampa avemu cuminciatu à intravede un "ritmu moderatu più bassu di l'acquistu di l'assi netti in u prugramma di compra d'urgenza pandemica (PEPP) chè in i dui trimestri precedenti", vale à dì l'intenzione di riduce a quantità di acquisti, ancu se:
- a quantità tutale di u prugramma hè stata cunfirmata à 1.850 miliardi;
- una quantità più precisa per a riduzzione ùn hè micca stata specificata.
Ci pare chjaru chì, in seguitu à ciò chì a Fed hà fattu, l'istitutu di Francoforte vole tene u più flessibile pussibule aduprendu u so arsenale per sustene l'ecunumia. Ancu à u prezzu – traspende sempre da u comunicatu stampa – per tollerà l'inflazione sopra à 2% per un breve periodu. Ciò chì conta per determinà a pulitica di a Banca Centrale ùn hè dunque tantu u valore realizatu, ma l'aspettative. Finchè e proiezioni – cumprese quelle à mezu / longu andà – ùn superanu micca u limitu di destinazione, a tendenza di i prezzi ùn serà micca pertinente per determinà a politica monetaria. È per u mumentu ste aspettative sò sempre à 1,5% per u 2023, luntanu da scunvince i regulatori.
A cunferenza di stampa ùn hà suscitatu nisuna surpresa particulare. Per una banda, avemu trovu e rivisioni ascendenti di e previsioni di crescita per u 2021 incuraghjenti, signalendu a cunfidenza in a ripresa ecunomica, è dinò l'opinione nantu à u livellu di risichi, definitu cum'è "equilibratu". Ùn simu micca surpresi da a menzione di i colli di bottiglia di a catena di fornimentu cum'è un risicu sia per l'inflazione sia per a crescita economica, ma per avà si pò fà pocu chè monitoralli. In breve, nunda hè statu aghjuntu chì i mercati ùn l'aspettavanu micca dighjà. Tuttavia, pigliemu in casa un parè pusitivu nantu à a situazione ecunomica europea, un pezzu fundamentale in a tesi chì vede, ancu oghje, u fattore principale in a generazione di rendimenti pusitivi per i portafogli.
Hè ancu evidenti chì a BCE ùn hè micca sola perchè hè a direzzione, dettata da a Fed, chì e principali banche centrali piglianu à u globu. Fed, Bank Of England è altre banche centrali più chjuche confermanu a politica accomodante è i mercati ùn solu ùn sembranu micca sorpresi, ma sò allineati è sò fiduciosi in i messaghji chì venenu da i banchieri, à tal puntu chì dopu a liberazione di u comunicatu stampa a reazione era assulutamente neutru.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/vi-spiego-cosa-ha-deciso-la-bce-sulla-scia-della-fed/ u Thu, 09 Sep 2021 13:58:11 +0000.