Venti di coda d’oru chì si alzanu mentre entra in u Sweet Spot Real-Yield

Da Simon White, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

I rendimenti reali duveranu furnisce un ventu di coda ancu più grande per l'oru per u restu di u 2023, sustinutu da un dollaru più debule è da cumprà da i gestori di riserva.

L'oru flirta cù i massimi di tutti i tempi versus u dollaru è parechje altre valute , mentre chì hè à i so massimi versus parechje più valute, cum'è u yen giapponese, u dollaru australianu è a rupia indiana.

L'oru hè spessu simplificatu cum'è una copertura di inflazione. In ogni casu, a correlazione trà i ritorni d'oru è u CPI hè assai vicinu à cero à longu andà. Invece, l'interazzione trà l'inflazione è i tassi d'interessu – vale à dì i tassi reali – hè più significativu per l'oru.

U Paradossu di Gibson nasce da l'osservazione chì i tassi d'interessu reali è l'oru si movenu inversamente l'un à l'altru (chjamatu un paradossu da Keynes cum'è contravende a teoria ecunomica standard). A Regola di Gibson hà dettu chì per ogni puntu percentuale, a tarifa di i fondi fed reali era sottu à u 2%, l'oru duverebbe rally 8% annantu à l'annu dopu.

I dati dà una risposta più sfumata. U graficu quì sottu mostra u prossimu annu di ritornu di l'oru (in dollari) per diversi buckets di tassi reali. Ci hè più di una relazione parabolica cù i tassi reali è l'oru piuttostu cà una linea recta.

I tassi reali (-1% avà) sò attualmente assai favurevuli per l'oru nantu à a basa storica.

Inoltre, i tassi reali sò stabiliti per esse ancu più amichevuli d'oru. I swaps di fissazione CPI è u livellu attuale di i tassi di a Fed mostranu chì a tarifa reale spot hè prevista per esse trà 1% è 2% per a maiò parte di u restu di questu annu, vale à dì in u bucket più favurevule per i ritorni d'oru avanti.

Se aghjunghjemu à questa vera compra da i gestori di riserva, u sfondate hà un sustegnu fundamentale. Hè troppu prematuru per chjamà a fine di u dollaru cum'è a munita di riserva di u mondu, ma hè chjaru chì i paesi si diversificanu da l'UST, è una parte di u gap hè stata cumprita da l'oru.

Aghjunghjite una tendenza di u dòricu chì pare intactu per avà, è l'oru duveria cuntinuà à fà bè, è abbastanza cuncepimentu cumencia à fà i massimi di tutti i tempi in parechje più valute, micca menu u dollaru.