Vendita corta nuda: a verità hè assai peghju di ciò chì vi hè stata detta

Autore di James Stafford via OilPrice.com,

Ci hè una minaccia massiccia per i nostri mercati di capitali, u mercatu liberu in generale, è l'affari ghjusti in generale. È nò, ùn hè micca a China. Hè una minaccia casera chì tutti anu avutu paura di parlà.

Sin'à avà.

Questa paura hè diventata oramai in rabbia.

Orde di novi investitori retail si riuniscenu per piglià Wall Street. Ùn sò micca disposti à pusà à fighjà è fighjà venditori corti nudi, finanzati da e grandi banche, manipulanu azzioni, danneghjanu e cumpagnie è l'azionari di felpa.

A battaglia chì hè stata lanciata sta settimana annantu à GameStop trà investitori retail è venditori corti nudi sustinuti da Wall Street hè u principiu di una guerra chì puderia cambià tuttu.

Hè un prublema glubale, ma pone a più grande minaccia per i mercati di capitali canadesi, induve a vendita corta nuda – u prucessu di vendita di azzioni chì ùn avete micca, creendu cusì azzioni falsificate o "fantasma" – sopravvive è rimane sottu à u radar regulatoriu perchè Broker -I rivenditori ùn anu micca da segnalà l'operazioni fallenti finu à chì superanu i 10 ghjorni.

Questu hè un attu flagrante contr'à i mercati di capitali, è hà causatu miliardi di dollari in danni.

Ùn fate micca sbagliu nantu à l'enormità di sta minaccia: Tramindui stranieri è naziunali anu attaccatu u Canada in un sforzu di fà calà i prezzi di l'azzioni di e so cumpagnie publicamente elencate.

Solu in Canada, centinaia di miliardi di dollari sò stati vaporizati da i fondi di pensioni è da i Canadiani regulari, tutti i ghjorni per via di questu, secondu l'avucatu James W. Christian in Texas. Christian è a so impresa Christian Smith & Jewell LLP sò colpi pesanti in liti relativi à a manipulazione di stock è anu perseguitu più di 20 casi riguardanti vendite in cortu nudi è spoofing in l'ultimi 20 anni.

"Centinaia di miliardi sò stati arrubati à i Canadiani è à l'Americani tutti i ghjorni è à i fondi di pensione, è questu hà messu in periculu l'integrità di i mercati di capitali di u Canada è u prucessu integrale di creazione di capitale per l'imprenditori è di creazione d'impieghi per l'ecunumia", hà dettu Christian à Oilprice.com.

U MO periculosu nudu di corta vendita

Per vende [legalmente] un short stock, i trader devenu prima localizà è assicurà un prestitu contr'à l'azzioni chì intendenu vende. Un broker chì entra in un tale cummerciu deve avè a certezza chì u so cliente farà u stabilimentu.

Mentre chì e vendite "lunghe" significanu chì u venditore pussede l'azzioni, e vendite à cortu ponu esse sia "coperte" sia "nudi" . Un cortu cortu significa chì u venditore cortu hà digià "pigliatu in prestitu" o hà situatu o arrangiatu per piglià in prestitu l'azzioni quandu a vendita corta hè fatta. Invece, un cortu nudu significa chì u venditore cortu vende azzioni chì ùn pussede micca è ùn hà fattu alcun accordu per cumprà. U venditore ùn pò micca copre o "stallassi" in questu casu, chì significa chì vendenu azzioni "fantasma" o "fantasma" chì semplicemente ùn esistenu senza a so azzione.

Quandu avete a capacità di vende un numeru illimitatu di azzioni fantasma inesistenti in una sucietà cummercializata publicamente, allora avete u pudere di distrugge è di manipulà u prezzu di l'azione à a vostra vuluntà.

È e grandi banche è istituzioni finanziarie stanu fendu un ochju à certi conti chì participanu di modu regulare à ste transazzione illegale per via di e grande spese ch'elli raccolgenu da elli. Queste istituzioni facilitanu attivamente a distruzzione di u valore di l'azionari in cambiu di sconti à breve termine in forma di commissioni di cummercializazione. Sò una parte maiò di u prublema è sò cumplici à aiutà sti conti per creà azzioni falsificate.

I fondi daretu à questu sò iper sofisticati è cunnoscenu tutte e regule è i trucchi necessarii per sfruttà i regulatori per acquistà tempu per copre e so pusizioni corte. Sicondu parechji conti di cummircianti, avucati è imprese chì sò diventati vittime di u peghju di u peghju in questu ghjocu, i venditori in breve riescenu à stà nudi per mesi à fine, in violazione evidente di ancu e leggi di i valori più rilassate.

I venditori in cortu è i fondi chì participanu à sta manipulazione finanzanu guasi sempre i "rapporti brevi" chì ùn sò micca divulgati chì cercanu è preparanu in anticipu, prima di pagà gruppi cunnisciuti di vendita in cortu per publicà è cummercializà i so raporti (spessu senza alcuna forma di divulgazione) à un vastu publicu per spinghje ulteriormente a scorta in ghjò artificiale. Ùn ci hè dubite chì questi rapporti sò destinati à creà a paura massima trà l'investitori retail è à spinghje li à vende e so azzioni u più prestu pussibule.

Hè manipulazione di u mercatu. Chianu è simplice.

U so MO hè à brevi imprese debuli, vulnerabili, publicendu rapporti negativi chì abbassanu u so prezzu di l'azzioni u più pussibule. Questu assicura chì l'impresa in cortocircuitazione in questione ùn abbia più a capacità di uttene un finanzamentu, mettenduli à a mercè di i stessi fondi chì li stavanu appena cortu. Dopu avè craterizatu u prezzu di l'azione di a cumpagnia in corta, i fondi cumincianu allora à offra à queste cumpagnie finanziamenti di solitu per mezu di convertibili cù un attaccamentu di mandatu cum'è una siepe (o copertura futura potenziale) contr'à u so cortu; è e cumpagnie piglianu l'offre perchè ùn anu più scelta. Risciacquate è Ripetite.

In più di a pazzia chì precede, i mediatori sò spessu cumplici di sti tipi di crimini attraversu a so riservazione di azzioni di u cliente cum'è "longhe" quandu sò in realtà "brevi". Hè quì chì a pratica si move da una zona grigia regulatoria per cunduce degne di prigiò.

A vendita corta nuda hè stata ufficialmente etichettata illegale in i Stati Uniti è in Europa dopu a crisa finanziaria 2008/2009.

U rende illegale ùn hà micca impeditu ch'ellu accadessi, tuttavia, perchè alcuni di i trader più creativi anu scupertu spazii pratichi trà i sistemi di cummerciu di carta è elettronichi, è anu apprufittatu di quelle lacune per scorte brevi.

Eppuru, diventa ancu più sinistru.

Sicondu Christian, i "gruppi di travagliu mundiali" coordinanu i so attacchi à l'imprese specificamente destinate in una strategia "simile à a mafia".

I ghjurnalisti sò pagati, cù influenzatori di e social media è case di ricerca di terze parti chì sò finanziate da ciò chì equivale à una cuspirazione. Inseme, collaboranu per sparghje bugie è narrative negative per distrugge un stock.

À u più illegale, ci hè un elementu di cummercializazione di l'infurmazioni chì duverebbe infuriarà i regulatori. U MO hè di infiltrassi in una sucietà per mezu di insider scontenti o avucati vicinu à a cumpagnia. Queste fonti sò aduprate per uttene informazioni insider chì sò poi filtrate per danneghje a cumpagnia.

Spessu, queste transazzioni illegali implicanu u pagamentu di "informatori", ghjurnalisti, influenzatori è "ricercatori" sò difficiuli da tracciare perchè sò fatte da conti offshore chì sò chjusi una volta chì l'attu hè fattu.

In listessu modu, i "shorts" travestiti da longhi ponu esse difficiuli da traccia quandu l'autori anu accessu direttu à u mercatu per i sistemi di cummercializazione. Queste cumercii sò generalmente micca rilevati finu à chì i cumerci fallenu o mancanu u stabilimentu. À quellu puntu, u cuntu spustarà a pusizione à un altru broker-dealer è inizià u prucessu di novu.

A collusione si allarga quandu i broker è l'istituzioni finanziarie diventanu còmplici di mislabel apposta "shorts" cum'è "longs", spazzendu e transazzioni illegali sottu u tappettu è fora di u radar regulatore.

"Spoofing" è "stratificazione" sò diventati ancu tecniche diffuse per evità l'attenzione di u regulatore. Spoofing, cum'è u nome suggerisce, implica venditori corti chì creanu falsa pressione di vendita nantu à i so stock mirati per riduce i prezzi più bassi. A realizanu sottumettendu offerte falsificate in "strati" à diversi prezzi per creà un miraghju.

Infine, sti cattivi attori riescenu à schisà u sistema di stabilimentu, chì si suppone "schjarisce" nantu à ciò chì si chjama una basa T + 2 . Ciò significa chì ogni cumerciu fallitu deve esse acquistatu o trattatu in 3 ghjorni. In altre parolle, se cumprate u luni (u vostru "T" o ghjornu di transazzione), deve esse risoltu da u Mercuri.

Sfortunatamente, i regulatori canadiani anu difficultà à seguità stu sistema, è i cumerci falluti sò spessu lasciati pendenti per periodi assai più lunghi di T + 2. Questi cumerci in fallimentu sò constantemente scambiati per resettà l'ora di stabilimentu è spustà u cumerciu in fallimentu à u fondu di a linea. I fiaschi di un sistema centralizatu …

Sicondu Christian, pò passà T + 12 ghjorni prima chì un cummerciu fallitu sia ancu purtatu à l'attenzione di l'IIROC (l'Organizazione Regulatrice di l'Industria di l'Investimentu in Canada) …

Prime Brokers è Banche sò Cumplicite

Questu hè unu di u più grande centru di prufittu di Wall Street è e amende prelevate contr'à elli sò solu un costu minore per fà affari.

Alcune banche si stanu arricchendu di questi venditori corti nudi. I prufitti di stu tipu di prestiti sò allettanti, in effetti. I mediatori prestanu azzioni chì ùn anu micca pruprietà per prufitti massivi è bonus impurtanti.

Stu stratu di ciò chì parechji anu chjamatu issa "urganizazione criminale" hè u più duru per i regulatori per trattà, indipendentemente da a natura illegale di queste attività.

I broker primi prestanu azzioni di contu in contanti chì ùn sò assolutamente micca permessi di esse prestati. Li prestanu à i venditori corti per facilità li à stallà i so shorts nudi.

Ùn hè micca chì i regulatori sò in u bughju nantu à questu. In fatti, distribuiscenu amende, à manca è à diritta – sia per prestiti illegali sia per difusione di "shorts" è "longs" per eludà u scrutiniu regulatoriu. U prublema hè chì queste ammende pallenu in paragunà cù i prufitti guadagnati per mezu di queste attività.

E e banche in Canada in particulare scrivenu basicamente e regule stesse, da pocu fà più faciule (è ghjuridiche) di prestà azzioni di contu di cassa.

Nemmenu i cabinetti d'avè mani pulite. Aiutanu i venditori corti in fallimentu à e cumpagnie mirate per via di prucedure ghjudiziarie, un prucessu chì alla fine porta à a sparizione di prove di shorts nudi nantu à i libri di a banca.

"Quantu hè statu arrubatu à traversu stu sistema fraudulente in tuttu u mondu hè una supposizione di qualcunu", dice Christian, "ma u numeru principia cù una" T "(trilioni)."

U listinu di ammende per abilità è impegnassi in attività manipulative chì distrugge i prezzi di l'aziende di e cumpagnie pò sembrà portà un gran numeru da a prospettiva di l'investitore retail, ma ùn sò ancu vicini à esse abbastanza significativi per dissuadere tali azzioni:

• A SEC hà incaricatu a principale sussidiaria di u trattore di i Stati Uniti di Citigroup in u 2011 cù investitori ingannevuli nantu à una obbligazione di debitu garantita (CDO) di 1 miliardo di dollari legata à u mercatu di l'alloghju in i Stati Uniti. Citigroup avia scumessu contr'à l'investitori chì u mercatu di l'abitazione hà mostratu segni di angoscia. U CDO hà fallutu solu mesi dopu, causendu gravi perdite per l'investitori è un prufittu di 160 milioni di dollari (solu in tasse è prufitti di cummercializazione). Citigroup hà pagatu 285 milioni di dollari per risolve queste accuse SEC.

• In 2016, Goldman, Sachs & Co.accettavanu di pagà 15 milioni di dollari per risolve l'accusazioni di a SEC chì e so pratiche di prestitu di tituli violavanu i regulamenti federali. Per sapè: A SEC hà trovu chì Goldman Sachs stava disallineandendu i registri è permettendu à i clienti di participà à a vendita corta senza determinà se i tituli pudessinu ragiunariamente esse presi in prestitu à u stabilimentu.

• In 2013, una filiale di Charles Schwab hè stata trovata responsabile da a SEC per un schema di vendita in corta nuda è ammenda 8,2 milioni di dollari .

• A SEC hà incaricatu duie entità Merrill Lynch in u 2015 cù l'usu di "dati imprecisi in u corsu di l'esecuzione di ordini di vendita corta", ammintendu li 11 milioni di dollari.

• È più recentemente, Canadian Cormark Securities Inc è dui altri sò ghjunti sottu u radar di a SEC. U 21 di dicembre, a SEC hà istituitu ordini di cessazione è cessazione contr'à Cormark. Hà ancu rializatu l'accusazioni contr'à Cormark è dui altri affari di broker basati in Canada per "furnisce infurmazioni sbagliate nantu à l'ordine chì anu causatu e ripetute violazioni di u Regolamentu SHO da un correttu di esecuzione". Sicondu a SEC, Cormark è ITG Canada anu causatu più di 200 ordini di vendita da un unicu hedge fund, à u tonu di più di 660 milioni di dòveri trà aostu 2016 è uttrovi 2017, per esse sbagliati cum'è "longhi" quandu eranu, in realtà, "Cortu" – una viulazione chjara di u Regolamentu SHO. Cormark hà accettatu di pagà una penalità di 800 000 $ , mentre chì ITG Canada – unu di l'altri broker-dealers accusati – accunsentì à pagà una penalità di 200 000 $. Caricà è finisce Cormark hè solu a punta di l'iceberg. A vera quistione hè di quale nome era Cormark chì facia a vendita corta nuda?

• In Aostu 2020, a Banca di Nova Scotia (Scotiabank) hè stata ammenda à 127 milioni di dolar per accuse civili è criminali in cunnessione cù u so rolu in un schema massivu di manipulazione di i prezzi.

Sicondu un trader canadianu di Toronto chì hà parlatu à Oilprice.com à cundizione d'anonimatu, "i trader sò u guardianu di i mercati di capitali è ùn facenu micca un bellu travagliu perchè hè lucrativu di fà un ochju ". Stu ghjocu hà da finisce in un futuru vicinu, è hè solu questione di tempu.

"Questi cummircianti rompenu una varietà di regulamenti, è piglianu stu risicu per via di a dimensione di u contu", hà dettu. "Hanu a respunsabilità di trasfurmà sti cumercii. Quellu chì face questu viola i regulamenti [per u venditore cortu] è sanu chì ùn serà micca in gradu di fà un accordu. Cum'è un guardianu, hè a so rispunsabilità reguladora di trasfurmà questi cumerci. Invece, stanu violendu a legge cun vulintà è cun piena cunniscenza di ciò chì facenu. "

"Se cuntrullate u sistema di stabilimentu, pudete fà ciò chì vulete", hà dettu a fonte. "L'ufficiali di cunfurmità ùn anu micca denti perchè e banche facenu assai soldi. Prestanu troppu l'azzioni; prestanu da azzioni di conti di cassa per copre alcuni di questi fallimenti … per esempiu, se ci sò 20 milioni di azzioni chì anu vendutu "longu", ponu copre imprestendu da azzioni di conti di cassa ".

A Verità Nuda

In ciò chì chjama a nostra "ominosa realtà finanziaria", Tom CW Lin, avvucatu in legge, detalla cumu "milioni di dollari ponu svanì in pochi secondi, attori canaglia ponu fermà u cummerciu di cumpagnie miliardi di dollari, è i mercati finanziari trilioni di dollari ponu esse distorti cù un cliccu simplice o qualchì ligna di codice ".

Ogni investitore è ogni istituzione sò in periculu, scrive Lin.

A verità nuda hè questu: L'investitori ùn anu alcuna possibilità davanti à i venditori corti nudi. Hè un ghjocu truccatu in favore di un cartellu cortu sofisticatu è di giganti di Wall Street.

Avà, cù u cummerciu in ligna chì facilita a demucratizazione di u cummerciu, ci sò chjame per i regulatori di fà muvimenti contr'à questi cattivi attori per assicurà chì i mercati di capitali di l'America di u Nordu restanu prutetti, è l'investitori di vendita al dettaglio sò trattati equamente.

A recente saga GameStop hè una lotta di vendita contru à i puteri di shorting, è hè una cosa meravigliosa da vede – ma hè un pugnu inutile o l'iniziu di qualcosa più grande? U vantaghju pusitivu di luntanu da l'eventi di a settimana scorsa hè chì u termine "vendita à cortu" hè statu introduttu à u publicu è sicuramente racunterà più esaminazioni.

Washington si prepara per intervene. Ciò significa chì ci pudemu aspettà chì u pienu putere di Washington, micca solu di i regulatori, sia gettatu daretu à a prutezzione di l'investitori retail da insidiosi venditori corti è da i banchieri è broker primari chì prufittanu al di là di a credenza da questi schemi manipulatori.

A pressione cresce in Canada, ancu, induve e regule più lassi sò state una grande benedizione per i manipulatori. U cartellu cortu di i Stati Uniti hà pricuratu i mercati canadiani da decine d'anni chì sà chì i regulatori raramente agiscenu. Hè veramente u salvaticu punente.

Pocu più di un annu fà, McMillan hà publicatu un raportu longu nantu à a questione da a prospettiva canadiana, cuncludendu chì ci sò significative debolezze in u regime regulatore.

Mentre a vendita in corta coperta stessa hà innegabili vantaghji in a fornitura di liquidità è di facilità a scuperta di i prezzi, è mentre l'approcciu praticu di i regulatori canadesi hà attiratu parechje persone à i so mercati di capitali, ci sò debbulezze significative chì minaccianu di abbassà tutta a casa di carte .

McMillan hà ancu nutatu chì "u numeru di campagne corte in Canada hè propiu sprupurziunatu per a dimensione di i nostri mercati di capitali paragunatu à i Stati Uniti, l'Unione Europea è l'Australia".

Prendendu u latu di Wall Street in questa battaglia, Bloomberg nota chì Wall Street hà sopravvissutu à "numerosi altri attacchi" in i seculi, "ma a rivolta di GameStop puderia marcà a fine di un'era per u cortu publicu", suggerendu chì questi attori sò "longu- ghjente vilipendiate chì cercanu di sradicà e malfatte d'imprese ".

Bloomberg prova ancu di vittimizà a Citron Research di Andrew Left, chì – à mezu à tuttu u caosu – hà ghjustu annunziatu ch'ella hè surtita da u ghjocu di vendita corta dopu à duie decennie.

Nunda puderia esse più luntanu da a verità. I venditori corti, in particulare a varietà nuda, ùn aiutanu micca a pulizza i mercati è destinanu e cumpagnie male, cum'è Bloomberg suggerisce. I venditori corti nudi ùn sò micca motivati ​​da ragioni morali è etiche, ma solu da u prufittu. Attaccanu cumpagnie belle, ma debule è vulnerabili. Ùn sò micca i salvatori di i mercati di capitali, ma i distruttori. Andrew Left pò esse una "vittima", ma ùn hè micca vittima. Nemmenu sò probabili i fondi di hedge cù i quali hà travagliatu.

In una petizione iniziata da Change.org, i petizionisti urganizanu à a SEC è a FINRA per investigà Left and Citron Research, nutendu: "Mentre l'infurmazioni publicate da Citron Research sò attentamente selezziunate è distribuite in modi chì ùn violanu micca a legge à prima vista, a SEC è FINRA anu trascuratu u fattu chì i guadagni di Left and Citron sò u risultatu di a distribuzione di catalizatori in una anticipazione di cambiamenti sostanziali di prezzu per via di a risposta di u publicu sia in panicu, incuragimentu, o simpliciamente in una corsa d'onda di azione di catalizzatore. U so travagliu cum'è cumpagnia hè di creà a maiò quantità di panicu pocu dopu avè pigliatu una pusizione di cummercializazione per chì elli è i so clienti possinu fà u più numeru di guadagni finanziarii à u detrimentu di l'investitori regulari ".

U 25 di ghjennaghju, a Taskforce di Modernizazione di i Mercati Capitali hà publicatu u so raportu finale per u Ministru di e Finanze di l'Ontario, nutendu chì mentre a vendita à cortu nuda hè stata illegale in i Stati Uniti dapoi u 2008, ferma una lacuna legale in Canada. A task force raccomanda à u Ministeru di pruibisce sta pratica chì permette a vendita à cortu d'assi cummercializabili senza prima piglià in prestitu a securità.

The National Coalition Against Naked Short Selling – Failing to Deliver Securities (NCANS), chì prende pena per enfatizà chì ùn hè in alcun modu contr'à a vendita à corta, nota: "A vendita à corta nuda trasferisce l'esposizione à u risicu è a spesa di copertura di i derivati marcatori nantu à u spinu di l'investitori di capitale, senza alcun benefiziu currispundente per elli. Questu hè fundamentalmente ingiustu, è deve piantà ".

In l'America di u Nordu Nordu, u prublema hè in traccia di ghjunghje à un pitch di febbre sopra GameStop. Per una volta, l'investitori regulari à u retail anu una voce da aduprà contr'à Wall Street. È per una volta, Washington pare stà à sente. A Casa è u Senatu anu tramindui udienze previste per a saga GameStop.

Paradossalmente, a stessa sucietà chì hà iniziatu in fondu u colpu di l'investitore à u dettagliu – app di cummercializazione zero-tariffu Robinhood – hè avà sottu à u focu per tirà u tappettu da sottu à u listessu muvimentu demucraticu.

Dopu chì i investitori à u retail anu unitu e forze contr'à i venditori in cortu di Wall Street per spinghje l'azzioni di GameStop da $ 20 à un massimu di più di $ 480 in menu di una settimana, Robinhood hà fattu a mossa assai impopulare di istituisce una interdizione di compra per investitori retail. Sutta e regule, Wall Street puderia ancu cumprà è vende, ma l'investitori retail puderanu vende solu. Questa nova banda d'investitori – chì include praticamente tutta a clientela di Robinhood – sò in armi, cù i clienti chì demandanu avà. Ùn si ne vanu micca, è anu l'arechja di Washington … è Twitter è u putere di e rete suciale di Reddit. Questu si forma per esse una rivolta.

Ciò chì accade cù GameStop dopu puderia finisce per dictà una nova forma di demucrazia di i mercati di capitali chì nivela u campu di ghjocu è punisce l'elementi mafiosi di Wall Street chì anu fugliatu investitori è distrugge l'imprese dapoi anni.

L'investitori retail volenu pulì i mercati di capitali, è puderebbenu esse abbastanza putenti da fà lu avà. Hè una seria sveglia per i venditori corti nudi è per u publicu investitore.

Viva la Revolucion.