Vale sempre a pena d’investisce in rinnovabili ?
Cosa aspetta da l'energia rinnuvevule in u 2024. Analisi di Natalia Luna, Analista d'investimentu tematicu senior in Columbia Threadneedle Investments
L'azzioni di l'energia pulita anu sottumessu significativamente u mercatu in 2023, per via di una cumminazione di sviluppi sfavorevuli specifichi di l'impresa è sfide di u settore chì anu creatu cunfusione trà l'investituri è generatu una copertura media negativa. Ancu l'S&P Global Clean Energy Index hà avutu un annu difficiule (Figura 1), u segmentu di l'energia pulita include una larga gamma di stocks, per quessa, hè necessariu di distinguishà trà "attori puri", cuncintrati solu nantu à u tema di e tecnulugia pulite, è u restu di l'universu chì include rinnovabili, utilità è industria verde. In questu sensu, u forte calatu hè attribuitu à a currezzione trà i tematichi "puri players", chì avianu prufittatu di alta valutazione grazia à l'effettu "greenium", vale à dì a vuluntà di l'investitori à pagà una prima per a sustenibilità, in un clima di sustenibilità. enthousiasme pour les questions ESG qui avaient favorisé des entrées importantes. In a realità, assai cumpagnie anu avutu a prufittuità negativa è, in fronte à un ambiente macroeconomicu più sfidau chì hà purtatu à una inversione di l'influssi ESG, hà subitu una correzione naturali.
Per sceglie di analizà solu l'utilità, chì sò a basa di l'investimenti principali in a transizione energetica, avemu nutatu chì l'imprese in questu settore anu ancu sottumessi à u mercatu, ma in una misura più menu di quella di a tecnulugia pulita (Figura 2). Essendu una industria intensiva di capitale, in fattu, i utilità sò stati affettati da u difficile cuntestu macroeconomicu è ancu da i sviluppi negativi chì anu carattarizatu duie imprese impurtanti attive in u settore di e rinnovabili, Orsted è NextEra. Sti dui cumpagnii, cunsiderati i cari di u settore, sò stati colpiti da prublemi idiosincratici chì, cumminati cù un clima generale negativu, anu trascinatu tuttu u settore.
I casi Orsted è NextEra
Orsted hè a più grande cumpagnia di venti offshore in u mondu. A causa di l'aumentu di i tassi è di l'inflazione, a cumpagnia si truvò intricata in prughjetti assai caru è micca più prufittuali, ancu in vista di e sfide sistemiche chì tuttu u settore offshore hè affruntatu, è di quale u mercatu ùn hà micca necessariu piglià in contu. Questi include:
I prughjetti eolichi offshore necessitanu investimenti di capitale più altu ch'è i prughjetti solari è eolichi in terra, per via di una più cumplessità è di i tempi più longu per ottene l'appruvazioni necessarie.
I catene di supply offshore sò immaturi è cumplessi, carattarizati da ritardi, colli di bottiglia è difficultà strutturali. Per questi mutivi, u settore hè sottumessu à forti pressioni inflazionistiche, per esempiu, in quantu à i costi di travagliu è di trasportu.
In u cuntestu generale di l'aumentu di i prezzi di l'energia, i settori di u solare è di u ventu in terra sò largamente riesciutu à trasmette i costi. Invece, i prughjetti di u ventu offshore, per via di a so grande dimensione, sò sottumessi à l'asta guidati da i guverni o regulatori, chì ùn anu micca aumentatu i prezzi, accentendu ancu e pressioni di rendiment.
A causa di sti sfidi, parechji prughjetti sò diventati economicamente insostenibili è sò per quessa annullati mentre, in altri casi, i sviluppatori ùn anu micca participatu à l'offerta perchè u prezzu offrittu era troppu bassu. Sti difficultà, specifiche à u settore offshore, parenu esse in u prucessu di esse risolte grazia à certe intervenzioni di i guverni. Questa situazione hà impactatu u sentimentu di u mercatu à u puntu chì u ghjudiziu negativu si estende allora à tuttu u settore di l'utilità, senza fà alcuna distinzione trà tecnulugia, rete è cumpagnie rinnuvevuli.
NextEra hè u più grande sviluppatore di i Stati Uniti in u campu di e rinnovabili. In settembre, yieldco NextEra Partners, un veiculu di finanziamentu di 51% posseduta da NextEra, hà diminuitu a so rata di distribuzione cum'è i costi di finanziamentu aumentanu. Sta decisione hà spavintatu i mercati è u prezzu di l'azzioni di NextEra hà colapsatu. Tuttavia, yieldcos ùn sò micca una fonte maiò di finanziamentu per NextEra è utilità in generale, cusì a reazione negativa di u mercatu era eccessiva ancu quì. Uni pochi settimane dopu, a cumpagnia hà publicatu i so risultati, riportendu ordini record in u campu di e rinnovabili è profitti solidi per u 2023.
Indipendentemente da e difficultà specifiche di sti cumpagnie, i fundamenti corporativi, sia ostaculi o fattori di sustegnu, cunfirmanu a nostra opinione pusitiva nantu à e prospettive à cortu è longu andà di a transizione energetica è nantu à l'uppurtunità offerte da certi azioni.
Fundamenti di l'industria: Barriere è Fattori di sustegnu
In l'annu passatu, quattru fatturi anu avutu un impattu particularmente negativu: l'aumentu di i tassi d'interessu, chì risultatu in un incrementu di u costu di capitale, una inflazione alta, risultatu in l'aumentu di i costi di sviluppu, i buttiglii di a rete è, infine, i difficultà in e catene di supply. À u nostru parè, u mercatu ùn hà micca pigliatu in cunsiderà alcuni risichi specifichi di u settore offshore, denota ancu una mancanza di cunniscenza di e leve à dispusizione di u settore per cuntrullà sti difficultà è l'incapacità di capisce e differenze trà rinnuvevuli è rete. In fatti, ci sò quattru leve chì rispundenu à queste difficultà: aumentu di u prezzu di l'energia è rinnuvevuli, cali di i costi di produzzione, crediti fiscali sottu à l'Inflation Reduction Act (IRA) di i Stati Uniti, è forte crescita di e rinnovabili. Dunque, ancu se u costu di e rinnovabili hè aumentatu, in i settori solari è onshore l'aumentu sò stati trasmessi per l'aumentu di i prezzi, circa 50% in i Stati Uniti è 70% in l'UE, una tendenza cunfirmata da e cumpagnie in i risultati trimestrali. quartu.
Un'altra dinamica impurtante hè chì i costi rinnuvevuli cumincianu à calà. In l'ultimi dui anni, ci hè statu un aumentu notevuli in i costi di produzzione, ma in l'ultimu annu i prezzi sò calati. À questu hè aghjuntu una altra dinamica solida: a crescita di l'energia pulita. I mercati pensanu chì queste difficultà pruvucassi una rallentazione in i prughjetti di rinnovabili, ma eranu sbagliati. Sicondu l'IEA, in fattu, a stallazione di e rinnovabili in u mondu sanu hà registratu una accelerazione record di 50% in 2023, malgradu l'aumentu di u costu di capitale è di i costi di produzzione. In u risultatu, l'AIE stessu hà rivisu a so previsione per e rinnovabili glubale à u 33% per u 2024.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/energia/conviene-ancora-investire-sulle-rinnovabili/ u Sun, 25 Feb 2024 06:59:45 +0000.