“Untethered …”

Autore di Sven Henrich via NorthmanTrader.com,

Cum'è i mercati anu cuntinuatu a levitazione non stop à novi massimi diventanu sempre più indifferenti da a storia di basa di u mercatu è vogliu mette in risaltu un esempiu interessante.

Ma prima per u cuntestu:

In Failure ùn hè micca una Opzione avemu discuttu un prugramma insolitu chì travaglia i mercati è a necessità di u mercatu di novi massimi costanti per prevene una pausa di tendenza. Da tandu i mercati anu cuntinuatu annantu à stu prugramma richiestu dendu novi massimi ogni settimana è in parechji ghjorni da tandu finendu d'aostu cù i più novi massimi dapoi u 1929 è u 1987. Tuttu un fattu.

Ma nimu ùn deve esse surpresu, a liquidità ferma u nome di u ghjocu à l'esclusione di tutti l'altri fattori.

Dopu tuttu Jay Powell hà fattu a so offerta per ùn decepziunà i mercati è hà offertu un discorsu previstu dovish non committal taper à Jackson Hole chì i mercati anu adupratu cum'è scusa per cuntinuà nantu à a strada di novi massimi.

Ma forse più impurtante u periodu trà ghjugnu è aostu hà vistu una incredibile espansione di liquidità da parte di solu 2 banche centrali: a BCE è a Fed:

A BCE è a Fed anu aghjustatu 7 trilioni di dollari à i so bilancii cumbinati in solu un annu è mezu. Trà u 2008 è u 2017, in quelli 10 anni avianu aghjuntu $ 6,5 trilioni. Questu significa chì anu compru più assi in 17 mesi di quellu chì anu fattu in i 10 anni dopu à u GFC. pic.twitter.com/aplJeLqOIr

– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 1 di settembre, 2021

Appena da ghjugnu a BCE è a Fed cumbinata anu aghjuntu $ 1 trillion à i so bilanci. Per tutte e discussioni taper, e stampe di inflazione calda, anu injettatu un altru $ 1 trilione in solu l'ultimi 3 mesi.

Per riferimentu: Ci hè vulsutu à a BCE è à a FED TRE ANNI per allargà i so bilanci cumbinati di 1 trilione di dollari in u periodu immediatamente dopu à a grande crisa finanziaria trà ghjinnaghju 2009 è dicembre 2011.

Ciò chì hà pigliatu 3 anni allora, anu fattu solu in 3 mesi.

E coincidendu cù una iniezione di liquidità di 1 trilione di dollari dapoi u ghjugnu di colpu, S&P face un novu puntu sempre altu ogni settimana:

A levitazione costante hà cunsequenze è e prove ponu esse viste in i grafichi. Unu di l'eventi tecnichi più cumuni in i mercati hè una riconnessione cù u 5EMA mensile. Sia in fasi di toru sia di orsu, sta EMA agisce cum'è supportu o resistenza è hè marcata di modu regulare.

Benintesa, ci sò qualchi mesi induve ùn hè micca tagged, ùn pò micca esse tagged per un paiu di mesi, ma hè sempre tagged. Ma micca in u 2021:

Cum'è testamentu di quantu unicu modu orientatu stu mercatu hè:

Nisuna basa mensile 5 EMA torna à cunnessione per 5 mesi di fila.
Solu una 5 EMA mensili torna à cunnessione in 9 mesi.

Ancu l'anni di levitazione di u 2013/2017 anu avutu cunnessioni rigulari.

Micca 2021. pic.twitter.com/acPygIWhba

– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 31 d'Agostu, 2021

Solu 1 torna in cunnessione in u 2021. Solu 1 torna in cunnessione in 9 mesi. È avà simu in u mesi 10 cù 6 mesi in una fila senza riconnettà:

Ùn ci hè micca precedenza per questu. Nisunu. Micca in u 2000, micca in u 2007, micca in u 1987, micca in alcuna storia di l'estremi di u mercatu chì aghju vistu. Ciò chì era una parte regulare di u funziunamentu regulare di u mercatu hè statu cacciatu da l'equazione di u mercatu.

U 5 EMA hè un magnetu cusì regulare per i mercati chì tutta a storia ci insegna ancu chì i mercati più luntani si alluntanu da u 5 EMA, sia à u downside sia à u upside, tende à rivultà è riconnettersi, un equilibriu fora di l'eccessu se vulete . Cunsiderate ancu e reazzione viulente à u ribombu è à u negativu in l'ultimi anni in u graficu sopra è vedi a rivisita regulare.

Micca avà. Finu à oghje. Ciò chì face una quistione di a veracità di ciò chì continuemu à assiste guidati da tutta sta liquidità.

Aghjusteraghju un pezzu di storia in più per cunsiderazione chì simu avà in settembre. In l'ultimi 15 anni $ SPX hà marcatu u so 5 EMA mensile in u mese di settembre in ogni annu solu unu. Hè una percentuale di successu di 95%.

L'annu chì ùn l'hà micca marcatu? 2018, ghjustu prima di u 20% di riduzzione in Q4 di quellu annu:

Chì significa tuttu què? Per un mercatu continuanu à sfidà tutta a storia, ma micca in un bonu modu. Significa chì i mercati sò disconnessi è distorti è tutta a storia richiede una cunnessione cù u 5EMA mensile.

Attualmente u 5 EMA mensile si trova à 4383 o quasi 5% più bassu da quì. Nisun big deal right? Dopu tutti questi mercati sò assai in ritardu per qualcosa di più grande di un ritornu di 2% -3%?

Ebbè, in realtà solu una ricunnessione di basa cù u 5EMA mensile vene cun un prezzu maiò: A rumpitura di l'uptrend:

Watch di tendenza $ ES : $ ES hà colpitu a linea di tendenza di u canali superiore in a notte. A tendenza di sustegnu ferma intatta è finu à chì u toru ferma intatta.
Una pausa di tendenza sustenuta aprirebbe pussibilità di destinazione più grande à u svantaghju, cumprese MA reconnects & .236 tag fib. pic.twitter.com/MR3N0XHtrd

– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 31 d'Agostu, 2021

Oups. Dunque non solu i mercati devenu fà novi massimi costanti, ùn ponu mancu permettesi un ritornu di u 5% senza rompe a tendenza ascendente chì inviterà ogni sorta di cunsequenze tecniche negative è puderia cambià drammaticamente u paisaghju di u mercatu attuale senza restà necessariamente limitatu à un solu 5% ritornu.

L'unicu modu per i mercati per evità una pausa di tendenza allora hè di cuntinuà à evità tutta a storia di u mercatu di e riconnessioni mensili 5EMA. Tutta a storia. Hè nantu à ciò chì l'investitori devenu allora contà. Bona furtuna.

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