Unicredit, Mps è Banco Bpm dopu à u decretu Sostegni secondu Intesa Sanpaolo è Mediobanca
Cosa hè accadutu à e banche di a Borsa – principalmente Unicredit, Mps è Banco Bpm – dopu à u decretu Sostegni chì ùn prevede micca incentivi fiscali per cumbinazioni d'imprese? Eccu i dettagli cù i rapporti di l'analisti ancu da Intesa Sanpaolo è Mediobanca
Chì hè accadutu à e banche in borsa dopu à u decretu Sostegni, chì ùn prevede micca incentivi fiscali per cumbinazioni d'imprese? Eccu i dettagli.
EFFETU DI U DECRETU DI SUSTEGNU IN BORSA DI BANCHE
U rinfurzamentu di l'incentivi per e cumbinazioni d'imprese, cumprese e fusioni bancarie, è l'espansione di a percentuale di DTA da trasfurmà in un creditu d'imposta hè saltata.
"U massimu di 2% di a Dta resta", l'assi fiscali diferiti, chì ponu esse trasformati in crediti d'imposti, hà spiegatu u Ministru di l'Ecunumia, Daniele Franco, durante a cunferenza stampa cù u primu ministru, Mario Draghi, à a fine di u Cunsigliu di i ministri chì anu passatu u decretu Sostegni bis.
Mediobanca crede chì i cambiamenti minimi di u decretu influenzanu principalmente Unicredit è Banco Bpm postu chì Unicredit deve anticipà menu DTA di ciò previstu in ogni fusione è Banco Bpm hè menu prubabile di esse u bersaglio di una offerta d'acquisizione ostile, date e scadenze strette, senza escludere u pussibilità di esse un scopu tout court.
DOSSIER UNICREDITU
Sedutu in rossu per UniCredit chì hè u peghju stock di u Ftse Mib, induve oghje hè calatu di più di 2% è di a mattina hè calatu di 1,3%.
A sessione hè stata marcata da una debulezza per parechje banche, da Intesa Sanpaolo (-0,6%) à Bper (+ 0,1%), cù l'indice Euro Stoxx di u settore in calata di 0,3%.
A banca guidata da Andrea Orcel, dopu avè eliminatu u prublema di e transazzioni straurdinarii pussibuli, deve ancu trattà a decisione di l'Antitrust Europeu, ghjunta eri, di impone una multa di 371 milioni di euro à alcune istituzioni – cumpresa UniCredit – cù l'accusa di avè hà participatu à un cartellu nantu à u mercatu di obbligazioni (l'altri sò Nomura è Ubs).
A banca taliana hà ricevutu una multa di 69,4 milioni è hà digià spiegatu chì "hà da appellu à i tribunali europei" chì "sfida fermamente a decisione di a Commissione è afferma chì ùn dimostra alcuna cattiva condotta". Intantu, tuttavia, a reazione di u mercatu ghjunghje: 'Ancu se a dimensione di l'amenda ùn hè micca pertinente per u gruppu – scrivenu l'analisti di Banca Akros – questa hè una nutizia negativa. Criemu chì i risultati per u primu trimestre di u 2021 ùn sò micca durevuli è chì u stock hè sopravvalutatu dopu a recente rivalutazione. ' Da quì a decisione di calà a raccomandazione da "neutru" à "riduce" cun un prezzu target immutatu di 8,9 €.
Intantu, u cuponu nantu à i sconti di UniCredit hè statu ancu mancatu, ancu se l'analisti spieganu chì ùn deve esse micca impattu nantu à u dividend 2021 è nantu à u riacquistu annunziatu. A banca di fiducia di i cashes, o Mitsubishi UFJ Investor Services & Banking, hà infatti inviatu un avvisu à l'investitori – spiega UniCredit stessa – spieghendu chì, per i cuponi di i cashes riferendu à 2020, e disposizioni, chì chiariscenu quandu i pagamenti obbligatori ùn sò micca stati scontri, postu chì l'istitutu di Piazza Gae Aulenti hà segnalatu una perdita netta l'annu scorsu. Mentre sta nutizia 'pò esse una sorpresa negativa per u detentore di cashes bonds – spieganu l'analisti di Citi – questu ùn deve micca influenzà a capacità di a banca di pagà u dividend nantu à i guadagni 2021 nè "avè un impattu nantu à u riacquistu".
Una decisione chì hà pigliatu l'investitori per sorpresa postu chì u cuponu nantu à sti strumenti è ancu nantu à i prublemi di u Tier 1. hè statu cunfirmatu in a chjamata cù l'analisti. Citi, in una nota, spiega chì a decisione "ùn deve micca influenzà a capacità di a banca. Di pagà dividendi nantu à i guadagni previstu in u 2021 o influenzatu u riacquistu annunziatu ".
COSU PASSA À E BANCHE DOPU U DECRETU DI SUPPORTU
U decretu di i Sostegni Bis appruvatu ieri da u Cunsigliu di i Ministri ùn cuntene alcun cambiamentu in quantu à a soglia per a cunversione di l'attività fiscale differita (Dta) in crediti d'imposta in casu di aggregazioni. Inoltre in quantu à l'estensione di i termini di u benefiziu, l'unica novità di u Decretu hè chì a cumminazione d'impresa sia appruvata da l'organu amministrativu cumpetente entro u 31 di dicembre 2021 paragunatu à a versione precedente chì prevede a risoluzione da l'assemblea di l'azionari. .
In questu modu, l'ulteriore spinta à a cunsulidazione in u settore garantita da l'allargamentu di a soglia da 2% à 3%, cunsiderata "favuriva" da l'analisti sia per una soluzione per MPS (-0,08% à 1, 21 euro nantu à u stock scambià sta mane) è per una cumbinazione d'imprese cù Banco Bpm (+ 0,41% à 2,71 euro), tramindui cun Unicredit (-1,31% à 10,11 euro) cum'è cumpratore.
Tuttavia, ùn hè micca esclusu chì u guvernu Draghi possa rivedere a regula in u futuru. In particulare, secondu La Stampa , negocia cun Bruxelles un pacchettu di regule, da esse incluse in un prossimu decretu, chì faciliterà e fusioni trà parechji sughjetti è favurisce a nascita di un centru bancariu intornu à Unicredit chì coinvolge ancu Mps è un terzu partitu.istituzione identificata cù Banco Bpm. Pour cette raison, la loi sur Dta a disparu du texte final du décret Sostegni Bis.
U decretu di i Sostegni Bis cuntene ancu l'estensione à a fine di u 2021 di a regula chì permette à e cumpagnie chì vendenu NPL di trasfurmà a Dta in un creditu d'imposta. A regula pò esse attivata per assignazioni di crediti nominali finu à 2 miliardi, mentre u creditu fiscale ùn pò micca supera u 20% di l'ammontu trasferitu.
Cum'è previstu, trà l'altre misure di u decretu, hè stata urganizata l'estensione di e moratorie per altri 6 mesi da a scadenza attuale da u 30 di ghjugnu à u 31 di dicembre. A sospensione di i pagamenti riguarderà solu l'importu principale è micca più quellu per interessi. L'estensione ùn serà micca automatica, ma deve esse notificata à a banca da u 15 di ghjugnu, dopu a quale a moratoria esistente serà cunsiderata terminata. Infine, u decretu Sostegni prevede a proroga di i prestiti garantiti da u Statu, cù a pussibilità di dumandà una proroga di e scadenze da 6 à 10 anni è senza soffre di riduzioni nantu à a percentuale garantita per i prestiti già erogati.
"Credemu chì a versione finale di u decretu di i Sostegni Bis hè piuttostu deludente per l'incentivi per l'operazioni di M&A: in particulare, credemu chì pò scoraggiare l'operazioni di M&A chì coinvolganu trè banche, potenzialmente Unicredit-Mps-Banco Bpm, cun una conseguente riduzione potenziale di u Prima M&A per u Bancu Bpm ", cummentava Intesa Sanpaolo sta mane, sottolinee Mf . D'altra parte, "ùn pudemu micca escludere chì incentivi più grandi per M&A, chì restanu essenziali per u settore, à u nostru parè, ponu esse presentati in un decretu futuru".
Per Securities Mediobanca, i cambiamenti minimi di u guvernu à l'incentivi di M&A per e banche aumentanu sostanzialmente a flessibilità di u prucedimentu di approvazione, cù u guvernu chì in ultima istanza mantene "carotte più grandi" per prughjetti di fusione più concreti. "Avemu vistu e seguenti implicazioni in quantu à a versione più generosa, in soldi è in tempu, di u prugettu circulatu in e settimane precedenti: u calendariu più strettu, vale à dì u 21 di Dicembre versus u 22 di Ghjugnu è a consegna di un annu, rende i fusioni à trè vie menu prubabile; L'appruvazioni di u Cunsigliu da e duie parte è un calendariu più strettu facenu chì l'affari ostili sianu menu prubabili postu ch'elli piglianu più tempu per compie; a cunversione di u Dta à 2% contr'à u 3% di l'attivu tutale penalizeghja l'affari chì implicanu una grande dota Dta da e duie parte ".
A stu puntu, "Mps pare a soluzione ad hoc più probabile, à u nostru parè. È per ciò chì tocca à Banca Popolare di Sondrio è Bper Banca, ùn vedemu micca cambiamenti maiò postu chì nimu ùn hà micca DTA adatti in u fora di u bilanciu ", aghjunse Mediobanca, ricurdendu chì in Dicembre 2020 avia definitu l'incentivu M&A cum'è puntu di svolta per un investimentu in banche italiane di medie dimensioni.
"Mentre avemu pigliatu una pusizione più positiva nantu à e banche europee, avemu aspettatu prudenza versu l'Europa di u Sud basatu annantu à i fundamenti: menu visibilità nantu à u costu di u risicu. Mantenemu dunque u rating di sottoperformance per Unicredit principalmente per incertezza strategica, neutru per Intesa Sanpaolo è perversu per Credem. in u casu di Banca Popolare di Sondrio, Bper Banca è Banco Bpm, credemu chì M&A continuerà à ghjucà un rolu primu. In questu stadiu vedemu tutte l'opzioni aperte. Avemu una valutazione superiore à Bper Banca è neutru à Banco Bpm, Banca Popolare di Sondrio è Mps », hà cunclusu Mediobanca.
DOSSIER BANCO BPM
U fermentu di fronte à e pussibuli fusioni trà istituzioni di creditu cuntinueghja à mantene a piazza in Piazza Affari. D'una parte, cum'è accennatu, e cuncessioni nantu à i DTA per l'aggregazioni sò svanite da a versione finale di i Dl Sostegni bis, ma da l'altra, i rumori di a stampa continuanu à rilancià l'ipotesi di una maxi-fusione trà UniCredit, Mps è Banco Bpm.
È hè precisamente nantu à a banca in Piazza Meda chì l'analisti di UBS si cuncentranu, aumentendu u so prezzu di mira à 2,65 € (da 1,95 €) aghjurnendu a valutazione à "neutru" (da "vende"). U mutivu? Dopu à i "risultati forti" di u primu trimestre di u 2021, l'analisti scrivenu, e stime nant'à u risultatu netu di Banco Bpm sò aumentate (18% -39%) grazia à u "miglioramentu di a progressione di i profitti dopu à i ricavi da cumissioni più alti" più forte cà previstu 'è grazia à l'annunziu di a vendita di NPL per altri 1,65 miliardi chì cunduceranu a banca à raghjunghje un ratio NPE brutu di 6%.
Inoltre, secondu UBS, Banco Bpm hè cunfirmatu cum'è "un putenziale target M&A in u prucessu di cunsulidazione bancaria, chì duverebbe cuntinuà à sustene l'azzioni". Bpm, spieganu, hè un target potenziale per una acquisizione da una banca più grande in Italia perchè in questu casu averebbe quasi 4 miliardi in fronte di cunversione DTA è a concentrazione geografica di e so filiali in Lombardia aiutaria un cumpratore potenziale. a so presenza in a zona a più ricca d'Italia.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/unicredit-mps-e-banco-bpm-dopo-il-decreto-sostegni-secondo-intesa-sanpaolo-e-mediobanca/ u Fri, 21 May 2021 13:27:24 +0000.