Una svalutazione cinese hè imminente?

Scrittu da Steven Vannelli via u blog di Knowledge Leaders Capital,

Durante u weekend, avemu avutu una mansa di dati chì mostranu una ecunumia generalmente debule. Quì sottu sò i dati attuali paragunati cù l'aspettattivi da Bloomberg.

Di sicuru, u grabber di u titulu era a caduta di -31.4% in a vendita di pruprietà residenziale, ma in tuttu u pianu, da a produzzione industriale à a vendita di vendita à l'investimentu hè stata timida di stimi.

Questu rende incredibbilmente improbabile chì a Cina hà da chjappà u so scopu di crescita quist'annu quandu tutti i cumpunenti correnu sottu à l'estimi. A vendita di u retail hè attualmente in corsu di 0.5% in daretu à l'estimazioni di l'annu calendariu, mentre chì a produzzione industriale corre 0.7% in daretu è l'investimentu di l'assi fissi hè 0.3% daretu.

Daveru l'unicu chì travaglia in Cina avà hè l'esportazioni.

Mentre chì porta à un surplus cummerciale crescente.

È, l'espurtazioni sò torna in crescita in percentuale di u PIB.

Malgradu l'evidenza chjara di una crescita ecunomica debule, a Cina ùn lancia micca un prugramma di stimulu enormu cum'è hà fattu dopu a Grande Crisi Finanziaria.

Invece sò tinkering intornu à i bordi. Per esempiu, ieri a Cina hà tagliatu a facilità di prestitu à mediu per un token 10bps. Hanu tagliatu ancu a tarifa di ricuperazione di 7 ghjorni da 10bps.

E, preparanu u sistema bancariu per un ambiente di liquidità più difficiuli abbandunendu u ratio di riserva necessariu.

Questu ultimu graficu ci porta à a vera variabile d'interessu: u livellu CNY. Sembra chì u Yuan Cinese hè vicinu à scopre à u latu.

Fighjendu i differenziali di tassi d'interessu cù i Stati Uniti illustra stu puntu bè. Per i tassi brevi, paragunaghju u limite superiore di i fondi di l'alimentazione di i Stati Uniti à SHIBOR overnight. Questa relazione suggerisce un CNY cù un manicu 7.

In seguitu, fighjendu i tariffi à mediu termini, a stampa hè a stessa.

È infine, i tassi à longu andà contanu a listessa storia.

A dependenza di l'esportazioni di a Cina è a caduta di e aspettative di crescita globale sò una ragione più per aspittà un CNY più debule.

Un CNY più debule serà un ventu di coda per una inflazione più bassa in i Stati Uniti. Se u CNY supera 7.0, questu deve currisponde à l'inflazione di breakeven di 10 anni intornu à 1%.

Cù l'inflazione in i Stati Uniti chì hè digià calata, un ulteriore debilitamentu di u CNY accelerà solu stu prucessu, pigliendu u calore da a Fed per elevà i tassi bè in u territoriu restrittivu.