Una strana settimana d’aostu: “Quale vende u Nasdaq finu à a fine”

Di Peter Tchir di Accademia Securities

Una strana settimana d'aostu

Ignuremu, per u mumentu, chì ùn aghju micca avutu sta paura di i squali da quandu Jaws hè stata liberata. Seriu, ùn possu micca ricurdà un tempu quandu i squali venenu cusì spessu in cunversazione, ma ùn hà nunda di fà cù a prospettiva macro, allora andemu avanti.

Equities

Aviu da principià cù un ingressu fissu, ma a storia di l'equità hè simplice è veloce, allora andemu da a strada.

Quale hè chì vende u Nasdaq in u chjusu?

Dapoi u principiu di l'aostu, paremu di vende in u chjusu di l'azzioni, guidati da u Nasdaq 100. Ùn importa micca ciò chì a nutizia esce, cumu si faci u mercatu durante a sessione di notte, o in a matina, pare chì ci hè una pressione di vendita. in u chjusu. Questu hè sicuramente aiutà à custruisce u casu di l'orsu.

Dittu questu, vogliu mette in risaltu u rendiment di parechji indici a settimana passata:

• Nasdaq 100 -1.6%
• S&P 500 -0,3%
• S&P 500 uguale pesu -0,07%
• Indice REIT + 0,2 %

Mi piace a surperformance di l'indici di pesu uguale è l'indice REIT. Chì succede per adattà a nostra vista nantu à a Rotazione fora di i Sette Magnifici abbastanza bè.

Immubiliare cummerciale

Siccomu i REIT anu fattu bè, hè un bonu tempu per mintuvà l'altra conversazione "spaventosa" chì aghju avutu cù parechje persone. Mentre i squali ponu esse spaventosi, sò faciuli d'evità. Ciò chì "spaventa" parechje persone, è pò esse difficiule di evitari, hè u travagliu da l'uffiziu.

Capiscu chì ci sò assai prublemi chì facenu affruntà l'immubiliare cummerciale (assai edifizii scambiati mani à prezzi elevati, parechji sò stati cumpletati à costi estremamente elevati, i tassi di vacanti sò in crescita, i tassi di finanziamentu sò aumentati sustancialmente, etc.), Pensu chì cum'è un sanu, troppu hè prezzu è u spinu à "travagliu da l'uffiziu" in qualchi forma, hè guadagnatu traction. JAWS u blockbuster d'estate di u 1975 puderia esse rimpiazzatu da WFO cum'è u spettaculu di horror di u 2024! Forse i rapporti di notizia cambieranu da dumandà "Sò 11 pm, sapete induve sò i vostri figlioli?" à " Sò 8 ore, sapete induve hè u vostru uffiziu? Perchè site #$&%#* in ritardo !

In ogni casu, l'immubiliare resteranu lucali. Ci sò temi regiunale à u travagliu. I tendenzi di e persone è di l'imprese chì abbandunonu certi spazii di u paese per l'altri, hè reale chì creanu alcuni perdenti è vincitori.

In ogni casu, aghju capitu chì a scumessa nantu à REITS è CRE in u cortu termini, basatu annantu à esse contrarian è una vista vaga chì u chatter WFO guadagna trazione, pò esse simplista, se micca ingenu, ma hè quì chì sò sempre. Da Bloomberg TV un paru di settimane fà Immubiliare Commerciale à Squeeze Higher.

Hè qualcosa chì avemu pigliatu ancu qualchì prublema, u ghjornu chì parechji banche di i Stati Uniti sò stati retrocessi.

CRE hè un prublema, è ùn pudemu micca avè vistu i minimi, ma hè un prucessu è cercu i rimbalzi chì avemu vistu per cuntinuà, per avà.

Tariffe

I renditi anu più altu, di novu, à a fine di a settimana. 10s chjusu a settimana à i so rendimenti più altu di a settimana (4.16%) chì era più bassu di u 4.18% chì anu righjuntu a semana passata. Ciò chì era un pocu stranu, hè chì i dui anni 10 è 30 anu fattu abbastanza bè in e so rispettive aste. Avete avutu aspittatu, datu tante volte ribassista, chì i rendimenti anu sparatu più altu davanti à l'asta, per aiutà à assorbe l'emissione, ma chì ùn hè micca veramente successu. L'asta di 3 anni era grande, l'annu 10 era bonu, è l'annu 30 era più debule di quelli, ma micca horrible, ma chì pareva infine innescà a vendita di u mercatu di bonu. Tuttu solu stranu, salvu chì forse tanti compru pensendu chì avemu riunitu dopu à l'asta, chì ci era parechje settimane longu?

Pensu chì puderete culpisce un PPI più forte di l'aspittatu, ma pensu chì vulemu à i "boni vechji tempi" induve tutti ammessi chì ùn avianu micca idea di cumu si traduce PPI in u futuru CPI, cusì avemu solu ignoratu. Vogliu indicà una cosa chì a Fed vede, chì era assai bonu. L' expectativa d'inflazione di l'Università di Michigan , induve a prospettiva di l'inflazione più longu hè cascata sottu à 3%.

Parlendu di "spaventoso" u WSJ hà publicatu un articulu intitulatu The Scary Math Behind the World's Assets più sicuri (ligame pò esse bluccatu da u paywall). Mentre chì pensu chì hè un pocu in u latu alarmista, pare toccu à certi punti fatti u weekend passatu perchè u downgrade hà fattu sensu in US Credit Ratings .

Hè ancu un bonu ricordu, chì aghju bisognu di tene un ochju fora di u casu di l'orsu, soprattuttu perchè pensu chì l'inflazione, in gran parte per via di " Inflazione geopolitica " correrà sopra l'obiettivu di 2% per parechji anni.

Mentre pensu chì u pezzu hè un pocu alarmista, mi pare un bonu tempu per mè (è per voi) per rivisite u pezzu di l'AcademiaFinancial Bubbles da 2020! Nantu à a "cumunalità" chì avemu avutu cù e bolle finanziarie recenti (turnendu à l'anni 1980) hè chì tutti ponu esse direttamente attribuiti à " un attivu sicuru chì andava male ". I bolle finanziarii cumincianu tutti cù "assi sicuri" chì diventanu "insicure". U debitu di u guvernu diventendu "insicuru" creà a mamma di tutte e bolle . Ùn vecu micca questu cum'è un risicu, ma mi odiari ancu esse a persona chì hà cuncentratu durante anni nantu à cumu e bolle cumincianu cù l'assi sicuri, solu per missu sta bolla gigante.

Sempre i tassi rialzisti quì, ma avè da ripensà e mo opinioni più longu.

Creditu

U creditu hà superatu (CDX 2 bps più strettu, Bloomberg Corp Bond Index si sparghje invariatu) ancu cù più di $ 38 miliardi di nova emissione à u prezzu di a settimana passata! Ùn hè micca male cù una grande offerta è un sfondate di debulezza di l'equità. Aghju da dì chì l'Academia era cumuna bookrunner in duie transazzioni in un ghjornu per a prima volta (McDonald's è Toyota) è era co-manager in parechje altre offerte.

Cina

A debule ecunomica cuntinueghja. Hè qualcosa chì avemu scrittu è pensu chì a debulezza attuale rende ancu più impurtante, da a perspettiva di a Cina, cambià una pulitica "Made in China" à una pulitica "Made by China", chì hè un risicu per ùn esse micca prezzu in i mercati americani. per nunda. Forsi u risicu hè troppu remota, ma pensu chì ci vole à esaminà attentamente, cumpagnie chì vendenu assai à e nazioni emergenti di u mercatu per vede s'ellu i so prudutti sò suscettibili à a cumpetizione di i marchi chinesi?

Avemu da discutiri questu è qualchì altru sughjettu nantu à Bloomberg TV ghjovi (cumincia à a marca 1:43:50) è pensu chì Tom Keene hà fattu un travagliu megliu mette in risaltu alcuni di i punti di forza unichi di l'Academia ch'e aghju mai pussutu.

Bottom Line

Hè un tempu stranu per i mercati, cusì gode di l'estate (aghju tante risposte OOO, chì i cunsiglii parenu bè pigliatu). Ùn pigliate micca troppu risicu è fate attenzione à i squali ! (in l'acqua è i mercati).