Una seria di cose imprevedibili chì ponu o ùn ponu accade in 2022

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Se ùn pensate micca à u futuru, ùn pudete micca avè unu"

In ocasu, u Morning Porridge dà una visione furtunata di i mercati – stamane eccu alcuni pinsamenti nantu à cumu i mercati è l'avvenimenti di u 2022 puderanu o micca sviluppà. Se si verificanu, mi salutaraghju un geniu di l'investimentu. Se no, pudemu scurdà di elli in silenziu?

Di colpu, tutti parlanu di l'escalada di a Crisi Covid in Cina – quantu vulnerabile a seconda più grande ecunumia di u mondu s'hè fatta per via di e so pulitiche draconiane di Covid Lockdown? Porti bluccati, fabbriche chjuse è crashing PIB. Di sicuru, avete pussutu leghje nantu à quella minaccia un mese fà in u Porridge di Morning: Induve va a Cina?

Dopu avè fattu sta cunnessione qualchì tempu fà, mi dumandava a notte scorsa s'ellu valerebbe a pena scaccià cum'è marcatori nantu à i mercati per u 2022?

Dopu à 2 settimane di l'annu novu, u so 2022 hè digià assai chjaru chì serà assai sfarente di l'annu passatu. L'equilibriu di u mercatu hà cambiatu. In u 2021, u " tuttu rallye " hè statu alimentatu da soldi facili di a banca centrale, i prugrammi in corso di ricuperazione è di spesa di mitigazione di u guvernu Covid, a credenza di u mercatu chì i banche cintrali agiscenu per evità ogni inestabilità di u mercatu da un deragliamentu di u sentimentu, è l'aspettativa chì l'incertezza di Covid mantene u spigots di liquidità chì juicing u mercatu.

Quist'annu si apre nantu à una stampa assai diversa. I banche cintrali agiranu per affruntà l'inflazione – apprufittannu di l'uppurtunità di normalizà tranquillamente l'ultimi 12 anni di sperimentazione monetaria chì anu inflattatu cusì grossamente l'assi finanziarii, è hà allargatu a disuguaglianza di ricchezza. A Riserva Federale di i Stati Uniti dice avà 3-4 alti. A normalizazione di i tassi è l'annullamentu di i prugrammi quantitativi d'allentamentu chì succonu i mercati cù liquidità in l'ultima decada avarà enormi cunsequenze di u mercatu s'ellu si va male – è più di uni pochi analisti di u mercatu è membri di u cummentariu aspettanu chì i Banchi Centrali anu da passà è salvà i mercati quandu inevitabilmente passa in testa.

Hè bonu di sapè chì certi persone credenu sempre chì ci hè un scenariu " Capi chì vincu, Tales you lose" per i mercati. Una diversità di opinione hè ciò chì face un mercatu!

Ma a maiò parte di noi aspetta un annu difficiule. Ùn hè micca solu cumu diventanu i tassi di crescita / normalizazione destabilizzanti, o cumu si sviluppa l'inflazione – "transitoria" o "persistente" – è u periculu chì si trasforma in stagflazione), o quantu rapidamente l'ecunumia glubale pò mette Covid daretu à ellu per cumincià à cultivà di novu. (Clue – Cina hè un fattore maiò in quella equazione.) Chì abbanduneghja e tensioni geopolitiche nantu à l'Ucraina è cù a Cina cum'è l'altri scunnisciuti cunnisciuti.

Cum'è un pugilatu famosu hà dettu una volta qualcosa cum'è: "Vaiu in a lotta preparatu cù un pianu – chì mi tengu ghjustu finu à ch'e aghju un pugno forte in faccia" . Investisseur avarà da pinsà dura è viloci circa ciò chì stu mercatu li signala à traversu 2022. U ghjocu hè cambiatu.

Un aspettu chì m'aspettu di cambià drasticamente hè u sentimentu di u mercatu "euforicu" – a manifestazione di tuttu hà alimentatu a speculazione à livelli irrazionali superalimentati, in particulare in stocks meme è criptu. U sentimentu, in particulare versu i scams tech-rich, hè cambiatu. Aghju sviluppatu è calibratu currettamente u mo sistema VSI – " Indicatore di Stupidità di Valutazione " patentatu di Blain – cum'è una misura di quantu sò i mercati stupidi.

In fondu … u mo VSI hè ARK, Bitcoin è Tesla. Sò tutti attivi assai diffirenti: Tesla s'hè sviluppatu in una cumpagnia di vittura assai fina, ma hè massivamente sopravvalutata, è hè in calata di 14% quist'annu. ARK hè un ETF di tumbling disruptive tech stocks chì hè falatu 17% questu annu, mentri Bitcoin hè un scam ponzi-esque down 12% da u 1 di ghjennaghju. A schiuma hè surtita tutti questi ghjochi. Tutti anu apertu l'annu in u territoriu negativu, suggerendu l'analisi fundamentale è u sensu cumunu torna in moda.

Per esse ghjustu, Morgan Stanley ùn hè micca d'accordu cun mè nantu à Tesla – predichendu una manifestazione torna à $ 1400 à u spinu di i numeri di migliuramentu è hè digià in l'ultima volta di a maratona EV quandu tutti l'altri sò sempre attaccati i so lacci di e scarpe … veramente? Prevede chì tutti puderanu fà EVs decenti in pochi anni.. Ma, ùn saranu micca … è per sapè perchè cuntinuà à leghje.

Lasciami scorri un pocu di idee per l'annu à vene – ùn l'amplicemu micca cù u titulu di predizioni.

Azioni

L'inflazione hè inchiodata – chì hè perversamente bonu per l'azzioni nantu à una basa relativa. U vantaghju venerà da dividendi corporativi più alti mentre u globu si ricuperà da Covid – s'ellu face. Azzione sana chì cuntinueghja à batte i rendimenti di ubligatoriu aghjustatu per u risicu. Ma, serà un mercatu selettivu – i profitti distribubili sempre più importanu cum'è i tassi aumentanu, a crisa di ortografia per u settore Tecnulugia induve l'imprese unprofitable chì dicenu a ricerca di a dimensione nantu à i ritorni si batteranu. In un ambiente di ritmu crescente, i valori fundamentali di i valori superanu. (Puderia ancu mandà un premiu No Sh * t Sherlock per quella osservazione particulare … è perchè micca. Mi meritu.)

M'aspettu ancu una reazione ESG per benefiziu à i disprezzati maiori petroliferi, postu chì a carenza di energia in u Q1 induce una revisione fundamentale di a transizione di u cambiamentu climaticu, è a ricunniscenza chì ùn pudemu micca scaccià gasu per a notte è aspittà chì l'economia glubale cuntinueghja à travaglià.

Se assumemu chì l'ecunumia glubale mette in scena una ripresa di covid, m'aspittassi à un rally di u mercatu Q1 in ginocchio, prima di l'aumentu di i tassi, una liquidità più bassa, a realità ecunomica è a difficultà di risolve i prublemi di a catena di fornitura portanu à una seconda mità di l'annu abbastanza piatta.

I cunsumatori

Questu serà un annu miserable per i cunsumatori; L'aumentu di l'impositu, l'aumentu massivu di e fatture di l'energia, l'inflazione di i prezzi di l'alimentu (avete vistu quantu i costi di fertilizzanti sò cresciuti? Più di Gas!), L'aumentu di l'affittu è i costi di l'alloghju, mentre chì l'aumentu di l'abbonamenti per i bisogni muderni cum'è Netflix hà drammaticamenu colpisce a spesa discretionary. I salarii sò prubabilmente fermanu per a maiò parte di i travagliadori, salvu chì ùn sò pronti à passà in i settori più sfidanti cum'è u serviziu, l'intrattenimentu è a logistica induve i salari sò in crescita perchè nimu vole fà questi travaglii.

Issues cum'è l'esposizione di u cunsumadore à u debitu senza interessu (cum'è Klarna) puderia esse "interessante" – se a spesa discrezionale cade, allora a quantità di cunsumu gratuitu per u debitu di serviziu. Quantu grande una ricuperazione averemu quandu tutti sò rotti?

Inflazione

Dimenticate u transitoriu – hè una espressione 2021. I colli di bottiglia di a catena di fornitura anu attivatu l'inflazione – ma elli stessi anu generatu cunsequenze significative. Avemu vistu avà i salarii è e catene di furnimentu evoluzione in modi probabili di rinfurzà l'inflazione crescente in una ecunumia sbilanciata. I prezzi di l'energia aumentanu l'inflazione. Mentre chì i tassi d'inflazione di 6-7% caratterizeghjanu a prima parte di l'annu, pudemu vede a moderazione à 4% dopu – ma chì si mantene sustinutu cum'è l'ecunumia aghjusta è trova un novu equilibriu à una inflazione permanente più alta. L'inflazione di 4% abbandunarà u Bancu Centrale Europeu più di uni pochi di mal di testa spiegà à i tedeschi.

Ligami

U mercatu aspetta chì a Fed puderia caminari 4 volte questu annu. U Bancu d'Inghilterra hà digià chjappu u buttone. L'aumentu di i tassi significa un annu cattivu per i bonds – ma ricordate chì u debitu finanziariu di u guvernu sovranu hè l'ultimu rifugiu sicuru se i mercati snap – per quessa chì ùn aghju micca cunsigliatu u debitu europeu.

U creditu serà un mercatu assai più duru. L'ultima volta chì i predefiniti di l'imprese sò stati 30 anni fà. Semu prubabile di vede un'accelerazione di i predefiniti corporativi chì sò stati artificialmente bassi per più di una dicada per via di i tassi ultra-bassi chì permettenu à e cumpagnie inadatte di sopravvive. Chì puderia esse assai disordinatu per via di a liquidità terminale dismal in i mercati di ubligatoriu – chì si metterà cum'è u béton quandu a vendita principia. I spreads di l'imprese s'allarganu – è i mercati duveranu ricuperà i fundamenti di a forza di creditu.

Ùn vi scantate micca per u Creditu – Aghju un pianu, è riapertura u serviziu di Blain's Bespoke Bond Brokerage in tempu per salvà i titulari. Ùn offre micca offerte immediate nantu à i bonds, ma truveraghju una uscita apposta.

U grande risicu hè un crash in i mercati di creditu è ​​un mercatu illiquid risultati in contagion in altri mercati cum'è l'investituri anu da vende azioni, assi reali o pruprietà per copre perdite in bonds.

Crypto vs Gold

Nisun cuncorsu. L'oru vincerà. Aghju intesu chì i dilettanti di Crypto spinghjanu u so argumentu Bitcoin hè oru digitale. Argumentanu chì l'oru hè distruttivu per l'ambiente cum'è Bitcoin. Veramente .. Ma l'oru hè ancu reale. Bitcoin ùn hè micca. Ùn vedete micca milioni di ragazze indiane chì portanu bitcoin à i so matrimonii – una fonte significativa di dumanda d'oru! Leghjite ancu assai amministratori d'assi veri è fondi d'investimentu sò oghji seriamente impegnati in criptu. Di sicuru, sò … No.

Energia

2021 hà dimustratu i periculi di ignurà a Sovranità Energetica. Senza essa, e nazioni sò vulnerabili – cum'è l'Europa scopre. Assicurà una quantità sufficiente di energia – in particulare u petroliu è u gasu – diventerà di primura. E preoccupazioni ESG saranu scartate postu chì diventa chjaru chì e rotte ottimali per a Neutralità di Carbone Neta da u 2050 dipendenu da un approcciu graduale cù u Gas chì rimpiazza u carbone prima chì u Gas pò esse rimpiazzatu stessu. A probabilità hè chì i prezzi di u petroliu è di u gasu restanu elevati finu à u 2022.

Rinnovabili

U 2022 puderia esse l'annu chì u mondu si sveglia à u fattu chì u ventu è u sole puderia esse maravigliosu, ma ùn inverdiranu micca u pianeta. Sò a fonte menu efficiente di energia rinnuvevule – ma a più faciule d'installà. Dimustranu più caru di ciò chì s'aspittava per mantene è operà, ma ponu ottene un finanzamentu faciule à livelli stretti perchè ogni investitore istituziunale vole dimustrà quantu sò verdi è conformi ESG tenendu attivu rinnuvevuli.

Un percorsu megliu à zero carbonu implica una gamma assai più larga di emissioni di CO2, ma più fonti d'energia "difficili" cum'è u gasu di marea, nucleare è pulita, è mitiganti cum'è a riforestazione è una megliu sequestrazione di carbone di scarti. Quessi sò tutti fattibili – ma difficiuli di finanzià perchè sò più difficiuli di fà! A fusione nucleare – ferma una suluzione dumane. Ùn aghju micca parlatu di l'idrogenu – perchè hè assai più difficiule di ciò chì a ghjente aspetta in termini di infrastruttura … ma …

È infine, lasciami vultà à EVs

Un mondu induve Rivian hà fattu 1400 vitture in 2021, ma vale quant'è u settore di l'auto tedesca ùn hà mai avutu assai sensu. Face ancu menu quandu apprezzemu chì ogni EV in u pianeta oghje hè basatu annantu à batterie di lithium.

Lithium hè sempre più caru ogni ghjornu. Lithium hè un elementu bruttu, bruttu periculosu chì ci tumbarà tutti s'ellu si filtra in u tavulinu. Qualunque cosa dice Elon Musk, hè assai difficiule di riciclà. Ellu voli principià à scavà i deserti per truvà u so propiu lithium. Ci sò rumuri chì u Desert d'Atacama in Sudamerica puderia esse minatu per furnisce novi pruvisti di litiu.

Se avemu da fà 25 milioni di EVs per u 2030, allora o minà ogni atomu di u pianeta, o speremu chì un asteroide amichevule cumpostu di litiu è cobaltu pristine faci un atterraggio suave (cum'è ùn hè micca accadutu in u filmu). Ùn cercate micca"). Cume hè improbabile chì succede, mi aspettu chì i EV saranu sempre più caru è menu attraenti, aprendu a porta à altre tecnulugia. Probabilmente avemu bisognu di un ripensu nantu à a putenza EV – prestu!

È eccu … un galoppu rapidu intornu à solu alcuni di i temi di u mercatu chì puderanu o micca sviluppà questu annu!