Una nova crisi di l’abitazione si sviluppa in Spagna?

Scrittu da Nick Corbishley via NakedCapitalism.com,

Spagna hè una di l'ecunumie europee chì hè stata più affettata da a crisa di u virus COVID-19, in parte per via di a so grande dipendenza da u turismu. In fatti, sicondu i figuri publicati in ferraghju da l'Organizazione per a Cooperazione è u Sviluppu Ecunomicu, Spagna hè u paese di l'OCDE (fora di 38) induve l'ingressu reale di e famiglie hè cascatu u più dapoi a pandemia. Hè ancu u paese di l'UE chì hà patitu a più grande caduta di u redditu per capitale dapoi u 2020, è hè statu superatu annantu à questu indicatore da Slovenia, Lituania è Estonia.

Avà, dopu à anni di caduta di i rivenuti reali, milioni di famiglie sò affruntati à i pagamenti di l'ipoteca in crescita in u risultatu di l'aumentu rapidu di i tassi d'interessu di u Bancu Centrale Europeu.

Cumincia u ghjocu Blame

U ghjocu di culpa hè digià principiatu in i circoli di u guvernu cintrali. Dopu avè fattu una battaglia in l'elezzioni lucali è regiunale recenti, u guvernu di Pedro Sánchez hà avà affruntatu una corsa in salita in i generali di u mese prossimu. Cume i costi di l'ipoteca aumentanu, u guvernu hè disperatu di pinsà a rispunsabilità nantu à u Bancu Centrale Europeu (BCE) è a so filiale spagnola, u Bancu di Spagna. Dumandata in una entrevista nantu à u statu di l'ecunumia spagnola è l'impattu potenziale di l'ultima volta di l'aumentu di i tassi d'interessu di u BCE nantu à i pruprietarii spagnoli, a Ministru di l'Ecunumia di Spagna, Nadia Calviño, hà dettu :

"Avete bisognu di dumandà [Luis de] Guindos, [Vice President di u Bancu Centrale Europeu], è [Fernando] De Cos [guvernatore di u Bancu di Spagna]; sò i spagnoli daretu à l'aumentu di l'ipoteche ".

Calviño hà ragione, sicuru. Cusì era ancu Sánchez stessu quandu hà dettu u marti chì "u Guvernu [spagnolu] ùn hà micca putere nantu à a pulitica monetaria". Ma u so guvernu – cum'è tutti i guverni di l'UE – hè parzialmente culpèvule per l'inflazione elevata per via di u so sustegnu continuu à e sanzioni à a Russia, u più grande fornitore d'energia di l'Europa è altre materie prime vitali. Questu hè, senza dubbitu, unu di i principali mutori di l'aumentu massivu di i prezzi di l'energia in Europa è di l'inflazione generale.

Ma u mera fattu chì u primu ministru spagnolu è u ministru di l'ecunumia cercanu tramindui di trasfurmà u pesu di rispunsabilità per l'aumentu di i tassi ipotecarii à i banchieri cintrali hè notevole, postu chì i pulitici anziani raramente culpiscenu i banche cintrali per qualcosa, salvu ch'elli sò in una stretta stretta. Di sicuru, Sánchez puderia aghjustà chì u bancu cintrali spagnolu ùn hà ancu alcuna influenza significativa nantu à a pulitica monetaria in Spagna, postu chì u guvernu spagnolu hà datu tutti i puteri di decisione in questa arena à u BCE quandu hà unitu à l'euro à u principiu di stu seculu. .

Per a Spagna, induve l'indici di i prezzi di u cunsumu (CPI) hà registratu à un 3,2% relativamente bassu in maghju, ùn sò più necessarii aumenti di i tassi d'interessu, hà dettu Calviño, aghjustendu un avvertimentu: u BCE hà da cunsiderà l'Europa "in generale". È in a zona di l'euro in tuttu, l'inflazione media era di 6,1% in maghju – quasi u doppiu di a tarifa in Spagna. In sei paesi, tutti in l'Europa di l'Est (Lituania, Estonia, Lettonia, Slovacchia, Czechia è Pulonia), l'inflazione hè sempre sopra u 10%.

U BCE hà iniziatu à a so strada di caminata attuale in lugliu 2022, quandu hà aumentatu u so tassu di depositu principale da -0,5% à 0%. Da tandu, hà ghjuntu sette volte più, à u tassu attuale di 3,5%, u livellu più altu dapoi u 2001. Tuttu questu hè apparentemente necessariu per strincà quant'è a vita fora di l'ecunumia cum'è pussibule, sbulicendu a dumanda di i cunsumatori, inducendu una recessione. distrughjendu milioni, cù u scopu apparente di calà l'inflazione à un livellu più gestibile. Questu ignora u fattu chì l'aumentu di i prezzi sò, in larga misura, u risultatu di fatturi di l'offerta, cumpresi, sicuru, l'effetti boomerang di l'11 pacchetti di sanzioni di l'UE contru à a Russia, u so più grande fornitore di energia.

Mentre chì l'inflazione hè veramente calata, l'Euro Area, cum'è i Stati Uniti, anu sempre tassi reali negativi. Intantu, i rapidi aumenti di i tassi di u BCE provocanu ogni tipu di effetti sgradevoli – parechji di elli destinati. Includenu i costi in rapida crescita per i pruprietarii mentre i tassi di l'ipoteca aumentanu. A Spagna hè particularmente vulnerabile à sta tendenza postu chì circa trè quarti di i so detentori di ipoteche anu cuntratti di prestitu à tassi variabili ligati à u tassu di depositu di u BCE, ancu s'ellu sò generalmente adattati solu una volta à l'annu.

Housing Bust 2.0?

A Spagna hà digià assistitu à unu di i booms è busti di l'abitazioni più spettaculari di stu seculu ancora piuttostu ghjovanu. Duranti u piccu di a fase di boom, da u 2003 à u 2005, circa 700 000 case sò state custruite annu, più di ciò chì sò state custruite in Germania, Francia, Italia è Regnu Unitu cumminati, cù una populazione aggregata quattru volte più grande di a Spagna. À u mumentu chì a polvera da u bustu sussegwente s'era largamente stallata, in circa 2015, più di 600.000 famiglie anu persu a so casa (è tenete in mente chì in Spagna l'ipoteche sò ricursu, vale à dì chì i banche ponu – è in a maiò parte di i casi anu fattu – andà dopu à u prestatario per tutti i debiti pendenti una volta chì a casa hè rivenduta).

In l'ultimi anni, i banche, i custruttori, i grandi sviluppatori immubiliarii è u guvernu precedente di Rajoy anu fattu tuttu ciò chì puderanu per creà una nova bolla di l'alloghju , cun un certu gradu di successu. In u 2019, i prezzi in alcuni di i più grandi mercati immubiliarii di u paese, cum'è Madrid, Barcelona è alcuni di i mercati custieri è isulani, avianu ricuperatu assai, ma micca tuttu u terrenu persu in u bustu precedente. In ogni casu, in altri mercati menu desiderati, i prezzi di l'abitazioni avianu appena risuscitatu, è in certi eranu sottu à induve eranu stati in Q1 2015, quandu u puntu bassu naziunale hè accadutu.

In 2020, l'annu di i blocchi di COVID-19, u mercatu di l'abitazioni spagnolu si hè stallatu – cum'è in a maiò parte di i paesi – prima di ripiglià u ritmu una volta in 2021. In 2022, u numeru tutale di vendita di pruprietà residenziale hà righjuntu 650,000, u so livellu più altu in 2020. 15 anni.

Ma quella ricuperazione parziale hè avà in seriu periculu. Cum'è aghju infurmatu à a fini di nuvembre, in Something Just Cracked in Spain's Mortgage Market , Spagna hè stata unu di i primi paesi europei à introduci misure d'urgenza per sminuisce l'impattu di i tassi d'interessu in rapida crescita nantu à e famìglie chì anu digià luttatu cù l'inflazione crescente:

Cum'è e dati di l'Istitutu Naziunale di Statistiche di Spagna mostranu, u 72% di i mutui firmati di novu in Aostu eranu tassi fissi mentre u 28% eranu tassi variabili. Ma questu hè una tendenza relativamente nova. In u 2020, u rapportu era circa 50/50. In u 2016, u 90% di tutti i novi ipoteki eranu tassi variabili è in u 2009 era un stupente 96%.

U risultatu hè chì circa quattru milioni di i 5,5 milioni di detentori di l'ipoteca di Spagna anu ipoteche à tassi variabili. Di quelli appena più di un milione sò qualificati per u pacchettu di succorsu di u guvernu. E misure, chì saranu in vigore per dui anni, sò destinate à aiutà e famiglie à adattà più gradualmente à u novu ambiente di i tassi di interessu. Per qualificà per u sollievu, una famiglia deve avè un redditu annuale di menu di € 29,400. A so carica di l'ipoteca deve ancu rapprisintà più di u 30% di i so ingressu è e so rate mensili anu da esse aumentate di almenu 20% per via di l'aumentu di i tassi recenti di u BCE.

Dapoi a publicazione di quellu postu, a dumanda di pruprietà in Spagna hà cuminciatu à sbulicà. In fatti, a vendita hà cuminciatu à stagnate in dicembre 2022. In April, solu 27 000 ipoteki sò stati firmati, 18% menu di u listessu mese di l'annu passatu. Nisuna di questu ùn deve esse una sorpresa postu chì u BCE hà aumentatu i tassi d'interessu di riferimentu di l'Eurozona da 1,5% à 3,5% da nuvembre. Per i titulari di ipoteche di tassi variabili, questu hà significatu avè da pagà significativamente più in rate mensili, cum'è i prezzi per parechji beni di basa, cumpresu l'alimentariu, anu ancu aumentatu. Da Capital Madrid :

Sicondu i dati di u Bancu di Spagna, e famiglie anu attribuitu 41,5% di i so ingressu finu à avà in 2023 per pagà i so pagamenti di l'ipoteca, generatu spese aghjunte di 18 miliardi d'euros in i primi dui mesi di l'annu. Un rapportu da un agente specializatu hà analizatu i dati di più di 2,000 transazzioni chjusi trà maghju 2022 è maghju 2023 è a prospettiva hè sbulicata per via di l'aumentu di i tassi d'interessu.

Sicondu i dati di l'impresa Housfy, a previsione per l'aumentu di u costu di u pagamentu mediu di l'ipoteca in Spagna à a fine di l'annu hè chì supera i 5 000 € annu in media. "Tuttu dependerà di cumu prugressemu in l'ultimu trimestre, ma pudemu predichendu chì l'aumentu affettanu significativamente e famiglie", dice David Espiago, direttore di l'attività bancaria in Housfy. Sicondu i dati di l'INE (l'Istitutu Naziunale di Statistiche), annantu à l'annu passatu, u pagamentu mediu di l'ipoteca in Spagna hè aumentatu di 256 €, mensili, è 3073 €, annu.

Cumu aghju nutatu in u mo articulu precedente, u pacchettu di succorsu di l'ipoteca di u guvernu quasi certamente ùn copre micca abbastanza famiglie:

Un redditu mediu di 29.400 € puderia esse abbastanza per qualificà à qualcunu per una ipoteka di 25 o 30 anni in una di e parti più povere di Spagna, cum'è Estremadura, parti di Andalusia, Castiglia-la-Mancha, Murcia, Ceuta è Melilla, ma ùn vi uttene micca una ipoteka in i principali centri di l'attività ecunomica cum'è Madrid, Barcelona, ​​Bilbao, Valencia, Palma di Maiorca è San Sebastian. Parechji detentori di l'ipoteca in queste cità sò ancu in difficultà cù l'aumentu di i costi, ma ùn anu micca qualificatu per l'aiutu di l'ipoteca – salvu, sicuru, u pacchettu di succorsu hè allargatu.

Hè quì chì pudemu esse prestu prestu. In l'ultimi ghjorni, u Ministru di u travagliu Yolanda Díaz – chì u successu à ristabilisce a prutezzione di u locu di travagliu l'hà fattu unu di i pulitichi più populari di Spagna – hà prupostu di emette un "bonus" unicu di 1 000 € à tutte e famiglie cù ipoteche à tassi variabile – sempre chì postu chì u prestitu hè in i so primi 10 anni di vita è hè statu emessu per una residenza primaria di valore finu à 300 000 €. Díaz sustene chì una tale misura hè necessaria per attenuà l'impattu di a "doppia inflazione" (aumentu di i prezzi di i beni è servizii di basa cù i pagamenti di l'ipoteca in rapida crescita) chì battevanu queste famiglie.

Circa un milione di famiglie si qualificà per u bonus d'emergenza, dice Díaz, chì significa chì costaria un totale di circa $ 1 miliardi. Hè apparentemente finanziatu per mezu di un impositu invintatu nantu à i profitti di i banche bumper introduttu à u principiu di l'annu.

Ma a pruposta di Diaz hà scontru cù critiche mordace, ancu trà i so cumpagni di coalizione. U Ministeru di l'Ecunumia di Spagna sustene chì u bonus d'emergenza equivalerebbe à un trasferimentu di redditu da tutti i contribuenti à i banche, postu chì seranu i destinatari finali:

Ùn avemu micca surprisatu chì i banche volenu chì u costu di e misure cascà nantu à u settore publicu. Ciò chì ci maraviglia hè chì sta pruposta pò avè u sustegnu di qualcunu altru ch'è u Partitu Populare, chì difende l'interessi di l'istituzioni finanziarii.

U Ministeru hà un certu puntu. Dopu tuttu, l'ultima crisa finanziaria hà finitu per sfracicà u standard di vita è l'opportunità di travagliu di milioni di (in particulare ghjovani) Spagnoli, un gran numaru di quale hà finitu per migrà à l'Europa sittintriunali è l'America Latina. Tuttu chistu hè statu catturatu in l'edizione 2019 di l'indagine finanziaria triannuale di a famiglia di u Bancu di Spagna, chì aghju coperto per WOLF STREET à u mumentu. Trà u 2010 è u 2017, u redditu mediu mediu di i capi di famiglia di menu di 35 anni hè cascatu di 18 %, da 27 700 € à 22 800 €. A ricchezza mediana di i millenials hà colapsatu da 92% à 5 300 €, per u mutivu principale chì dopu à a crisa quasi tutti i minori di 35 anni sò stati finanziariamente esclusi da u mercatu di l'immubiliare, in gran parte per via di i so livelli di redditu in diminuzione.

Parechje di queste persone ponu appena permette di fà un affittu, chì hè cresciutu in parechje regioni per a maiò parte di l'ultima decada, per più di subsidià i detentori di l'ipoteca in difficultà. Ma quantu possu vede, ci sò solu duie altre alternative.

Unu hè di furzà i banche à sparte u dulore ecunomicu limitendu drasticamente a quantità da quale ponu cresce i pagamenti di l'ipoteca.

Questu hè digià accadutu in Grecia, induve e quattru più grandi banche duveranu assorbe ogni altra crescita di i tassi d'interessu nantu à i prestiti ipotecarii da maghju 2023 à maghju 2024, per aiutà e famiglie à fà fronte à l'aumentu di i costi di l'alloghju. Ma per a vita di mè, ùn possu micca vede alcun guvernu spagnolu fà questu, in particulare unu custituitu da u Partitu Populare cunservatore è l'estrema destra VOX, i più probabili vincitori in e prossime elezzioni.

L'altra alternativa hè di ùn fà nunda, ma chì rischia di innescà una altra crisa di l'alloghju.