Una lezione rumana nantu à l’inflazione

Scritta da Alasdair Macleod via GoldMoney.com,

"Mentre hè u duvere di u citadinu di sustene u statu, ùn hè micca u duvere di u statu di sustene u citatinu"

– U presidente Grover Cleveland

Dopu à dui seculi di abbattimentu, u denari rumanu hà finitu senza cuntenutu d'argentu.

A decadenza di l'Imperu hè stata accumpagnata da una burocrazia sempre più cara, chì soffre l'ecunumia.

Era un mudellu per oghje.

Ci sò differenzi.

Ma spartemu a burocrazia suffocante è a mancanza di spezie in i nostri sistemi di valuta.

Cum'è Roma hà fattu da Nerone in avanti, avemu persu a trama. Un deterioramentu generale in u nostru sensu di scopu hè un fattore supplementu.

Forse Dioclezianu era u Joe Biden di u so ghjornu. Era infame per u so edittu nantu à i prezzi massimi, chì in fondu chjude a pruduzzione di merchenzie. Joe Biden introduverà un edittu simile? Ùn escludite micca …

Pendenza scivolosa di l'interventu

U puntu chì u presidente Cleveland hà fattu in l'anni 1880 era chì l'individui è l'interessi visti ùn anu micca diritti à trattamentu preferenziale da un guvernu elettu per rapprisintà tutti. Perchè se a preferenza hè datu, hè sempre à a spesa di l'altri.

Quelli ghjorni sò longu passati, è l'ultimu presidente à piglià sta postura era Calvin Coolidge in l'anni 1920. Hè stata seguita da Herbert Hoover, chì era assai intervenzionista. Cum'è Coolidge hà dettu di u so Vice-Presidente, "Stu omu ùn m'hà datu solu cunsiglii, è tuttu male". Hoover hè statu criticatu per e so pulitiche d'intervenzione disastrosa da Franklin Roosevelt, chì hà riesciutu à caccià ellu in l'elezzioni di u 1932, è dopu l'hà superatu cù ancu più intervenzione. I flussi d'oru generati da l'accelerazione di u gastru di u guvernu è di e pulitiche monetarie di a Fed hà purtatu in u 1933 à a sospensjoni di a cunvertibilità d'oru per i citadini americani è a svalutazione di u dollaru in u 1934 da $ 20,67 à $ 35 per unncia d'oru.

L'interventismu hè aumentatu dapoi, micca solu in America, ma in tutte l'altri nazioni avanzate. A socializazione di earnings è prufitti è a regulazione di u nostru cumpurtamentu da i guverni domina l'attività ecunomica oghje. Malgradu l'avvirtimenti di i teorichi di i soldi di u sonu, un prucessu chì hà iniziatu più di un seculu fà ùn hà ancu purtatu à un colapsu ecunomicu, ancu s'è i periculi di l'escalazione di e passività statali sò una minaccia crescente per a stabilità ecunomica.

Un puntu chì hè ignoratu da quasi tutti hè chì a spesa di u guvernu hè un lussu caru per ogni ecunumia, vincendu risorse di capitale in u modu più inefficiente. Inoltre, i guverni, attraversu l'impositu è ​​a diversione di l'economie è l'inflazione monetaria, distrughjenu a ricchezza persunale. Eppuru, hè chjaru à traversu l'osservazione è a logica chì una ecunumia di successu hè quella chì invece maximizeghja a prosperità persunale.

Questu hè chjaramente illustratu da osservà a diffarenza trà Venezuela è America. Venezuela hà trasfirutu apertamente è secretamente quasi tutta a ricchezza persunale à u so guvernu sucialistu in nome di l'ugualità per tutti. I costi di u guvernu anu aumentatu in modu esponenziale in quantu à e so fonti di finanzii dispunibili, avanzendu u ghjornu chì l'ordine ecunomicu è civile cessanu sanu. L'America, malgradu decennii di crescita in a spesa di u guvernu, ùn hà ancu sequestratu a maiò parte di a ricchezza di i so citadini, anche se u prucessu hè stata accelerata in l'ultimi anni.

Tuttavia, u prublema hè prubabile di diventà più di una questione publica in i mesi à vene, attivatu forse da un aumentu di l'emissioni di ubligatoriu di u guvernu di i Stati Uniti in un momentu di una recessione ecunomica è una calata di a dumanda di obbligazioni per via di a riluttanza di a Fed à elevà. i costi di prestitu di u guvernu.

À u listessu tempu chì l'amministrazione di u presidente Biden face una crescente dumanda di spesa, a Fed prova di nurmalizà u so bilanciu cessendu u QE, è poi presumibilmente esce da a so esposizione à l'obbligazioni. Aghjunghjite à a mistura riduzioni marginali di l'esposizione di titoli finanziarii in portafogli stranieri, è avemu u putenziale per una tempesta perfetta in u mercatu di bonu di a valuta di riserva.

Avemu digià vistu un forte aumentu di i rendimenti di ubligatoriu dapoi marzu 2020, cù u rendimentu di riferimentu di u Tesoru di i Stati Uniti à 10 anni chì cresce da 0.5% à 3%. Nant'à una basa storica è datu chì l'inflazione di u Fed di u 2% hè lasciatu in u polu, u valore di u tempu nantu à questu bonu hè ancu troppu bassu, malgradu l'aumentu di i rendimenti finu à avà.

L'inflazione ufficiale di u prezzu di u cunsumu supera digià 8%, è hè improbabile chì ci sia un significativu let-up in questa tarifa. È i lettori duveranu dà più credibilità à stimi indipendenti cà quelli di u guvernu chjaramente preghjudiziu. ShadowStats.com hà attualmente i prezzi di i cunsumatori chì crescenu à più di 15%.

Ùn duvemu micca esse surprised se sta dinamica prestu prestu in una derating di i ligami di u Guvernu di i Stati Uniti, è di e finanze di u Guvernu di i Stati Uniti. U derating ùn vene micca da l'agenzii di qualificazione chì teme giustamente sanzioni ufficiali, ma da i mercati stessi. Ma allora i mercati sò sempre l'arbitri finali di u valore.

Invece di accettà passivamente l'aiutu monetariu cool-aid di a Fed, e valutazioni propiu di u risicu di u bonu pò esse espertu di duminà sempre più e valutazioni. Assumindu chì a Fed cuntinueghja a suppressione di i tassi d'interessu, e pressioni di u mercatu portanu à l'inclinazione di e curve di rendimentu di u bonu è à superà i tentativi di cuntrollu di a curva di rendiment. U costu d'interessu à u Tesoru aumenterà per tuttu u so novu debitu, salvu per i prestiti à cortu termine. Dopu à snoozing through the period of zero interest rates, simu obligati à svegliate cù una certa sùbitu à e cunsequenze di l'abbattimentu monetariu, chì avemu ignoratu cullettivamente per troppu longu.

Dunque, quandu pensendu à u risicu, l'ecunumia di l'inflazione hè prubabile di diventà centrale à i nostri pinsamenti. È cum'è i rendimenti di ubligatoriu s'adattanu in crescita, seremu sempre più cuscenti di a trappula di u debitu affrontatu da u Guvernu di i Stati Uniti. Un aumentu di un percentu di l'interessi costa un $ 230 miliardi extra. U presidente Biden pagherà per questu tagliendu u budgetu generale in un momentu di recessione ecunomica? Improbabile, nantu à l'evidenza finu à avà. È quandu avemu principiatu à pensà à ciò chì deve esse u valore di u tempu nantu à u debitu di u guvernu di i Stati Uniti, possibbilmente dui per centu sopra à un CPI crescente, ma assai dotturatu, cumu serà un aumentu di i costi di prestitu di forse trè o quattru per centu o Fighjate ancu più nantu à i libri di u guvernu ?

U Regnu Unitu hà affruntatu una situazione simili in l'anni 1970, quandu u FMI hà avutu à salvà i finanzii di u guvernu. Pudendu da una parte a funzione mandata di l'IMF chì hè di salvà l'ecunumia di u mercatu emergente da l'errori di pulitica, ùn ci hè micca manera chì l'IMF o qualsiasi altra urganizazione supranaziunale pò intervene in a pulitica ecunomica di i Stati Uniti. In l'absenza di una agenzia supranaziunale, i cuntrolli è i equilibri chì forzanu i pulitici à accettà a realità ecunomica è monetaria sò interamente in manu di u mercatu – una situazione chì u stabilimentu simpricimenti ùn capisce micca o ricunnosce.

Un colapsu inflazionisticu hè a più antica di e storie

A pressione per aumentà a tarifa di trasferimentu di ricchezza da u settore privatu produttivu da a declassamentu di u dòlaru aumenterà solu cum'è i rendimenti di i boni aumentanu. E più ricchezza hè trasferita, menu ci hè da trasfiriri. Questa era a realità sottostante affrontata in l'Imperu Rumanu, quandu u dispendiu Nero hà iniziatu u prucessu riducendu u cuntenutu d'argentu di u denari per pagà i so suldati, dopu avè scappatu di fondi. Frà altri atti costosi, hà incendiatu una gran parte di Roma per ricustruiscia, per mezu di quale a legenda dice ch'ellu hà ghjucatu. Questa era forse una metàfora, perchè sicondu Suetoniu, Nerone era dedicatu à l'arti, u sessu è a disgrazia, è pò esse ancu un piromanu. Sè Nero fiddled cù qualcosa, era a valuta. Circa quaranta trè imperatori dopu à Nero cuntinueghjanu u prucessu di degradazione finu à a distruzzione monetaria finali sottu Dioclezianu più di dui seculi dopu.

U valore di u seculu currente di a degradazione monetaria guidata da a spesa include u pesu supplementu (chì hè supplementu à u disprezzu rumanu) di e prumesse à u publicu in sfida à a massima di u presidente Cleveland citata sottu u titulu di stu articulu. Sicondu u ritmu à a quale i passivi finanziarii futuri sò scontati, in più di i passivi attuali sò qualcosa trà cinque è deci volte u PIB attuale per l'America, è probabilmente assai più proporzionalmente per u Giappone è parechji stati membri di l'UE. Mancu i figuri d'inflazione di i prezzi assai dotturati ponu suppressione a trappula di u debitu in u quali i guverni sò oghji visibilmente intrappulati, chì ogni precedenza ci dice chì serà scontru cù l'accelerazione di a degradazione monetaria.

Dapoi a presidenza di Herbert Hoover, u Guvernu di i Stati Uniti hà inconsciente rimi l'ecunumia americana cù u Rumanu. Cum'è l'imperatori di Roma anu abbattutu a moneta per pagà per i so disgrazia è l'armate, l'America è i so alleati occidentali anu abbattutu e so muniti per pagà per u benessere è a spesa militare.

A spesa militare eccessiva era un tema rumanu: pagà i suldati o per cortesia di a Guardia Pretoriana l'imperatore mori. Un imperu in decadenza è una burocrazia crescente strangulò ancu e so finanze. 225 anni dopu à Nero, Dioclezianu cuntinuò à emette un edittu in petra, chì pruibisce i cummircianti di aumentà i prezzi più altu ch'è in l'edittu. U cummerciu cessò, è Roma è altre cità sviutata per mancanza di alimentazione è disordine crescente. A tavula sottu traduce uni pochi articuli da l'edittu di prezzu di Dioclezianu in i valori attuali, utilizendu u prezzu di l'oru cum'è u mediu di scambiu trà allora è avà.

Oltre a biera è u vinu, i tappi di prezzu allora ùn eranu micca troppu dissimili da quelli di l'oghje è u costu di una giacca hè quasi uguale à un blazer mudernu. Mentre Biden ùn hè micca Dioclezianu, forse queste disparità indicanu i livelli versu i quali l'amministrazione di i Stati Uniti serà tentata di intruduce cuntrolli di prezzi. È in quantu à l'alimentariu, i prezzi di carne è latticini puderanu ghjunghje à i prezzi massimi di Dioclezianu questu veranu.

Ma Joe Biden è i so predecessori anu supervisatu altri metudi per ottene u listessu risultatu. Per l'ultimi quaranta anni, i prezzi di i beni è di i servizii sò stati ufficialmente cuntrullati da i duttori di i figuri di l'inflazione, ancu s'è a realità hè chì i prezzi anu cuntinuatu à aumentà. L'impegni di spesa ligata à l'inflazione di u guvernu sò stati frenati è i beneficiari di u statu ingannatu. Chì ùn pò andà per sempre.

L'aumentu di u salariu, chì di solitu seguitanu ritmu cù l'aumentu di i prezzi, sò stati rimpiazzati da l'espediente simplice di incuragisce l'espansione di u creditu bancariu per finanzià u cunsumu persunale, inseme cù i scoraggiamenti per u risparmiu. In cunseguenza, u debitu di a famiglia di i Stati Uniti hè ora di $ 15,6 trilioni di finanziamentu di spese di cunsumu persunale di $ 16,6 trilioni. Si tratta di specchi di fumu muderni chì devianu l'attenzione da un prublema sottostante. Ma questu hè ghjuntu à a fine, cù a penuria di travagliu è un rinascimentu in u putere sindicale.

U paragone cù Roma hà un altru, preoccupante similarità. I monete d'argentu è d'oru rumani eranu i soldi principali per u mondu cunnisciutu. U dollaru americanu hè a munita di riserva di u mondu oghje, è quasi tutte l'altri 170 valute fiat di u guvernu sò allinati o riferite à questu. Un colapsu acceleratu di u dòlaru sguasserà a maiò parte di elli, cum'è sicuru chì u colapsu di a valuta rumana hà propulsatu u mondu in l'Età Oscura.

Finu à questu articulu, avemu vistu chì l'ecunumia di i Stati Uniti ci hà furnitu un esempiu di una trappula di u debitu mudernu, chì s'ellu ùn hè micca affruntatu, inevitabbilmente porta à una accelerazione di l'inflazione monetaria è, infine, à un colapsu di u putere di compra per u paese. dollaru. A maiò parte di l'altri nazioni sò in a listessa pusizioni, anche se l'alti livelli di prestitu persunale sò più endemichi in l'America è u Regnu Unitu chè in ogni locu. In cunseguenza, quandu u colapsu finali di a valuta accade, i disgraziati anglosassoni soffriranu un destinu pocu sfarente da i citadini di e nazioni chì abitualmente salvanu.

A prossima fasa di a degradazione monetaria d'oghje

A prossima spesa maiò chì affruntà i guverni è i so banche cintrali hè una futura crisa di creditu, prubabilmente di punta a storia di l'inflazione in iper-drive. Possibilmente, serà un mumentu dioclezianu mudernu, l'attu finale di u disprezzu prima chì i lumi si spegnenu, è noi (solu metaforicamente, si spera) lasciemu e cità per furmà in u paese. Una crisa di creditu hè sempre a culminazione di un ciculu di creditu, endemicu à l'ecunumia destabilizzate da i sistemi bancari chì cercanu di stimulà u cunsumu da l'inflazione di munita è di creditu.

U tempu per a prossima crisa di creditu si avvicina rapidamente. Duvemu esse preparatu per a fine di l'annu. Crucially, i pruspettivi d'inflazione seranu stabiliti da a risposta di i banche cintrali. S'ellu ùn sò micca pronti à salvà i banche cummerciale cù l'inflazione monetaria, u sistema bancariu glubale guasgi di sicuru colapsà. Assumindu chì i banche cintrali pruvaranu à prevene, avarà bisognu di l'iniezione di enormi quantità di valuta extra è di creditu di u bancu cintrali, potenzalmentu assai più grande di ciò chì era necessariu per salvà u sistema bancariu glubale in 2008/09. Micca solu questu, ma cù i so enormi holding di assi finanziarii sensibili à i tassi d'interessu, i banche cintrali anu da esse ricapitalizzati.

U salvamentu di Lehman era stessu di proporzioni storichi, ma a crisa imminente hè assai più grande. U risicu hè chì i guverni è i so banche cintrali ùn anu micca successu a prossima volta senza colapsà e so valute senza sustegnu. Inoltre, dapoi l'ultima crisa di creditu, tutte e nazioni di u G20 anu accunsentutu à introduzzione di prucedure di salvezza per rimpiazzà i salvataggi, creendu incertezza di salvezza. U falsu ragiunamentu era chì i guverni anu pigliatu u costu di a crisa di Lehman, quandu i detentori di l'obbligazioni è i grandi depositanti duveranu sopportà invece. I guverni ùn anu mai spalla i costi di una crisa perchè hè pagata da debauching a munita. Ma u bail-ins pò esse logicu per salvà i banche singuli, o u sistema bancariu di un picculu paese, ma hè prubabile di complicà e difficultà in una crisa sistemica più larga, perchè i detentori di obbligazioni è i detentori di grandi depositu pruvucaranu corse anticipative nantu à u sistema per pruteggiri. .

I grandi depositanti anu solu duie scappate, avà l'alternativa di ritirà note di cash in quantità hè effettivamente chjusa. Puderanu cumprà l'assi fisichi, à ogni prezzu, per sguassà i saldi bancari, o in alternativa cumprà commodities fisichi. È a cima di a lista di e merchenzie deve esse d'oru, seguita da l'argentu, perchè sò largamente accettati cum'è i mezi di scambiu in ogni locu.

Ma quandu vendite una valuta per cumprà un attivu, site solu passà a valuta à un cumpratore dispostu. L'osservatore prescent puderia s'aspittà chì ùn ci sarà micca offerta per e valute più risicate nantu à i scambii stranieri, è possibbilmente nisuna offerta per u dollaru stessu. In altri palori, ciò chì in u passatu hè stata una crisa sistemica per u sistema bancariu glubale puderia diventà rapidamente una crisa sistemica per i muniti stessi.

Un crash di valuta hè un risicu crescente

U futuru pò esse previsible, ma u so timing ùn hè micca. Pudemu solu speculà quantu rapidamente l'avvenimenti puderanu evoluzione. In ogni casu, à u cuntrariu di l'esperienza rumana, chì hà pigliatu 225 anni per distrughje u denariu, i so successori, è l'imperu stessu, l'onda di distruzzione monetaria di l'oghje pare chì finisce pocu dopu solu un seculu o più.

I banche cintrali sò assai cuscenti di certi periculi sistemichi, chì hè per quessa chì volenu traslassi à una sucità senza soldi. Senza soldi, ùn ci pò esse una corsa bancaria antica. A so risposta à ogni crisa di creditu successivu hè stata di limità cumu l'imprese è e persone ponu prutegge si in casu di un fusione sistemicu.

Ma avà, assai dopu chì u presidente Cleveland hà fattu a rimarca chì guida stu articulu, i tentativi di i so successori di curing favori elettorali anu purtatu à l'escalada di i costi, avà dimustramente fora di cuntrollu. A cumminazzioni di una trappula di u debitu sbuchjata nantu à i guverni da i tassi d'interessu più alti, è l'insostenibilità di u debitu di u settore privatu minaccia una crisa finanziaria è monetaria in u mondu sanu, da quale ogni tentativu di salvezza cù stampa di soldi hè destinatu à fallu.

U ritmu à quale l'inflazione è a distruzzione di e monete di carta s'acceleranu da avà serà determinata da a rapidità di a cuscenza finanziaria è di u publicu ordinariu à a vera scala di i guverni fraudulenti monetari perpetrati. E cunsequenze di l'espansione di a valuta è di u creditu bancariu ùn anu ancu esse riflessu in l'statistiche ufficiali di u prezzu, chì anu manipulatu hedonically per ammuccià l'evidenza. Un svegliu à a realità, chì e valute fiat sò state malamente abusate da tutti i guverni, pò esse espertu di avè una brusca.

Riflettendu una perdita di u putere di compra, i prezzi puderanu cumincià à muvimenti rapidamente più altu. Sì l'effetti di l'inflazione rumana in più di dui seculi avanzavanu cù a veloce di un carru di boi carcu, oghje puderia accelerà di colpu cum'è una Ferrari post-romana.