Una fine pirrica di 130 anni di crisi di soldi cattivi è di crisi bancarie

Scritta da Brendan Brown via The Mises Institute,

U circhiu viziosu uriginale principia cù intervenzioni inflazionistiche in un regime monetariu finu à allora ben ancoratu.

L'inflazione di l'attivu cunsiguenti genera una crisa bancaria. Chì porta à a stallazione di strutture di sicurezza anticrisi (una illustrazione hè un mutore novu o rinfurzatu di l'ultimu risorsu). À fiancu à un eventuale cambiamentu di regime monetariu, questi dannu u sistema di ancoramentu di i soldi. Emerge una grande inflazione di l'attivu è porta à l'eruzione di una altra crisa bancaria, devastante in paragunà cù a prima.

Una serie di strutture di sicurezza supplementari sò messe in u locu chì facenu i soldi avà peghju peghju chè prima. Dopu un ritardu longu è variabile, una timpesta monetaria longa è viulente significa chì e strutture di sicurezza fallenu, una crisa bancaria torna in erupzione ma sta volta più ligera chè a precedente.

Allora un novu tinkering cù e strutture di sicurezza face chì i soldi si deterioranu ancu di più in qualità. Un altru cambiamentu in u regime monetariu, per coincidenza, face assai dannu supplementu. In cunseguenza, in u tempu, una nova crisa spunta assai peghju chè l'ultima.

L'ingegneri di sicurezza facenu più travagliu, causendu ancu più danni à i miccanismi essenziali per u sonu di soldi. Ma avà e strutture di sicurezza sò cusì pervasive è forti in l'industria bancaria chì ci hè una credenza diffusa chì l'eruzzioni di a crisa bancaria seranu più chjuche o, più prubabilmente, totalmente ripressi.

L'avvenimenti successivi dimustranu queste credenze per esse cavute. Ci hè una nova volta di l'elaborazione di a struttura di sicurezza chì porta à un ulteriore deterioramentu monetariu. L'ufficiali di u regime dichjaranu a fine di e crisi bancarie.

U costu ecunomicu cumulativu di stu triunfu vantatu annantu à a crisa bancaria hè un avanzu di u capitalismu monopolariu è di u statismu monetariu chì strottles u dinamismu essenziale di u capitalisimu di u mercatu liberu. U malinvestimentu diventa cumulativamente più grande. I standard di vita in generale soffrenu. I soldi gravemente malati chì sussistenu sò al di là di ogni cura, salvu i più radicali.

Adupremu a serie astratta di sopra di ciculi viziosi di crisa di soldi-banca cattiva à a storia più recente di 130 anni di soldi di i Stati Uniti.

À l'iniziu ci sò stati l'intervenzioni inflazionistiche da l'amministrazioni americane in i dui penultime decennii di u standard d'oru internaziunale, soprappundu per periodi sustinuti i "checks and balances" di quellu regime.

Murray Rothbard mette in risaltu queste intervenzioni in u so libru di storia monetaria di i Stati Uniti – a prima intervenzione sottu u "Billion Dollar Congress" di u 1889-1891 è a seconda da u 1902-1907 sottu u Sicritariu Leslie Shaw chì hà destinatu à creà una banca centrale virtuale in u Tesoru implementendu. l'enorme saldi di cassa di u guvernu federale. I risultati eranu u Panicu di u 1893 è dopu l'epica crash di u 1907 seguita da una recessione.

Queste cunvulsioni di u sistema finanziariu è i slumps ecunomichi cunnessi eranu avvenimenti decisivi daretu à a creazione di a Riserva Federale in u 1913. I so avvucati prumesse chì una munita elastica, una casa di compensazione statale è un monopoliu di l'emissione di nota significaria a fine di a banca episodica. crisi.

A vera fonte di sti crisi, però, eranu l'episodii precedenti di inflazione monetaria, è u scopu di sta crisa hè stata assai peghju. U standard d'oru internaziunale disintegratu à u scoppiu di a Prima Guerra Munniali. A dumanda di l'oru monetariu in i paesi belligeranti europei hà colapsatu mentre i guverni anu sequestratu u metallu giallu per pagà l'impurtazioni.

Al di là di quella sperienza di guerra, u lanciu di a Fed destabilizzò a dumanda di basa monetaria. A nova pruvisione di i prestatori di facilità d'ultimu ricorsu è, più in generale, l'accessu à a finestra di scontu à i banche membri hà diluutu e qualità speciali percepite di a basa monetaria (cum'è mezzu di pagamentu è di magazzinu di valore) essenziale per a so prufittà di una forte, larga è larga. dumanda stabile malgradu i so cumpunenti chì ùn anu micca interessu. Queste qualità "super soldi" sò cruciali per u rolu di a basa monetaria in u solidu ancoramentu di soldi .

In seguitu à a depressione immediata di a postguerra in u 1920, durante a quale nisuna crisa bancaria hà erupta, l'opinione era prevalente chì l'istituzione di a Riserva Federale significava micca più corse di banca sistemica è panicu. In currispundenza, l'individui anu vistu menu ragiuni per mantene una grande quantità di soldi o tipi di dipositi chì sò stati sustinuti da grandi quantità di soldi, d'oru o di dipositi di riserva. Dunque, ancu s'è a crescita di a basa monetaria pareva bassa è stabile attraversu ciò chì Milton Friedman descrive ingannosamente cum'è "a marea alta di a Riserva Federale" in u 1922-27, e cundizioni monetarii eranu, in fattu, assai inflazionistiche. Questu ùn hè micca apparsu in i prezzi mediu di u cunsumu in chì u miraculu ecunomicu di a seconda rivoluzione industriale significava chì ci era un ritmu naturale putente discendente di i costi in sintonia cù a rapida crescita di a produtividade.

U risultatu: una grande inflazione di l'assi è dopu un bustu sussegwente, cù trè recessioni back-to-back chì inseme formanu a chjamata Great Depression; l'ultimi dui di questi eranu marcati da ondate convulsive di fallimenti bancari. Questu hà culminatu in u cambiamentu di u regime monetariu di u New Deal, cumpresa l'uscita da l'oru, l'assicuranza di depositu, è una parte di novi regulamenti bancari. U cattivu soldi di l'anni 1920 hà assai peggiu – à mezu à più diluzione di e qualità di a so basa è una vasta espansione di a basa monetaria di i Stati Uniti da u 1934 à u principiu di u 1936.

L'interludiu di l'inflazione di guerra è u miraculu ecunomicu sussegwente in i Stati Uniti, l'Europa è u Giappone per longu tappe significava chì u viziosu circhiu di crisa di soldi-banca era in suspense finu à a "più grande inflazione in tempu di pace" (da a mità di l'anni 1960 à u principiu di l'anni 1980). Avanzate rapidamente à l'eruzione di a crisa bancaria di i Stati Uniti à l'iniziu di l'anni 1980 cum'è a bolla di prestiti à l'America Latina (un sintumu chjave da l'inflazione di l'assi di a mità di l'anni 1970) scoppia. A salvezza di a Fed è u Treasury di i grandi banche americani hà finitu u brevi esperimentu monetaristu di i Stati Uniti di mira à a basa monetaria. A svalutazione di u dollaru alimentata da l'inflazione di a Fed dopu à l'Accordu Plaza in u 1985 hà generatu una inflazione di l'attivu culminata in a debacle di risparmiu è prestitu è ​​crisa bancaria in Giappone, Francia è Scandinavia.

Da l'iniziu à a mità di l'anni 1990, l'esempii recenti di a Fed è u guvernu di i Stati Uniti chì aiutanu i banche in crisa anu diluutu ancu e qualità percepite di a basa monetaria. In cunseguenza , i soldi sanu, chì depende di una basa monetaria funziunale chì a so offerta hè assai limitata, era diventata ancu più remota. Coincidentamente, un cambiamentu in u regime monetariu di i Stati Uniti (è l'Europa) era in corso, à u chjamatu standard di inflazione di 2 per centu, cù a Fed abbandunendu ogni restu di destinazione di l'offerta di soldi.

Tuttu chistu hà purtatu à un episodiu virulente d'inflazione monetaria, cù l'inflazione di l'attivu più diretta chì diventò a fonte di a prossima grande crisa bancaria in u 2008-2012. Una fascia di novi regulamenti bancari seguitanu. Questi sò ghjunti in cumminazione cù "riforme monetarie" – cruciali chì includenu l'interessi pagati nantu à a riserva è l'astensione quantitativa – chì, ancu s'ellu era ostensibilmente pensatu per furtificà u sistema bancariu, in fattu, hà causatu chì i soldi digià cattivi diventanu ancu più insati. Dunque, e riforme pusonu i fundamenti per più crisi bancarie chì sò scoppiate in seguitu à a grande inflazione monetaria durante a pandemia è l'iniziu di a guerra Russia-Ucraina.

A risposta à sta crisa bancaria più recente: "troppu grande per fallu" allargata à i dipositi di tutti i banche, almenu quelli ritenuti da l'opinione altamente pulitizzata per esse di "rilevanza sistemica"; speculazione annantu à l'assicuranza di depositu assai aumentata; è hà prumessu novi rigulamenti in banche medie è chjuche. A cunsiquenza netta: una ulteriore diluzione di qualsiasi qualità speciale restante di i dipositi di riserva.

A ricustituzione una basa monetaria funziunale cum'è essenziale per un sistema di soldi sanu averebbe avà bisognu di una riforma radicale. U soldi hè ghjuntu à deteriorate in a qualità di novu – più statista, più regulazione, menu cumpetizione trà l'istituzioni chì u producenu in e so diverse forme per u publicu.

Puderanu e strutture di sicurezza amministrate da u statu in u sistema bancariu avà diventanu cusì omnipresenti chì a prossima inflazione di l'attivu ùn culminate micca in crisa?

I difetti essenziali di a regulazione è a prubabile virulenza di l'inflazioni di l'assi futuri facenu chì u risultatu improbabile.

Intantu, aspettate u silenziu ufficiale annantu à i costi cumulativi di l'"infrastruttura" anticrisi, sia in forma di avanzà u capitalismu monopolisticu, riducendu u dinamismu ecunomicu, u malinvestimentu sempre peghju, u guvernu più grande è u capitalismu di l'amichi sempre più pervasive.