Una Banca Chiede Quantu Seranu Più Bassi Stock Senza Covid

Cù un altru giru di blocchi ecunomichi è restrizioni à l'orizonte immediatu cum'è Joe Biden hà ammessu inaspettatamente venneri, una banca hà osatu dumandà induve seriamu senza a pandemia, è estrapola currettamente chì u peghju per a populazione generale hè megliu hè per i mercati … solu in casu chì qualcunu si dumandassi per quale l'amministrazione Biden travaglia veramente.

Questa detta banca hè Goldman Sachs hè sorprendente: u calamaru vampire ùn hè micca cunnisciutu per chjamà una vanga una vanga, soprattuttu quandu si dice a verità puderia fà chì a banca sia scompressa, o peggio, cacciata da u club di e corporazioni svegliate. Malgradu issi risichi, u capu di e vendite di derivati ​​azionari HF di Goldman, Tony Pasquariello, si cuncentra precisamente nantu à stu contrafattuale "senza covid" in i so ultimi mercati è nota macro , rimarcendu chì "cum'è un cliente l'hà dettu, i mercati finanziarii ùn anu micca cuscenza morale. quandu simu seduti quì oghje, si pò discute u paradossu di e recenti varianti COVID hè chì sò diventati un netu pusitivu per certi beni di risicu – nantu à a tesi chì i cuntrasti lucali anu impeditu à u metru di l'attività di andà in u rossu, permettendu un back- hà avutu a Fed è un ritmu più lentu ma, certamente luntanu da u ritmu lentu – di a crescita di i Stati Uniti è di a glubale ".

Pasquariello dice dopu chì u so cumpagnu di vendita è cummerciale Mark Wilson hà riassuntu u megliu, cusì: "l'ironia di questu ultimu episodiu di preoccupazione per u virus hè chì in realtà pò esacerba (micca minà) a durabilità di e prospettive di crescita à mediu termine: inflazione e preoccupazioni sò state spinte più luntanu, a tentazione di e banche centrali di riduce u sustegnu hè stata annullata, e cundizioni finanziarie si sò allentate à novi minimi, è a determinazione di seguità i piani d'investimentu largamente annunziati serà aumentata solu. »

Per fà sta logica un passu più luntanu, Pasquariello sparte un penseru chì provoca duie linee ch'ellu hà vistu nant'à Twitter …

"Immaginate u contrafattuale di a pandemia chì ùn accada mai; u S&P 500 seria 30% sopra u so piccu di ferraghju 2020 senza ellu?"

… è nota chì malgradu u so stintu nurmalmente alcista, i lettori u devenu mette in u campu " no" :

Mentre l'ecunumia glubale hà avutu assai impulsu ciclicu chì esce da u 2019, in mancanza di a risposta pulitica cumpletamente enorme chì COVID hà partitu, hè un pocu difficiule per mè di pensà chì S&P imprime 4400. eccu un altru approcciu: tuttu uguale, senza COVID, i rendimenti veri US 10yr serianu negativi 1,17% … è, senza chì u tassu sustene, i mercati azionari americani serianu scambiati nantu à multiplici mai sustenuti fora di a bolla tecnologica di l'anni 90?

È per u casu chì ùn sia micca chjaru, simplifica u puntu abbastanza pruvucante ch'ellu prova à fà:

malgradu tuttu u spaventu prufondu di a pandemia, hà toccu una seria di eventi è reazioni chì sò sempre in ballu – è, largamente à u benefiziu di u cumplessu di risicu, senza esempiu megliu chè u NDX 100.

Quasi cum'è se a pandemia covida hè precisamente ciò chì i mercati di toru hà urdinatu (è secondu un numeru crescente di persone hè precisamente ciò chì hè accadutu, ma questu hè un tema per un altru ghjornu)

Presu inseme, u bilanciu trà una pista forte per a crescita (di più in più primu derivativu cà secondu) è cundizioni finanziarii rimarchevuli faciuli (a stessa dichjarazione si applica quì) hè sempre sanu per l'assi di risicu à pocu pressu. Dunque, se a più grande dinamica ferma à favori di i toru, u trader Goldman sustene chì "u principale" hè di tene l'ochju nantu à u ballò à mezu à u rumore è a volatilità inevitabili; Ciò significa: (1) esse longu, nantu à un stabilimentu di risicu rispunsevule è flessibile, tenendu contu finu à quandu simu ghjunti; (2) mantene una spartera trà vignaghjoli seculari è ghjochi ciclichi, cù un ombra versu u primu; (3) iè, favurite i SU sopra tutti l'altri mercati.

Riassumendu u so sintimu di u mercatu, Pasquariello hà u listessu sintimu (purtatu per a prima volta da u so cumpagnu Goldman Dominic Wilson): «l'ambiente hè sempre quellu induve vulete acquistà dips è riduce di e bone nutizie. ci hè forse troppu negatività intornu à e prospettive di crescita, è cusì cicliche. u bilanciu generale di a crescita sottostante è di i renditi veri hè assai sanu. allora, tenite u pianu di ghjocu ".

Per scavà un passu più in fondu à a più grande quistione di u ghjornu, se l'analogu di u Regnu Unitu per cumu un paese assai vaccinatu gestisce a variante Delta hè u megliu test di stress dispunibule, ci duveria esse un limitu ragiunevule per e preoccupazioni ancu quandu a crescita di i casi US accelera (è , di modu obiettivu, pò ùn avè piccu per un altru mese).

Ciò significa chì avemu un puntu di riferimentu chì sembra rassicurante nantu à i più grandi rischi chì simu in 1-2 settimane dopu à l'onda Delta in cima à u globu. Pasquariello nota dinò chì hè interessante chì u panaru di pandemia di a banca (GSXUPAND) è u panaru di ritornu à l'uffiziu (GSFINOFC) anu superatu u S&P sta settimana – quessi sò i calibri di alta qualità per misurà l'ansietà di l'investitore mentre entremu è passemu finu à aostu. ..

Concludemu cù alcune osservazioni di separazione di Pasquariello: "se fate un grande passu in daretu, a forza sottostante di i mercati di l'assi hè stupenda. Ciò, naturalmente, include l'attività di risicu – in particulare azzioni è mercati di creditu. Si estende ancu à i beni di lussu, ch'ellu si tratti di barche o di riloghji o d'arte o vini fini. Include ancu u mercatu di i tassi d'interessu, induve i rendimenti nominali persistentemente più bassi di fronte à parechji fattori compensatori ricordanu a scelta di a parola "enigma" di l'anni precedenti. S'ellu ci hè un mudellu di fattu chì aiuta à raziunalizà tuttu què, hè u puntu simplice chì ci hè una mansa di soldi chì cercanu sempre una casa – torna, ramintemu u nostru travagliu nantu à $ 5tr di risparmiu eccessivu in u mondu sanu o l'ascesa di l'uffizii famigliali è e so cunte di guerra. "

Dunque tornendu à a quistione originale – quantu covid hà aumentatu i rendimenti di l'azzioni – I trader di Goldman dicenu chì, mentre ch'ellu ùn sà micca cumu finisce sta storia, "ma à propositu di nunda, se mi dicessi in marzu di u 2020 chì aghju scrivite questu, ùn ci hè manera di crede. "