“Una altra Masterclass in Can-Kicking”: L’Europa ghjunghje à un “Affare di Riduzzione di u Debitu” Farcicu chì ùn face nunda per riduce u debitu

Un mese fà, avemu infurmatu chì l'Europa, digià slittata in una recessione stagflationary, era vicinu à scatinà a listessa austerità schiacciante chì hà purtatu u cuntinente à l'orlu di u colapsu più di un decenniu fà. Hè quandu u guvernu tedescu – un ghjornu dopu chì a corte custituziunale tedesca hà ricivutu una decisione di traslassi € 60BN da fondi pandemichi inutilizati in u 2021 in u Fondu per l'Energia è u Clima, più tardi rinominatu u Fondu per u Clima è a Trasformazione (KTF), era inconstituziunale è nulla – hè stata congelata. spesa publica per u restu di l'annu, chì dà un colpu à a ricuperazione di l'Europa è i sforzi per rinfurzà i cunti bancari offshore di Zelensky, l'armata ucraina è riduce l'emissioni di carbonu. Hè per quessa chì parechji fighjulavanu attentamente u risultatu di e negoziazioni di riforma fiscale europea di a settimana passata per vede quantu peghju puderia esse l'austerità futura di l'Europa.

U risultatu: dopu à mesi di negoziati, i ministri di e finanze di l'UE si sò piegati à a pressione tedesca per e regule dure di riduzzione di u debitu, cum'è parte di un accordu per fà una rivisione radicale di u quadru di u bilanciu di l'unione; u pacchettu cum'è detallatu da u FT , dà à i Stati membri di l'UE una più grande indipendenza per l'accordu di piani di debitu è ​​di deficit cù Bruxelles, ma solu in i limiti di spesa stretti dumandati da i falchi fiscali.

U cumprumissu accunsentutu trà i Stati membri di l'UE hà custruitu nantu à e pruposte originali di a Cummissione Europea, chì circava di dà à i paesi più indipendenza in a creazione di piani di riduzzione di u debitu, ma à a fine, tuttu torna torna à ciò chì a Germania vole.

Sottu à u quadru, a cumissioni elaburà piani di spesa naziunale annantu à quattru anni, assicurendu chì u debitu si mette nantu à una strada di decadenza (chì ùn succederà mai in un mondu induve quasi tutta a crescita hè avà finanziata da u debitu). I paesi ponu allargà questi finu à sette anni impegnendu à riforme di rinfurzà a crescita, chì significa solu chì u debitu crescerà à tutti i massimi di u tempu … poi cresce ancu di più cum'è i pulitici ammettenu chì ùn ci hè micca piani di crescita chì ponu purtà à una riduzzione netta. in u debitu / PIB.

Ancu s'è i stati di u debitu elevatu – chì in Europa sò quasi tutti – anu datu un pocu di spaziu extra cum'è parte di un periodu di transizione, u novu quadru includeva limiti generali più stretti à e spese chì eranu cruciali per vince a Germania, chì era profondamente scetticu annantu à u riformi originali. L'accordu puliticu, culpitu dopu à i negoziati tradiziunale maratona trà i capitali, deve sempre esse accunsentutu cù u parlamentu aurupeu per diventà lege.

Dui punti di riferimentu fiscali, chì sò inclusi in i trattati di l'UE, restanu invariati: un rapportu di debitu à u PIB di 60 per centu è un limitu di deficit di 3 per centu annu. I ministri accunsenu à abbandunà un requisitu separatu per riduce u debitu eccessivu di 5% annu, solu perchè a riduzione di u debitu in i sistemi finanziarii muderni ùn hè più una pussibilità ancu in u regnu di e favule politiche europee.

Per migliurà l'applicazione, i ministri anu decisu d'introduzzione di un limite di spesa annuale chì diventerà u principale riferimentu utilizatu per valutà a conformità di un paese cù u so pianu fiscale. Questi piani seranu affiancati da duie "salvaguardie" aghjunte à l'ordine di un gruppu di paesi guidati da a Germania, chì criticavanu e pruposte di a cumissioni cum'è troppu lasse.

I paesi cù ratios di debitu sopra u 90% di u PIB seranu richiesti di tagliate u debitu eccessivu da un puntu percentuale annu per a durata di u so pianu di spesa naziunale. Stu scopu hè dimezzatu per i paesi cù ratio di debitu sopra u 60 per centu ma sottu à u 90 per centu di u PIB.

E sanzioni sò rinfurzate sottu à l'accordu, cù i paesi chì mancanu l'obiettivi di u pianu di spesa chì cadenu in una cusì chjamata procedura di deficit eccessivu, chì li avaristi à riduce a spesa da 0,5% di u PIB annu. In altre parolle, un "frenu di u debitu" fiscale simile à quellu chì a Germania guasi avia …. ma abbandonatu rapidamente quandu hè diventatu chjaru chì un flussu di novu debitu hè necessariu per lancià l'ecunumia di l'Europa dopu à a pandemia di covid.

Hilariously, a cumissioni hà digià dettu chì un gran numaru di prughjetti di piani di bilanciu per u 2024 ùn rispettanu micca i soglia richiesti è seranu sanzionati dopu l'elezzioni di l'UE . Ma – cunfirmendu una volta di più chì nisuna "riforma" europea ùn vale a pena a carta nantu à quale hè stampata – una cuncessione d'ultima ora vinta da a Francia hà assicuratu chì i paesi sottumessi à una tale prucedura puderanu scontà i costi di interessi di u debitu in u periodu 2025-2027. , riducendu in modu efficace i curbs di spesa richiesti.

Réalisant à quel point toute la farce est édentée, le ministre italien des Finances Giancarlo Giorgetti, qui avait précédemment menacé de mettre son veto sur les propositions, a finalement déclaré à ses collègues qu'il céderait « dans un esprit de compromis. "Traduzzione: e novi regule di riduzzione di u debitu sò una burla, qualcosa chì ùn hè micca persu ancu per i burocrati di i pagliacci di carriera d'Europa:

« L'impression est que des pays comme la France et l'Italie ont accepté un engagement qui ne les lierait pas à court terme, dans la conviction qu'il ne sera jamais appliqué », a déclaré Lucio Pench, l'auteur de la proposition originale de la commission. avà un cumpagnu non residente cù u think-tank Bruegel.

Cummentendu u risultatu, l'analista di TS Lombard Davide Oneglia hè laconicu: " In u stilu classicu di l'UE, i Stati membri anu ghjuntu à un accordu di l'ultima ora per riformà e regule fiscali di u bloccu – un cumprumissu cumplessu negoziatu da a Germania è a Francia chì permette à tutti di rivendicà a vittoria, ancu l'Italia.U novu quadru segue largamente a pruposta di a Cummissione Europea (CE), chì hà pruvatu à truvà un equilibriu trà e regule più simplici, ma più facilmente applicabili, un cunsulidamentu fiscale più lento è più marchja per l'investimentu publicu.In quantu questi scopi sò stati in parte cumpresi. , u cumprumissu hè un passu avanti paragunatu à e vecchie regule – cusì strette (soprattuttu da Covid) per impediscenu l'implementazione. Tuttavia, i negoziati anu migliuratu è aggravatu a pruposta di a CE, favurendu i guverni incumbente aghjustendu una certa flessibilità à cortu termine à a spesa di impegni più duri à longu andà ".

• Da u latu pusitivu, l'accordu conserva l'elementi chjave di u quadru di a CE: una analisi di sustenibilità di u debitu à longu andà (DSA) per valutà u prugressu di i Stati membri nantu à i piani strutturali pluriennali (4 anni, estendibile à 7) negoziatu cù u EC per assicurà a "strada di spesa netta" prughjettata (vale à dì u ritmu di crescita di u gastru di u guvernu, nettu per fatturi cum'è pagamenti di tassi d'interessu è spesa di disoccupazione cíclica) hè coherente cù a riduzione graduale di u debitu. Mentre a CE dirigerà a DSA, questu avà avà ancu bisognu di esse appruvatu da u Cunsigliu. Inoltre, l'esigenza minima annuale di riduzzione di u debitu chì deve esse rializatu indipendentemente da i risultati di DSA hè stata rivista per inizià solu quandu u deficit cade sottu à 3% di u PIB. Per rinfurzà a flessibilità, i paesi sò permessi di svià da u percorsu di a spesa netta da 0,3% di u PIB annu è da 0,6% cumulativamente durante un periodu di monitoraghju.
• Da u latu negativu, a Germania hà sappiutu impone dui novi "salvaguardi" chì perseguiranu i decisori pulitichi. Prima, i paesi chì riducenu u deficit sottu à 3% anu bisognu di cuntinuà cù l'aghjustamenti fiscali à un ritmu di 0,4% di u PIB / annu nantu à 4 anni o 0,25% / annu annantu à 7 anni finu à chì u deficit cade sottu à 1,5% per custruisce un buffer di sicurezza. Un requisitu assai oneroso per i paesi cum'è l'Italia, postu chì implica un surplus strutturale primariu di 4% di u PIB. Siconda, i paesi cù u rapportu di debitu / PIB sopra u 90% anu bisognu di riduzzione da 1% / annu, mentre chì quelli chì anu u debitu trà u 60% è u 90% anu bisognu di tagliallu da 0,5%. In carta, questu aghjustamentu di u debitu hè menu restrittivu di quellu sottu à e regule antiche, ma una applicazione più dura significa limitazione di u spaziu fiscale à longu andà.

In ultimamente, i paesi di u debitu elevatu focalizati nantu à i guadagni à cortu termine, vale à dì chì saranu permessi di custruisce ancu più debiti chì portanu à a prossima crisa di u debitu europeu, à quale puntu l'Europa farà finta di piglià decisioni ancu più difficili chì ùn utteneranu nunda, ma mette u cuntinente. ancu di più in u debitu, esigendu ancu più grande centrla bank bailouts è cetara. Comu nutatu sopra, a Francia hà ottenutu chì i paesi cù deficit sopra 3% seranu capace finu à u 2027 ( puramente "coincidentamente" l'annu di a prossima elezzione presidenziale ) per escludiri i pagamenti d'interessi da i figuri utilizati per calculà l'ajustamentu. L'Italia hà ancu ottinutu chì u pianu d'investimentu è di riformi accunsentutu cù a CE sottu u Pianu di Recuperazione serà abbastanza per assicurà automaticamente un periodu di aghjustamentu di 7 anni.

Bottom line: un altru affari farsa chì otticamente chì documenta l'insolvenza di l'Europa ( oh, ma fighjate quantu tardi è duru sti pulitichi di carriera – chì sò pagati solu per finta di travaglià tardi è dura – anu travagliatu per fà, per piacè applaudite ), chì hè solu. capace di esiste ghjornu à ghjornu grazia à a generosità di l'apparatu di finanziamentu monetariu illegale di u BCE, ma chì cuntinueghja finu à questu ghjornu malgradu esse illegale è in violazione esplicita di a lege di l'UE.

Ùn hè stupente chì, cum'è Oneglia di TS Lombard riassume, " l'accordu hè pusitivu à cortu termine per l'ecunumia è i mercati di l'UE, ma ancu una altra masterclass in u deprimente can-kicking di Bruxelles".