Un Vechju Contu di Caccia Inuit chì uccide Investitori di valore

Da Macro Ops Musings

Newsflash: I predatori Apex sò difficiuli di tumbà. Ma quandu vivi trà elli, duvete amparà cumu.

A tribù nativa Inuit hà sviluppatu un modu interessante di trattà cù i predatori apex. Ùn era micca un attaccu tutale. Nè era una missione d'assaltu strategicu sottu a manta di notte.

Era simplice. Era elementari. Ma era potente.

U populu Inuit hà utilizatu a biologia propria di u predatore contru à elli per attruverà è tumbà a bestia. Di sicuru, tuttu ciò chì sopra hè u folklore legendariu è micca verificatu da evidenza. Ma si traduce à i mercati.

A borsa face a listessa cosa à i investituri tradiziunali di valore. A fame di rendiment è di "economicità", l'investituri di valore mori à a misericòrdia di a so propria "biologia". U so desideriu di cumprà à pocu pressu li tomba in realtà.

Ma cumu succede questu? A risposta à sta quistione si trova in l'antica pratica Inuit di tumbà i lupi.

Cumu l'Inuit uccidenu i lupi

L'Inuit nativi campavanu cù i lupi. I lupi sò feroci, travaglianu in pacchi è ùn piglianu prigiuneri. Manghjeranu l'un l'altru s'ellu sò abbastanza fami. I lupi sò ancu grandi predaturi. U lupu mediu hè longu 4-6ft è pesa più di 180 lbs.

Sfidarli testa à testa hè una battaglia persa.

Sapendu questu, u populu Inuit cuncepì una strategia per tumbà queste bestie. U pianu era simplice: pigliate un cuteddu, immergellu in sangue, congelate è ligà à un polu.

I lupi amanu l'odore di sangue. Significa chì ci hè un pastu potenziale intornu. L'odore di sangue attraerebbe u lupu à u cuteddu congelatu. Da quì, u lupu leccaria u sangue ghiacciatu da u cuteddu. Ogni leccare scioglie l'esoscheletro idratato, avvicinando la lingua del lupo alla lama del coltello. Ùn ci vulerà micca assai tempu per chì u cuteddu si fusse, espunendu a lama affilata. À quellu puntu, ogni leccata tagliava a lingua di u lupu, chì à u turnu a facia sanguinà.

Ma eccu u kicker : u lupu ùn pudia micca fà a sfarenza trà u so sangue è u sangue congelatu nantu à u cuteddu.

À u lupu, solu tastava più sangue. Chì l'hà motivatu à leccare ancu di più !

Pudete extrapolà ciò chì succede dopu. U lupu cuntinueghja à leccare, ignurante di a so propria perdita di sangue. À u tempu, u lupu mori cù a lingua strappata è u stomacu viotu.

U cuteddu di l'investitori di u valore di "ecunumia"

Quandu aghju intesu sta storia per a prima volta, ùn aghju micca pussutu aiutà à pensà, "chì sona assai cum'è investitori tradiziunali di valore avà". L'odore di bassi P/E. L'attrazione di alti rendimenti di dividend. Quessi ùn sò micca cattivi caratteristiche per elli stessi. Ma à quale cumpagnia sò congelati? Hè ciò chì hè impurtante.

U mercatu hè generalmente efficiente per valutà l'imprese à longu andà. In altre parolle, u mercatu face bè à distingue un cuteddu immersi in sangue da a preda vera.

Ma ogni tantu u sgiò Market si sbaglia. A cumpagnia chì pensava chì era un cuteddu immersi in sangue hè in realtà un vitellone sano – u pastu perfettu. Questu avvenimentu – truvendu chì una gemma in una pila di crap – mantene l'investituri attratti da u cuteddu.

Perchè? Cumprà à pocu pressu permea a nostra vita di ogni ghjornu. Cumpemu vestiti in vendita, cibo in massa è cupuni di clip. Tuttu in nome di u valore. Quessi sò tutti boni tratti. Ma traducenu bè à i mercati ?

Dipende.

Quandu hè prezzu per una ragione

L'investitori di u valore dicenu chì duvete cumprà azzioni cum'è cumprà prudutti. Caricate quandu u vostru articulu preferitu hè in vendita.

Eccu ciò chì parechji mancanu da quella citazione: "articulu preferitu". A maiò parte di l'azzioni boni sò boni per una ragione. Quelli jeans chì sò in vendita? Si sentenu cum'è carta di sabbia nantu à a vostra pelle. Questa bistecca hè 40% off? Hè tuttu grassu è tissutu cunghjuntivu.

A cumminazzioni di prezzu scontu più merchandise d'alta qualità hè difficiule di truvà.

Ùn basta à circà l'affare.Duvete cercà affare nantu à merchandise (stocks) chì anu veramente valore.

Chì ci riporta à a tattica di u cuteddu bagnatu di sangue.

Ùn sanguinate à morte

I mercati sò brutti. Ti masticaranu è ti sputanu. Lasciate per mortu cù una mansa di 2x P / E stocks in a vostra sacchetta.

Cumu emergemu vivi ? Per ùn sanguinà à morte. Ùn lechemu micca u cuteddu congelatu. Ricunnoscemu quandu hè u nostru sangue – quandu facemu danni à noi stessi. U mercatu hè dura cum'è hè. Amparate ciò chì ùn deve micca fà vi pò salvà.

Ma vulete più di questu. Vulete una guida passo-passu nantu à cumu ùn liccate micca sti culteddi. Megliu ancu, vulete sapè induve si piattanu i culteddi. Cum'è Munger dice: "Mostrami induve moru per ùn andà mai".

Eccu uni pochi di manere di navigà in i mercati pieni di coltelli congelati immersi in sangue:

1. Ùn Screen For Stocks Cheap

Sò chì questu va contru à tuttu ciò chì leghje in i libri d'investimentu di valore quantitative. Pudete sente Ben Graham chì si vultò in a so tomba. A logica hè simplice. E metriche quantitative cum'è P / E è EV / EBITDA sò faciuli d'utilizà. L'urdinatori passanu millaie di rapporti P / E ogni ghjornu. Ùn ci hè nunda di punta.

Inoltre, dumandate perchè altri investitori ùn anu micca cumprà stu stock. S'ellu hè cusì bellu, vi aspettate una corsa d'investitori affamati di valore chì mordanu u pezzu.

Più dumandu "perchè hè questu prezzu", più vi vede u cuteddu sottu à u sangue.

2. Salvà u travagliu di valutazione per a fine

Troppu investitori fucalizza nantu à a valutazione à u principiu di a so analisi. Cadu preda di stu pensamentu tuttu u tempu. Hè qualcosa chì mi circate di riparà.

Invece di fucalizza nantu à a valutazione à u principiu, salvà per a fine. Focus nantu à a qualità di l'affari è l'ecunumia di unità in fronte.

Questu permette duie cose. Prima, vi aiuterà à amparà nantu à l'affari attuale, micca numeri simplici nantu à una dichjarazione d'ingudu è u bilanciu (leghjite: stakes table ). Siconda, vi avviserà à qualsiasi imprese cattivi chì ùn valenu micca u travagliu di valutazione.

Quale importa se una sucietà cummercia à 2x earnings s'ellu hà un'ecunumia unità terribile, nisuna pista di l'industria è un mudellu di cummerciale fallimentu.

3. Ùn timore di a crescita

A crescita è u valore si cunghjunghjenu à l'anca. Una cumpagnia hà bisognu di i dui per vede u successu. Sè vo avete solu crescita è senza valore, avete sempre overpay (quanti di voi pensate à i rapporti P / E quandu leghje questu). Ma, tuttu u valore è nisuna crescita vi dà un cubettu di ghiaccio in fusione.

A crescita ùn deve micca vene da a categuria di rivenuti di prima linea. Espansione di marghjini, cunversione FCF più altu o guadagnu crescente tuttu u travagliu. Induve vede a crescita dipende da a cumpagnia chì investigate. Hè una cumpagnia di tecnulugia di esports chì penetra in novi mercati? Duvete vede a crescita di i rivenuti di prima linea. Ma s'ellu hè un operatore di telecomunicazioni rurale, a crescita di a prima linea falla cum'è un barometru adattatu.

Cumu mantene a lingua di l'investitori di valore pulita

L'investimentu hè digià un ghjocu duru. Ùn rende micca più difficiule di ciò chì deve esse. Se qualcosa si senti off … se un stock si senti troppu bellu per esse veru, pensate à questu. Pò esse un cuteddu in sangue congelatu. Ùn site micca l'unicu lupu chì prova à laccà un distributore di oliu è gasu 2x P/E. Ma se ricunnosce a trappula, pudete esse l'unicu à fà fora vivu.