Un studiu di a Fed mostra chì a BCE hà fattu un sbagliu tamantu cù i tassi negativi

Scritta da Mike Shedlock via MishTalk,

A BCE punisce e banche cù tassi d'interessu negativi.

Per piacè cunsiderate e banche commerciali cun tassi negativi persistenti da a Federal Reserve Bank di San Francisco .

Longi periodi di tassi d'interessu ufficiali negativi continuanu à incuragisce i prestiti bancarii cummerciali? Un grande gruppu di banche europee è giapponesi furniscenu evidenze nantu à l'impattu di i tassi negativi in ​​periodi di tempu diversi.

L'analisi suggerisce chì sia a redditività bancaria sia i prestiti bancari si erodenu più longu più longu sò questi tassi di politica negativa, principalmente per via di a riluttanza di e banche à passà tassi negativi à i depositanti al dettaglio. Questu pare annullà unu di l'argumenti principali per spostà i tassi di politica sottu u limitu zero.

I nostri risultati suggerenu chì e banche ponu mitigà e perdite nantu à u redditu di l'interessu solu incaricendu spese di depositu è ​​godendu di guadagni di capitale in participazioni azionarie per brevi periodi di tassi d'interessu negativi. Cum'è a durata di i tassi di politica negativa cresce, i guadagni da questi aggiustamenti diventanu sempre più inadegwati per compensà e perdite crescenti di redditi da interessi à causa di a limitata capacità di e banche di trasmette tassi negativi à i depositanti. U risultatu hè chì, cume i tassi negativi persistenu, influenzanu ulteriormente a redditività di e banche.

I dati mostranu chjaramente chì e perdite nantu à u redditu da interessi acceleranu cù u tempu è cumincianu à supere i guadagni nantu à u redditu da interessi. Di conseguenza, l'impattu nantu à a redditività generale cade sottu à zero. A nostra analisi di regressione per l'impattu nantu à a redditività generale di e banche diventa negativa in media cun significazione statistica dopu cinque anni cù tassi d'interessu negativi.

Micca surpresa

Ne aghju parlatu sei anni fà quandu a BCE hà cambiatu per a prima volta i tassi negativi.

E dichjarazioni chì aghju fattu tandu sò sempre valide,

• A Fed hà pagatu interessi nantu à e riserve in eccessu ricapitalizendu pianu pianu e banche cù u tempu.

• A BCE hà incaricatu interessi nantu à e riserve in eccessu siccendu e banche di capitale già sollecitate.

Dumandu a dichjarazione di u studiu "l'impattu nantu à a redditività generale di e banche diventa mediamente negativa cun significazione statistica dopu cinque anni cù tassi d'interessu negativi".

In fattu, u so graficu mostra impatti negativi dopu un annu.

Impattu di a pulitica negativa

Installazione perde-perde

In breve, u prestitu bancariu soffre dopu un annu è a prufittuità soffre à tassi crescenti cù u tempu.

Hè per questa ragione chì aghju spessu dettu chì a Fed ùn seria micca abbastanza stupida da optà per tassi negativi.

U limitu inferiore attuale hè almenu leggermente sopra à zero.

Limitu inferiore attuale

Per piacè, vedi u mo articulu 25 di Settembre, 2019 In Ricerca di u Ligu Infettivu

A Fed ùn parla più di u limitu inferiore zero ma di u limitu inferiore attuale. Chì ci hè a differenza? Induve hè?

U limite inferiore efficace hè u puntu al di là di u quale una altra politica monetaria in a stessa direzzione hè contraproduente .

Propongo chì a Banca di u Giappone è a BCE sò dighjà sottu à l'ELB. Propongo ancu chì ELB ùn possa mai esse negativu ma pò esse ben sopra u zero.

A pulitica di i tassi d'interessu negativi ùn pò mai funzionà perchè viola i principii ecunomichi di basa di preferenza di tempu è u valore temporale di i soldi.

Inoltre, un tuffu sottu à l'ELB sustene a pusizione ch'e aghju prisentatu u 23 di settembre di u 2019: I Tassi d'Interessu Negativi Sò Poison Politicu Sociale

Più in più in u foru di cunigliulu

Ieri, aghju nutatu Draghi Apertu à MMT è QE di u Populu

Ogni tentativu di risolve u prublema percepitu di "inflazione troppu bassa" entra sempre più in u foru di u cunigliulu.

Hè una pazzia economica, eppuru simu quì.

Pigliò un studiu pluriennale per chì a Fed di San Francisco ghjunghjessi à a bona conclusione.

Hè un passu in a direzione ghjusta. Parechji di sti studii ghjunghjenu à una conclusione sbagliata.

A soluzione hè di lascià u mercatu liberu stabilisce i tassi d'interessu piuttostu ch'è un cunsorziu di maghi ecunomichi chì caccianu a coda chì ùn anu mai vistu una bolla o una recessione in tempu reale.