Un colapsu “inaspettatu” di u sviluppatore di immubiliare cinese spinge u totale predefinitu di a China 2021 à un altu record

A prima volta chì avemu mintuatu u più chjucu rivalu di u gigante di u sviluppatore immubiliare di a Cina Evergrande, Modern Land, hè stata duie settimane fà quandu avemu informatu chì u sviluppatore di prughjetti immubiliarii chì utilizanu tecnulugii verdi hà dumandatu à l'investitori di rinvià di trè mesi un pagamentu di 250 milioni di $. u 25 d'ottobre in parte "per evità ogni predefinitu di pagamentu potenziale" ( pochi ghjorni dopu, a cumpagnia hà scratched u pianu di cercà l'accunsentu di l'investitore per allargà a maturità di l'obbligazioni di trè mesi, dicendu chì ùn era micca in u megliu interessi di ellu è di i so stakeholder). , perchè forsi fallimentu era in i so interessi.) Questu – avemu nutatu – ùn era micca aspittatu , è i varii ligami di Modern Land anu subitu subitu più di 50% à 30 centesimi in u ghjornu.

In retrospettiva, a forte caduta in i bonds Modern Land l'8 d'ottobre hà salvatu à i detentori di obbligazioni un pocu di dolore oghje perchè, dopu chì l'investitori anu rifiutatu di rinvià u cuponu di a cumpagnia dovutu u luni, a cumpagnia oghje hà inadempiutu di u pagamentu di u bonu, diventendu l'ultimu sviluppatore di immubiliare cinese à fà cusì. , Agghiuncennu a preoccupazioni per l'impattu più largu di a crisa di u debitu di Evergrande è pisendu l'azzioni in u settore.

Dopu avè digià immersi prima di u mese, ci era pocu di più per i bonds di Modern Land à calà, è u so bond 11.8% di ferraghju 2022 era calatu di 1.6%, un scontu di più di 80% da u so valore nominale, rendendu circa 1,183%.

Modern Land, basatu in Pechino, hà dettu in un archiviu u marti chì ùn avia micca rimbursatu u principale è l'interessi nantu à i so 12.85% note senior chì sò maturati u luni per via di "i prublemi di liquidità inespettati ". (cum'è un ricordu, "i prublemi di liquidità avversi" ùn sò mai previsti). U bonu, cum'è nutatu sopra, avia un principale pendente di $ 250 milioni. Modern Land travaglia cù u so cunsigliu ghjuridicu Sidley Austin è aspetta di impegnà prestu cunsiglieri finanziari indipendenti, hà dettu u schedariu.

Fitch Ratings hà declassatu Modern Land à predefinitu ristrettu da C a fine di u marti dopu a mancata di pagamentu. Cum'è Evergrande, u sviluppatore hà pruvatu à disinvestimenti, prestitu è ​​aghjunghje investitori strategichi è cum'è Evergrande, hà fiascatu à riesce in alcuna di e so ultime imprese prima di ùn fà u pagamentu, hà dettu a piattaforma finanziaria cinese Cailian. A settimana passata hà terminatu una pruposta per allargà a maturità di u bonu di trè mesi.

A nutizia di l'ultime predeterminate hà martellatu azioni di sviluppatori di immubiliarii, chì anu ancu feritu ancu da preoccupazione per i piani di a Cina di introduci un tributu immubiliare in i prossimi cinque anni. L'indice di l'immubiliare CSI 300 di a Cina hè cascatu di 2,8%, è l'indice di proprietà di Hang Seng Mainland hè cascatu di 4,3%. L'indice Hang Seng più largu hè diminuitu di 0,4% mentre chì l'indice CSI300 di a Cina hà slittatu di 0,3%.

A prospettiva di contagiu è più difetti anu pisatu u settore in un grande scontru per l'investitori: Chinese Estates Holdings Ltd hà dettu chì riserverà una perdita di 288,37 milioni di HK $ questu annu fiscale da a so ultima vendita di obbligazioni emesse da u sviluppatore cinese Kaisa Group Holdings. Ltd

Questu ultimu fallimentu significa chì i prestiti chinesi anu avà inadempiutu annantu à un record di $ 9 miliardi di obbligazioni offshore quist'annu, cù l'industria immubiliare chì cuntene un terzu di quella quantità. Questu hè ghjuntu mentre l'autorità ripruducenu una leva eccessiva in u settore immubiliare in mezzu di una crisa in u Gruppu China Evergrande chì hà lasciatu assai investitori in u mondu sanu.

A maiò parte di i difetti di u 2021 sò accaduti in u mese passatu, anche se u più grande risicu, Evergrande, hà fattu un pagamentu di cuponu di l'ultima minuta u venneri scorsu poche ore prima di a scadenza di u periodu di grazia. Tuttavia, i creditori di Evergrande si preparanu per una eventuale ristrutturazione di u debitu chì si classificherebbe trà i più grandi mai in Cina.

Una cosa hè certa: assai più predefiniti venenu. I downgrades di l'agenzia di valutazione di i sviluppatori cinesi anu acceleratu più in uttrovi, battendu un record record per un secondu mese consecutivu è cum'è u graficu sottu mostra, ci sò stati 44 tagli in u settore da Moody's Investors Service, S&P Global Ratings è Fitch Ratings à utt. 21, dopu à 34 downgrades per tuttu u settembre, secondu a dati cumpilati da Bloomberg.

A riduzzione di e valutazioni hè cresciuta in u terzu trimestre postu chì i prublemi di Evergrande alimentavanu preoccupazioni più larghe di u debitu. I downgrade in corso, chì si verificanu cum'è i sviluppatori facenu una forte pressione operativa è di rifinanziamentu, "aggravaranu a so capacità di cullà fondi", hà dettu Ma Dong, un cumpagnu di a cumpagnia di obbligazioni cinese BG Capital Management.

Stu mese, u Gruppu Fantasia Holdings hà fallutu nantu à un bonu di dollari in maturità chì hà aumentatu i preoccupazioni in i mercati di u debitu internaziunale, digià sbulicatu da preoccupazioni nantu à se Evergrande risponde à i so obbligazioni.

À esse sicuru, Pechino hè prova à impedì un francese avalanche difettu (è mentre ch'ellu hà pè ragiunà, su un Strom, hè primurosu di fattu luntana menu chè tanti sò sicuru). Nanzu oghje, avemu informatu chì in una "pruposta modesta" radicale di ristrutturazione di u prucessu di ristrutturazione stessu, l'autorità chinesi anu dettu à u miliardariu Hui Ka Yan d'utilizà a so ricchezza persunale per allevà a crisa di u debitu di Evergrande .

Separatamente, u pianificatore statale di a Cina, a Cummissione Naziunale di Sviluppu è Riforma di a Cina, hà dumandatu à cumpagnie in "settori chjave", chì secondu Reuters includenu imprese di immubiliare, nantu à i so averei di debitu straneru dumandendu à "ottimisà" strutture di debitu offshore è preparanu à rimborsà l'interessi è principale nantu à i bonds stranieri. Allora a Cina hè ora di colpu preoccupata per a non rimborsu di i creditori stranieri? Avemu in qualchì modu dubbitu.

Alas, ciò chì e cumpagnie cinesi anu bisognu disperatamente – più liquidità – ùn ponu truvà. Impedisce a so crescita di capitali, è a so capacità di rinvià i maturità esistenti, hè l'aumentu di i rendimenti di u debitu junk-rated Chinese, chì recentemente hà righjuntu u più altu in una dicada à 20%. In u risultatu, i sviluppatori immubiliarii di a Cina custituiscenu avà quasi a mità di i boni di dollari in distressi di u mondu. Tuttavia, un rappresentante di i media per Ronshine China Holdings hà dettu à Bloomberg chì u sviluppatore hà pagatu i $ 30,2 milioni d'interessi dovuti u luni nantu à un bonu di dollari. Peer Agile Group Holdings Ltd. hà dettu chì hà abbastanza fondi per risponde à e scadenze di u debitu.

Di sicuru, a vera quistione ùn hè micca se ma quandu Evergrande cascarà. U sviluppatore giganti, chì hà evitatu per pocu un predefinitu costosu a settimana passata, hè sbulicatu sottu più di $ 300 miliardi in passività è hà un altru termini di pagamentu maiò u venneri. A cumpagnia hà dettu u marti chì hà da furnisce 31 prughjetti immubiliarii in custruzzione in a regione di u Pearl River Delta di a China à a fine di u 2021. Ddu numeru aumenterà à 40 à a fine di ghjugnu 2022, Evergrande hà dettu in cumenti à Reuters. Evergrande avia dettu dumenica chì avia ripigliatu u travagliu nantu à più di 10 prughjetti in sei cità, cumpresa Shenzhen in u Sud di a Cina, dopu avè cessatu prima perchè ùn era micca capaci di pagà i contractors. U sviluppatore hà circa 1,300 prughjetti immubiliarii in tutta a Cina in totale.

Parlendu à Reuters, un investitore cù l'esposizione à u debitu d'altu rendimentu cinese, hà dettu chì i sviluppatori sò predeterminati "unu per unu", aghjustendu chì "a quistione hè sempre, quale hè u prossimu?"

Ùn sapemu micca, ma quì hè una lista còmuda di ogni sviluppatore chì hà un prossimu pagamentu di u debitu:

Ottobre

• Ubligatoriu Yango Group Co. cù 941 milioni di yuan pendenti, u 22 ottobre
• Modern Land China Co. nota cù $ 250 milioni pendenti, u 25 ottobre
• Redsun Properties Group Ltd. bond cù $ 97 milioni pendenti, u 30 ottobre

Nuvembre

• Central China Real Estate Ltd. $ 400 milioni di nota, l'8 di nuvembre
• Zhenro Properties Group Ltd. Bonu di $ 200 milioni, u 18 di nuvembre
• Agile Group Holdings Ltd. Nota di $ 200 milioni, u 18 di nuvembre
• U bonu di Yango Group Co. cù 603 milioni di yuan pendenti, u 19 di nuvembre
• Zhongliang Holdings Group Co. nota di $ 200 milioni, u 22 di nuvembre
• Rongxin Fujian Investment Group Co. 2 miliardi di yuan nota, u 28 di nuvembre

Dicembre

• Ronshine China Holdings Ltd. $ 150 milioni di bonu, u 3 di dicembre
• Kaisa Group Holdings Ltd. Nota di $ 400 milioni, u 7 di dicembre
• Obbligazione Guangzhou Hejing Holding Group Co. cù 2,26 miliardi di yuan pendenti, u 17 di dicembre
• Jinke Properties Group Co. 800 milioni di yuan nota, u 25 di dicembre
• Guangxi Construction Engineering Group Co. 800 milioni di yuan bond, 28 dicembre

Ghjinnaghju

• Xinyuan China Real Estate Ltd. 600 milioni di yuan nota, 4 di ghjennaghju
• KWG Group Holdings Ltd. $ 250 milioni di bonu, 11 di ghjennaghju
• Yango Justice International Ltd. $ 200 milioni di nota, 11 di ghjennaghju
• ZhenAn Glory Investment Ltd. $ 100 milioni di bonu, u 13 di ghjennaghju
• Easy Tactic Ltd. $ 725 milioni di nota, u 13 di ghjennaghju
• Fujian Sunshine Group Co. 400 milioni di yuan bond, 15 di ghjennaghju
• China Aoyuan Group Ltd. nota di $ 188 milioni, u 20 di ghjennaghju
• China Aoyuan Group Ltd. $ 500 milioni di bonu, u 23 di ghjennaghju
• Guangzhou Times Holding Group Co. nota di 1,1 miliardi di yuan, u 25 di ghjennaghju
• Zhongliang Holdings Group Co. $ 250 milioni di bonu, u 31 di ghjennaghju

Febbraiu

• Ronshine China Holdings Ltd. Nota di $ 200 milioni, u 1 di ferraghju
• Jinke Properties Group Co. bond cù 350 milioni di yuan pendenti, u 9 di ferraghju
• China South City Holdings Ltd. nota cù $ 348 milioni pendenti, u 12 di ferraghju
• Yango Cayman Investment Ltd. $ 110 milioni di bonu, u 20 di ferraghju
• Modern Land China Co. $ 200 milioni di nota, u 26 di ferraghju

Marzu

• Obbligazione Ronshine China Holdings Ltd. cù $ 488 milioni pendenti, u 1 di marzu
• ZhenAn Glory Investment Ltd. Nota di $ 50 milioni, u 6 di marzu
• Agile Group Holdings Ltd. $ 500 milioni di bonu, u 7 di marzu
• Greenland Global Investment Ltd. nota di $ 350 milioni, u 12 di marzu
• Yango Justice International Ltd. $ 300 milioni di bonu, u 18 di marzu
• Yango Group Co. 500 milioni di yuan nota, u 22 di marzu
• Fujian Sunshine Group Co. 500 milioni di ligami di yuan, u 22 di marzu
• Nota di Yango Group Co. cù 1,47 miliardi di yuan pendenti, u 24 di marzu
• Guangzhou Tianjian Real Estate Development Co. 600 milioni di yuan bond, mar. 28
• Fujian Sunshine Group Co. nota di 500 milioni di yuan, u 29 di marzu