“Ùn ci hè micca un locu veru per ammuccià sè site un gestore di cartera”

Da Ven Ram, cummentatore è analista di Bloomberg Markets Live

Volatilità di u mercatu? Cuntate sè stessu se cunnosci u valore intrinsicu

È cusì u "mondu ùn puderia micca esse un postu megliu" a riunione di scorta di a settimana passata hà dimustratu segni di bandiera durante a notte, cù una certa incredulità chì si stalla.

Oghje a storia puderia esse diversa, è dumane pò esse una nova variazione. In altri palori, a constante trà e variàbili di i mercati ùn hè micca abbastanza chjaru. Malgradu aieri, i Treasuries ùn sò micca stati cusì off-colori in decennii. L'azzioni ponu cambià a so mente per un capriccio è i sovrapposizioni di valuta puderanu esse realizatu ancu s'ellu l'attivu sottostante ùn hà micca fattu cusì bè, secondu a vostra scelta. In altre parolle, ùn ci hè micca un locu veru per ammuccià sè site un gestore di cartera . Eppuru, andendu in soldi longu ùn hè micca veramente una opzione datu u putere corrosivu di l'inflazione è ciò chì significaria per rendimenti reali. E in ogni casu, u cash hè solu una piccula – ancu s'ellu hè elastica – cumpunente di tuttu u maquillaje.

Ma una tale volatilità porta ancu cun ella opportunità. Tuttu ciò chì duvete fà in l'ultimi trè anni era di andà longu quasi ogni attivu – o ancu qualcosa chì ùn pò micca esse veramente chjamatu attivu – è aspittà chì a fata denti facia u restu. Cù tali fiabe chì sò ghjunti à a fine, hè avà u tempu per i veri cercatori alfa. I megliu trà elli anu un vantaghju in stu tipu di mercatu, induve ognunu sapi u prezzu di un attivu, ma pochi cunniscenu veramente u so valore intrinsicu.

In altri palori, queste sò e persone chì intuitivamente sanu ciò chì vale un billetu di dollaru, cù l'occhi bendati. Questa abilità hè abbastanza per cunquistà u mondu, è hè ciò chì Warren Buffett ci hà dimustratu. Propiu l'altru ghjornu, quandu e scorte stavanu cullanu, su è luntanu, Berkshire Hathaway annuncia a so compra di Alleghany Corp. Ùn pudia aiutà, ma immediatamente fighjà u prezzu chì u cunglomeratu avia pagatu. Un rendimentu di earnings di quasi 9% è un prezzu à u libru di solu 1.26x, avete dettu? Per esse ghjustu, ùn era micca sicuru s'ellu era Buffett stessu chì hà vistu l'affare attraversu o unu di i so novi gestori di fondi, ma a compra mostra chì Berkshire hè sempre attaccatu à u so valore.

Allora a volatilità ùn hè micca da teme, ma da esse abbracciata. In i mercati finanziarii, u risicu hè spessu definitu cum'è volatilità. I gestori di fondi più astuti anu un modu più simplice è più terrenu di definisce: u risicu vene da ùn sapè ciò chì fate. Ma per quelli chì cunnosci bè u so abacus, ùn ci hè mai statu un tempu megliu in un bellu pezzu.