Un aumentu di a tarifa di marzu? Micca cusì veloce

Unu chi à i riazzioni mercatu, è in particulare a riazzioni di mercatu tariffa – chì avà vede 80% cuntrastu di una rate hike di marzu …

… à i minuti piuttostu piuttostu di a Fed, è unu saria lasciatu cù l'impressione chì una caminata appena marzu hè inevitabbile, chì hè per quessa chì i tassi anu spiked, è i stocks sò tumbling.

Ma hè veramente prubabile, soprattuttu cù l'inflazione stabilita à l'anniversariu di u so effettu di basa surge qualchì tempu in marzu, è cù l'Omicron chì si sparghje avà à u ritmu più veloce registratu?

A risposta, almenu sicondu alcuni, hè un no chjappu.

Cum'è i strategisti di TD scrivenu, l'aumentu di l'infezioni da Covid hè previstu di dentà a crescita ecunomica in u Q1, facendu menu prubabile chì a Riserva Federale cumencia à aumentà i tassi in marzu. Sicondu Priya Misra di TD, a quasi certezza di a prima crescita di tariffu in marzu hè "assai aggressiva soprattuttu datu l'aumentu recente di i casi COVID". Inoltre, "u spike in infizzioni duveria avè un modestu impattu negativu nantu à l'ecunumia, è i segni di rallentamentu di a crescita Q1 puderia esse abbastanza per u mercatu per spinghje u principiu di u ciculu di caminata. Questu deve aiutà à tirà i rendimenti 2y più bassu in u quasi- termini. "

L'economisti di Bloomberg ritruvà sta visione è nutate chì mentre i funzionari di a Fed sò cunfidenti di ghjunghje à u massimu impiegu relativamente prestu…

"Molti participanti anu ghjudicatu chì, se u ritmu attuale di migliione cuntinuava, i mercati di u travagliu si avvicinavanu rapidamente à u massimu impiegu. Parechji participanti anu rimarcatu chì anu vistu e cundizioni di u mercatu di u travagliu cum'è digià largamente coerenti cù u massimu impiegu ".

… l' omicron pone un risicu maiò per questa prospettiva, una vista chì hè ancu sparta da Goldman, chì i strateghi mette in risaltu cumu si mischianu l'implicazioni di crescita è inflazione da Omicron. Notanu chì l'attuale grande onda di infezzione "prubabilmente piserà nantu à a dumanda di servizii iniziali di u 1Q22 è l'offerta di travagliu in a maiò parte di l'economie in u mondu cum'è una parte sustanziale di cunsumatori è travagliadori isolati".

Ma a megliu spiegazione di perchè a rapida diffusione di Omicron hà fattu improbabile un aumentu di u tassu di marzu vene da l'economista capu di BofA Ethan Harris, chì scrive sta matina chì, mentri Omicron hè chjaramente più mite di varianti precedenti, "a sfida cù Omicron hè u casu dramaticamente più altu. carica". In particulare, ci sò stati una media di 405,000 novi casi di Covid in i Stati Uniti in l'ultimi sette ghjorni è cuntinueghjanu à cresce. Inoltre, cù a rapida implementazione di kit di teste in casa, u numeru attuale di risultati pusitivi hè prubabilmente assai più altu. Sicondu un pezzu di u New York Times: " Ùn ci hè micca datu cumpletu nantu à quanti testi rapidi sò usati ogni ghjornu, ma l'esperti dicenu chì hè assai prubabilmente assai più altu ch'è u numeru di [testi PCR] … chì sò rappurtati publicamente cum'è totali aggregati. " Dunque, cum'è una stima conservativa, Harris dumanda à i so lettori di suppone chì 2 milioni di persone per ghjornu testanu positivi per Covid in e settimane à vene.

Chì significarà questu per l'ecunumia?

Cume Harris cuntinueghja, un rapidu ritornu di u calculu di l'envelope illustra u tipu di carenza di travagliu chì puderia innescà.

Supponete chì ogni persona infettata in media pruvuca sè stessu è duie altre persone in quarantena per cinque ghjorni. Questu significa chì à u piccu di l'onda omicron 30mn (= 2mn * 3 * 5) puderia esse in quarantena per ghjornu. Di sicuru, assai di sti persone ùn travaglianu micca o ponu travaglià da casa. Circa a mità di a pupulazione travaglia è trà elli, secondu un sondaghju di Gallup, circa 30% travaglia sempre in persona. Questu suggerisce chì 4.2 milioni (= 30 mil * 0.5 * 0.3) travagliadori in persona per ghjornu seranu assenti per via di a quarantena . Stu numeru puderia esse troppu altu o troppu bassu, ma un numeru di milioni pari assai prubabile.

Questi calculi sottolineanu micca solu chì u prublema di u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti hà da esse assai, assai peggiu, ma chì a carenza di travagliadori ben annunziata in l'industria aerea ùn hè micca un prublema isolatu. In generale, queste assenze ùn si prisentanu micca in l'estimi ufficiali di l'offerta di travagliu – se site malatu in casa, site sempre impiegatu. Tuttavia, aghjunghjenu (temporaneamente) à u record di 11 milioni di posti di travagliu.

Quandu si tratta di a risposta di a Fed à questa matematica, hè duie volte: inizialmente, a Fed ùn si precipiterà micca à cresce i tassi in un momentu quandu milioni di travagliadori sò in flussu per via di Omicron. Hè per quessa chì una crescita di u tassu di marzu hè improbabile, è a Fed stessu pare cuncede questu cù a parolla "Omicron" cù micca menu di 9 volte in i minuti FOMC. Tuttavia, l'inversu hè chì a penuria di manodopera in corso purterà solu à salarii ancu più alti è, forsi, a spirale temuta di l'inflazione salariale. Dunque, mentre chì a Fed prubabilmente ritardarà l'iniziu di u liftoff oltre marzu, duverà tandu scramble per ghjunghje à induve duverebbe esse in u ciculu di caminata.

È una volta chì a Fed hà cuminciatu à affruntà à aumentà i tassi, hè quì chì cumincianu l'errori, è u risultatu più prubabile hè un crash di u mercatu (dubitemu chì qualcunu hà spiegatu à Biden ciò chì un crash farà à u sondaghju Democraticu prima di a mità di mandatu) A Fed s'impegna à ritruvà…

… solu per tandu ùn avè altra scelta chè di facilità ancu di più.

Hè per quessa chì a vera quistione ùn deve esse micca quandu a Fed aumenterà i tassi – a risposta hè quasi certamente à a mità di u 2022, se micca in marzu – ma quandu Powell duverà principià à cutà aggressivamente per annunzià u prossimu crash, rilancià QE, cumprà azioni. ETF è eventualmente lancià NIRP. Perchè per tutte e posture nantu à una Fed "populista", ognunu sapi chì l'unicu mandatu di a Fed hè di assicurà chì a ricchezza di a so mansa di prupietari superricchi cresce solu.