U Yen scende dopu à u colapsu di a crescita di u salariu di u Giappone, sfraccia a speranza per l’aumentu di u BOJ

L'abbonati premium ZH chì anu accessu à u nostru feed privatu di Twitter , sò cuscenti chì unu di i nostri mistieri preferiti di 2023 (oltre à u blockbuster USDTRY longu chì hà fattu u nostru annu in un cummerciu) era di scambià u USDJPY, chì avemu prima andatu longu (cun ​​successu) à l'iniziu di l'annu, dopu à l'aostu (ancu successu), prima di turnà una volta di più longu à l'iniziu di dicembre, quandu si immerse à 142 nantu à a tesi chì u cunsensu era mortu sbagliatu in aspittà chì u BOJ nurmalizà a pulitica monetaria cum'è u u restu di u mondu hè stata fatta à facilità.

È finu à quì hè bonu, perchè in un momentu quandu a camera di eco di u momentu chì persegue i pinguini di Wall Street raccomandò di scurzà u USDJPY à i 130, perchè u " BOJ aumenterà i tassi appena dicembre , ghjennaghju , bè, forse qualchì tempu in 2024… è s'ellu ùn hè micca 2024, allora 2025… o più tardi " (chì eramu cunfidenti chì ùn succede micca cù a Fed è u BCE tramindui per tagliate i tassi), durante a notte u yen hè cascatu dopu chì u ministeru di u travagliu di u Giappone hà dettu chì in Novembre, A crescita di i salarii principali per i travagliadori giapponesi hà rallentatu drasticamente, sfracciendu in modu efficace ogni speranza chì u BOJ aumenterà i tassi in un momentu quandu a crescita di i salarii impurtanti di u Giappone hè torna in cala. Cum'è un ricordu, per l'ultima dècada, u Bancu di u Giappone hà cercatu l'evidenza di un ciculu virtuosu chì liganu l'aumentu di i salari à l'aumentu di i prezzi cum'è un prerequisite per a nurmalizazione di a pulitica monetaria, per quessa chì a crescita di i salari – o a mancanza di questu – hè stata cusì impurtante.

Cum'è mostra in u graficu quì sottu, i guadagni nominali in cash per i travagliadori anu aumentatu solu di 0.2% da l'annu precedente, rallentendu bruscamente da un aumentu di 1.5% in uttrovi. L'economisti avianu aspittatu chì u ritmu si mantene fermu. Eccu i numeri chjave:

• Salariu nominale in cash (yoy): Nuvembre: + 0,2%, Ottobre: ​​+ 1,5%
  • Nant'à una basa di staggione (mamma), a crescita di u salariu nominale hà diminuitu da -0,7% in nuvembre (uttobre: ​​+ 0,5%).
• Salariu base (yoy): Nuvembre: + 1,2%, Ottobre: ​​+ 1,3%
• Salariu di basa per ora di part-times (yoy): Nuvembre: + 4,6%, Ottobre: ​​+ 3,8%
• Salariu per l'overtime (yoy): Nuvembre: + 0,9%, Ottobre: ​​-0,7%
• Salariu speciale (yoy): Nuvembre: -13,2%, Ottobre: ​​+ 13,7%

Intantu, i salarii veri sò cascati di 3%, a più grande caduta in u record, è assai più profonda di l'appellu di cunsensu per una caduta di 2%, è ancu una caduta da u -2,3% d'ottobre.

U guvernatore di u BOJ Kazuo Ueda hà monitoratu i tendenzi di u salariu per i segni chì ci sarà abbastanza momentu per u bancu per ottene u so scopu di inflazione 2% in una basa sustinibili. Claramente, l'ultimi dati di crescita di u salariu, in particulare a serie nominale, cunfirmanu chì l'aria esce rapidamente da u pallone, è à questu ritmu u Giappone pò esse obligatu à fà ancu più facilità è più QE à a fine di l'annu, steamrolling tutti quelli chì aspettanu u yen. saltà. Irnicamenti, cum'è Bloomberg aghjusta, "mentre i figuri di u marcuri susteneranu a logica per mantene i paràmetri di pulitica ultra-facile stu mese, ùn sò micca prubabile di dissuadà l'economisti di predichendu un aumentu di i tassi in i mesi à vene". Chì deve esse aspittatu; l'economisti s'aspittavanu chì l'USDJPY splode ancu più altu sopra 150 per a maiò parte di a fine di u 2023, solu per flip u so script è avà vede u tumbling. Sò stati sbagliati morti in e duie occasioni.

Dittu chistu, u BOJ aspetta à u statu di u ghjocu in i negoziati salariali annuali previsti per culminà in marzu. Mentre a più grande federazione sindacale di u Giappone urge à l'imprese à aumentà i salarii di almenu 5% in principiu, i dati recenti suggerenu chì ogni pressione per l'imprese per aumentà i salari hè sparita.

Ueda hà dettu à NHK à a fine di u mese passatu chì puderia esse pussibule per l'autorità di piglià alcune decisioni ancu s'ellu ùn anu micca i risultati cumpleti di e discussioni di pagamentu da e imprese più chjuche, chì puderanu micca esse dispunibili finu à l'estiu. Questa rimarca hà stimulatu a speculazione chì u tempu prubabile di una crescita di u BOJ seria a riunione di pulitica monetaria d'aprile. L'autorità BOJ si riuniscenu in duie settimane in una riunione chì cunclude u 23 di ghjennaghju, induve, in più di stabilisce a pulitica, liberaranu prospettive aghjurnati per i prezzi è a crescita.

"A situazione attuale hè chì i salari ùn anu micca righjuntu cù i prezzi", hà dettu Harumi Taguchi, ecunomista principale di S&P Global Market Intelligence. "Datu l'impatti forti di l'effettu di basa da l'annu precedente è a debulezza in certi settori, ùn credu micca chì simu in un ciculu virtuosu. Hà aghjustatu chì ella prevede sempre una uscita da i tassi negativi in ​​aprile à u più prestu.

È avà, à ghjudicà da l'ultimi dati di u travagliu, a longa uscita di u Giappone da u negativu pò accade mai … à u più prestu.